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篇(1)

關(guān)鍵詞：旅游投資；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)；防范

中圖分類號(hào)：F592 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）07-0-01

旅游市場需求復(fù)雜多變、市場競爭環(huán)境日益激烈以及對于當(dāng)?shù)刈匀蝗宋沫h(huán)境的高度關(guān)聯(lián)和依賴性使得旅游項(xiàng)目投資面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此加強(qiáng)旅游投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范對于旅游投資項(xiàng)目來說具有極其重大意義。加強(qiáng)旅游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和分析有助于提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性和合理性，是進(jìn)行旅游項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制的主要依據(jù)，有利于提高旅游項(xiàng)目的投資收益率。因此本文從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范的視角研究了旅游投資項(xiàng)目的管理。

一、旅游投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)種類

旅游投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)種類很多，一般來講對于其影響重大的風(fēng)險(xiǎn)種類主要有下面幾種：

1.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。旅游投資項(xiàng)目中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素所引起的旅游投資工程項(xiàng)目工期延誤或造價(jià)成本費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素和來源很多，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和預(yù)期、旅游項(xiàng)目投資的軟硬件環(huán)境、通貨膨脹水平和大小、旅游項(xiàng)目融資的難易程度等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)防范的主要因素，其影響的程度和防范難度都比較高。

2.自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然現(xiàn)象和物力規(guī)律等所導(dǎo)致的旅游投資項(xiàng)目的不確定性。諸如自然災(zāi)害、自然景觀的消失和退化、環(huán)境污染、臺(tái)風(fēng)暴雨海嘯地震等都會(huì)對旅游投資項(xiàng)目帶來不可預(yù)期的影響和難以控制的損害，尤其是那些對于自然環(huán)境和自然景觀有著嚴(yán)重依賴的旅游投資項(xiàng)目受到來自自然環(huán)境變化的影響巨大。

3.管理風(fēng)險(xiǎn)。旅游投資項(xiàng)目的管理人員和參與方其本身的職業(yè)道德和技術(shù)管理水平會(huì)對旅游投資項(xiàng)目帶來諸多的不確定和風(fēng)險(xiǎn)，諸如旅游項(xiàng)目投資人的項(xiàng)目管理經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)喜好大小會(huì)直接影響旅游投資項(xiàng)目的工程完成進(jìn)度和施工質(zhì)量，旅游投資項(xiàng)目的設(shè)計(jì)水平和規(guī)劃狀況會(huì)導(dǎo)致旅游投資項(xiàng)目建設(shè)成本和運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用發(fā)生眾多不確定性變化。

4.其他風(fēng)險(xiǎn)。其他一些突發(fā)事件或因素也可能會(huì)導(dǎo)致旅游投資項(xiàng)目發(fā)生重大損失，諸如旅游工程在建項(xiàng)目中出現(xiàn)的工程事故、工傷財(cái)產(chǎn)損失等會(huì)影響工程施工進(jìn)度和質(zhì)量，一些流行性疾病等也會(huì)影響到旅游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益水平，對于這些風(fēng)向和突發(fā)因素的防范和控制可以增加整個(gè)工程項(xiàng)目的前瞻性和兼容性。

二、目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范的現(xiàn)狀

旅游投資項(xiàng)目在規(guī)劃啟動(dòng)和設(shè)計(jì)的過程中面臨較多風(fēng)險(xiǎn)，這也逐漸引起了旅游項(xiàng)目投資人的注意和關(guān)注，有些旅游投資項(xiàng)目在可行性研究中已經(jīng)把相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)納入到了項(xiàng)目評(píng)價(jià)之中。但我國旅游業(yè)發(fā)展中旅游投資項(xiàng)目還沒有實(shí)質(zhì)上進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和管理，其中存在的主要問題有：

1.旅游項(xiàng)目投資人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范意識(shí)比較低。作為旅游項(xiàng)目的投資人往往意識(shí)到了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)但不愿意投入資金進(jìn)行評(píng)價(jià)，特別是在項(xiàng)目開發(fā)資金短缺情況下更不愿意列支風(fēng)險(xiǎn)管理支出，部門旅游項(xiàng)目投資者只看重項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對于項(xiàng)目盈利能力、財(cái)務(wù)生存能力和償債能力重視有余而風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較淡薄。

2.缺乏健全完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。現(xiàn)行旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)很多，諸如凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)敏感性分析、內(nèi)部收益率敏感性分析和盈虧平衡點(diǎn)分析等，但是缺少一個(gè)綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，這樣使得整個(gè)旅游投資項(xiàng)目不能做到整體的一步到位式的評(píng)價(jià)，同時(shí)判斷的標(biāo)準(zhǔn)缺乏一個(gè)概括性的確定指標(biāo)。

3.所使用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法手段比較落后。目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中所使用的主要方法是傳統(tǒng)的概率分析評(píng)價(jià)法，實(shí)際上要準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)因素的概述分布是非常困難的，這使得該方法具有很大的隨機(jī)性和不全面性，與國外同行業(yè)所使用的評(píng)價(jià)方法體系相比存在很大的差距。

