序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇通貨膨脹的含義范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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關鍵詞：通貨膨脹;通貨緊縮;特征;差異

通貨膨脹和通貨緊縮是經濟學界探討的熱點問題，尤其在20世紀80年代開始，出現的通貨膨脹現象更是成為了各大學者研究的焦點。雖然二者是相對概念，但同時也有一定的聯系。如何有效的規避經濟風險是經濟學中應探討的重要課題。

一、通貨膨脹概述

1.通貨膨脹的概念

通貨膨脹簡單來說就是指貨幣貶值、物價上漲的現象。由于紙幣發行量超過了物品在流通中的需求量，這樣紙幣就會不值錢，而物價也會隨之上漲，是一種不正常的經濟現象。通貨膨脹是當今社會的特殊現象，因為只有在紙幣流通的時代才會出現通貨膨脹，在金銀貨幣流通的時代下是不會出現這種情況的。

要判斷是不是通貨膨脹現象，首先要看物價上漲的情況，如果是一種商品或幾種商品的物價上升，就只是個別物品的供求情況;如果只是一時的物價上漲，也不能說明這是通貨膨脹現象。只有在一定時期內，物價持續上漲，紙幣持續貶值時才斷定為通貨膨脹現象。

2.通貨膨脹對社會經濟的影響

對于出現通貨膨脹的經濟現象，其對社會經濟也產生了一定的影響。適度的通貨膨脹會促進經濟的增長，政府會采取一定的手段，加大財政的投資，因此會在一定程度上增加經濟的增長，但是，如果通貨膨脹發展得過于持久，就會對經濟產生負面的影響，不利于社會經濟朝著健康的方向發展。

通貨膨脹現象一旦爆發，那么對于社會上那些固定收入者會造成一定的損失，而那些收入不固定的人員卻可以從中受益。而債權人也會因為通貨膨脹受到損失，相反，債務人就會從中受利。

3.通貨膨脹的成因

社會出現通貨膨脹的經濟現象是由很多原因導致的，大概分為四點。

（1）需求擴張成因

在社會供求關系中，如果總需求大于總供給的話，就會出現供不應求的現象，那么勢必會造成物價上漲，從而出現通貨膨脹的現象。造成社會供求關系緊張的局面可能是因為貨幣的發行。如果貨幣大量發行，流通在市面上的紙幣不值錢，那么勢必會出現過多的貨幣追逐較少的商品，進而引發通貨膨脹。如果總需求持續增長，但是總供給服務卻在增加，那么供需矛盾緊張也勢必會爆發通貨膨脹。

（2）成本推動成因

當人們要求提高自己的工資，那么企業的雇傭成本提高，勢必會讓商品的價格提高，如此一來，物價上漲也勢必會引發通貨膨脹。還有可能市場出現了壟斷行為，一些利益商為了謀取高額利潤就會壟斷商品的價格，當價格的上漲速度超過了其成本支出的增加速度時，也容易引發通貨膨脹現象。

（3）結構性原因

所謂結構性原因，不是因為供求矛盾和成本推動的原因，僅僅是因為經濟結構的因素導致的通貨膨脹現象。例如，一種關鍵性的商品由于供求比例失調，導致商品供不應求，這樣一來，該種商品的價格勢必會大幅度上漲，由于關鍵性的商品的價格變化也會帶動其他商品的價格上漲。這樣一來，那些發展較快的部門的工資也會上調，而其他部門為了趕超其步伐也同樣上調工資比例。但是企業的成本投入增加，生產率卻沒有提高，物價水平也會隨著增加，經濟結構失衡最終也會導致通貨膨脹的發生。

（4）貨幣供給量過多

在通貨膨脹現象的研究領域中，有些學者持現代貨幣主義通貨膨脹理論，該種觀點認為如果貨幣供給量過多的話，也會導致通貨膨脹的發生，這對社會的資源配置以及市場運行的規律都有著不利的影響。

二、通貨緊縮概述

1.通貨緊縮的概念

通貨緊縮是與通貨膨脹相對的經濟現象，指的是流通貨幣減少，而商品和勞務的價格卻普遍降低。對于通貨緊縮的概念，經濟學家們各執己見，雖然沒有統一的定義，但是對于其含義可以歸納為三種。

第一種觀點認為是經濟衰退的貨幣表現，即流通貨幣減少，供給量在一定時期內持續下降，且物價也隨之下跌，經濟衰退;第二種觀點認為通貨緊縮是貨幣現象，主要的表現就是貨幣供給量減少，物價下降;第三種觀點認為通貨緊縮主要就是指物價的全面下降。無論哪種觀點，總之通貨緊縮最主要的表現就是商品和勞務在一定時期內持續下降的現象。

2.通貨緊縮對經濟的影響

對于出現通貨緊縮的現象，人們并沒有像通貨膨脹那樣重視，認為該種經濟現象的危害較小，實則不然，通貨緊縮與通貨膨脹一樣，同樣會對社會經濟造成嚴重的危害。

通貨緊縮會加速經濟的衰退，由于物價全面下降，各種商品的價格也隨之下降，勢必會讓各大企業損失慘重，企業沒有賺取足夠的利潤，會讓很多商品停產，長此下去很多企業將倒閉，社會經濟也必然受到影響。通貨緊縮還會導致很多人員失業，企業倒閉，必然會遣散一些員工，造成人員閑置。商品價格下跌，物價下降，那么對于債務人來說也無疑是個重大打擊，債務負擔也會影響他們正常的投資活動，一定程度上也對經濟增長造成了負面影響。長此下去，可能還會引發銀行危機。因此，其帶來的危害不容小覷，一旦出現通貨緊縮的現象，國家必須采取相關措施，及時應對。

3.通貨緊縮的成因

通貨緊縮與通貨膨脹相比，其成因較為簡單，主要是貨幣供給量引發的不正常經濟現象，大致概括為以下兩點。

（1）供給方面

通貨緊縮最主要的表現就是物價下降，商品價格嚴重下跌主要是由于供大于求，企業生產的產品被閑置，人們對此的需求與產業生產的供給發生了嚴重的不平衡，供給過剩勢必會導致物價下降，引發通貨緊縮。尤其在2002年，我國出現了嚴重的通貨緊縮的現象，當時正處于計劃經濟向市場經濟轉型時期，很多企業盲目投資和建設，造成了生產能力的過剩。針對這一現象，我國當時并沒有很好的解決，長期下去，造成了很多資源的浪費和閑置，經濟效益也受到了嚴重的損失。

（2）需求方面

改革開放以來，雖然我國的經濟發展有了飛躍式的進步，人們的消費觀念也隨之開放起來。但是，我國居民受傳統觀念的影響，從消費角度分析，大多數居民都將目光放在住房、養老、醫療、教育等方面，對于其他產品的消費仍然比較保守。居民的消費需求與商品的供求不成正比，也勢必會引發通貨緊縮的現象。

對于企業來說，產品供給能力過剩也會減少其投資需求，商品大幅度降價會讓很多企業受到嚴重的損失，其經濟利益不能很好的實現，勢必也會影響企業的投資需求。

三、通貨膨脹與通貨緊縮的異同

筆者對通貨膨脹與通貨緊縮均做了上述的相關闡述，雖然通貨膨脹與通貨緊縮是兩個特殊的經濟現象，但二者既有區別又有聯系。

1.區別

（1）含義不同

二者的含義不同，是兩個不同的經濟學理念，兩種不同的經濟現象。通貨膨脹是貨幣發行量大于社會商品所需的數量，造成了貨幣貶值，物價上漲。而通貨緊縮則是由于物價持續下降，導致的貨幣升值的現象。

