序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇財富管理投資風險范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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（河南大學經濟學院，河南 開封 475000）

摘要：當前，主權財富基金已經成為國際金融市場上十分普遍的金融工具。中國擁有巨額的外匯儲備，主權財富基金成為其重要投資領域，但中國主權基金在其發展過程中面臨著風險管理能力不足、外部環境不利等問題。本文旨在立足中國實際，借鑒其他國家主權財富基金的發展經驗，為中國主權財富基金提供對策。

關鍵詞 ：財富基金；中司；對策

中圖分類號：F832.1

文獻標志碼：A

文章編號：1000-8772（2015）22-0241-01

一、主權財富基金概況

主權財富基金（Sovereign Wealth Fund）是一種由國家政府利用外匯儲備資產創立的，旨在全球范圍內投資以提高外匯儲備資產的收益率的一種金融投資工具。

經過50多年的發展，許多國家成立了主權財富基金。其中比較有影響力的是阿聯酋阿布扎比投資局、新加坡淡馬錫控股公司、新加坡政府投資公司和挪威政府全球養老基金。這些主權財富基金在投資組合管理、風險管理和內部管理等方面具有豐富經驗，非常值得中國主權財富基金學習和借鑒。

二、中國設立主權基金的必要性

改革開放之初，我國曾是一個外匯短缺的國家。隨著對外貿易的迅速發展，外匯儲備規模不斷擴大，我國成為為當前世界上最大外匯儲備國。為確保外匯儲備的安全性和流動性，我國外匯儲備主要是投資美國國債。但美元資產為主的外匯儲備存在著收益率過低和匯率貶值等風險，因而有必要選擇其他的投資方式來提高外匯儲備收益。作為我國的國家主權財富基金，中國投資有限責任公司于2007年9月29日在北京成立，旨在提高外匯儲備的投資收益率。

三、中國主權財富基金發展面臨的問題

1.投資方式和投資領域過于單一

中司自成立以來一直把股權投資作為對外投資的主要方式，這存在嚴重弊端。從長期來看，這不利于中國外匯儲備資產實現多元化投資，也不利于分散投資風險。此外，從目前公布的信息可以發現美國市場是中司的主要投資市場，而且投資主要集中在金融行業。投資領域單一加大了中司的投資風險，也不利于投資組合的多樣化。對金融行業投資雖然可以獲得更高的收益，但也使得中司的收益很大程度上受到全球經濟金融形勢的影響。

2.風險控制體制存在缺陷

作為主權財富基金的重要組成部分，風險控制在發展戰略中具有十分重要的地位。我國主權財富基金雖然成立了風險管理委員會，但并未有效發揮其控制風險的職能。中司投資摩根士丹利和百仕通后，由于受到全球金融危機的影響，遭受了巨額虧損，淡馬錫則憑借其良好的風險管理體制而免于遭受損失。

3.國際環境不利于中國主權財富基金發展

全球金融危機爆發后，美國等投資國政府開始加強對主權財富基金的監管。這使得中司的海外投資風險加大，投資對象上的選擇上也更加不利。由于主權財富基金具有政府背景，以美國為代表的西方國家對主權財富基金一直抱有戒備心理。近年來，主權財富基金規模不斷增加，西方國家的戒備心理也越來越嚴重，這顯然不利于中國主權財富基金在全球范圍內進行投資。

四、中國主權財富基金發展對策分析

我國主權財富基金的建立有利于提高外匯儲備資產投資效率和收益率，降低持有大量外匯儲備的匯率風險，提高國際競爭實力。面對發展過程中存在的內部和外部問題，我國主權財富基金應立足中國實際，學習其他主權財富基金發展的先進經驗，在投資管理、風險控制、透明度等方面進行完善。

1.實現投資組合的多樣化

其他國家主權財富基金的投資經驗表明，多元化的投資組合可以有效提高收益并分散投資的風險。中司可以投資新興市場國家的股票，加大對諸如銀行票據等流動性極佳的固定收益資產投資。此外，中司應該加大對另類資產的投資。相比美國等發達國家，新興市場國家的投資收益率較高，中司應在充分評估投資風險的情況下適當加大對新興市場國家的投資，才能更好地從其經濟增長中獲益。在投資行業上，中司不應該把投資局限在金融行業，應該積極地涉及其他行業。

2.健全風險控制體制

海外投資所面臨的風險十分復雜，包括政治風險、經濟風險、內部風險等，這些風險都有可能給投資者帶來極大的損失。中司要建立科學的風險管理組織體系，避免或減少不能帶來收益的風險，實現股東收益最大化。中司還應明確自己的商業運作模式，減少行政干預，明確公司的投資方向，提高投資效率。中司要學會運用高效的風險計量和評估工具，及時發現風險，進而制定相應的風險防范措施。

3.提高透明度，加強與投資目的國溝通

中國主權財富基金進行海外投資時面臨著投資目的國的猜疑和戒備，中司必須采取相應的解決措施。一方面，在不影響投資盈利的情況下，中司應披露自己的投資理念、投資資產類別等，提高自身的透明度。另一方面，中司應該加強與投資目的國的國的交流和溝通，堅持在互惠互利的基礎上，實現雙贏的合作發展。

參考文獻：

[1] 蔣意遠.中國主權財富基金發展問題研究[D].江蘇：南京理工大學，2009.