三、加強(qiáng)和提高旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范水平質(zhì)量的建議

根據(jù)以上分析，本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手以加強(qiáng)和提高旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范的水平和質(zhì)量。

1.提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。旅游項(xiàng)目投資主體應(yīng)該提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范意識(shí)，在項(xiàng)目策劃、項(xiàng)目施工、項(xiàng)目經(jīng)營維護(hù)全過程中營造良好的風(fēng)險(xiǎn)管理氛圍，從項(xiàng)目決策階段開始就注重風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)和防范，從而提高旅游項(xiàng)目決策的質(zhì)量和提高投資的成功率。

2.建立健全和完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)旅游投資項(xiàng)目所在環(huán)境動(dòng)態(tài)變化的特征，加強(qiáng)對項(xiàng)目本身的動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析，對于旅游項(xiàng)目在整個(gè)生命周期內(nèi)的投入產(chǎn)出及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素做出全面的評(píng)價(jià)；將投資收益率指標(biāo)引入到旅游項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，它可以一步到位地對投資項(xiàng)目做出完整全面的評(píng)價(jià)，可以作為項(xiàng)目投資主體進(jìn)行決策的直接依據(jù)。

3.采用先進(jìn)適用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和手段。參考國外同行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)上所使用的主要方法模型，可以綜合考慮使用模糊評(píng)價(jià)法、敏感性分析法、層次分析法以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等對旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。針對旅游投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和每個(gè)評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢劣勢綜合使用來對工程項(xiàng)目進(jìn)行綜合、分析、計(jì)算，從而為項(xiàng)目投資決策者提供科學(xué)的管理依據(jù)。

4.編制旅游行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析綱要加強(qiáng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控引導(dǎo)。為了給整個(gè)旅游投資行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控提供一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)和示范，政府相關(guān)職能部門可以組織專家學(xué)者和旅游行業(yè)企業(yè)進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析大綱的編制，從而作為旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控的借鑒和參考依據(jù)，最終提升旅游項(xiàng)目投資主體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范水平。

四、總結(jié)

本文主要從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、自然條件風(fēng)險(xiǎn)和管理水平風(fēng)險(xiǎn)等方面分析了旅游投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類和特征，并在目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范中存在問題分析的基礎(chǔ)上，從下面幾個(gè)方面提出了建議和對策，即樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、建立健全和完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法手段、編制示范性行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析大綱以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析人才的培養(yǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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篇(2)

關(guān)鍵詞：政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)現(xiàn)狀問題對策

政府投資項(xiàng)目是指為適應(yīng)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，由政府通過財(cái)政撥付、發(fā)行國債或地方財(cái)政債券、利用外國政府贈(zèng)款以及財(cái)政擔(dān)保的國內(nèi)外金融組織貸款等方式，采取政府直接投資、資本金注入、提供補(bǔ)助等形式興建的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是指在政府投資項(xiàng)目建成并投入運(yùn)行后，對項(xiàng)目的目標(biāo)、實(shí)施過程、效益、影響和持續(xù)性等方面所進(jìn)行的全面、系統(tǒng)、客觀的分析、總結(jié)與反饋。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過采用合適的評(píng)價(jià)尺度，應(yīng)用科學(xué)的評(píng)價(jià)理論和方法，對項(xiàng)目實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行檢查總結(jié)，確定項(xiàng)目是否合理有效，預(yù)期目標(biāo)是否達(dá)到，實(shí)施過程是否科學(xué)，主要效益指標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)影響是否良好，發(fā)展持續(xù)性是否能夠持久。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過分析找出項(xiàng)目成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并通過及時(shí)有效的信息反饋，為改善被評(píng)項(xiàng)目運(yùn)營水平提出建議，為提高未來新項(xiàng)目的投資決策和管理水平提供參考。

一、我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作現(xiàn)狀

我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)開始于20世紀(jì)80年代中后期，中國國際工程咨詢公司和國家開發(fā)銀行先后成立了后評(píng)價(jià)局，并對原國家計(jì)委下達(dá)的農(nóng)業(yè)、交通、能源、衛(wèi)生等行業(yè)部分重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目開展后評(píng)價(jià)。1995年，國家開發(fā)銀行出臺(tái)《國家開發(fā)銀行貸款項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理暫行辦法》。1996年，交通部《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告編制辦法》和《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作管理辦法》。2004年，國務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定》首提建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度。2005年，國資委頒布《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》。2008年，國家發(fā)改委制定出臺(tái)了《中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》，對中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作程序、后評(píng)價(jià)管理和監(jiān)督、后評(píng)價(jià)成果應(yīng)用作了明確規(guī)范。可以說，我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作起步晚，發(fā)展快，前景廣闊。

二、我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作存在的主要問題

目前，雖然我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭，但總體而言，仍處于起步階段，與發(fā)達(dá)國家相比還存在著許多問題，亟待健全。

1、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白

與發(fā)達(dá)國家相比，我國專門從事政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白，目前還沒有統(tǒng)一的后評(píng)價(jià)管理體系和國家層次的后評(píng)價(jià)組織，缺乏一個(gè)權(quán)威的中央評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對全國的評(píng)價(jià)工作進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和管理，帶動(dòng)全國范圍內(nèi)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作更快速更健康地發(fā)展。

