序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇當前資本市場現狀范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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【關鍵詞】金融；資本市場；發展

前言

我國資本市場的發展經歷了大轉折，2006年的股市猛漲到近年來股市急跌，當前已經逐漸穩定。本文就國際市場以及國內市場現狀，以大國的視角對我國資本市場的發展趨勢進行了分析。至2014年，我國的國際收支情況即將會繼續在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現出很大的波動性。證券投資目前發展態勢十分迅猛，而其它類型的投資項目目前仍在不斷的優化，以銀行帶頭的投資融資行為應當增強活躍性，促進國內的資本流動，為國內資本市場的發展提供養料。與此同時，還應當積極拉動外資的流入，在國際外資的競爭中取得一席之位。為達到資本市場的穩固發展，我國仍需積極的完善國際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國際收支狀況，做到國家宏觀調控的最終目標，并將我國的資本市場發展壯大。

一、我國資本市場現狀

中國的資本市場自1981年第一批國債的發行逐漸成型，隨著歷史的進程，我國資本主義市場從無到有，并一步一步從地區性的市場發展成現在的全國性市場。曾經的手工操作到現在的網絡化電子商務交易，對中國的融資體系影響深遠，經濟結構的革新也日新月異。自1993年起，我國樹立了資本項目可兌換的目標愿景，并經過20余年的努力，時至今日，我國人民幣資本項目的可兌換方面已經取得了優異成果?？v觀近年來我國外匯管理局的年報顯示。

從商業融資的整體規模來分析，我國的資本市場總融資環境中，中證券融資的所占比例逐年攀升，到1998年中證券融資所占比例已經達到了36.86%。我國資本市場中中國國債市場是主導，而股票市場以及金融債券市場分為二三位，企業債券的市場發展仍存在很多不足。

二、我國債券市場現狀

我國的國債誕生時間最久，其規模的發展也很快。一級發行市場以及二級流通市場的市場狀況都很規范。國債市場自1996年起就已經整體走向市場，已經初步的實現了“發行市場化，品種多樣化、券面的無紙化、交易電腦化”。我國國債的發行規模不斷的擴展著，國債的類型也不斷的豐富著，國債結構也日趨合理化。但改革的經驗不足也導致了很多問題，對比發達國家當前成熟的國債市場，我國目前國債的運行模式及機制仍有很多缺陷。第一是對于利率的規定流程、機制存在不合理性，國債的利率受銀行的存款利率的主導，但是銀行存款利率的制定均是以行政干預為主。第二則是上市的國債余量相對比較小，它的期限規定也不是很合理。以上海交易所為例，上海交易所2000年所掛牌交易的國債現有券為6只，但是這里面的9703券已過期，但其余5只的期限均在2007年之后，各國債現有券之間的期限不同。時至今日雖然有所改觀，但仍需繼續優化。第三是目前國債的交易方式有些單一，成熟的債券交易方式應當包含現貨、回購、期貨、期權等多種方式，目前我國已經基本具備以上四種債券交易方式。但目前這四類方式已經難以滿足當前的資本市場，國債的債券交易方式應當緊隨資本市場的發展腳步。第四是債券在二級市場中的均利率對比一級市場出現了不合理的差值，2000年數據二級市場的平均收益率達3.6%左右，此時國債券的發行利率僅達3.3%左右。這種市場情況目前已對債券的發行工作構成了影響。

三、國際市場情勢分析

（一）外匯市場

從21世紀以來，美元、日元與歐元的匯率波動較強，前段時間因為英國脫歐問題，英鎊也有較大波動。2000年10月底開始，歐元開始貶值而美元匯率逐步提升，次年年初曾升至0.96美元=1歐元。隨著美聯儲的兩次降息，歐元有所回落。而美元兌換日元方面，由于日本經濟沒有達到預期的恢復值，日元一直處于疲軟的狀態。不過，對于英鎊的較大波動，日元體現出較強的匯率增長趨勢。

相比而言，歐元區的經濟增長最近則出現了比較良好的現象，并有望于超越美國，這是有益于歐元升值的。但是，具體這種發展會不會長久，還要看石油價格、突發事件（口蹄疫、瘋牛病等）等影響。

（二）股票市場

2013年以來，美國納斯達克指數不斷下跌。美國市場內的科技股下跌影響了歐洲科技股票市場。使得歐洲股票出現了雖然區內經濟看好，但是股價持續下跌的現象。日本的股市在此背景下也出現持續飄綠的景象，當然這也與日本內部存在的制約經濟恢復的因素息息相關。

如今，對于美國股市的預想一般分為兩派。一派認為美國納斯達克指數已經接近谷底，而另一派認為這種調整仍在繼續。大眾的態度一般是樂觀的。有學者稱美國股市的三大支撐仍存在，不會一跌到底。這三大支撐包括互聯網技術的盛世發展，微軟、英特爾等商家的壟斷地位，美國高科技存在的科技優勢。

（三）債券市場

債券市場呈現出于股票完全相反的發展趨勢。在股票市場不夠景氣的情況下，債券市場獲得了很樂觀的發展，增長勢頭明顯。目前債券收信用風險的影響，主要在貨幣市場增長，有數據顯示第三季度的發行量比上一季度足足高出4.5倍。與此同時，長期債券市場的發行量下降了4.1%。