[2] 田藍.論全球主權財富基金的興起和發展——中國主權財富基金現狀及問題[D].吉林：吉林大學，2009.

篇(2)

筆者經常以潛在投資者的身份光顧一家著名基金在上海開的理財店鋪。非常有趣的是，每次理財專員都要求我先填寫一份投資者風險評估表，當問及填完表后如何操作時，得到的答案是：我們會告訴你該買哪一只基金。

不難看出，要么是該基金管理公司的營銷人員還不夠專業，還沒有從投資理財的角度完全掌握投資者風險測評的真實內涵；要么該公司的投資者風險評估環節是在走應付監管者關于基金適銷性要求的過場。畢竟，除了生命周期等定向、定時動態資產配置類基金以外，沒有哪一種其他類型的基金不通過基金組合就能夠滿足投資者的理財需求。風險測評的目的，就是幫助投資者建立適合自己投資目標和風險承受力的基金投資組合。基金或者其他投資理財產品的銷售機構應該圍繞這一根本目的來設計和執行投資者風險測評方案。

那么，如何讓這些投資者風險測評方案更靠譜一些呢？筆者認為，國內投資理財服務機構和投資者們應該緊密合作，從風險指標選取、投資者的風險意愿和風險承受力甄別、以個人財富管理為目標的風險管理等方面狠下工夫。

選擇恰當的指標來評估投資者風險

要談投資者風險測評，我們必須清晰定義風險、風險指標以及所測評的是投資者對哪些風險的承受能力。一般而言，投資風險來自于兩個方面：一是以不同類別資產市場波動性所表現的系統性風險；二是以單個證券或者投資品種價格波動所表現的非系統性風險。只要沒有實際參與市場并持有倉位，投資風險對投資者的影響是有限的。因此，對于投資者而言，不同的投資組合所涉及的系統性或非系統性風險才是需要嚴肅面對的。無論是何種投資者，其風險承受力必須反映在對不同風險指標的選擇上。具體到投資組合管理，通常用于評估投資者風險承受能力的風險指標以及表達方式主要有以下幾個。

1、波動性風險

受組合每個成分證券的價格波動的影響，投資組合終極價值也是不斷波動的。賬戶或者投資組合終極價值的波動最終必然反映在固定時間區間（比如月度、季度和年度等）回報率的波動性上。在正態分布假設下，投資組合的波動性風險通過其區間回報率的標準差這一統計指標來反映。

2、虧損的風險

對于多數個人投資者而言，最通俗也最直接的風險描述就是虧錢的可能性。因此，投資管理領域也經常選擇用負區間回報率數量占全部區間回報率樣本數的比例（即投資者虧損概率）作為投資者風險指標。虧損的風險指標最適合涉足投資管理未久的投資者。

3、回報不足的風險

一個極其容易被較多專業人士和極大多數投資者忽略的投資風險，就是投資組合的回報不能夠達到投資目標，從而不能夠滿足未來的現金流需求的風險，即回報不足的風險。計算上，目標回報率和實際回報率間的差別就是不足回報率。對于以為子女高等教育經費和個人退休生活提供經濟保障為目標的投資組合管理而言，回報不足顯然是最為恰當的風險指標。畢竟，無論投資組合的波動性多么小，也不管出現負回報率的概率多么小，無法產生足夠的投資回報就無法滿足未來的現金需求。

4、涉險價值

還有一個被較多專業人士和機構投資者引用但是被極少個人投資者所理解的風險指標，就是涉險價值（VaR），即基于歷史數據計算出的、在特定時間區間里的一定概率下投資者所遭遇的最大損失。

可見，不同的風險指標或者風險表達方式對于投資者而言有著特定的適用性和說服力，一個專業的風險測評模型應該盡量將投資者的主要擔憂和投資需求考慮進去（附圖）。

切莫混淆投資者的風險意愿和風險承受能力

有豐富私人財富管理或者個人投資理財服務經驗的專業人士的一個共同經驗是，投資者在對待風險的態度上是多變的。比如，在實際投資以前和以后、在演示可能虧損和虧損實際發生之后等情形下，投資者表現出的對風險的承受能力可能完全判若兩人。一個有趣的例子是，美國Spectrem公司于2009年做的一項調查發現，有27%的財富凈值介于100-2500萬美元的美國富翁們將自己歸為風險保守的投資者，而一年前該比例僅為5%。事實上，這些投資者的風險承受能力并非是變動的，其內在的真實原因在于，經過2008年金融危機的洗禮，他們的風險意愿和偏好發生了變化。可見，將投資者的主觀風險意愿和客觀風險承受能力甄別和分離開來，對于一個高效的風險測評系統至關重要。

我們至少需要從以下多個維度來分析投資者的實際情況，方能有效測試出其風險承受能力。

1、財務現狀

投資者的財富凈值和收入水平等財務現狀，直接決定其可用于投資的資金規模。投資者的財富水平越高、收入越高，承受風險的能力也就越大。這就是監管者通常對那些僅面向高端個人投資者的私募股權基金和對沖基金等投資產品監管較為寬松的原因。