（2）實質不同

通貨膨脹的實質是社會總需求大于總供給，而通貨緊縮則恰恰相反，社會總需求小于社會總供給。

（3）表現不同

二者的表現明顯不同，通貨膨脹最主要的表現是貨幣貶值、物價上漲，而通貨緊縮則是物價持續下降，貨幣相對來說升值。

（4）產生的原因不同

出現通貨膨脹現象主要是社會需求方面出現變化，供不應求時自然會引發通貨膨脹。當各種成本增加時，產品價格也會隨著上調，物價也會上漲。貨幣發行量過多，經濟產業結構不合理等均會引發通貨膨脹的發生。

而通貨緊縮的發生原因相對來說較為簡單，主要由于生產能力相對過剩，因而從賣方市場轉變為買方市場。此外，國外經濟危機以及貨幣的供應量增長乏力等因素也是引發通貨緊縮的重要因素。

（5）危害性不同

二者的危害性不同，通貨膨脹的發生，對人民的生活和經濟增長都有了很大的影響。人們手里的錢不值錢了，其實際收入也會減少，生活水平自然下降;而債務人從中得利，債權人損失嚴重。通貨緊縮發生時，在短期內有利于提高居民的生活水平，物品價格下降，人們購買力也就增加。但長此下去，就會大大減少投資方的投資需求，生產投資減少，社會經濟也不會發展，對社會和居民生活都會造成影響。而此時，債務人負擔加重，債權人從中受利。

（6）解決方法不同

由于二者產生的原因不同，性質不同，其解決方法也有所不同。對于抑制通貨膨脹，國家必須要實行相應的從緊貨幣政策，減少貨幣的發行量，控制信貸規模。而對于通貨緊縮，國家要采取積極的財政政策和相應的貨幣政策，加大投資力度，擴大內需，促進消費，拉動經濟的增長。

①抑制通貨膨脹的相關對策

首先，國家應積極調解和控制社會的總需求。其中包括投資需求和消費需求，只有合理的調解，以達到供求關系平衡，才能很好的控制通貨膨脹的現象。政府部門應合理制定相關的財政政策和貨幣政策來實現收支平衡，控制貨幣的投放，讓貨幣供給量與商品流通的貨幣量相適應，避免出現供大于求的現象。

其次，增加商品的有效供給，國家在相應控制社會總需求的同時，也要注重增加商品的有效供給。不能一味的控制需求量，而減少供給量，這樣治標不治本，還會引發通貨膨脹的現象。政府和相關企業都要合理控制成本的投入，減少成本，擴大生產，提高經濟效益。

②抑制通貨緊縮的相關對策

針對通貨緊縮的現象，國家也應采取相應的財政政策和貨幣政策，加大投資力度，促進企業的投資需求。同時擴大內需，積極促進居民的正當消費。還要適當增加貨幣的供應量，達到供需平衡的狀態。

目前我國是市場經濟，因此，在市場經濟體制下，國家應遵循其發展規律，有效地實行宏觀管理。加大改革力度，對于那些損失慘重的企業積極扶持，出臺相應的政策法規，減輕其負擔，幫助企業渡過難關。同時，完善我國各項保障制度，提高居民的生活水平，讓居民可以正當消費，促進經濟的發展。

2.聯系

二者雖然含義不同，性質不同，危害不同，但也有必然的聯系，在一定時期內可以轉化。首先，二者都是社會的供求關系出現了不平衡而導致的不正常的經濟現象，都與貨幣發行量息息相關。其次，二者的不正常的經濟現象均會對社會產生一定的影響，長此下去，都會影響正常的經濟秩序，需盡快抑制。

雖然二者是經濟發展過程中的一個周期的兩個階段，但是在一定條件下二者是可以相互轉化的。通貨膨脹向通貨緊縮轉化是在一段時期內，國家全面的、持續的、大幅度的價格上升轉化為全面的、持續的、大幅度價格下降的過程。比如，在第一次世界大戰時期，美國的各項經濟指標都呈上升的趨勢，美國工業開始了飛快的發展，經濟進入了繁榮期，直到1929年美國出現通貨膨脹現象。但是受經濟危機的影響，美國股市暴跌，物價也全面下降，出現了通貨緊縮的現象。

而通貨緊縮向通貨膨脹轉化的過程也是在一定時期內，國家一旦出現了通貨膨脹的現象，各國政府會紛紛出臺相應的政策法規，來抑制形態的惡性發展，采取一系列的措施復蘇經濟，但是在經濟高速發展的同時，通貨膨脹也會隨之到來。

因此，二者雖然是不同的經濟學概念，不同的經濟現象，但是二者在一定時期內可以互相轉化，聯系密切。

四、結束語

綜上所述，通貨膨脹與通貨緊縮一直是經濟學領域研究的焦點話題，二者是在供求關系不平衡條件下出現的不正常的經濟現象。本文闡述了二者各自的相關概述、產生的原因、對社會經濟的影響以及相關的對策分析，并分析了二者的區別與聯系。可見，在市場經濟的作用下，很多因素不受控制，容易引發通貨膨脹和通貨緊縮的現象，因此，一旦發現任何苗頭，國家應及時采取措施抑制，避免其嚴重危害社會的經濟。

參考文獻：

[1]齊曉安，李景.通貨膨脹和通貨緊縮相互轉換的軌跡、特征及差異分析[J].吉林師范大學學報（人文社會科學版），2012（6）：22～23.

[2]楊林.中國通貨膨脹與通貨緊縮周期性循環研究――基于經濟制度扭曲的視角[J].蘭州大學學報，2011（22）：55～56.

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關鍵詞：PPI；通貨膨脹

一、問題提出

通貨膨脹是經濟體中主要的商品和勞務價格的長時間持續上漲，對通貨膨脹水平的測量主要是由政府承擔，近年來由于通貨膨脹與居民生活、企業經營成本、宏觀經濟發展階段和健康度等各個指標具有直接或者間接的聯系，所以很多科研單位、投資銀行等機構也開始重視對通貨膨脹的測量和預測。通常認為，量測通貨膨脹的指標包括：一是消費者物價指數（CPI），CPI是最典型和最常用的衡量通貨膨脹的指標，主要是由居民消費者經常購置的商品和勞務的價格籃子組成，用于衡量居民日常消費所承受的價格上漲水平。在很多發達國家，CPI指標不僅僅用于衡量價格總水平的上漲，還用于在工資水平的修訂和勞資談判等各項工作中，并作為工資和特別稅種等指數化調整的重要標桿。此外，CPI指標的變化還與經濟發展水平、經濟發展熱度以及貨幣政策有效性等宏觀經濟政策指標有明顯的關系，所以也是制定和調整宏觀經濟政策方向的主要指標。

二是生產者物價指數（PPI），PPI是衡量工業企業產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標，也是制定有關經濟政策和國民經濟核算的重要依據。目前，我國PPI的調查產品有4000多種（含規格品9500多種），覆蓋全部39個工業行業大類，涉及調查種類186個。

三是GDP平減指數（GDP deflator）是指現價GDP增長與剔除價格變化后的GDP增長之間的比值。與CPI類似，GDP平減指數也是衡量宏觀價格總水平變動的重要指標。但是與CPI不同之處在于，GDP平減指數包含的范圍更加廣泛，不僅涉及全部的商品和服務，還包含了生產資料、進出口情況等，是更加宏觀和更加全面的指標。