2、從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的中介機(jī)構(gòu)不成熟，專業(yè)人員十分匱乏

目前，我國專門從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的中介機(jī)構(gòu)不成熟，規(guī)模較小，數(shù)量較少，能夠理解和掌握并運(yùn)用完整后評(píng)價(jià)方法的專業(yè)人才極度缺乏，大量原來從事項(xiàng)目前期分析評(píng)價(jià)的人員進(jìn)入后評(píng)價(jià)領(lǐng)域，其評(píng)價(jià)的視角、分析的能力、方法的掌握、理念的認(rèn)知等多個(gè)方面都存在問題，工作經(jīng)驗(yàn)不足，還無法勝任后評(píng)價(jià)的工作，制約著政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的快速發(fā)展。

3、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論體系尚不健全，評(píng)價(jià)方法單一，評(píng)價(jià)水平較低

我國項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論研究起步較晚，由于政府投資項(xiàng)目涵蓋諸多領(lǐng)域，要在短時(shí)間內(nèi)建立一套完善、有效、涵蓋諸多領(lǐng)域的評(píng)價(jià)體系難度很大。同時(shí)，我國項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法也相對簡單，在研究理論、評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)技術(shù)等方面，都未達(dá)到項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)有的水平，與發(fā)達(dá)國家仍有較大的差距。

4、對項(xiàng)目后評(píng)價(jià)認(rèn)識(shí)不足，后評(píng)價(jià)成果難以及時(shí)有效的反饋，作用不明顯

目前，社會(huì)上對項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的認(rèn)識(shí)尚不到位，對項(xiàng)目的管理以前期可行性調(diào)研、評(píng)估為主的觀念仍未轉(zhuǎn)變，對項(xiàng)目實(shí)施后的總結(jié)評(píng)價(jià)重視不夠，開展的積極性、主動(dòng)性不足。此外，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的成果缺乏完善的反饋機(jī)制，未能得到?jīng)Q策部門及時(shí)地采納和應(yīng)用，對未來新建項(xiàng)目的指導(dǎo)、借鑒作用未能充分發(fā)揮。

三、加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的對策分析

1、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，以中央帶動(dòng)地方，引導(dǎo)全國范圍內(nèi)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作有序快速展開

鑒于后評(píng)價(jià)對政府投資項(xiàng)目的重要性，應(yīng)盡快建立國家及各地方政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，完善政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作機(jī)制。可以考慮在國家及各地方發(fā)改委內(nèi)部建立后評(píng)價(jià)局或后評(píng)價(jià)處，負(fù)責(zé)制定政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)政策、法規(guī)和管理辦法，編制出臺(tái)評(píng)價(jià)參數(shù)和評(píng)價(jià)辦法，確定后評(píng)價(jià)范圍和深度，制定后評(píng)價(jià)工作計(jì)劃，領(lǐng)導(dǎo)和組織下級(jí)或同級(jí)部門開展后評(píng)價(jià)工作，收集、匯總后評(píng)價(jià)成果，并及時(shí)向決策部門反饋。同時(shí)，政府投資項(xiàng)目涉及面廣，牽扯單位眾多，必須為后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)配置相應(yīng)的人員，提供可靠穩(wěn)定的經(jīng)費(fèi)保障，確保后評(píng)價(jià)工作規(guī)范有序的開展。

2、大力扶持政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)健康快速發(fā)展，加強(qiáng)對項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)

為確保項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的獨(dú)立、客觀、公正，充分利用社會(huì)力量，政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作一般應(yīng)委托咨詢公司、專業(yè)后評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)完成。國家應(yīng)盡快出臺(tái)優(yōu)惠政策，大力扶持項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。一個(gè)完備的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)過程涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、工程技術(shù)、項(xiàng)目管理等多學(xué)科知識(shí)，國家應(yīng)盡快建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的培訓(xùn)機(jī)制，設(shè)置后評(píng)價(jià)管理培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，制定并且落實(shí)培訓(xùn)計(jì)劃，使后評(píng)價(jià)培訓(xùn)工作系統(tǒng)化、制度化、規(guī)范化，打造素質(zhì)過硬、技術(shù)精湛的專業(yè)人才隊(duì)伍。

3、積極推廣采用科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法

積極推廣科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法，鼓勵(lì)后評(píng)價(jià)工作者采取多種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行綜合后評(píng)價(jià)，以得出相對客觀、科學(xué)的后評(píng)價(jià)結(jié)論。根據(jù)政府投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的原則與目的，結(jié)合發(fā)達(dá)國家多年的項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作實(shí)踐，我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作應(yīng)大力推廣采用邏輯框架法、矩陣法、對比法、統(tǒng)計(jì)調(diào)查法、預(yù)測法和成功度法等行之有效的評(píng)價(jià)方法，提高政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的工作水平。

4、建立健全政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果暢通無阻的反饋機(jī)制，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果對未來新建項(xiàng)目的指導(dǎo)和借鑒作用