2、投資期限

通過分析投資者的投資目標等，我們可以判別出投資期限的長短。投資期限越長，投資者越能夠承受股票、房地產等長期收益較好的資產類別的較大短期波動風險，也就越適合將更多的資產配置在這些資產上。

3、投資知識和經驗

投資者對金融市場的專業或背景知識越多，投資的年限越長，對不同產品的投資經驗越豐富，其應對市場波動和危機的能力就越強，因而，風險承受能力就越強。通常，我們可以通過考察或測驗投資者對資本資產的長期風險和收益預期的理性程度，來判斷其實際的投資知識和經驗。

4、年齡、性別和身心健康狀況

一般而言，投資者的風險承受能力和年齡密切相關。在老年以前，其風險承受能力隨著收入和財富水平的增長、投資知識和經驗的積累而越來越強。但進入老齡以后，投資者的信息分析、判斷和決策能力開始加速退化，隨著健康狀況開始下滑，心理承受能力也越來越差，其投資風險承受能力也就越來越弱。

當然，還有諸多其他因素可能會影響到投資者的風險承受能力，比如就業狀況、婚姻狀況、家庭或者家族情況等。但是最為關鍵之處在于，客戶經理、投資顧問或者投資經理不能夠依據投資者表現出的風險意愿來決定向其銷售或者配置超出其風險承受能力的產品。回顧本次金融危機中，諸多內地投資者在香港和其他海外市場因投資高風險產品而遭受重大財務損失，部分人甚至飽受精神折磨，我們可以斷定，這些投資者基本都和國際金融機構簽訂了開戶協議，也做了風險測評，但卻投資了與自己實際風險承受能力不相稱的產品，最后吞下了苦果。筆者懷疑，這些投資者在做風險測評時是否過多強調自己的風險意愿，而沒有全面真實地告知測評模型所要求的風險承受能力的輸入數據和信息。

以財富管理為目標進行投資者風險測評

我們都不難發現，絕大多數的風險測評都是基于賬戶或者投資交易行為的。例如，我們去某家銀行、證券公司、基金管理公司開戶或者購買某種投資理財產品時，可能都需要經歷一次風險測評程序。多數情況下，這類測評是金融機構為了應對監管而走的形式。從專業的財富管理上看，投資者風險測評應遵循以下幾個基本原則。

首先，風險測評模型必須與時俱進，吸收最新學術理論研究和國內外最佳行業實踐成果。后金融危機時代的一個顯著特點就是，金融經濟學理論界和實踐層都在深刻反思危機發生的深層次原因，尤其是理論界、投資顧問與管理界以及投資者自身犯下的一系列錯誤。這些成果對于我們了解投資者行為決策模式，包括其真實的風險承受能力顯然有極大的幫助。因此，現在應該是金融機構逐步更新其投資者風險測評模型的好時機。

其次，我們要在全面狀況分析和統籌理財規劃的前提下進行投資者風險測評。以財富管理為目標的風險測評應該以家庭為單位，將投資者的全面財務狀況和投資需求進行綜合分析后，對所有家庭成員均做風險測評，然后匯總集成為家庭的風險承受能力。

篇(3)

馬海燕：家庭或者個人通常會忽略理財基礎的搭建。這個基礎主要體現在：

第一，家庭要有備付金，以便應對意外、急病、子女教育儲蓄金等長期規劃和突發事件。越是錢比較少的年輕人或者經濟基礎比較薄弱的家庭，理財基礎尤為重要，每個月都要留有一定備用金，通常我們會說是3到6個月的生活儲備。

第二，在醫療、意外、養老和子女方面，通過購買保險，搭建牢固的理財基礎。現在城鎮農村均實現了基本的社會保險和醫療保險覆蓋，但是基本醫療費用報銷70%，還剩下30%，這對于一些家庭或遇到特殊情況，可能這30%都無法負擔。就需要自己購買補充商業醫療保險，那樣一般的病基本上就覆蓋了。有經濟能力或經濟能力提升后，需要再購買一些大病險，以應對重大疾病。

商業保險越早規劃越好。如果有子女，最好在其3歲之后，給其購買醫療保險，3歲之前對孩子投保成本較高。

第三是資產配置方面。我們發現，很多人資產過于集中，比如樓市好的時候，拿出90%的錢去投房子；股市好的時候，又拿出90%去投股票。資產過于集中，應對風險能力就會降低，一旦集中的某類資產價格出現較大波動，對于個人和家庭的打擊就比較大。所以還是那句老話，雞蛋不要放在一個籃子里。分散投資，強調的是分散投資不同類別的資產，以應對風險。

投資與理財：現在人們提到理財，直接聯想到金融產品，因為金融產品更好理解。你怎么看人們對產品安全的認知？

馬海燕：產品安全在理財安全中是第二層面，很多人只看金融產品的收益率，對產品風險認知并不高。對產品風險的認知不足，主要分兩類。一類是被高收益吸引，往往對風險認知不夠。例如，金融產品很多都是預期收益率，并不是最終實際收益率。還有對保本和非保本產品的理解不足，對投資的東西并不了解。