CPI、PPI和GDP平減指數是衡量通貨膨脹問題最主要的指標，也是制定宏觀經濟政策必須重視的關鍵指標。除此之外，衡量價格變動的指標還包括批發物價指數（WPI）；生活成本指數（CLI），商品價格指數（commodity price index）等等。每一種衡量通貨膨脹的指標都具有不同的出發點和特征，其衡量的結果也具有不同的政策含義。

我國近年來理論界和實業界對對通貨膨脹的解釋和研究主要集中在對CPI的理解和研究上，重視CPI指標變化帶來的宏觀政策影響和含義。應該認識到，僅僅通過CPI認識通貨膨脹的問題具有一定的局限性，CPI變化主要反映了我國總需求層面的變化和貨幣政策的調整，認識通貨膨脹問題必須還要看到實體經濟和供給層面的影響，這些問題的解決就依靠認真的分析PPI等指標的波動和成因分析。本文的出發點是在對我國CPI指標變化進行分析和解釋的基礎上，重視對PPI指標的分析，進而解釋反映實體經濟和供給層面的因素對通貨膨脹總體水平和走勢的影響，從而從總供給和總需求兩個方面提出更加全面和系統的通貨膨脹治理政策。

二、國內研究的進展和文獻綜述

近年來，隨著我國經濟的發展和通貨膨脹問題日益成為宏觀經濟管理中的重要問題，我國國內理論界也開始深入分析通貨膨脹深層原因，以及將總供給和總需求納入到統一的框架中，討論通貨膨脹的問題。主體來說，我國近年來關于通貨膨脹問題的討論、特別是對PPI的重新認識可以分為三個方面的問題：一是PPI與CPI的區別和具體的傳導途徑；二是PPI與CPI走勢不一致的原因分析；三是基于PPI趨勢分析的通貨膨脹治理政策的提出。

第一，在CPI與PPI的關系問題上，爭論的較為激烈。賀力平、樊綱、胡嘉妮（2008）運用2001年1月至2008年7月中國消費者價格指數(CPI)和生產者價格指數(PPI)數據，進行格蘭杰因果檢驗。提出消費者價格指數(CPI)與生產者價格指數(PPI)是相互聯系并有顯著區別的概念。討論中可以引出三個結論：第一，消費者價格指數與生產者價格指數在概念上既有密切聯系，又有重要區別。從構成上看，兩個價格指數之間可能存在多種因果關系或非因果關系。第二，針對中國近年來數據的計量檢驗表明，消費者價格指數是生產者價格指數的單方向的格蘭杰原因，即前者的滯后值可幫助預測后者，而后者卻對前者無此作用。第三，就消費者價格指數較多地反映消費需求因素而生產者價格指數較多地反映工業原料供給因素而言，上述計量結果可以進一步引申為:在近年來影響以消費者價格指數來衡量的國內通貨膨脹走勢中,需求因素相對顯著于供給因素。

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關鍵詞：通貨膨脹壓力；P-Star；產出缺口；菲利普斯曲線

基金項目：國家社會科學基金資助項目(08CJY002)；教育部人文社會科學研究項目(07JC790055)；上海市教育發展基金會晨光計劃項目(2007CG71)；上海市教委高水平特色發展項目“金融信用知識創新體系”資助。作者簡介：賈德奎(1978－)，男，寧夏同心人，管理學博士，上海立信會計學院中國立信風險管理研究院副教授，主要從事貨幣理論與政策研究。

中圖分類號：F123.9　文獻標識碼：A　文章編號：i006-1096(2009)04-0021-03　收稿日期：2009-05-04

通貨膨脹壓力IP(Inflation Pressure)是指未來某個給定時期的價格總水平相比較上一期的可能上升程度。通貨膨脹壓力測度即通過數量方法對物價總水平的變動趨勢進行度量，其主要目的在于幫助貨幣當局準確把握宏觀經濟形勢，并進而提高貨幣政策的決策效率及調控效果。近年來，世界上越來越多的國家采用了通貨膨脹目標制的貨幣政策調控框架，這要求貨幣當局有準確判斷未來通貨膨脹發展趨勢的能力。正基于此，對通貨膨脹壓力的研究成為學者們所關注的一個重要理論問題。

一、相關文獻述評

在已有文獻中，有學者運用產出缺口同價格變化率之間的關系來估計通貨膨脹壓力，也有學者運用貨幣流通速度與其趨勢值之間的偏移率來測算通貨膨脹壓力。除此之外，20世紀90年代以來在國際上得到廣泛應用的P－Star模型，也是測度通貨膨脹壓力的一種較好的嘗試。

基于貨幣流通速度偏移率的通貨膨脹壓力測度，假定當經濟增長過程中的貨幣需求量出現變化時，貨幣供給的增長速度能與經濟增長所需要的貨幣需求增長速度保持一致，在此條件下，價格總水平將保持不變，此時的貨幣流通速度可定義為均衡貨幣流通速度。根據費雪的現金交易方程式YP＝MV可以得出，當實際貨幣流通速度與均衡貨幣流通速度出現偏離時，價格水平將存在著調整壓力。其中，如果實際貨幣流通速度低于均衡流通速度，則意味著未來價格水平存在著向上的調整壓力，即可能會發生通貨膨脹。余根錢(1993)利用上述通貨膨脹壓力測度方法，對改革開放以來我國歷年(1979～1992)的通貨膨脹壓力進行測算。結果表明，基于貨幣流通速度偏移率而建立的方程是一種預測物價總水平的理想模型。Miquel Faig和Bel6n Jerez(2005)利用美國的經濟數據(1892～2003)，通過研究貨幣流通速度偏移狀況來間接度量通貨膨脹壓力，并最終得出公眾持有貨幣的動機變化會改變貨幣流通速度并引致通貨膨脹。Lars RisbJerg(2006)利用貨幣流通速度偏移率對丹麥的通貨膨脹壓力進行測度，并通過考察通貨膨脹壓力的周期性變化，來驗證貨幣量增長、通貨膨脹與經濟周期之間的內在聯系。

基于產出缺口的通貨膨脹壓力測度，其理論基礎為菲利普斯曲線所描述的價格水平與經濟增長率之間的正相關關系。正是利用實際GDP增長率對其潛在值(或均衡值)的偏離來間接度量經濟中的通貨膨脹壓力。新西蘭儲備銀行從上世紀90年代以來，就以產出缺口作為經濟中通貨膨脹壓力的重要衡量指標，并進而為貨幣當局的政策決策和操作提供依據。Stefan Gerlach等(2006)利用不同方法對中國i982年~2003年間的產出缺口進行估計，并研究了產出缺口與通貨膨脹之間的關系。結果發現，當考慮了價格管制放松、貿易自由化及匯率制度改革等不可觀測變量后，產出缺口變化能夠較好地解釋中國多年以來的通貨膨脹變動趨勢。國內許多學者也進行了類似研究。劉樹成(1997)通過研究改革開放前后中國的“產出－物價”菲利普斯曲線發現，我國隨著市場經濟體制的完善，市場機制開始發揮作用，經濟增長率與物價上漲率之間呈現出基本菲利普斯曲線所表明的同向變動關系。范從來(2000)通過研究中國的“產出－物價”菲利普斯曲線的形狀，發現中國的經濟增長率和價格水平之間存在著基本的菲利普斯曲線所表明的同向變動關系，并據此提出反通貨緊縮應該成為貨幣政策的一個重要目標。石柱鮮、黃紅梅、石慶華(2004)通過對中國產出缺口與通貨膨脹率關系的分析，表明中國的產出缺口與通貨膨脹率具有顯著的正相關關系，并且這種相關關系比較穩定。劉金全、金春雨、鄭挺國(2006)以菲利普斯曲線和“奧肯定律”為理論依據，通過采用具有區制轉移的狀態空間模型，對經濟增長率和通貨膨脹率之間的關系進行經驗分析。研究發現，中國的經濟增長率與通貨膨脹率之間并不存在短期菲利普斯曲線所描述的直接關系，但存在著長期菲利普斯曲線下經濟增長波動性與通貨膨脹波動性之間的緊密聯系。