根據目前的預測，債券市場很可能在接下來的時日里繼續保持穩定的增長和長足的發展。第一，美國債券市場有著明顯的增長趨勢。雖然電信企業債券的發行量有所下降，但是政府部門的發行量仍持續升高。有專家稱在接下來的發展中，政府部門有可能再增加債券的發行量，用來應對財政支出。第二，各個發展中國家有可能增加國際債券的發行量。發展中國家如中國等其他種國家，目前財政狀況會有些許盈余，對外舉債的需求較小。但是美國經濟的下滑有可能影響到亞洲國家對外舉債的態度。

（四）信貸市場

信貸市場的發展目前呈現較良好的態勢，融資重現驚人的活力。這也是由于股市持續低迷的影響，銀行的作用重新受到公眾的重視。根據統計，銀團貸款總額比去年增加了43%，而在發達國家中，利用銀團貸款進行企業并購的數量也激增。發展中國家以及石油國家等資金通過銀行的中介作用流入l達國家，這個數量也呈現大量增長的態勢。

近期，信貸市場的資本流動體現出兩個特征，其一是對于發展中國家來說，資本外流的原因轉變為了外幣存款增加。其二是對于石油國家來說，他們國家流出的資本主要流向了發達國家，而非發展中國家。

上文分析中可知，股市的改善仍需要很長一段時間的調整，并非一朝一夕。所以，銀行作為中介的投資、融資行為將會持續活躍。接下來需要關注的就是資本流向的變化，銀團的貸款受美國經濟衰退的影響是否嚴重，會不會將貸款轉向信用良好的發展中國家。當然這主要還是取決于發展中國家是否能穩定地、持續地發展。

四、總結

本文就國際市場以及國內市場現狀，以大國的視角對我國資本市場的發展趨勢進行了分析。至2014年，我國的國際收支情況即將會繼續在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現出很大的波動性。證券投資目前發展態勢十分迅猛，而其它類型的投資項目目前仍在不斷的優化，以銀行帶頭的投資融資行為應當增強活躍性，促進國內的資本流動，為國內資本市場的發展提供養料。與此同時，還應當積極拉動外資的流入，在國際外資的競爭中取得一席之位。為達到資本市場的穩固發展，我國仍需積極的完善國際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國際收支狀況，做到國家宏觀調控的最終目標，并將我國的資本市場發展壯大。

參考文獻：

[1]楊德勇，董左卉子.資本市場發展與我國產業結構升級研究[J].中央財經大學學報，2007，05：4550

[2]吳曉求.關于當前我國金融改革和資本市場發展若干重要問題的看法[J].金融研究，2006，06：1522

[3]張R，史明.我國多層次資本市場建設的思考――關于新三板市場的發展探討[J].企業經濟，2011，10：171173

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關鍵詞： 資本市場 發展現狀 機遇 挑戰

一、資本市場

1.資本市場的定義

資本市場是指期限在1年以上的金融工具進行交易的場所。具體說來，包括股票市場、債券市場和銀行長期信貸市場，但人們通常講資本市場視同或側重于前兩種市場。

2.資本市場的特點

資本市場的特點有：交易期限長；交易目的主要是融通長期投資性資金，充實物質資本；資金融通規模大；流動性差，風險大而收益較高。作用在于促進儲蓄向投資轉化，積累物質資本；促進資本流動，優化資源配置；傳導信息。

3.我國資本市場的發展現狀

我國資本市場起步較晚，從二十世紀八十年代開始經歷了起步和成長階段、形成階段及規范和發展階段，在二十多年的發展過程中，取得了長足的進步?，F在，滬深兩個交易所由地區性的交易所成為輻射全國的交易所，區域性的交易中心開始形成，初步形成了不同地區不同交易品種的格局。同時，資本市場的規模日益擴大，交易品種逐步增多，資本市場逐步國際化。我國資本市場當前具有前所未有的發展空間與得天獨厚的發展條件。

二、關于我國資本市場的一些研究

1.證券交易所

要了解資本市場的兩大組成，必須先明確證券交易所的概念。在中國有兩大證券交易所，分別是上海證券交易所和深圳證券交易所。證券交易所的主要職能包括：提供證券交易的場所和設施；制定本所業務規則和制度；接受上市申請以及安排證券上市；組織、監督證券交易的進行；對會員和上市公司進行監管和控制；及時管理和公布市場信息；中國證監會許可的其他職能。總的說來，證券交易所是集中進行證券買賣的場所。

2.股票市場

資本市場作為組成部分之一的股票市場，包括發行市場和流通市場兩部分，在中國經濟飛速發展的今天，起著至關重要的作用。股份公司通過面向社會發行股票，從而迅速集中了大量流動資金，實現了生產的規模經營；而社會上分散的資金盈余者則本著“利益共享、風險共擔”的原則投資股份公司，用來謀求財富的增值。股票作為一種有價證券，有四個明顯特征：風險性和收益性、責權性、流通性與無期限性。在中國，存在著一些特有的股票分類，國家股、法人股、個人股和外資股，以及A股、B股、H股和N股。其中A股是由中國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。

3.債券市場

資本市場的又一組成部分是債券市場。債券也有其一定的特點：安全性、流動性和收益性。債券流通市場又可細分為場內交易市場和場外交易市場。場內交易市場是在證券交易所內進行買賣債券形成的市場；場外交易市場是指在證券交易所以外進行的證券交易的中場。場外交易市場的主體是柜臺市場，許多證券經營機構都設有專門的證券柜臺，通過柜臺來進行債券買賣。在柜臺交易中場中，證券經營機構既是交易的組織者，又是交易的參與者。目前，我國債券流通市場由三部分組成，即滬深證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經營機構柜臺交易市場。