另一類，對于明顯失常的高收益，抱有僥幸心理，相信還有比自己更傻的人。例如現在P2P非常火熱，各類借貸網站魚龍混雜，這兩天隨手翻到一個網站，它說約定借貸之后，每天返還利息，兩個月的收益率就可達到100%。遇到這么高收益率的產品，就必須警惕是否詐騙。像這類的公司很可能會在突然間消失，而我們的投資人往往認為自己不會是最后一個接棒的。

投資與理財：除了產品的風險，你也提到P2P的問題。投資人買產品外，也會有“金融機構”威脅人們理財安全嗎？

馬海燕：的確有。對金融機構的選擇應該是理財安全的第三個層次。在選擇產品前，人們需要了解產品的提供者——金融機構，投資人需要付出一定精力，去了解金融機構的資格和專業背景。選對好的金融機構本身就是降低風險，專業理財機構可以在節省投資人時間、降低投資風險方面起到重要的作用。但如果碰到金融機構經驗不足的理財人員，對風險認知不夠，也可能誘導投資人出現投資損失。也有一些騙子公司，可能會令投資人血本無歸。

關注產品風險要遠遠高于收益率

投資與理財：單從產品的角度來看，如何控制產品的風險？

馬海燕：從投資的角度看，投資產品主要關注安全性、流動性和收益率。很多人計算完了收益率和安全性，卻忽視了流動性。有些企業并不是業務出了問題，而是由于在運營中過于激進，一時間資金周轉不開，就破產了。而個人和家庭在投資中，也要考慮各個產品間的期限配置。

在投資產品的選擇方面，投資人首先要了解各類資產的風險差異，什么樣的錢適合什么類型的投資品。其次，需要了解產品細節，例如信托，要了解借錢主體、依靠什么方式還錢，如果還不了錢，風險保障措施是什么？一個基本的原則就是：搞不明白的產品不要去碰。

投資與理財：人們對產品的風險意識匱乏，主要原因是什么？到底該怎么辦？

馬海燕：人們在理財之前，很多時候是缺乏正確的理財理念和原則。其實在投資產品時，先要把風險放在第一位，風險控制好，賺錢的保障概率就會大大提高。

其次，是對理財知識的匱乏。國人對理財整體認識的匱乏，跟國內金融行業的發展有直接關系。在第三方理財沒有出現之前，中國金融行業是分業經營，保險、基金和證券各做各的，大家對綜合財富管理沒有整體的認識。

第三方理財出現后，行業又呈現魚龍混雜的局面。所以，要不就自己搞明白財富管理和理財規劃這件事，要不就花時間了解理財機構，交給真正的專業人士去做。衡量一家專業財務管理機構并不難。第一，這家機構是否在做綜合財富管理，他們可以提供什么樣的專業規劃和金融產品？這是可以搞清楚的。第二，他們的財富管理經驗如何？是否有專業的研究和服務團隊？

投資與理財：現在很多機構在賣理財產品，但大家好像對產品風險的提示不足，是有意為之嗎？

馬海燕：我們給很多銀行理財人員培訓，發現不少人自己就對風險認知不夠。在海外理財師行業有個衡量的標準，理財師的年齡一般在35歲到45歲，才算比較成熟。理財師沒有做夠10年，將缺乏對風險的實際認識經驗。只有10年經歷了完整的經濟周期之后，才能對產品風險有更加深刻的認識。

正規金融機構的理財人員存心刻意忽視產品風險的相對比較少，有句話叫“無知者無畏”。而一些第三方理財機構的電話銷售人員，嚴格意義上講，他們并不知道自己在干什么。當然，也不排除一些金融機構的工作人員由于業績壓力，有意降低對產品風險的提示。

投資與理財：目前到底多少收益率才算是比較安全的？

馬海燕：我個人覺得10%至15%的產品收益率是一個合理界限，高于15%以上就要加倍提高警惕。面對承諾本息的高收益產品，我的第一反應就是它會不會是騙子。對于產品收益率的合理區間，也可結合宏觀經濟所處周期來衡量，這樣可以更好地理解產品收益率。

投資與理財：投資風險偏好也是風險控制的重要方面，您怎么看這個問題？

馬海燕：恒久財富把投資風險偏好主要分為五檔：保守型、安全型、穩健型 進取型 激進型。經過一些問題測試，基本上能對投資人的風險偏好做出分類。

之后將據此配置大類資產，例如，貨幣基金和債券適合保守、穩健的投資人，期貨外匯適合激進的投資者，等等。再進一步將其落實為一個具體的投資產品組合方案。如果客戶不認同，將修正產品組合或再次評估投資者的風險偏好，直到得出客戶滿意的方案。公司每年還會對客戶做一次投資組合回顧和風險偏好測試，因為隨著時間的推移和外部環境的改變，投資人的風險偏好也可能改變。