基于貨幣需求理論中的費雪現金交易方程式，美聯儲的Hallman Jeffrey等三位研究人員(1989)提出了一種估計通貨膨脹壓力的模型，即所謂的P－Star模型。國內外許多學者利用P－Star模型對相應國家或地區的通貨膨脹壓力進行實證研究，得出的結論表明該模型能夠應用于大多數經濟體的通貨膨脹壓力測度。Peter Hoeller和Pierre Poret(1991)通過實證研究以評估P－Star模型的有效性。結果表明，P－Star模型在解釋過去的通貨膨脹變化軌跡時，要比單一依賴產出缺口的模型更為出色；不僅如此，在對樣本中大多數國家的研究中發現，在長期通貨膨脹壓力的預測方面，P―Star模型也優于基于金融市場變量的其他模型。但令人遺憾的是，在預測短期通貨膨脹壓力方面，P-Star模型表現出相應的不足。其主要原因在于，P-Star模型既無法有效識別出事先的貨幣流通速度和潛在產出水平的暫時性沖擊因素，也無法識別出類似的永久性沖擊因素。楊運杰、張永軍(2007)估計了P－Star模型的經驗方程，并且研究表明運用P-Star方程來估算通貨膨脹壓力的變化，可以為國家價格總水平的調控提供參考。

在許多標準模型中，產出缺口是解釋通貨膨脹的主要變量，而在P－Star模型中，貨幣流通速度對均衡趨勢的偏離也是決定通貨膨脹水平的重要因素。P-Star模型基于傳統的古典貨幣數量論，即就長期而言，價格水平取決于貨幣供應量。P-Star模型的貨幣政策含義在于貨幣當局在短期或長期內影響貨幣供應量的能力。

不同的通貨膨脹壓力測度方法既可以互為補充，又能夠彼此驗證，因此各具借鑒意義。但在具體研究中，測度方法

的選擇應該基于現實的經濟特征。基于此，考慮到中國過去所經歷的通貨膨脹上漲的主要引致原因，即主要表現為經濟增長過快下的需求驅動特征，下面將利用菲利普斯曲線所描述的產出與通貨膨脹之間的關系式，通過估計產出缺口，以對中國宏觀經濟中的通貨膨脹壓力進行測度。

二、產出缺口估計及模型建立

利用菲利普斯曲線所描述的產出與通貨膨脹之間的關系對通貨膨脹壓力進行測度，首先需要準確地估計產出缺口，然后通過建立產出缺口和通貨膨脹之間的回歸方程式進行計量分析，最后對通貨膨脹壓力進行測度。

(一)產出缺口估計

在已有的學術文獻中，從理論上估算產出缺口的方法有結構性方法與非結構性方法兩大類。結構性方法的代表是生產函數方法，但通過生產函數法估算潛在產出時必須使用失業率、企業開工率、固定資產使用率等指標，而在中國沒有企業開工率、固定資產使用率的正式統計，對失業率的統計只有城市登記失業率一項，該指標對農村失業及城市中下崗等情況沒有進行統計，因此在中國直接使用生產函數法計算潛在產出有比較大的困難。

非結構性方法也稱為統計方法，是直接根據實際產出估計潛在產出，不需要其他統計指標，其中最具代表性的是HP濾波方法。即如果Y是包含趨勢成分和波動成分的經濟時間序列，Y是其中含有的趨勢成分，Y：是其中含有的波動成分，則利用liP濾波可以將經濟變量序列中長期增長趨勢和短期經濟波動成分T分離出來。下面采用HP濾波法估算潛在產出時，因使用的是年度數據，故采用了OECD的建議，取r=25。估算結果如下表所示。

(二)模型建立

基于菲利普斯曲線所描述的產出與通貨膨脹之間的關系，可建立下述計量模型。

上式中為時期的通貨膨脹率，Gap，為時期的產出缺口，真為擾動項。上式的經濟學含義為，當期的通貨膨脹水平受過去的通貨膨脹水平及產出缺口的影響，即產出缺口是影響通貨膨脹水平的重要因素。其中，在正的產出缺口下，通貨膨脹有上升的壓力；在負的產出缺口下，通貨膨脹則有下降的壓力。下面將利用中國的宏觀經濟數據。通過上述模型，對中國近期的通貨膨脹壓力進行測度。

三、實證及結果分析

計量分析所用的CPI及產出缺口數據均為年度數據。CPI數據來源為GCER中國經濟研究服務中心的宏觀經濟數據庫，產出缺口采用上面利用HP濾波方法的估計值。方程中的CPI和產出缺口分別取一階滯后項，最后使用最小二乘法(OLS)進行回歸分析，結果如下表所示，

從回歸結果看，各變量系數的‘統計量都比較顯著，DW值為1.32，為67.1％，調整后的及R為62％，計量結果比較理想。

根據上述回歸方程，參考張曉晶(2008)關于穩態通貨膨脹率的解釋，可以計算出不同穩態通貨膨脹率水平下的GDP增長率。如果仍然假定社會可承受的通貨膨脹率水平在5％以下，則相對應的GDP增長率為9.41％；并且從下表可以看出，通貨膨脹率為0時，GDP增長率為7.39％。由此根據下表可以得出，穩態通貨膨脹率上升1個百分點與GDP增速提高0.4個百分點是相對應的；并且可以看出，中國如果出現9％以上的GDP增長率，則經濟將面臨較大的通貨膨脹壓力。

四、簡要結論

筆者利用HP濾波方法估計中國近年(1992―2007)的產出缺口狀況，并建立描述中國宏觀經濟中產出缺口與通貨膨脹之間關系的菲利普斯曲線方程式，最后采用計量方法進行實證研究發現，經濟發展過快是中國近年來出現通貨膨脹的主要因素；不僅如此，中國2007年前后曾出現的通貨膨脹上漲也主要由經濟增長偏快所引致。通過考察不同穩態通貨膨脹率水平所對應的GDP增長率可以發現，中國的穩態通貨膨脹率上升1個百分點與GDP增速提高0.4個百分點是相對應的。由此可以得出，中國如果持續出現9％以上的GDP增長率，則宏觀經濟將面臨較大的通貨膨脹壓力，這一結論也為中國過去30年的經濟實踐所證實。

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關鍵詞:產出缺口;貨幣缺口;通貨膨脹

中圖分類號:F822.2 文獻標識碼:A 文章編號:1003-3890(2009)12-0018-04

一、引言

通貨膨脹是指一般價格水平持續上升的過程,或貨幣價值持續下降的過程。通貨膨脹形成的原因主要是本國貨幣供應量增長過快和總需求的過度膨脹。關于前者,美國經濟學家弗里德曼(Friedman,1970)把貨幣主義的思想加入到對通貨膨脹的定義中:認為通貨膨脹在任何時候都是一個貨幣現象。關于后者,經典宏觀經濟學理論認為,總供給和總需求的關系是決定價格總水平變動最主要的原因。總供求之間的差距,即產出缺口,等于實際產出與潛在產出之差,它反映了總需求和總供給之間的差異,是觀測通貨膨脹壓力的重要指標。通常情況下,如果出現正的產出缺口,即總供給小于總需求,則會產生通貨膨脹壓力。反之,如果出現負的產出缺口,即總供給大于總需求的情況,則產生通貨緊縮的壓力。