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果反饋的好壞是后評(píng)價(jià)能否達(dá)到其最終目的的關(guān)鍵。后評(píng)價(jià)成果反饋機(jī)制是項(xiàng)目后評(píng)價(jià)體系中的一個(gè)決定性環(huán)節(jié)，必須盡快建立健全后評(píng)價(jià)成果暢通無阻的反饋機(jī)制，使其及時(shí)有效的反饋到?jīng)Q策部門，以利于總結(jié)出來的經(jīng)驗(yàn)得到推廣，教訓(xùn)得以吸取，合理建議得到采納，防止錯(cuò)誤重演，最終使后評(píng)價(jià)成果變?yōu)樯鐣?huì)財(cái)富，產(chǎn)生社會(huì)效益。

5、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)信息的管理

盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，保存各種后評(píng)價(jià)資料信息，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)成果的管理和使用，積累各種素材，總結(jié)各類項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，為決策部門隨時(shí)調(diào)用提供便利條件，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果的指導(dǎo)和借鑒作用，提高政府投資項(xiàng)目的決策和管理水平，提供政府性資金的使用效益。

總而言之，加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作是提高政府投資效益的重要舉措。目前，我國政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作雖然存在著很多的問題，但也面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，通過采取切實(shí)可行、具有針對性的措施，必將推動(dòng)其走上健康、快速的發(fā)展軌道。

參考文獻(xiàn)：

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篇(3)

[關(guān)鍵詞] 實(shí)物期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)投資 不確定項(xiàng)目

在項(xiàng)目投資領(lǐng)域，凈現(xiàn)值法作為收益法的一種形式，是目前使用最廣泛，理論上最健全的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。但由于傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法僅考慮了投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流，忽略了投資項(xiàng)目中的期權(quán)價(jià)值，已不再適用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策。同時(shí)，實(shí)物期權(quán)法以其對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的處理優(yōu)勢在風(fēng)險(xiǎn)投資決策領(lǐng)域受到了青睞。但是由于我們對實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法的認(rèn)識(shí)不足，目前風(fēng)險(xiǎn)投資決策中應(yīng)用實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法仍然存在許多問題。

一、實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資決策缺陷

1.實(shí)物期權(quán)定價(jià)本身缺陷

實(shí)物期權(quán)定價(jià)本身與現(xiàn)實(shí)存在諸多差距。如假定標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格服從正態(tài)分布，但對于非大量交易的投資項(xiàng)目，這一假設(shè)未必成立；再者，對于復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)，由于實(shí)物期權(quán)的種類繁多且相互關(guān)聯(lián)，至今未形成適用的通用模型。

2.過度估計(jì)項(xiàng)目預(yù)期收益

實(shí)物期權(quán)是一種評(píng)價(jià)項(xiàng)目價(jià)值的新思維，它認(rèn)為不確定性是具有價(jià)值的，而且不確定程度越高則投資機(jī)會(huì)價(jià)值越大，這就是常說的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的關(guān)系再現(xiàn)。但是，風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，既能為企業(yè)帶來收益也能夠造成重大損失。以往在基于實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資決策時(shí)往往側(cè)面強(qiáng)調(diào)收益性，普遍存在對不確定性帶來損失估計(jì)不足問題。

二、基于實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

1.實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資決策框架

根據(jù)實(shí)物期權(quán)之間的關(guān)聯(lián)程度，實(shí)物期權(quán)估價(jià)框架可以分為三類:(1)單一實(shí)物期權(quán)的定價(jià)。它忽略相互之間影響，只考慮某個(gè)特定實(shí)物期權(quán)本身的價(jià)值;(2)多個(gè)實(shí)物期權(quán)的組合定價(jià)。它考慮相互之間的復(fù)合性，對多個(gè)實(shí)物期權(quán)同時(shí)進(jìn)行綜合定價(jià);(3)實(shí)物期權(quán)組合的戰(zhàn)略定價(jià)。它不僅要考慮復(fù)合性，還考慮到其所有權(quán)的共享性。

實(shí)際上，后兩類定價(jià)方法都屬于復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)。但是，鑒于復(fù)合期權(quán)定價(jià)的復(fù)雜性，復(fù)合期權(quán)定價(jià)在現(xiàn)實(shí)企業(yè)估值中基本不具備操作性，所以復(fù)合期權(quán)的分析只是為人們提供了一種理念，目前還不能真正用于計(jì)算。

綜合來看，實(shí)物期權(quán)估價(jià)框架只能選擇單一實(shí)物期權(quán)的定價(jià)方法。眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)投資決策需要一個(gè)確切的定價(jià)過程，而復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)由上文所述存在的種種不足及缺陷顯然不適合實(shí)物期權(quán)定價(jià)。因此，在這種情況之下，單一實(shí)物期權(quán)的定價(jià)方法就成為現(xiàn)實(shí)條件下實(shí)物期權(quán)定價(jià)的最優(yōu)選擇。