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【關鍵詞】個人理財風險收益決策

一、個人理財投資產品分類

投資理財產品按投資對象可以分為儲蓄存款、本外幣理財產品、股票、債券信托、期貨、黃金、房地產等；按投資期限分類可分為短期和中長期理財產品；按本金保證程度可分為保本類和非保本類理財產品；按幣種可分為人民幣理財產品和外幣理財產品。

二、個人投資理財主要風險分析

目前，我國個人投資理財市場狀況、投資意識上均存在一定的問題與風險，在本節中我們將分別剖析存在問題與風險的成因，將從內部風險與外部風險兩個大的方面來進行剖析，尋找其中關鍵點，使得投資風險能夠得到有效控制。

（一）投資手段風險。

從第三節的投資理財市場情況分析中，我們可以看到投資者在投資手段上存在較大的風險。其主要體現為以下三點：第一，選擇的投資手段過于單一集中，最求“短平快”，高收益的投資手段，不利于風險分散，進行投資的多樣性組合；第二，對于投資手段的選擇缺乏專業的金融知識，對于很多構成的金融產品缺乏基礎的了解；第三，缺乏對自身風險承受能力判斷，在選擇投資手段中并沒有構建一個健全的風險承受意識。

而投資手段風險主要體現在投資期限短，過于追求高風險帶來的高收益回報，投資結構不合理。投資者一方面對于不同的投資手段不了解，另一面對于不同投資方式帶來的風險也不了解。信息的不對稱造成了投資手段的單一，而非理性的趨利投資觀也使得投資的手段集中于高風險高收益的投資領域。

（二）投資產品風險。

將投資理財風險進行簡單的剖析，可以顯而易見不同投資手段選擇的金融產品其本身各自的風險組合起來得以呈現總體的風險。產品自身存在的風險根據其各自不同的金融產品性質也有著迥異的風險特征，但總體而言，均是遵循著縱向以風險收益成正比這一基本原則，橫向以貨幣，債券，基金，股票，黃金，外匯，期貨為軸線風險遞增。

對不同的產品自身風險進行分解的話，我們可以看到，如貨幣理財產品存在面對通貨膨脹時的購買力風險；債券受市場中利率影響存在利率風險同時面對不能按期還本付息的信用風險；基金、股票也存在被套牢的可能性，對于特殊事件，政策具有較強的敏感性，對股價造成沉重打擊；而黃金高昂的中間交易費用無疑提升了其變現風險；外匯交易市場受匯率影響波動較大；而其他以期貨為代表的衍生金融工具更是存在諸多不可控風險。

（三）投資渠道風險。

選擇證券公司，基金公司，信托公司，銀行等不同的投資渠道，也會存在相應的風險。其風險主要由于雙方信息不對稱，投資者缺乏相關專業知識；投資準入門檻過高；理財產品設計存在缺陷等原因構成。

例如基金公司在募集基金時，對于客戶并無詳細的基金投資細節披露，只是在簡單介紹基金類型，基金經理資歷，該類基金往期業績后，便進行發售。而對于基金日常的操作也缺乏一個為投資者公開透明的監管機制。同時對于投資期限，預期收益與實際收益等投資要素語焉不詳，鼓勵投資者參與風險較高的股票型基金以實現自身利潤等情況，投資渠道無疑對消費者進行了一定程度上的投資誤導。

三、風險控制解決方案

（一）投資組合。

投資組合是解決個人投資理財風險的核心手段。優化的投資組合能夠削弱單個產品對整體組合的影響，降低整體風險，提供多渠道的投資選擇，并且也對于整體的流動性和結構性根據自身財務目標進行一定程度的優化。

1952年，馬克維茨提出了著名的投資組合理論并以此獲得諾貝爾經濟學獎，成為后世進行投資分析的不二法則，該理論提到若干證券組成的投資組合，其總體收益為各加權平均數，而風險卻并非加權平均風險，投資組合能夠有效降低非系統性風險。并且在對于風險這一概念的認知上，實現的里程碑式的跨越，認為風險是整個投資過程的核心而非簡單的回報。并且論證了通過有選擇性的投資組合能夠有效降低投資風險的觀點。

投資組合理論不僅在公司財務管理中發揮重大作用，同時也是在個人投資理財中最為主要的風險控制方式。它能實現最佳的風險管理定量分析，在風險與收益兩者之間進行均衡，從而找到最優的財務行動方案，為投資者實現預期收益與可承受風險的平衡點。

（二）委托專業機構。

針對當前大多數投資者對于投資的金融產品缺乏相關專業知識，也無健全的投資風險防范意識。機構投資者對于投資領域的專注使得其在投資上具備更多優勢；專業的分析人員，廣泛的信息獲取，快速的批量操作，縝密的工具模型，這些都是個人投資者所不具備的。一般而言信息不對稱是造成個人投資風險的重大因素，而委托專業機構顯然能夠彌補個人投資中這一顯著缺陷。

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關鍵詞：人力資本投資；人力資本；風險

一、企業人力資本投資的相關概念

（一）企業人力資本投資的概念

企業人力資本投資是指通過增加人的資源而影響未來的貨幣和物質收入的各種活動。目前普遍將人力資本投資的內容和范圍分為以下四類： ①正規的初等、中等和高等教育，這種投資形式增加了人力資本的知識存量，表現為人力資本構成中的普通教育程度，即用學歷來反映人力資本存量；②在職培訓或職業技術培訓，其表現是人力資本構成中的專業技術等級；③健康保健，表現為衛生保健設施和服務的開支；④勞動力的流動遷移，個人和家庭進行遷移以適應不斷變化的就業機會。