本文利用1999-2007年季度時間序列數據,對產出缺口和貨幣缺口對中國通貨膨脹的影響進行了實證分析。

二、基于菲利普斯曲線的產出缺口和通貨膨脹的模型

關于產出缺口與通貨膨脹的研究,可以追溯到菲利普斯(Philips,1958)所建立的Philips曲線,產出缺口通過菲利普斯曲線影響通貨膨脹(Smets,1995;Svensson,1998)。菲利普斯在研究貨幣工資變化率與失業率之間的關系時,運用英國1861-1913年間的數據發現這兩個變量間存在非線性、負相關關系:?棕t=c0+?茁ut+?著t

?棕t是貨幣工資增長率,ut是失業率,?著t是擾動項,?茁

Friedman (1968)對傳統的菲利普斯曲線所代表的政策含義提出批評,指出貨幣的一次性變化無法使實際經濟變量持久改變,即政策無效。他在菲利普斯曲線中引入預期與自然失業率的概念,認為通貨膨脹由實際失業率與自然失業率的差及預期通貨膨脹決定,預期是指適應性預期,即通貨膨脹預期是對過去若干期通貨膨脹的加權平均。Friedman(1968)的菲利普斯曲線可以表示為:

?仔t=?仔te+?茁(ut-ut*)+?著t

這里?仔te是通貨膨脹預期,ut*是自然失業率。奧肯法則是將產出缺口與通貨膨脹率連接的紐帶,根據奧肯定律(Okun,1965),可以用產出缺口代替菲利普斯曲線中失業率與自然失業率的差,于是有如下形式的Friedman菲利普斯曲線(趙昕東,2008):

?仔t=?仔te+?茁(Yt-Yt*)+?著t

這里Yt是實際產出,Yt*是潛在產出,Yt-Yt*是產出缺口。附加預期的菲利普斯曲線表明,預期通貨膨脹率越高,實際通貨膨脹率也越高。通貨膨脹率由兩部分組成:一部分是通貨膨脹預期,另一部分是產出缺口。當存在正的產出缺口時,工資及價格水平將上升,實際通貨膨脹率將高于預期通貨膨脹率;反之,如果存在負的產出缺口,則意味著失業率的上升,將減少工資和價格的上漲,實際通貨膨脹率低于預期通貨膨脹率。

對于產出缺口估計的關鍵是計算出潛在產出。潛在產出一般是指非加速通貨膨脹的情況下,現有的勞動力、資本和技術所能實現的生產水平。潛在產出最早的定義來自于美國經濟學家奧肯,Okun(1962)認為,潛在產出不是由無限需求決定的最大可能產出,而是在價格穩定和自由市場經濟的目標下,總需求水平達到失業率為4%的水平時的最大可能產出。潛在產出和產出缺口的分析之所以重要,是因為它們與失業和通貨膨脹是緊密相聯的。

一些學者對中國的產出缺口與通貨膨脹的關系進行了檢驗,如王煜(2005)應用HP濾波方法估算了中國的潛在產出與產出缺口,通過基于向量自回歸模型的格蘭杰因果檢驗實證分析了產出缺口與通貨膨脹率的關系,結果表明中國存在著傳統的菲利普斯曲線。許召元(2005)利用Kalman濾波估計了1979-2004年中國的潛在經濟增長率和產出缺口,然后檢驗了中國經濟增長與通貨膨脹率之間的交替關系。

三、基于H-P濾波方法的產出缺口和貨幣缺口的衡量

本文的各個變量為:M2為廣義貨幣供應量;GDP為國內生產總值;CPI為消費者價格指數。為了滿足對數據樣本的要求,同時也為了避免年度數據掩蓋了變量在一年內發生的波動,本文采用的數據是從1999年第一季度到2007年第四季度的季度時間序列數據,數據來源于《中國經濟景氣月報》各期。GDP和貨幣供應量M2有明顯的季節變動的趨勢,因此首先對GDP和M2進行了X12乘法季節調整,以消除季節變動對數據的影響。

在宏觀經濟學中,人們非常關心序列組成成分中的長期趨勢,Hodrick-Prescott濾波是被廣泛使用的一種方法。該方法在Hodrick and Prescott(1980)分析戰后美國經濟周期的論文中首次使用。本文運用H-P濾波衡量了產出缺口和貨幣缺口。圖1為產出缺口,從中可以看到1999年以來中國宏觀經濟的波動,其中1999年到2001年第三季度產出缺口為正;2001年第四季度到2005年第三季度,產出缺口為負;從2005年第四季度開始,產出缺口基本上為正值。圖2為貨幣缺口,貨幣缺口絕對值較大,說明中國貨幣缺口的波動幅度大且不穩定。

四、產出缺口和貨幣缺口對中國通貨膨脹影響的實證檢驗

(一)建立VAR模型

本文將利用VAR(向量自回歸)模型,而不是靜態回歸模型。主要是因為:第一,鑒于當前引起中國通貨膨脹的因素,除了傳統的產出缺口以外,貨幣供應量的增長過快所引起的流動性過剩,也是通貨膨脹的一個重要因素。第二,由于VAR模型不受先驗經濟理論的限制,直接透過時間序列數據本身的特征進行研究,先驗知識只用來考慮及選用納入模型之經濟變量,因此,本文將運用VAR模型直接去考慮產出缺口和貨幣缺口與中國通貨膨脹的動態關系。向量自回歸(Vector Auto Regressive, VAR)模型是1980年由西姆斯(Sims)提出來的。這種模型采用多方程聯立形成,它是用模型中所有內生當期變量對它們的若干期滯后值進行回歸,從而估計全部內生變量的動態關系。

(二)單位根檢驗

首先對變量的平穩性進行檢驗,使用ADF法檢驗產出缺口(hpcyclegdp)、貨幣缺口(hpcyclem2)、和通貨膨脹(cpi)的穩定性,檢驗結果如表1所示。經過ADF檢驗可知,這三個變量均是平穩的。

(三)格蘭杰因果檢驗

Granger因果檢驗要求變量必須是平穩的,經過ADF檢驗,得知通貨膨脹(cpi)、產出缺口(hpcyclegdp)、貨幣缺口(hpcyclem2)是平穩時間序列,可以進行格蘭杰因果檢驗,根據AIC和SC最小化準則,本文選取滯后期為1,檢驗結果如表2所示。根據格蘭杰因果檢驗,可以得出如下的結論:

第一,產出缺口和通貨膨脹存在單向的格蘭杰因果關系,即產出缺口是中國通貨膨脹的格蘭杰原因,但通貨膨脹不是產出缺口的格蘭杰原因。第二,貨幣缺口和通貨膨脹存在雙向的格蘭杰因果關系,即貨幣缺口是中國通貨膨脹的格蘭杰原因,且中國通貨膨脹也是貨幣缺口的格蘭杰原因。第三,貨幣缺口和產出缺口存在單向的格蘭杰因果關系,即貨幣缺口是中國產出缺口的格蘭杰原因,但產出缺口不是貨幣缺口的格蘭杰原因。