4.我國資本市場的機遇與挑戰

在中國社會主義市場經濟的今天，資本市場面臨著前所未有的機遇與挑戰。

我國資本市場需要抓住機遇。在金融危機的當下，全球經濟失衡，便是資源在全球范圍內重新配置的過程，資本市場作為資源配置的重要平臺，必然會因此獲得相應機遇，我國資本市場尤其如此。作為美國的最大債權國，我國風險溢價較以前有所降低，這使得其他國家更傾向于投資中國，這有助于他們的金融資本分散投資風險，使他們的資金更好地發揮作用，借此，我們可以提升國際地位。同時，人民幣持續升值促進中國資產重估，使得中國的資產價格上漲，將推動A股市場穩步上漲，促進投資、金融的發展。

我國資本市場需要應對挑戰。第一，加快資本市場開放，引進外資，對資本市場的監管提出了更高的要求。為了提升國際地位，增強國際影響力，加快市場的開放是必須的，但這對資本市場的監管工作有了更高的要求，要杜絕一些外國投資者利用其豐富的反監管經驗進行的違規操作。第二，我國資本市場產業基礎薄弱，而此時大量承接國際金融資本，二者之間存在一定矛盾。由于發展時間不長，我國的資本市場產業基礎薄弱，在面臨如此大量外資涌入的情況下，應當夯實基礎，穩步發展。

為此，我們應抓住機遇，主動應對挑戰，更好地發展我國的資本市場；深入研究市場規律，加快資本市場監管制度的改革，加強對于我國資本市場產業基礎的建設，增強資本市場的文化建設，擴大融資規模，大量吸引外資，穩定地發展資本市場。

參考文獻：

［1］.

［2］baike.省略/view/10107.htm.

［3］baike.省略/view/165243.htm.

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關鍵詞：

資本市場所層次；中小企業；融資

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）07-0114-02

1 我國中小企業融資現狀分析

經過幾十年的發展，我國的社會經濟已經有了明顯的進步，雖然仍處于初級階段，但是人民的生活水平已經有了很大的提高。在市場經濟的條件下，參與市場競爭的準入條件放低，開放的市場不僅有傳統的國有企業的參與，更是吸引了越來越多的中小企業加入到市場經濟的行列中。融資是中小企業當前面臨的最為困難的問題，表現在以下幾個方面。

第一，中小企業能夠從銀行獲得的貸款有限。市場經濟的進一步發展，帶來了資本在全球市場的流通和配置，資本市場是市場經濟發展的另一個階段。我國的商業銀行，大多數依舊是國家控股的商業銀行，這就決定了，商業銀行的各種經營行為不可避免地會受到國家宏觀調控、國家政策的制約。當前我國的商業銀行，在對中小企業提供資金支持這一方面，并不理想。能夠提供的貸款金額有限，并且期限較短，這就使得這種貸款并不能夠有效地幫助中小企業解決其面臨的經濟困境。程序繁瑣、還款期限短，無法解決中小企業的燃眉之急，這就是當前中小企業不愿意通過商業銀行貸款來緩解自身的資金問題的主要原因。中小企業的融資，除了解決眼前的問題以外，更主要的是擴大企業的生產規模，而生產規模的擴大是一個周期性的過程，在這個過程中，資金的周轉極為重要。當前商業銀行對中小企業的貸款通常只有一年的期限，對于擴大企業的生產規模而言，一年的時間極為有限，即無法滿足企業規模擴大的周期需要，同時也無法解決資金周轉的問題。從這個角度看，當前商業銀行提供的貸款方案，更如同“雞肋”，很難引起中小企業的興趣。

第二，我國的市場投資類型有限，能夠提供融資的企業和機構較少。從當前我國的市場經濟來看，隨著經濟的發展和財富的累積，我國雖然也出現了一批風險投資公司，但是他們主要的投資對象是國有企業、國有控股企業以及在中小企業中發展勢頭較好，已經初具規模的企業。一般中小型民營企業要想獲得風險投資，還是非常困難的。除此以外，中小企業的融資難問題并不是今天才暴露在市場經濟的環境中，針對這一問題，有些地區已經早早的開始利用第三方擔保機構的形式來緩解民營企業的融資困境。但是從其實施的效果看，并不理想，沒有一個統一的擔保機制，沒有一個健全的運行維護體系，缺乏社會公信力，使得它最終難以發揮應有的效果。中小企業的融資，在未來依舊是困擾其發展壯大最重要的原因。

2 當前我國資本市場的缺陷分析

我國資本市場的不健全，一個重要的表現就是在當前的國際市場上，雖然資本的全球性運作已經成為一種普遍現象，但是我國的投資公司、風投企業等在數量上和規模上還極為有限，能夠為中小企業的融資提供擔保的第三方機構還沒有形成一個全國通行的健全的體系。中小企業融資難問題一直得不到緩解，與我國資本市場的建設發展落后有關。在當前，我國資本市場的發展顯然是欠缺的。

第一，風險資金的退出困難。國內風險投資項目的退出方式包括股份轉讓、IPO和清算三大類，其中，股份轉讓是風險投資退出的最主要方式。在一個成熟的資本市場中，資本的運轉應該表現出一種靈活自由的特性，既有開放的環境讓資本進入市場，同時為資本退出市場準備好通道。從近期我國風險投資項目統計情況來看，有70%以上的項目退出方式為股權轉讓；只有20%的項目實現了IPO退出，其中，境外上市的退出項目又占IPO退出項目數的90%。