綜上，歸納得到企業人力資本投資，是以企業為主體對勞動者進行人力資本的投入，從而增加勞動者的知識、技能用以達到企業的既定目標或預期理想的一種投資行為。

（二）企業人力資本投資風險的含義以其類型

1.企業人力資本投資風險的含義

企業人力資本投資風險是指企業在人力資本各類投資中由于對人力資本屬性認識不夠，利用和引導不到位，加之各種難以預料、控制的外界環境變動因素的作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。投資收益的不確定性表現為實際收益低于預期收益的可能；投資損失發生的可能性則表現為實際收益低于投資成本的可能。

人力資本因其自身的屬性和特點，使得企業人力資本投資收益的不確定性較大，投資回收期較長，這就意味著人力資本投資的風險比其他投資大。

2.企業人力資本投資風險的類型

企業人力資本投資以下幾個特征：投資的直接目的是為了獲得資本的投資收益；投資范圍主要集中于培訓以及部分用于衛生保健，范圍較小；投資額的多少受經營狀況等一系列因素的約束，制約性更強。這些特性的影響，也導致企業人力資本投資有特殊的風險。一般把企業的這種投資風險歸納為以下幾種類型：

（1）對象選擇風險。由于人力資本投資對象的能動性，使得在選取人力資本投資對象時不僅要有技能、知識的能力積累，更要求道德素質上的品質要求，避免由于個人品質問題而導致企業利益的損失，例如以公謀私等道德風險。

（2）人職匹配風險。企業的管理者應盡量做到“量體裁衣”，使各個崗位上人盡其才盡其能，如若選用的人無法適應崗位的要求，則必定會給企業造成損失，是投資的成本大于收益。

（3）激勵政策風險。現今我國企業的主要激勵手段即以物質金錢為主的制度激勵體系，根據馬斯洛的需求理論，人隨著物質的滿足也越來越追求精神上、情感上的需要，采用合適的激勵政策對員工和企業都十分重要。

（4）人動風險。在企業內部勞動力市場的調節下，人動是難免的。當涉及職員升遷等問題時，應考慮到能力是否與崗位要求一致，因此對于人動企業應該謹慎決定。

二、分析人力資本投資風險產生的原因

（一） 理論角度：人力資本特性和人力資本投資的特點是人力資本投資風險存在的必然原因

人力資本投資是指將相應的人力、物力、財力投入到指定的開發對象進而使人、財、物得以充分的利用與開發，而被開發的對象由于其區別于其他生產要素的特性，決定了人力資本投資具有一定的風險性和不確定性。

從人力資本投資的特點出發，探究風險存在的原因。人力資本投資具有投資主體的多元性、客體的不確定性、投資與收益長期性和投資收益的間接性等特點。人力資本投資的直接結果是人力資本存量的增加，而不直接作用與生產過程，他必須與物力資本想結合，才能產生經濟效益。因此無法精確計算人力資本投資的收益成果，而其投資收益的長期性特征，更是加劇了投資風險。

（二）從現實情況和條件出發，探究人力資源投資風險的原因

1.宏觀人力資本投資形勢和勞動力市場狀況加劇了投資風險

中國教育投資不夠，資金分配的不合理，導致我國雖然是人口大國，但卻非人才大國，真正擁有高技能的人才十分匱乏，造成了許多崗位的結構性空位，目前我國企業對于這種情況多采用從外部勞動力市場高薪聘請的方式來彌補，造成了對高層管理者人力資本投資不足的現象。

同時，就我國目前經濟發展的狀況，沿海東部地區發達，內部中西部地區落后，這樣的形勢與信息不完善不通暢的勞動力市場相結合造成勞動力資源分配的不均衡，勞動力趨于向東部地區流動，造成了地區之間勞動力資源的差距不斷加大。人力資本投資的宏觀上的不足與勞動力市場不均衡增加了企業人力資本投資的阻礙。

2.企業對人力資本投資認識不足，投資管理的方式不完善

隨著知識經濟的到來，雖然許多企業認識到了知識、人才對于創造財富的重要性，但是許多企業家對人力資本投資的認識存在誤區抑或認識不足，例如，許多民營企業的管理者雖重視對員工的日常的考核與培訓，但缺乏科學人性化的彈性管理，造成員工的抵觸情緒，適得其反。同時缺乏必要的與人力資本投資相結合的收益評估體系，投資管理的方式不完善，后期的績效開發與激勵體制不能及時跟進等原因，客觀上增加了企業進行人力資本投資的風險度。

3.勞動者就業觀念的轉變，勞動力流動性增加

隨著市場經濟的發展，勞動者就業觀念也發生了轉變。傳統的安于現狀、終身就職的就業觀念逐漸被競爭觀念、效率觀念和盈利觀念所代替，人們擇業的范圍越來越廣，選擇的余地也越來越大，在日趨發展的勞動力市場的作用下，這一特點被逐漸地擴大。高層管理者是企業的核心領導階層，他們的流動會對管理階層甚至是整個企業具有較大的影響，因此如何避免高級人才的流失也是人力資本投資的焦點問題。