(四)產出缺口、貨幣缺口與中國通貨膨脹的動態關系檢驗

1. 脈沖響應函數。從圖3可以看出通貨膨脹對產出缺口的脈沖響應呈現正方向的變動,1-2期通貨膨脹對產出缺口新息的脈沖響應有較大的上升趨勢,以后呈現下降趨勢,并在長期內趨于平穩。這說明產出缺口增加在短期內對中國的通貨膨脹有著較大的拉動作用,但從長期來看,這種拉動作用有下降的趨勢,呈現邊際效用遞減的趨勢。從圖4可以看出,通貨膨脹對貨幣缺口的脈沖響應一直是正值,1-3期,通貨膨脹對貨幣缺口的脈沖響應有大幅度的上升趨勢,雖然從第3期開始下降,但下降幅度不大。這說明貨幣缺口與通貨膨脹之間存在正方向的變動關系。對比圖3和圖4,可以看出通貨膨脹對貨幣缺口的脈沖響應遠遠大于對產出缺口的脈沖響應,這說明貨幣缺口對中國通貨膨脹的影響較大。從圖5可以看出,1-3期產出缺口對貨幣缺口的脈沖響應是正向的變動關系,這說明短期內,貨幣缺口的增加促使了產出缺口的增加;但從長期來看,產出缺口和貨幣缺口存在反向的變動關系,且逐漸趨于平穩。

2. 方差分解。從表3對通貨膨脹(cpi)的方差分解中可以看出,中國通貨膨脹的變化中受自身的擾動項的沖擊影響的成分越來越少,從第1期的100%逐漸下降到第10期的83.08%;受貨幣缺口擾動項沖擊影響的成分越來越大,到第10期上升為15.78%,貨幣缺口對中國通貨膨脹的貢獻呈現上升的趨勢,即貨幣缺口對中國通貨膨脹的影響較大;產出缺口擾動項對通貨膨脹的沖擊一直穩定在1.12%~1.37%之間,說明產出缺口對中國通貨膨脹的影響較小、比較平穩,并且遠遠小于貨幣缺口波動對通貨膨脹波動的貢獻。

五、結論

本文利用1999-2007年的季度時間序列數據分析了貨幣缺口和產出缺口對中國通貨膨脹的影響,得出了如下的結論:

第一,貨幣缺口和通貨膨脹存在雙向的格蘭杰因果關系,即貨幣缺口是中國通貨膨脹的格蘭杰原因,并且通貨膨脹也是中國貨幣缺口的格蘭杰原因;貨幣缺口和產出缺口存在單向的格蘭杰因果關系,即貨幣缺口是產出缺口的格蘭杰原因,反之不成立;產出缺口和通貨膨脹不存在因果關系,即產出缺口不是中國通貨膨脹的格蘭杰原因,同時通貨膨脹也不是產出缺口的格蘭杰原因。

第二,貨幣缺口和產出缺口增加在短期內可能對中國的通貨膨脹有著較大的拉動作用,但從長期來看,這種拉動作用有下降的趨勢,呈現邊際效用遞減的趨勢。且通貨膨脹對貨幣缺口的脈沖響應遠遠大于對產出缺口的脈沖響應,產出缺口波動對中國通貨膨脹的貢獻比較平穩,并且遠遠小于貨幣缺口波動對通貨膨脹的貢獻。

第三,產出缺口通過菲利普斯曲線影響通貨膨脹,當產出缺口增加時通貨膨脹的壓力就會增加,當產出缺口下降時通貨膨脹的壓力就會下降。正是由于這個原因,所以產出缺口在貨幣政策實際制定中起著非常重要的作用。在短期,準確地判斷產出缺口的方向和大小,可以更有針對性地對當前中國宏觀經濟進行分析,制定具體宏觀調控措施,以調控經濟的運行,熨平經濟周期的波動。

參考文獻:

[1]趙昕東.基于菲利普斯曲線的中國產出缺口估計[J].世界經濟,2008,(1).

[2]Okun, A. M. Potential GNP: Its Measurement and Significance. In Proceedings of the Business and Economics Statistics Section [J]. American Statistical Association (Washington, D.C.: American Statistical Association, 1962:98-103.

[3]王煜.中國的產出缺口與通貨膨脹[J].數量經濟與技術經濟研究,2005,(1).

[4]許召元.中國的潛在產出、產出缺口及產量通貨膨脹交替關系[J].數量經濟技術經濟研究,2005,(12).

The Analysis of the Impact of Output Gap and Currency Gap on China's Inflation

Wang Kai1,Pang Zhen2

(1. School of Management and Economics, Northwest University, Xi'an 710127, China;

2. School of Humanities and Arts, Xi'an Electronics and Technology University, Xi'an 710071, China)

篇(5)

關鍵詞：通貨膨脹目標制；貨幣政策；匯率制度；金融穩定

一、 通貨膨脹目標制的含義

通貨膨脹目標制貨幣政策即中央銀行把維持一定范圍的通貨膨脹率也作為貨幣政策的一個目標.當貨幣當局預測的通貨膨脹率高于原有目標通貨膨脹率的上限，則會采用如提高存款準備金或利率的緊縮性貨幣政策。反之，當預期的通貨膨脹率低于原有目標通貨膨脹率的下限時，貨幣當局便傾向使用擴張性的貨幣政策。當然，如果預期的通貨膨脹率在目標通貨膨脹的區間內，則貨幣政策執行者會保持原有政策不變。通貨膨脹目標制的作用主要有：1、使貨幣當局的職責更清晰、更明確、更專注，避免政治壓力和承擔其它不切實際的目標；2、便于穩定公眾預期，易于理解和交流，有利于利率穩定和提升貨幣當局的公信力；3、提供一個制度架構，有利于貨幣政策的規范化、制度化；4、便于評估和管控。正是由于其以上特點，近年來通貨膨脹目標制受到眾多國家的追捧。

二、我國逐步趨于滿足實行通貨膨脹目標制的條件

Mishkin（2003）定義通貨膨脹目標制包含五個元素：1、公開宣布數量化的中期通脹目標；2、制度上承諾把物價穩定作為貨幣政策的首要目標；3、充分利用各種信息以決定工具變量，而不僅限于貨幣供給或匯率方面的信息；4、更高的透明性，包括與公眾就政策計劃、目標、決策過程等的溝通；5、貨幣當局的問責機制。目前，我國實行以盯住貨幣總量目標的貨幣政策制度，但隨著我國匯率制度改革的深化和央行職能的不斷完善，我國逐步趨向于滿足實行通貨膨脹目標制的條件。

（一）人民幣匯率制度改革的不斷深化。

1.固定匯率制度逐步向管理浮動匯率制發展。

回顧我國匯率制度的發展歷程，我國先后經歷了固定匯率制、雙軌制、并軌及自2005年開始實施有管理的浮動制度。我國匯率不再單一地盯住美元，而是按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。但參考一籃子貨幣不等于盯住這一籃子，它還需要將市場供求關系作為另一個重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。隨著我國人民幣匯率制度改革的不斷深化，將逐漸邁向浮動匯率制，也就逐漸放開匯率這一“錨”。這將有利于實行通貨膨脹目標制，把通貨膨脹作為主要的中介目標，從而更有效地達到穩定物價，促進經濟增長等央行的最終目標。

2.強制結售匯制度的不斷放開。

強制結售匯制度自1994年開始實施，具體要求是我國外匯管理體制除國家規定的外匯賬戶可以保留外， 企業和個人手中的外匯都必須賣給外匯指定銀行，而外匯指定銀行則必須把高于國家外匯管理局批準頭寸額度外的外匯在市場上賣出。通常買入這些多余外匯的一般是中國人民銀行，這就導致我國外匯儲備不斷增加。強制結售匯制迫使我國央行在制定貨幣政策時受到該制度的捆綁，喪失部分獨立性，這也是為什么我國多次調整存款準備金率，卻很少影響市場流動性的原因。