第二，資本市場運行機制的缺陷。風險資金的退出難，從根本上講還是因為在我國的資本市場運行機制中，存在著大量的缺陷。當前國內的投資市場上，除了主板上市公司的資金能夠較為自由地退出外，其他資本形式要推出資本市場還有著諸多困難。我國主板市場雖然發展非常迅速，但是其市場容量小，進入門檻高，深滬兩市的上市公司加起來只占全國企業總量的萬分之一，融資能力有限；二板市場到現在未能建立，曾被寄予厚望的創業板現在已經演變為“四不像”的中小企業板，成為主板的附屬，投入此板塊的風險資本只能尋求海外上市來實現退出；三板市場目前剛剛試點，政府步步小心，未來很難定論，也很難將其視為一條可靠的風險資本退出途徑。

3 資本市場多層次發展對中小企業融資的影響

要健全資本市場的發展，多層次是必然的選擇。資本市場的多層次化，意味著企業可以根據自身的規模、定位來獲得不同的融資幫助。當前資本市場多層次化發展對中小企業的融資主要表現在以下幾個方面：

第一，私募融資對中小企業融資的影響。私募融資的出現，在于一個國家經濟整體發展趨勢的穩定，我國經濟的持續穩定增長，使得許多外國資本對中國市場有了更多的投資信心，當前國外私募資金在我國的運轉，主要是通過收購優秀的企業和金融機構來運作。特別是一些發達國家的私募資金，實力和整體運作水平已經非常成熟，這些私募資金創造的價值和財富也不容小覷。這些外國私募資金的出現，也為一些中小企業提供了機遇，但是最終的收益卻是大部分流向國外。在這種旺盛的市場需求下，建立我國的私募融資制度，就顯得極為必要。根據中國人民銀行針對中小企業融資難問題所作的報告，我們可以看到，當一個中小企業的資金運轉出現問題時，有高達60%的企業會選擇向銀行借款，另外一些則是通過向職工、親友、朋友等非金融機構借款。也就是有40%左右的企業，本質上是通過民間資本的借貸來進行資金運轉的，這個需求是非常龐大的。如果能夠建立私募融資制度，就能夠最大限度的滿足中小企業對非銀行貸款的需求。

第二，完善證券市場對中小企業融資的影響。證券市場，也就是我們通常所說的進行證券交易的場所，一個國家設置證券場所的目的是為了在自由的市場環境下資本能夠盡其所能地實現優化配置。在經濟學上，判斷一個證券市場是否發揮了其應有的功能，一個重要的標準就是在這個證券環境下，企業是否能夠均等地獲得融資機會以及盡可能低的融資成本。但是就當前我國證券市場的發展水平來看，很顯然是難以達到這一標準的。我國的資本市場在當前層次單一，股票交易只有在滬市和深市兩大證券交易所進行。而進入兩家證券交易所的門檻使得許多中小企業很難通過這種正規的證券市場來獲得資金，這對于中小企業的發展而言非常不利。要建設我國多層次的資本市場，完善證券市場的建設就是一個必然之舉。從證券交易所的數量來看，一個交易所能夠接納的上市公司不足3000家，而我國的中小企業數量上超過1000萬家，當前深滬兩所上市的公司不足2000家，從這個數據對比我們就可以看出，在數量上，我國的證券交易所就無法滿足中小企業市場的需求。所以，僅僅靠深滬兩家交易所來承擔起我國中小企業在證券融資上的需求是不現實的。除了數量上的限制外，當前中小企業想要進入證券市場進行融資的可行性不大，既然場內交易市場受到局限，那么只能積極地發展場外交易市場，爭取為中小企業提供更多的融資平臺和融資機會。

第三，場外交易市場的發展。所謂場外交易市場，指的就是與深滬兩大正式證券交易所相區別的融資市場，它主要針對一些中小企業和創業型企業。場外交易市場的特點在于他的進入條件要遠遠低于主板市場的水平，這是由它的服務對象的發展水平所決定的。中小企業本身的發展歷程短，企業規模下，資本積累不夠雄厚，很容易受到市場環境的沖擊和影響。所以，在其初期必須借助于外界的力量來實現企業的發展壯大。但是，這并不意味著在場外交易市場上對企業自身的實力毫無要求，恰恰相反，場外交易市場上市公司一般都要求有高度集中的業務范圍、嚴密的業務發展計劃、完整清晰的業務發展戰略和較大的業務增長潛力等特征。場外交易市場為這類企業的股份提供了流通場所，提高了這類企業股份的流動性對改善這類企業的融資環境起到了一定的作用。

參考文獻

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［2］張承惠.中國需要多層次資本市場［J］.中國改革，2005，（6）.

［3］梁冰.中國中小企業融資狀況調查報告［R］.21世紀經濟報道，2005-11-27.