三、企業人力資本投資風險規避的方法

（一）加強企業自身建設，科學的處理外部因素帶來的新挑戰

1.營造良好的企業文化氛圍，重視文化建設

人力資本投資由于投資客體的主觀能動性和異質性，造成對某些從主體角度出發的投資項目不能滿足客體的意義，從而使投資效果不理想。而企業文化的建設，通過理想目標的約束，最大程度上統一了員工的意志，盡量縮小員工與企業之間在人力資本投資方面的分歧，使損失最小化，進而投資收益達到最大化。營造良好的文化氛圍，提高員工對企業的認同度和滿意度，進而減少人力資本投資風險。

2.樹立人力資本投資風險意識，完善投資管理體系

企業管理者應充分認識到人力資本投資風險的存在性和不可避免性，對可能發生的風險應做好應急措施。建立人力資本投資預算、考核、效益評估體系，規范人力資本投資的方法和方式，做到人力資本投資逐漸科學化、標準化，通過規范化的操作來縮小人力資本投資過程中不必要的風險與損失。

3.加強對行業、市場發展前景的調研，針對性的進行人力資本投資

人力資本投資的方向要以市場為導向，避免盲目的投資所造成的低收益。同時人力資本投資要具有前瞻性，投資開發的方向要具有創新性，緊密結合本行業發展形勢，能有效避免因投資方向判斷失誤而造成的人力資本投資風險。

（二）規范企業內部管理體制，注重科學的人力資源管理

1.在進行科學工作分析與職位評價的基礎上，進行人力資本投資

首先，對投資的客體應進行全面的了解，掌握準確的信息，做好人員預測評價工作，不進行難度過大或者超過員工接受程度的培訓；其次，對投資客體所在的職位進行科學的分析評價，判斷其發展方向以及從業人員所需要的技能和素養，進而縮小人力資本投資的范圍，增大其針對性和指向性，避免盲目統一的投資。

2.完善企業的薪酬管理體系，增強員工的滿意度

如今工資的支付形式日趨多樣化，例如：計件工資、分紅工資制、獎金提成制等。企業依據其自身經濟特征，選擇合適的薪酬管理體制是縮小人力資本投資風險的可行方法之一。當員工在進行人力資本投資之后不僅自身能力提高并且還能得到人力資本投入補償性工資收入，大大刺激了員工的積極性，滿足了員工物質、精神的雙重需要，自然會使員工工作熱情提高，人力資本投資的收益增加。

3.建立有效的員工激勵體制和績效考評制度

對于已經實施的人力資本投資，要對投資的客體進行相應的績效考評，盡可能做到對投資結果的量化和細化，從而總結出可取的經驗，為下次投資預算和制定提供數據幫助。建立有效的激勵體制，使員工真正將投資的成果運用于日常工作中，提高員工的積極性和主動性，進而將人力資本存量轉化為經濟效益，縮小其投資風險。

參考文獻：

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【關鍵詞】企業投資；風險管理；解決措施

企業在發展過程中需要投資，這也是企業提高自身價值的閉經途徑，也是企業在生產經營過程中合理轉型，提高自身信譽、社會對位、經濟利益的主要途徑。企業在投資過程中需要對投資中存在的風險進行合理控制，找到降低投資風險的方法和途徑，使企業的投資變得更加合理。

一、投資風險的產生

1.決策失誤、盲目投資

企業在投資過程中，尤其是有色地質礦業企業在投資過程中需要對投資項目進行科學合理、嚴格的實際考察，確保內外環境一致，但因為有色地質礦業企業的內部結構體系的原因，本身經常無法對問題進行全面考慮，從而會導致企業在決策上出現錯誤，此外因為企業領導者自身素質原因，導致企業在投資上出現管理混論、資金不足、利潤差等問題。如果企業在投資上無法對這些問題進行適當的處理，就會導致企業在投資過程中的利益蒙受損失，情況嚴重使可能會導致企業的運行無法依照計劃進行。

2.利息變動風險

銀行利率會受到國家財政、政策、稅收政策等方面因素的影響。因此，利率并不穩定，而利率的變動將會對企業的收益狀況產生較大影響。對于企業而言，國家的宏觀政策和市場的經濟變化都會對利率變化產生波動，而企業對利益風險管理經驗上存在的價格機制和管理上經驗的不足會導致我國的多數企業在利率上存在較為嚴重的風險，有色地質礦業企業自然也面臨著這一問題。

3.風險投資制度不完善

不完善的風險投資制度，將會導致風險資本和企業之間的橋梁無法搭建。這一方面導致企業在經營過程中無法獲取吸收風險資本的機會；另一方面使風險投資偏好遭受了抑制。以有色地質礦業企業為例，企業沒有實現多渠道融資，從直接融資渠道來看，我國對有色地質礦業企業的上市要求過高，對于多數的有色地質礦業企業來說，上市是可望而不可即的。而中國小型的有色地質礦業企業在發展中為了獲取高收益就必須要參與高風險投資。但從實際情況來看，我國風險投資起步較晚，規模偏小，無法實現對中小型有色地質礦業企業的孵化。