（二）人民銀行專業化程度不斷深化。

2003年將中國人民銀行對銀行、金融資產管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機構的監管職能分離出來，并和中央金融工委的相關職能進行整合，成立中國銀行業監督管理委員會。有關金融監管職責調整后，人民銀行新的職能正式表述為“制定和執行貨幣政策、維護金融穩定、提供金融服務。” 這些新的變化，進一步強化了人民銀行作為我國的中央銀行在實施金融宏觀調控、保持幣值穩定、促進經濟可持續增長和防范化解系統性金融風險中的重要作用。也正是這一分工，使我國央行的職能更加專業化，職責更加明確清晰。

（三）中國人民銀行政策透明度不斷增強。

中國人民銀行現公開的出版物眾多，包括《中國金融年鑒》（中英文版）、《中國人民銀行文告》、《金融時報》、《中國金融》、《金融博覽》、《金融研究》、《金融會計》、《中國金融家》、《金融電子化》、《中國錢幣》和《中國貨幣市場》等。這些刊物有半月刊，有月刊也有年刊，通過這眾多的刊物，央行能很好的達到與公眾交流的目的，其政策的透明度也不斷在增強。

通過不斷深化匯率體制改革和完善人民銀行職能，逐步由盯住貨幣總量目標過渡到通貨膨脹目標制，從而克服傳統貨幣政策框架下單純盯住貨幣總量的弊端，實現規則性和靈活性的高度統一。通貨膨脹目標制的實行也提高了貨幣 政策的透明度，通過與公眾的交流，一方面有利于增強公眾對貨幣政策的信心，另一方面也有利于公眾對中央銀行貨幣政策的實績進行評估。這都能更有效地用于維持金融穩定。（作者單位：西南財經大學中國金融研究中心）

參考文獻

[1]盧寶梅，2009：《匯率目標制、貨幣目標制和通貨膨脹目標制的比較及其在我國的應用的探討》，《國際金融研究》第1期

[2]艾洪德、武志，2005：《發展中國家通貨膨脹目標制貨幣政策的適應性分析》，《國際金融研究》第8期

[3]卞志村，2007：《通貨膨脹目標制：理論、實踐及在中國的檢驗》，《金融研究》第9期（總第327期）

[4]高見，2006：《論通貨膨脹目標制在中國的可行性》，《經濟科學》第5期

[5]牛筱穎，2006：《通貨膨脹目標制研究與實踐述評》，《經濟評論》第2期

[6]胡 敏、傅坤山，2008：《我國強制結售匯制度的發展歷程與改革》，《重慶工商大學學報（西部論壇）》 第18卷第3期

[7]Benjamin M. Friedman，2004，“Why the Federal Reserve Should Not Adopt Inflation Targeting”，International Finance 7：1， pp. 129–136

[8]Frederic S. Mishkin，2001，“Inflation Targeting”

篇(6)

關鍵詞:通貨膨脹;目標制;必要性;實施條件

西方發達國家采用通貨膨脹目標制之后在促進經濟增長及抵制通貨膨脹方面取得了良好成效。2007年中國CPI同比上漲4.8%,2008年全年CPI上漲5.9%,2009年由于受到金融危機及國家宏觀調控政策的影響,CPI同比下降0.7%,根據國家統計局2010年4月15號公布的第一季度經濟運行數據,CPI同比增長2.2%。由此可見,目前我國通貨膨脹現象是一個需要關注的問題,如何控制物價上漲是政府需要調控的重點。我國能否采用通貨膨脹目標制這種新型的貨幣政策來進行宏觀調控顯得尤為重要。

一、通貨膨脹目標制的內容

通貨膨脹目標制的基本含義是央行明確以物價穩定為目標,首先確定將來某一階段的目標通貨膨脹率,然后根據當前的經濟局勢對未來的通貨膨脹率進行估測,兩相對比,如果預測值大于目標通貨膨脹率,則實行緊縮性貨幣政策,反之則實行擴張性貨幣政策。通貨膨脹目標制的優點是提高了貨幣政策的透明性,有利于增強公眾對物價穩定的信心,也方便公眾對央行的貨幣政策進行評價和監督。這種制度安排要求中央銀行把實現低通貨膨脹作為自己的職責。通貨膨脹目標制具有兼顧規則性與靈活性、可以增加政策的透明度和中央銀行的信譽、對通貨膨脹的控制更直接和穩定、減小經濟波動、有助于央行擺脫通貨膨脹壓力,實現既定目標等特點。

二、實行通貨膨脹目標制的條件

一國想要轉變貨幣政策制度為通貨膨脹目標制必須具備以下幾個條件:

(一)技能條件

因為通貨膨脹目標的實現往往在很多年以后,但是在這期間會出現很多的不確定因素,所以這需要中央銀行對經濟的運行有充分的了解,能對貨幣政策的傳導過程制定一個相對準確的發展步驟,并且對未來的通貨膨脹有準確的預期。因此,為了取得準確的數字,就需要有大量的高、專人才,才能在獲得的、短期的、歷史的數據中提煉出未來的數據信號。在發達的國家,他們有高、專人才,在操作和理論方面勝人一籌,實現起來自然容易;但是,發展中國家則不然,這就需要有IMF給予一定的支持。

(二)制度條件

因為中央銀行必須獨立行使通貨膨脹目標制的貨幣政策,不允許政治給予壓力,所以就必須依靠制定一些相應的法律法規來約束以及確定中央銀行的獨立自主地位,《中央銀行法》明確規定,貨幣政策的首要目標是穩定物價,當這個目標與其他目標發生沖突時,其他目標無條件服從于這個首要目標。財政也不可以通過鑄幣稅的形式向中央銀行施加壓力,使中央銀行不得不印鈔。還有就是透明度的要求,這也是利于監督,使其不會偏離最終的目標。

(三)市場條件

穩定而健全的金融市場是可以保證貨幣政策傳導機制的有效。貨幣政策的操作會通過金融工具及數量而最終影響實際經濟活動,比如物價。傳導途徑一般分為兩種:一是價格途徑,比如利率。大部分國家通過公開市場操作來調控短期利率,這樣就必須有一個完善且足夠大的貨幣市場來運作,而且從短期利率發展到長期利率進而又發展到整個經濟體系,就需要有完善的銀行信貸體系及高效的金融市場。只有這樣,傳導機制才得以發揮作用。二是數量途徑,比如貨幣供應量。這也需要一個完整的貨幣市場和資本市場才得以完成整個傳導機制。

(四)經濟條件

經濟穩定是現實通貨膨脹目標制的必要提前,以新西蘭、加拿大為先例。這個條件主要是為了更好的把握以及實現目標,建立公眾對中央銀行的信任。還要健全經濟結構,解除價格管制和對日用品價格以及匯率的變化過于敏感。

三、我國是否合適實行通貨膨脹目標制的條件

想要從其他的貨幣政策轉而實行通貨膨脹目標制的貨幣政策,是需要滿足幾個條件,它們分別是技能條件、制度條件、市場條件和經濟條件。下面來分析看看我國是否有實行通貨膨脹目標制的前提。

(一)是否滿足技能條件

雖然我國的科學教育水平已經和國際上接軌,每年都有大量的學生出國留學,也有大量的海歸派在國內從事科研事業,中央銀行總部已經匯聚了大量的高端人才。但與發達國家相比,我國在預測通貨膨脹時做的并不規范,數據收集明顯滯后,而且無法保證數據的真實性;統計數據的整理口徑也與國外的有出入,還有個別統計指標與國外是大相徑庭,這就使得我們無法判斷所利用的數據是否正確、合理,無從比較。基于這樣的原因,我國就很難用一個正統的模型進行預測。