篇(4)

關鍵詞 企業資本運作 現狀 解決對策

自改革開放以來，我國的市場經濟得到顯著發展，資本市場的成熟也促進了金融體制與經濟體系的完善。在企業的經營管理及發展過程中，資金起著舉足輕重的支撐作用。而作為重要的運營方式之一，資本運作已成為分析并衡量企業經營成果不可或缺的一項因素。在此種情況下，企業為實現資本的積累與經濟利潤的最大化，就應當注重資本運作的開展，通過采取有效措施，促進資本運作效益的全面提升。

一、我國企業資本運作的現狀及存在的問題

自加入WTO以后，我國資本市場發生了翻天覆地的改變，除了外資已經從勞動密集型的企業流向了技術密集型企業以外，沿海地區的外資也逐漸流向內陸地區。[1]對于各大企業而言，其經營結構與經營水平也得到了明顯改善。然而，相比于其他發達國家，我國開展資本運作的時間不長，還存在一系列不容忽視的問題。

（一）企業的資本市場功能缺乏完善性

經調查分析得知，企業資本市場功能缺乏完善性主要體現在以下幾點： （1）由于不具備完善的資金風險定價以及資金運作風險評價兩項功能，使得我國證券交易市場存在許多不合理之處，在企業上市方面存在不小的誤區，一些企業甚至打著上市的幌子來開展圈錢交易。此外，有的企業不具備強有力的社會責任心，通過欺騙散戶股民來達到維持高股價的目的。（2）過度發揮資本融資功能。部分企業把資本市場當作一項重要的融資渠道，并通過收購、合并企業的方式來引起大眾的注意，進而實現股票價格的抬高，營造一種生產經營良好的假象。（3）在資本市場中，資源配置功能也存在一定的不足之處，具體表現為基礎型與支柱型產業在上市公司中所占的比重偏低。不少投資人員對這一現象不夠重視，導致市場對長期投資資產的價值認可度不高，市場的資源配置與國家相關政策軌道發生偏離，對基礎產業的發展及總體經濟結構的調整產生不利影響。[2]

（二）未能充分優化企業資本市場的融資結構

企業開展資本運作的一項重要手段即為“融資運營”，當前，企業主要采取的是直接融資與間接融資。考慮到這兩種融資方式均存在一定的優缺點，因而為獲得最大化的經濟利潤，就需要根據資本市場及自身實際情況，采用合理的融資方式。企業在開展銀行借貸等外部股權融資之前，應先選擇內部直接融資方式。但是直至目前，企業較少應用自行發行的債券與股票，更多的是選擇銀行貸款這一間接融資方式。這一做法給銀行帶來了不小的風險，企業也必須背負較高的銀行債務負擔，并且給企業內部激勵機制作用的發揮造成了極為不利的影響。

（三）不具備健全的企業資本市場機制結構

目前，我國還不具備健全的資本市場，大大降低了資本運作的效率，主要表現在以下幾方面： （1）資本市場現有的中介機構不具備高度責任感與獨立的工作氛圍，對客戶的服務態度比較差，有的甚至還會出現坐莊等違法事件。（2）缺乏資本市場機構的投資者，難以全面開發市場信息，導致信息傳播滯后現象的出現。（3）證券市場不具備完整的信息披露，除了無法及時傳遞信息外，信息披露分布狀況的問題也比較大。（4）資本市場監管工作不到位，未能充分發揮監管體制的作用，并且在證監會管理工作中，還存在一定的政治色彩。

二、解決企業資本運作問題的有效對策

（一）加大資本運作管理及相關機制的創新力度

在市場經濟迅猛發展的大背景下，企業為促進資本運作的長遠發展，并順利進入到資本化市場中，做好管理與體制的創新工作具有非常重要的現實意義。作為資本市場的主體，企業各項生產及經營活動主要表現為對資本的運作與管理，此為企業資本運作與市場經濟體制的要求所在。在此種形勢下，各大企業就應當制定出科學合理的產權管理制度，在完善內部組織管理機構，加大內部控制力度的基礎上，實現財務管理體系的完善。

（二）加強企業資本結構的優化

當資本結構不合理、資本運作成本過高時，就會對企業的生存及未來發展造成嚴重的阻礙作用。因此，為增加企業資本價值，確保發展所需資金，進而實現良好利潤的獲得，做好資本運作成本的控制工作意義重大。具體來說，企業應當從資本市場的發展變化及自身實際情況出發，來對融資比例進行調整，并借助經濟杠桿指標來對資金成本進行調整與嚴格控制，從而實現自身資本結構的全面優化。我國大部分企業當前資產負債率處于比較低的水平，從長遠角度考慮，應當對債務及股權的融資比例進行調整。[3]其中，相比于銀行借貸的成本，債務融資的成本要更低一些。因此，企業為有效減少生產經營中受到的壓力，并獲得足夠的資金支持，就應當將債券的融資比例進行適當增加。

（三）注重企業員工業務能力及綜合素質的培養

任何企業的經營與發展均離不開人才的支持。然而實際上，我國不少企業不具備高能力、高素質的專業性人才，未能及時向企業的資本運作提供科學、可靠的材料，進而大大降低了資金運作的效率。而作為專業性非常強的一種綜合管理方式，資本運作對從業者的專業知識水平、市場經濟發展趨勢的把握能力以及試劑操作能力等，均提出了較高的要求?；诖?，企業就應當高度重視員工業務能力及綜合素質的培養，進而促進企業資本運作效率及質量的全面提高。

（四）加快完善市場信托體制的建立

作為我國的一項新興市場，產權交易及信托憑證市場尚不成熟，在市場中的占有程度及發展規模還存在不小的局限性。但是，這些市場依然有著積極的發展趨勢。因此，為將企業資金問題進行有效解決，實現企業與市場的共同發展，就應當充分利用這些小規模的融資方式。[4]