二、企業投資風險管理過程中存在的問題

1.投資風險認識不足

有色地質礦業企業對風險投資的管理認識不足，風險意識弱。當今社會有色地質礦業企業不僅需要面臨環境的不斷變化，而且還需要面臨激烈的市場競爭，因此企業在經營過程中將不僅需要面臨投資風險，同時還需要面臨營運風險、信貸風險、市場風險等多個方面的風險，這都加大了投資風險管理的難度。

2.過于注重短期收入，沒有長遠戰略眼光

有色地質礦業企業的投資種類和方向對企業的發展有著重要影響，一些有色地質礦業企業在投資上因為過于注重眼前利益，導致企業在投資過程中更多的將資金投入到規模小，收益快的項目中，而將企業的投資是否與企業的在發展過程中的戰略目標相符放到次要位置，產生這一現象的主要原因還是戰略管理存在問題，此外因為戰略意識上淺薄，不合理的風險控制意識將會導致有色地質礦業企業在投資過程中經常會出現目光短淺的情況。

3.過度輕信專家在高科技項目投資中的作用

目前，在我國有少數的有色地質礦業企業過度輕信專家在高科技項目投資中起到的作用，并沒有對其作用進行合理的甄別，因此在風險管理與控制過程中經常會進入到誤區中。目前，許多專利和高科技技術都處于試驗階段，因此要在實際中進行應用還面臨著許多條件的限制。理論上可行的并不一定可以在實踐中實施，因此在這中情況下，有色地質礦業企業要想對高新項目進行投資，可能會出現多種多樣的問題，花巨資購買的設備和組建的團隊在工作中，并不一定能夠取得理想的效果，無法給投資者帶來期望的回報。

三、提高企業風險管理的幾點措施

1.提高有色地質礦業企業中管理者的風險意識

提高企業管理者的風險意識，可以降低因為主觀因素而導致企業在投資上存在的風險。目前在激烈的市場競爭環境中，具有較高素質和戰略眼光的企業經營管理者對企業來說是重要的財富和資產。有色地質礦業企業在現代經濟市場中進行投資需要面臨復雜的投資環境，一個優秀的管理者，可以理性的分析投資中存在的風險和機會，并及時的做出對企業最有力的決策，從而使企業的風險能夠降到最大，使企業的經濟收益能夠達到最大化。此外，在風險控制方面，企業的財務人員應當發揮自己的作用，財務人員對風險的感知更加直接。因此，明確的認知企業在投資過程中可能發生的損失和風險，提高有色地質礦業企業對風險投資的預見性和客觀性的認識，并在此基礎上，利用科學的方式對風險進行預測，并對進行合理控制，從而將投資風險對有色地質礦業企業的影響將到最低，這對企業管理來說是一項長久而艱巨的任務。

2.建立合理的內控和投資預警系統

一般來說，企業要想降低投在風險，應當在進行風險投資前需要對風險進行合理監控，在完成風險投資后需要對風險進行合理的管理控制。投資內部控制主要包括兩方面：一方面是對投資風險進行預防控制，通過對風險分析手段實現對投資風險的預測；另一方面針對投資制定規范的控制制度，其中包過投資的管理制度、組織機構制度、崗位責任制度等一系列與投資相關的內部管理制度。

要想構建合理的投資預警系統，投資預警系統必須具有明確目標，從而對投資是否會面臨失敗風險進行確認，找出警源并采取合理的措施對其進行控制。預警系統應當是開放的、動態的，受到企業所處的行業或整個社會經濟情況的影響，預警指標臨界值需要隨著經濟的發展進行不斷調整。

3.合理鑒別專家在高科技項目投資中的作用

在對高科技項目投資中，有色地質礦業企業需要對項目進行科學的分析和對比，然后在做出是否要對此項目進行投資，判斷該項目在未來發展過程中是否會給企業帶來一定的利益。在對專家進行選擇時，不僅需要采取甄別、判斷等方式，而且要通過合理的監督和分析做出最佳決策。投資中，有色地質礦業企業需使專家的專業性得到發揮，從而降低有色地質礦業企業在投資風險管理中進入誤區的可能性，盡量降低企業在投資中存在的風險，提高投資成功的可能性。

四、結束語

有色地質礦業企業對我國的經濟發展有著重要作用。因此，解決有色地質礦業企業在投資上存在的風險問題，對促進我國的經濟發展有著重要意義。本文對風險投資產生、風險投資管理中存在的問題和提高風險投資管理的措施進行了論述，希望對我國的有色地質礦業企業的風險投資能夠有所幫助，同時希望本文能夠起到拋磚引玉的作用，引起大家思考。

參考文獻：

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[2]白文化.企業風險管理100問[M].上海：上海財經大學出版社，2011，10（7）：87-88.

[3]馬軍紅.總經理防范財務風險的66種方法[M].北京：人民郵電出版社，2011，10（97）：146-150.

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