2.實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)決策評(píng)價(jià)范圍

(1)“可控”風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。筆者認(rèn)為并非所有風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目都能為企業(yè)帶來收益，只有“可控”的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目才能采用實(shí)物期權(quán)決策。所謂“可控”是指針對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目為企業(yè)帶來的收益的可能性，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行收益可實(shí)現(xiàn)性的分析，從而選出企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)、管理可以把握的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。眾所周知，即使是在傳統(tǒng)現(xiàn)金流量方法之下，待估項(xiàng)目也需要一定的估計(jì)。企業(yè)發(fā)展過程中蘊(yùn)含了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，各個(gè)項(xiàng)目并不是全部能夠成功為企業(yè)帶來收益的，這樣，這眾多風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致評(píng)價(jià)出的期權(quán)價(jià)值缺乏足夠說服力。選擇“可控”的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是在結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況基礎(chǔ)之上，剔除實(shí)現(xiàn)收益機(jī)會(huì)十分小的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，從而更加科學(xué)的評(píng)價(jià)高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)中蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。

(2)“可控”風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。①外部戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)。外部戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的是順利實(shí)施的市場保證。企業(yè)能否深人了解風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所在行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢和自身的競爭地位，企業(yè)能否根據(jù)項(xiàng)目在市場上的地位，制定正確的、具有自已特色和適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略直接關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗。②企業(yè)管理能力及經(jīng)營能力。企業(yè)管理能力與經(jīng)營能力也是影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目順利創(chuàng)造收益的關(guān)鍵因素。管理貫穿于企業(yè)各種活動(dòng)當(dāng)中，其本身得當(dāng)與否直接決定著企業(yè)整體狀況的未來前景。企業(yè)的管理能力及經(jīng)營能力是企業(yè)把握未來發(fā)展方向的主要能力，更是我們評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要依據(jù)。③資金。資金不足是制約風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目發(fā)展的主要因素。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目先期需要大量的研發(fā)投入，整個(gè)研發(fā)過程中收益性又極其不足，因此資金已成為制約風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目發(fā)展的關(guān)鍵。這方面，YAHOO正是得益于創(chuàng)業(yè)伊始的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，實(shí)現(xiàn)了公司發(fā)展中的第一次增長。

參考文獻(xiàn):

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篇(4)

投資作為中國經(jīng)濟(jì)增長的主引擎,在需求和供給兩個(gè)方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動(dòng)具有當(dāng)期的投資需求效應(yīng),即通過對各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構(gòu)成社會(huì)總需求的一部分,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長;另一方面,投資活動(dòng)的成果,將成為社會(huì)總供給的一部分,滿足將來社會(huì)可能的消費(fèi)需要,這就是投資活動(dòng)的供給效應(yīng)。

就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn),比如購買設(shè)備、建造廠房、購買生產(chǎn)原材料等,以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運(yùn)用資金的主要領(lǐng)域之一,也是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代、增強(qiáng)企業(yè)競爭力的主要途徑。

從投資活動(dòng)全過程看,每個(gè)投資項(xiàng)目都有一個(gè)整體目標(biāo),即在一定時(shí)間內(nèi),按投資預(yù)算的要求,用最少的資金投入,實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化組合,搞好項(xiàng)目建設(shè),使其達(dá)到設(shè)計(jì)質(zhì)量的要求,從而取得良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。因此,在選擇分析投資項(xiàng)目時(shí),應(yīng)按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn),圍繞投資效益這個(gè)核心,把項(xiàng)目的內(nèi)部條件與外部環(huán)境結(jié)合起來,把局部利益和全局利益結(jié)合起來,把當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來,把定量分析和定性分析結(jié)合起來,綜合評(píng)價(jià)分析項(xiàng)目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實(shí)現(xiàn)既定的投資目標(biāo)。

2投資項(xiàng)目決策依據(jù)和若干標(biāo)準(zhǔn)

投資項(xiàng)目的決策,是指為實(shí)現(xiàn)一定的投資目標(biāo),在充分占有信息和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)現(xiàn)實(shí)條件,借助于科學(xué)的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個(gè)滿意合理的方案而進(jìn)行的分析判斷工作。對一個(gè)投資項(xiàng)目的科學(xué)決策,除進(jìn)行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析外,還要專門分析投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個(gè)方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項(xiàng)目決策,是服務(wù)服從于總體經(jīng)營戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關(guān)。投資決策的質(zhì)量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學(xué)的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質(zhì)。

選擇投資項(xiàng)目的主要依據(jù)是項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告。投資項(xiàng)目的可行性研究不僅是投資項(xiàng)目本身的一個(gè)工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)和籌措資金的重要依據(jù)。可行性研究工作,就是對投資項(xiàng)目進(jìn)行研究、分析、論證和評(píng)價(jià),以確定項(xiàng)目是否符合技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)合理、實(shí)施可行要求的一系列活動(dòng),通過對項(xiàng)目收益和風(fēng)險(xiǎn)的測算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項(xiàng)目的可行性研究工作,作為一種科學(xué)分析論證項(xiàng)目的方法,已普遍被世界各國采用。可行性研究的結(jié)論,是投資決策的重要依據(jù)。在分析評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性時(shí),要做到宏觀與微觀相結(jié)合、靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合以及專業(yè)分析與綜合分析相結(jié)合。