（五）將企業的融資渠道進一步拓寬

現階段，可用的融資方式較多，對于企業而言，不可采取同一種方式來開展資金運作，而是根據實際情況合作使用直接與間接融資方式。例如，可將股權融資方式應用在風險比較高的項目中，而對于風險比較低的項目，則可應用債券的融資方式。

三、結語

隨著國際市場經濟的深入發展，企業作為市場的主體，其面臨著更加復雜的市場環境以及愈發激烈的市場競爭。在此種形勢下，企業為有效解決資金問題，促進資產快速增值，實現最大化目標利潤的獲得，就應當從創新資本運作管理、優化自身資本結構、加大員工培養力度、建立起完善的市場信托體制等方面出發，充分搞好資金運作工作，最終實現企業與市場的共同繁榮與發展。

（作者單位為中國大唐集團煤業有限責任公司）

參考文獻

[1] 楊國.企業資本運作的現狀及對策[J].經濟論壇，2010，6（08）：91-92.

[2] 牟生洪.我國企業資本運作的方式和完善對策分析[J].經濟論壇，2012，7（21）： 27-28.

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1.1資本市場加強與科技創新結合已經初見成效

資本市場支持科技創新，實際上是給企業帶來了新鮮血液，帶動企業更新知識，從而有助于高科技企業快速發展，優化融資結構，實現權益融資與債務融資的合理搭配，為創新者提供更好的回報，才可能吸引大量的社會資本涌入科技創新領域。從我國證券市場成立到現在的發展歷史就可以看出，資本市場被賦予了培育高新技術企業的重任。只有資本市場與科技創新緊密結合起來，并建立適應科技型企業融資需求的多層次市場和產品體系，高科技企業才會得到快速發展的機會，才能突破原有的瓶頸，實現讓投資者真正分享中國經濟成長成果的目的。二者結合的效果是顯而易見的。其中以中關村的例子最為典型。由于我國創業板順利推出，一批代表創新型企業的群體，借助資本市場平臺取得了快速發展的機會，同時也帶動了私募股權投資（PrivateEquity，PE）和風險投資（VentureCapital，VC）等社會資本向科技型企業集聚。在這之后新三板制度也不斷完善，科技型中小企業融資力度得到大力支持。同時，中國證監會還推出了一系列改革措施，調動民間資本和私募的積極性，帶動地方投資機構的發展。由于不同類型的高新技術企業在不同成長階段對資本市場的多樣化需求，因此只有完善資本市場體系，推出豐富的資本市場工具和平臺，高科技企業才不會把首次公開發行（InitialPublicOffering，IPO）上市作為進入資本市場的唯一選擇。這對探索建立適應當前時代特征的科技創新機制，落實建設創新型國家的要求，勢必產生深遠影響。

1.2科技與資本市場結合存在的不足

由于我國的資本市場起步晚，制度建設還不夠完善，資本市場與科技的結合，還處于初級階段，遠遠不能滿足國家自主創新戰略以及中小科技企業發展的需求。但是目前市場釋放出來的巨大活力，已經激發了全社會的自主創新熱情。同時也存在對資本市場的認識不全面等問題，難免出現急功近利的現象。造成這種現象的主要原因有以下3種情況：一是資本市場本身的原因，例如制度體系不靈活、缺乏自主創新的激勵機制和退出渠道；二是實體經濟制度和體制也存在問題，如一些高校所屬上市公司決策審批繁瑣，難以適應瞬息萬變的市場；三是產權保護意識淡薄，導致其中不少行業仿冒侵權現象突出，像上市公司對產品進行“打假”過程中發現了“好企業日子不好過，侵犯知識產權的小企業日子挺滋潤”的怪現象，企業投入的研發費用少，上市公司優勢發揮不出來。對以上情況的分析表明，若想推動上市公司中的高新技術企業快速發展，就必須大力發展多層次的資本市場來滿足企業在不同階段對資本的不同需求，使資本市場充分發揮資源配置作用，同時給企業創造公平、公正、公開的市場經濟環境，保證科技成果在轉化過程中的資金使用量，公司才能突破自主創新瓶頸，在激烈的市場經濟競爭中，保持上升空間，并充分利用資本市場的平臺，成長為世界級的科技企業。

2對科技與資本市場結合發展的建議

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【關鍵詞】 資本市場 結構防范風險 具體措施

資本市場結構風險的隱蔽性、持久性和復雜性特征決定了這種風險的爆發給整個資本市場帶來的破壞將是巨大的。要保持資本市場平穩、有序、高效地運行，我們應在帕累托改進分析的基礎上，采取有利措施，不斷對資本市場結構進行優化和調整，以達到有效防范金融風險的目的。

1 優化資本市場投資主體結構

當前金融國際化趨勢更加明顯，需要進一步推動機構投資者發展壯大，不斷提高機構投資者整體質量，推動各類機構投資者的協調發展：繼續完善有利于各類投資者投資資本市場的政策措施，解決保險資金、企業年金、補充養老基金等其它投資機構入市的障礙，拓寬合規資金入市渠道。積極推動機構投資者的發展和壯大，進一步優化其結構，繼續擴大各類社?；鹪谕顿Y市場的資產比例以及規模。借鑒成熟市場的經驗，積極探索合格投資者制度，逐步建立不同類別的投資者、不同風險程度的投資產品與不同的監管要求相協調的制度安排。在重視發展國內機構投資者的同時，也高度關注和重視外國機構投資者在發展中國家的作用，它有可能在引進資金、引進技術與管理，加強競爭合作方面起積極作用。