(二)是否滿足制度條件

查看制度條件,主要是從中央銀行的獨立性和實行政策的透明度來考查的。從以前的情況來看,我國的政府對物價的干預頗多,中央銀行并不是完全獨立行使職責的。自1995年以后頒布的《中國人民銀行法》中規定"中國人民銀行不得對政府財政透支,不得直接認購、包銷國債和其他政府債券",這樣的規定限制了政府因為赤字來要求中央銀行印鈔的行為,從一定程度上確保了中央銀行的獨立性,但是與美國這樣的發達國家相比,我國的獨立性還比較低。

(三)是否滿足市場條件

就目前的情況而言,我國的貨幣市場發達度不夠,資本市場又不斷的出問題,國有商業銀行巨額的不良貸款,且有關于金融市場的法律、法規不健全,這就使得我國的傳導機制無法很好的發揮作用。自改革開放以來,我國就不斷的在改善金融市場的狀況,但直到現在也效果不佳,況且建立一個良好的金融市場不是朝夕之事,看來我國在建立完善的金融市場還需再接再厲。

(四)是否滿足經濟條件

自改革開放以來,我國的經濟增長速度很快,人民生活水平提高,醫療保險也有了保證,經濟在近幾年內也發展良好,只有最近幾年內的通貨膨脹率稍高,不過這也剛好是轉而實行通貨膨脹目標制的最佳時機。

綜上所述,我國從嚴格意義上來說不滿足實行通貨膨脹目標制的四個前提條件,但是這并不能說明我國完全不能實行通貨膨脹目標制,借鑒實行了通貨膨脹目標制國家的經驗,也有很多國家是在并不完全滿足這幾點條件的情況下就開始實行此貨幣政策的,比如以色列。所以只能這樣說,我國目前并不適合立刻采取通貨膨脹目標制,但是卻可以漸進的采取通貨膨脹目標制。

四、對我國貨幣框架政策的調整建議

(一)確定一個低的通貨膨脹名義錨

在最近幾年里面M2(廣義貨幣量)的增速一直比名義GDP的增速高出幾個百分點,使問題變得更加復雜,但是釘住貨幣量目標和信貸增長己經成為中國人民銀行表明其政策意圖重要的手段,所以,貨幣量增長目標對于中國的貨幣政策并不是一個合適的且有效的名義錨。

雖說我國現在立即實施通貨膨脹目標制不具有可行性,但可以漸進的采取。同時,在該貨幣政策中確定一個低的通貨膨脹名義錨還是有必要的。相信釘住一個低的通貨膨脹率是適合中國現在的國情的,它會有助于鎖定通貨膨脹預期,而且它與其他的目標相比,還有一定的優勢。

(二)增強人民銀行的透明度和責任度

通常情況下,要提高透明度,就要做到三公開,即決策的目標公開,實現過程公開,決策結果公開。一是加強貨幣政策信息的披露機制,按季度發表《中國貨幣政策執行報告》,讓各層次了解貨幣信貸的運行情況,面臨的主要問題等;二是召開貨幣政策委員會季度例會和貨幣政策專家咨詢會;三是貨幣政策委員會季度例會后,及時向社會新聞稿,公布相關信息;四是定期做通貨膨脹實時和預測的報告,向公眾和市場告知近期經濟和金融的發展狀況;五是在新擬定的貨幣信貸政策出臺前,向公眾公開征求意見;六是創建一個可以精確預測通貨膨脹率的模型,引導公眾對其的合理預期。實際上,單單這種做法還是不夠的,還要考慮如何合理的引導公眾的預期,以便于更好的實現通貨膨脹目標。

五、結束語

我國目前從嚴格意義上來看,并不具備立即實施通貨膨脹目標制的條件。但這并不意味著以后也會將其拒之門外,在中長期內應放棄貨幣供應量目標,實行通膨脹目標制。一直到目前為止,我國實行的都是雙重名義錨,價格穩定和匯率穩定。這兩個名義錨有總體目標中都是占有一定權重的,只要逐漸的改變它們的權重就行了,嘗試在一段較長的時間內,比如十年,弱化匯率穩定名義錨的權重,強化價格穩定名義錨的權重,直至匯率穩定完全服從于價格穩定即可。在這段較長的時間里,不但要逐漸強化價格穩定名義錨的權重,還要改善所有的提前條件和國內的技術、制度、市場和經濟等,等到這些事情都做完了,我國就自然而然的過渡到通貨膨脹目標制了。

參考文獻:

[1]盧艷茹.當前我國實行通貨膨脹目標制的可行性分析[J].商場現代化,2008,(22).

[2]周小川.現階段不宜采用通貨膨脹目標制.[2006-12-12]. news.省略/fortune/2006-12/12/content_5471775.htm.

篇(7)

Abstract： Price stability has become the priority of Government's macro-control. To avoid the larger negative effects brought by inflation due to various causes to economic development， we must take related measures， continue to combine the total policy and structure policy and integrate the short-term emergency plans and measures and the system which can guarantee the normal operation and expected function action of long-term system， take various policy， and use various of measures with target to reduce various adverse factors which may cause price rose， avoid the spread of inflation， and ensure the stable development of economy.

關鍵詞： 通貨膨脹；物價穩定；成因；治理

Key words： inflation；price stability；the cause；governance

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）29-0158-03

0 引言

2011年的兩會政府報告中指出將穩定物價水平作為2011年宏觀調控的首要任務。雖然，自2011年7月份以來CPI與PPI增速放緩，我國穩定物價的各項政策逐漸顯出成效，但控制通貨膨脹，保證中國經濟健康發展，仍然是我們當前發展中的重要問題。

1 通貨膨脹的經濟學含義

通貨膨脹（Inflation）通常情況下就是指由于貨幣發行得過多，超過了市場上所需要的數量而導致的紙幣不如以前購買力強的這樣一種現象。它最本質的特征就是社會的總需求和總供給不平衡，前者大于后者。

紙幣流通的發展的必然趨向表明，紙幣發行量大小必須要和它所代表的金銀貨幣價值量大小相符合，這個量要是不能夠相互大致的吻合的話就可能出現紙幣購買力下降，物價上漲這樣的情況，由此導致市場上出現通貨膨脹。通貨膨脹僅僅是在紙幣流通的情況下才會出現，要是它只是處在金銀貨幣流通的情況下就不可能出現。由于金銀貨幣本來就擁有價值，不會隨著時間的變化或者是市場的需求量而貶值，所以它能夠具備貯藏手段的職能，能夠自行的調節流通中的貨幣量大小，讓它和商品流通中要求的貨幣量相互吻合。但是在紙幣流通的環境下，由于紙幣只是一個貨幣的符號所以自己不具備金銀貨幣那樣的價值，所以不可能擁有貯藏手段，所以說，紙幣的發行量務必要和市場上商品流通所需的量相符合，要是超出了范圍就產生貶值。

就通貨膨脹的認知度這個方面來講的話，非常具有代表學派總體上可以分為兩個類別：新古典綜合派和貨幣學派。按照新古典綜合派代表的觀點來說，社會總需求大于社會總供給所引起的物價不斷的整體上上漲的情況就叫做通貨膨脹；按照貨幣學派為代表的觀點來說，通貨膨脹就是一種比較單純貨幣現象。而且常常是出現在貨幣增加的速度大大高于產品增加的速度的情況下。各個單位產品所包含的貨幣量增加的越來越快的話，它的通貨膨脹率就會隨之提高。

2 我國目前通貨膨脹的成因

我國目前的通貨膨脹是由流動性過剩，成本推動，預期等多種因素造成。

2.1 流動性過剩引發通脹