投資項(xiàng)目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項(xiàng)目所在的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內(nèi)容有:①在選擇投資項(xiàng)目時(shí),首先是了解項(xiàng)目所在地(國)的政治環(huán)境,包括項(xiàng)目的審批程序、審批手續(xù)、政府機(jī)構(gòu)的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關(guān);②經(jīng)濟(jì)環(huán)境對投資項(xiàng)目的影響;③法律環(huán)境。一個(gè)良好的法律環(huán)境,能有效的保護(hù)投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴(kuò)大投資規(guī)模;④社會(huì)文化環(huán)境。社會(huì)文化環(huán)境的主要內(nèi)容是指當(dāng)?shù)鼐用竦娜丝跀?shù)量和結(jié)構(gòu)、生活習(xí)慣、教育水平、和價(jià)值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項(xiàng)目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置,應(yīng)分析交通便利程度、地質(zhì)情況和氣候條件等;對于自然資源,應(yīng)分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。

因此,利用工程經(jīng)濟(jì)和系統(tǒng)分析原理,對企業(yè)的投資決策進(jìn)行分析,是降低投資風(fēng)險(xiǎn),取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預(yù)期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)行為,都要圍繞取得經(jīng)濟(jì)效益服務(wù)。通常,在評(píng)價(jià)分析投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益時(shí),一般有兩大類方法:靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法即不考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法,主要用于項(xiàng)目方案的初選階段。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點(diǎn),但有未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命的差異以及資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法即考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法。該方法比較符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律,使評(píng)價(jià)結(jié)果更符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律,評(píng)價(jià)結(jié)果更符合實(shí)際情況。常用的具體方法有凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)。

在確定投資項(xiàng)目的投資方案時(shí),應(yīng)用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標(biāo)。然后,從分析投資項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境入手,為實(shí)現(xiàn)投資既定目標(biāo),對工程項(xiàng)目的各個(gè)方面進(jìn)行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(biāo)(投資回收期和投資收益率),以及動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)(凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率)作為項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以減少投資風(fēng)險(xiǎn),為投資決策提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達(dá)到其經(jīng)營目標(biāo)。在對項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí),需要對產(chǎn)品的成本情況和市場銷量以及銷售價(jià)格進(jìn)行預(yù)測與分析。消費(fèi)者的購買行為總的來說是由其購買動(dòng)機(jī)的推動(dòng)而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)因素等,另一類是內(nèi)在因素,即個(gè)性心理因素。因此,對消費(fèi)者的購買決策過程進(jìn)行研究能夠影響投資的實(shí)現(xiàn)程度。

3投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范

當(dāng)投資者做出投資決策時(shí),不僅要考慮預(yù)期回報(bào),還必須分析比較投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于投資回報(bào)的波動(dòng)幅度的大小。通過恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合,利用投資資產(chǎn)的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的結(jié)構(gòu)包括資產(chǎn)配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來實(shí)現(xiàn)既定投資目標(biāo)下的最佳回報(bào)。由于項(xiàng)目投資特有的時(shí)間長、金額大、決策復(fù)雜、影響投資效果的因素多等特點(diǎn),決定了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大。投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為政治法律風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)等方面。按投資項(xiàng)目的進(jìn)度劃分,項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在:首先,在項(xiàng)目前期開發(fā)階段可能導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)因素有:情況不明,倉促?zèng)Q策;方法不對,估算有誤;考慮不周,缺項(xiàng)漏項(xiàng);弄虛作假,不負(fù)責(zé)任;審查不細(xì),把關(guān)不嚴(yán)等。其次,在項(xiàng)目實(shí)施階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)有:建設(shè)施工工期拖延;工程與設(shè)備存在質(zhì)量問題;項(xiàng)目建設(shè)組織管理不嚴(yán)。最后,項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營初期階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)有:經(jīng)營環(huán)境的不利變化;忽視人員素質(zhì)的提高與培訓(xùn);經(jīng)營管理體制不健全。

目前,許多投資項(xiàng)目的可行性研究不重視項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測,僅局限于不確定性分析中簡單的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)分析,甚至只憑借經(jīng)驗(yàn)和直覺主觀臆斷,對項(xiàng)目建成后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)測不夠,為項(xiàng)目的實(shí)施留下安全隱患。因此,強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),做好投資項(xiàng)目前期工作中可行性研究的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測,制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目科學(xué)化的根本保證。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測主要包括以下幾方面:

(1)市場風(fēng)險(xiǎn)。如果不了解市場和變化趨勢,項(xiàng)目建設(shè)就成了無源之水。在國家宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下,只有梳理清楚投資的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復(fù)建設(shè),才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項(xiàng)目所占的市場份額,只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實(shí)施,同時(shí)對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進(jìn)行深入研究,才能準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)適合于項(xiàng)目產(chǎn)品的市場機(jī)會(huì)。