2 優化資本市場工具結構

具體如下。

2.1 豐富產品結構尤其是加快發展固定收益類產品

要進一步豐富證券投資的品種。完善以市場為主導的產品創新機制，研究開發與股票和債券相關的新品種及其衍生產品。加大風險較低的固定收益類證券產品的開發力度，為投資者提供儲蓄替代型證券投資品種，同時還要積極并且穩妥的促進債券市場的發展。首先做到嚴格控制各類風險，鼓勵并大力支持符合條件的企業在籌集資金時可以通過發行公司的方式進行，改變債券融資發展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種，建立集中監管、統一互聯的債券市場；逐步推出為大宗商品生產者和消費者提供發現價格和套期保值功能的商品期貨品種，繼續穩步發展期貨、遠期、期權等金融衍生工具，進一步理順各類市場之間的關系，構筑起金融市場各個子市場之間有機結合、協調發展的互動機制；盡可能多的滿足穩健類型投資者的種種需求，比如通過發行長期國債、藍籌股以滿足風險喜好型投資者的需求。

改革目前實行的企業債券發行的管理制度，取消對發債主體的行政限制，允許民營企業進入發債市場，同時引入浮動利率機制，推動企業債券品種創新，實現企業債券品種結構、期限結構和風險結構的多樣化，以滿足各種類型的籌資者和投資者的需求，擴大企業債券市場的規模。

2.2 推動債券市場的市場化改革，加快債券市場的發展

眾所周知，在中國資本市場中企業債券市場的地位是很微弱的。借鑒國外成功經驗，結合我國實際情況，大規模的發展股票市場，同時卻又忽視企業債券市場，這些舉措都不利于中國的債券市場的發展。展望中國及世界經濟發展的未來，企來債券市場無疑將是一個異常重要并且不可或缺的市場，它對構建合理的企業資本結構，健全的企業治理結構，以及支撐企業投資并促進資本市場金融工具的豐富，都將具有十分重要的積極意義。

2.3 完善和發展中長期信貸市場

首先建立和完善信用制度，積極改善銀行和企業的關系。要改變銀企關系，建立規范而嚴格的監管體制，防范和化解金融風險。在配置商業銀行與企業的控制權中，首先做到強化融資商業型，淡薄政府主導型和拒絕銀企關系型。尤其是按照企業治理結構形成的戰略伙伴，少了商業型融資原則就會弱化金融資源的配置“扎堆”和直接融資，從而使得監管不到位。商業銀行在實施商業型信貸制度中，一定要強調在發放貸款時必須按照安全性、盈利性和流動性的原則進行，以便形成良好的法律環境及完善的信息披露機制，迫使企業選擇融資方式和時機時從融資渠道的穩定性、靈活性、低成本等角度出發進行，進而確保金融市場富有競爭性、流動性以及較高效率的制度。要強化企業的信用觀念，對違背信用原則的法人，依法處罰，建立正常的信用體系和投資主體間的信用關系。同時要改善金融機構的外部環境，大力發展證券市場，減少企業對銀行的依賴，為長期的貨幣借貸市場創造條件。此外盤活資本存量，推進企業間的資產重組也是非常重要的。其次，加強金融機構內部的監管體系建設，建立嚴格的經營責任制和獎懲制度。明確參與貸款發放的各有關人員的責任和權利，必須堅持的原則是權責和權責都分明。最后進一步轉變政府的職能，培育人們正確的市場觀念，同時明確商業銀行的各種發展戰略。

3 優化資本市場交易體系結構

首先是大力發展主板市場，完善中小板，支持更多中小企業進入資本市場發展壯大。在中小板的基礎上要積極研究、適時推出創業板市場，接著發展場外交易市場。多層次的資本市場體系早日建成，就能滿足各類企業不同層次的直接融資需求，并針對各個個人和機構在資金數額、信息處理能力、投資心理、投資取向、資金期限等方面不盡相同的具體情況，滿足廣大投資者的金融投資需求。在多層次資本市場條件下，我國民營企業中一部分活躍的、盈利能力很強的、暫時達不到上市門檻要求的中小企業，可以先在中小板或創業板上市，待企業發展壯大后，再到主板市場上市；如果情況發生逆轉，則退回到低層次市場進行交易。這樣梯度市場結構安排具有層次多樣、功能互補、協調發展的特點，在滿足各種類型的籌資主體和投資主體多樣化的需求的同時，還能最大限度地促進市場供求均衡的實現；不僅能呈現出不同公司股票在質地上的差別，而且能為合理股票交易價格的形成提供一個市場“參照系”；在提高市場交易的活躍程度的同時，也能增強市場的流動性和活躍程度。一句話就是，這樣類型的市場結構在充分發揮市場協同配合效應和功能互補效應的基礎上，進一步促進了市場規模的擴展和市場作用的強化。

4 結語

在帕累托改進分析的基礎上提出了資本市場結構優化的3項具體措施：優化資本市場投資主體結構、優化資本市場產品工具結構和優化資本市場交易體系結構。

參考文獻：

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關鍵詞：林業金融 創新 路徑

創新是一個民族進步的靈魂，是一個國家興旺發達的不竭動力。對于民族和國家是如此，對于各個領域、各個行業同樣也是如此。創新是林業金融發展的必要條件。近些年，幫隨著社會經濟的不斷發展，林業金融創新顯得越發突出和重要。然而，就當前林業金融創新而言，其形勢并容人樂觀，還存在著諸多的問題。針對這些問題，我們必須開動腦筋、廣闊思路，探尋我國林業金融創新的新路徑。

一、林業金融創新的重要性分析

當前，在我國的理論界與學術界，林業投融資問題研究還存在著很大的局限性。具體而言，我國對這一問題的研究還過多地停留在理論層面，而缺乏必要的創新實踐。在這種情況下，我國林業金融支持體系很難得到建立和完善，從而導致了目前我國林業產業發展的投融資困境。

對于林業產業化發展而言，金融支持是推動其發展的核心環節和關鍵要素。因此，通過金融工具創新、金融市場發展等手段，增強林業產業資金運行效率，推動林業產業資金有序運行，實現金融市場發展與林業產業發展的有機結合，這是促進我國林業產業化發展的必然舉措。當前，我國的農村金融體系與城市金融體系都不能適應林業產業發展的需求。對此，我們還有必要采取有效措施，最大限度地發揮金融在林業產業化發展的功能和作用。

二、當前我國林業金融創新的現狀分析

從哲學的角度講，任何事物都是一分為二的。對于林業金融創新問題而言，同樣也是如此。目前，我國林業金融創新取得了許多的進步和成績。但是，這也存在著一定的問題，造成了林業金融創新的資金瓶頸。

在現實中，作為資金需求者的林業經營者來說，受融資渠道不暢、信貸約束等因素的影響，其面臨著嚴重的融資困境，使得其融資來源嚴重不足。同時，作為資金供給者的金融機構及社會投資者來說，其不愿意或者不敢將過多的資金投入林業，客觀上造成了林業資金的短缺。此外，投資渠道不暢、投資平臺欠缺、林業金融工具創新不足也是造成這一問題的一些不可忽視的原因。

在長期的實踐中發現，金融工具創新不足會引起一系列的不良反應，導致社會資本很難進入到林業領域。針對這個問題，我們應當遵循林業項目的客觀運行規律，有針對性、有創造性地選取合適的金融工具，并制定相應的融資計劃，從而實現林業資源資產投資標準化，有效構建資源和產業發展之間的聯系。

現如今，我國林業融資工具還比較單調，造成了程度不等的林業發展的融資問題。對此，我們要不斷創新資本市場林業融資產品，充分利用資本市場的優化資本配置與增強融資水平的功能。當前，資本市場的這兩項功能發揮現狀并不理想，在很大程度上要歸因于林業融資產品缺乏創新。

三、加強林業金融創新的路徑分析

分析問題并解決問題是一種良好的行為習慣。針對目前林業金融創新不足的現狀，我們可以采取以下幾項加強路徑：

（一）要以產品創新提升服務水平

在創新金融產品體系的過程中，必須以客戶的自身特點與不同需求為出發點與立足點，開發有吸引力和發展前景的金融品種。可見，要想提升服務水平，必須加強產品的創新。受市場需求增長、市場元素活躍等因素的影響，林業發展必須立足市場的實際，加快創新的步伐，提升服務水平與服務質量。具體而言，我們要做好以下幾項工作：

首先，林權抵押貸款雖具規模，但這種規模帶有一定的“水分”，貸款對于弱勢群體來說是可遇而不可求的事情。在現實中，基于點多面廣的優勢，農村信用社必須采取各種有效的方式進行創新，真正搞好林權抵押貸款創新這項任務。林業金融信貸產品創新有許多具體的表現形式，林權抵押貸款就是其中非常重要的一種。在實踐中，銀行要加大金融信貸產品的開發力度，建立和完善創新信貸管理機制，以滿足林權抵押貸款業務的需求。

其次，開展林權證抵押貸款和完善抵押品替代機制，是緩解當前林業資金困境的重要途徑。實踐證明，創新林權證抵押貸款服務，可以有效地解決兩大難題，一是因資金短缺而受到限制問題，二是林業資源豐富而無法兌現的問題。

（二）要以市場創新完善金融體系

在金融市場環境中，要積極引進適合我國基本國情的中外資金融機構，這既是完善金融市場環境的重要舉措，也是實現林業金融創新的必然選擇。實現金融市場的多元化是完善金融市場環境的客觀要求。為了實現滿足這一要求，要大力引進租賃、信托、保險等金融機構。同時，為了加強市場創新，還要加快林業資本市場的發展步伐，加大林業金融擔保體系構建速度，加強金融資源優化配置效率。具體要做好以下幾項工作：

首先，林業產業投資基金作為一種新型的投融資方式，是實現林業產業發展的突破口。近些年來，伴隨著資本市場的迅猛發展，林業產業投資基金有了廣闊的發展前景和發展空間。資本市場是林業產業投資基金的必經之路。在現實中，基金并不能進行實質性的轉讓。要想實現資金融通，就必須增強基金的變現能力。

其次，林業資產證券化是市場創新的重要保障。無論是對資本市場的發展，還是對林業產業化發展，林業資產證券化都發揮著至關重要的作用。在創新市場方面，有選擇地、有針對性的林業資產證券化，既是十分可行的，也是十分必要的。

參考文獻：

[1]田治威，秦濤，潘煥學.基于抵押品擴展與替代機制的林業金融創新[J].北京林業大學學報（社會科學版），2009年04期

[2]胡迅，李彤.林業金融支持體系中金融創新研究[J].河北北方學院學報（社會科學版），2010年02期