(2)資源及原燃料、動(dòng)力供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。在科學(xué)發(fā)展觀的引導(dǎo)下,企業(yè)的投資活動(dòng)需要統(tǒng)籌資源和投資的關(guān)系。首先,要從項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任角度,投資有利于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)的投資項(xiàng)目,并減少各種浪費(fèi),走內(nèi)涵式的發(fā)展道路。因此,在項(xiàng)目可行性研究階段,需對原材料,尤其是資源性原材料的儲(chǔ)藏量、開采量或生產(chǎn)量、消耗量及供應(yīng)量予以高度重視。對項(xiàng)目所需原燃料、動(dòng)力的供應(yīng)條件、供應(yīng)方式能否既滿足項(xiàng)目生產(chǎn)需要同時(shí)經(jīng)濟(jì)合理地加以利用,認(rèn)真加以落實(shí)。

(3)技術(shù)工藝風(fēng)險(xiǎn)。投資活動(dòng)作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一,應(yīng)該在投資項(xiàng)目可行性研究中,既要處理好技術(shù)的先進(jìn)性、適用性問題。又要充分考慮技術(shù)可行性基礎(chǔ)上的自主創(chuàng)新空間。通過投資項(xiàng)目采用國內(nèi)外的先進(jìn)技術(shù),通過在實(shí)際生產(chǎn)過程中消化吸收,有可能產(chǎn)生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機(jī)會(huì),并在市場需求的推動(dòng)下,集合一定時(shí)間內(nèi)的人力資源和資金,切實(shí)提高自主創(chuàng)新能力,會(huì)較快產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。

(4)資金風(fēng)險(xiǎn)。對投資項(xiàng)目而言,資金籌措是先落實(shí)投資項(xiàng)目資本金后,根據(jù)投資項(xiàng)目的具體情況,籌集銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、外商資金等。加強(qiáng)投資項(xiàng)目籌資風(fēng)險(xiǎn)防范,需重點(diǎn)分析籌資渠道的穩(wěn)定性,并嚴(yán)格遵循合理性、效益性、科學(xué)性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑,減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。

(5)投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求,并靠近原料、燃料或產(chǎn)品主要銷售地,靠近水源、電源,交通運(yùn)輸條

件及協(xié)作配套條件要方便經(jīng)濟(jì)。工程地質(zhì)和水文條件要滿足項(xiàng)目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設(shè)施布置應(yīng)符合國家的現(xiàn)行防火、安全、衛(wèi)生、交通運(yùn)輸及環(huán)保生態(tài)等有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的規(guī)定,通過客觀、公正、科學(xué)地進(jìn)行多廠址比選,以取得較好的投資效益。

投資項(xiàng)目還包括:項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力等。實(shí)質(zhì)上,風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)投資項(xiàng)目的始終。通過提升投資決策水平,減少因投資決策失誤帶來的低水平重復(fù)建設(shè),杜絕在狹小領(lǐng)域的同業(yè)過度競爭,則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額,減少各種投資浪費(fèi),不斷提高投資效益。同時(shí),也只有加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防范,避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失,實(shí)現(xiàn)投資效益最大化的投資目標(biāo)。

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篇(5)

    自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?我國國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持久高速的發(fā)展,引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機(jī)后,我國實(shí)施積極的貨幣政策,為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ),與此同時(shí),政府不斷加大財(cái)政政策支持的力度,積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),紛紛上馬大型的建設(shè)項(xiàng)目,包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項(xiàng)目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點(diǎn)。雖然我國在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索,取得了一定進(jìn)展,對投資項(xiàng)目的前期評(píng)估工作起到了積極的影響,但是還不足以改變當(dāng)前投資項(xiàng)目評(píng)估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機(jī)后,國家發(fā)改委出臺(tái)四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案后,各個(gè)地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項(xiàng)目,這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題,而項(xiàng)目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)多從財(cái)務(wù)的角度出發(fā),分析得出各種財(cái)務(wù)支持指標(biāo),從而判斷項(xiàng)目的可行性,但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)過程存在眾多難點(diǎn)和困境。因此,優(yōu)化項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)具有非常重要的意義。

    二、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)現(xiàn)狀分析

    無論對于政府投資還是企業(yè)投資而言,資本性項(xiàng)目投資均具有投資內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時(shí)間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。這也決定了項(xiàng)目投資決策的重要,如何取舍,要通過評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行測算,保證企業(yè)的項(xiàng)目投資決策不失誤。

    (一)資本項(xiàng)目投資決策指標(biāo) 投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度分析,投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個(gè)指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo),在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素,而后四個(gè)指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo),在指標(biāo)計(jì)算過程中充分考慮和利用了資金時(shí)間價(jià)值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對資金價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)成本的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)和關(guān)注。

    非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)具有計(jì)算簡單、含義清晰等優(yōu)點(diǎn),但沒有考慮時(shí)間價(jià)值,從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項(xiàng)目投資回收的時(shí)間,但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項(xiàng)目所能創(chuàng)造的全部收益,但卻無法彌補(bǔ)由于沒有考慮時(shí)間價(jià)值所帶來的問題,因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí),應(yīng)以折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論為準(zhǔn),這是因?yàn)樨泿艜r(shí)間價(jià)值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個(gè)非常重要的項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo),是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額,它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系:當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí),意味著投資所得大于投資,該項(xiàng)目具有可取性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí),意味著投資所得小于投資,該項(xiàng)目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計(jì)算過程實(shí)際就是現(xiàn)金流量的計(jì)算及時(shí)間價(jià)值的計(jì)算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小,其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定:如果以投資項(xiàng)目的資本成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目的全部收益(損失);如果以投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比已放棄方案多獲得的收益;如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實(shí)際工作中,可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率,對項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率,而對經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,分段計(jì)算。凈現(xiàn)值率實(shí)際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較,以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對比關(guān)系,從而在一定程度上彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值在投資額不同時(shí)不能正確決策的缺點(diǎn)。獲利指數(shù)是以相對數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較,而凈現(xiàn)值則是以絕對數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較。基于財(cái)務(wù)分析的角度而言,考慮了時(shí)間價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值,在實(shí)際運(yùn)用中,財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常會(huì)遇到較多的問題,(二)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)運(yùn)用現(xiàn)狀 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要在國家現(xiàn)行稅制和價(jià)格體系條件下,計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和用度,從而分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力,以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。當(dāng)前,政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)主要依據(jù)國家計(jì)委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展,項(xiàng)目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系在運(yùn)用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。

    首先,動(dòng)態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算過程存在商榷余地。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)更具科學(xué)性,但在計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí),常假設(shè)該項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量是在項(xiàng)目計(jì)算期的期初或期末發(fā)生,這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下,一個(gè)投進(jìn)使用并正常運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的,并不只是在年初或年末發(fā)生,而是會(huì)時(shí)時(shí)發(fā)生,對時(shí)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)值,是有失偏頗的。項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項(xiàng)目的資本成本相適應(yīng),從而計(jì)算的凈現(xiàn)值只要大于零,該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部組織測定、并定期調(diào)整,與投資項(xiàng)目本身的資金成本相脫節(jié),造成決策的短期行為。

    然后,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動(dòng)是一種逐利活動(dòng),其風(fēng)險(xiǎn)與收益呈同向變化,很多財(cái)務(wù)收益很好的項(xiàng)目可能由于風(fēng)險(xiǎn)過大而不具可行性,即擬投項(xiàng)目的不確定性對盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項(xiàng)目可行性分析將對投資項(xiàng)目的不確定性分析獨(dú)立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外,使其對投資項(xiàng)目可行性決策的重要性大大降低。各財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在對項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)都有其獨(dú)特的作用,但有時(shí)根據(jù)不同評(píng)價(jià)指標(biāo)得出的投資結(jié)論會(huì)大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn),哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn),各財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少,現(xiàn)行評(píng)價(jià)體系都沒有給出一個(gè)指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。

    最后,缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)指標(biāo)。原投資項(xiàng)目可行性分析對投資環(huán)境影響的評(píng)價(jià)僅局限于定性評(píng)價(jià),定量方面基本沒有。但很多投資項(xiàng)目將不可避免地會(huì)對四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響,如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此,投資項(xiàng)目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析,還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中來。

    綜上所述,項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資,促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置,對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極的影響。但是,由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在衡量項(xiàng)目投資的過程中存在較多不完善的地方,阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實(shí)現(xiàn),不利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運(yùn)用出發(fā)對項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。

    三、項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)化路徑

    折現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)與簡單財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。但在實(shí)踐過程中由于種種問題的限制,指標(biāo)的評(píng)價(jià)功能受到了一定的局限,可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目投資決策財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和方法。

    (一)積極創(chuàng)新,優(yōu)化動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算 考慮到原有動(dòng)態(tài)指標(biāo)計(jì)算過程中的種種弊端,對動(dòng)態(tài)指標(biāo)的運(yùn)用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下,將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短,使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實(shí)際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率,采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項(xiàng)目的資本成本,根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計(jì)方法,傳統(tǒng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實(shí)際上項(xiàng)目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此,應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個(gè)系統(tǒng),用系統(tǒng)的觀點(diǎn)猜測投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量。

    (二)確保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素分析始終貫串于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程 風(fēng)險(xiǎn)成本是折現(xiàn)法下的基本因素,將對擬投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析融入項(xiàng)目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中,提高項(xiàng)目評(píng)估工作的真實(shí)性和可靠性。在分析盈利能力時(shí),用期望收益和期望用度代替預(yù)計(jì)收益和預(yù)計(jì)用度,綜合考慮投資項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)營杠桿系數(shù);在清償能力分析時(shí),計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在外匯效果分析時(shí),考慮項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過這樣的改進(jìn),各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響,能比較真實(shí)地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

    (三)把握重要影響因素,適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動(dòng)受到眾多因素的影響,經(jīng)濟(jì)收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)要素確認(rèn)、計(jì)量、表露的方法研究,公道確認(rèn)計(jì)量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤,并將上述計(jì)量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表中,分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力,并對項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。

    (四)拓展關(guān)注范圍,增加項(xiàng)目的發(fā)展能力分析 原財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)側(cè)重于項(xiàng)目的生存能力分析,在激烈的競爭環(huán)境下,項(xiàng)目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項(xiàng)目的短期獲利能力只是項(xiàng)目表現(xiàn)的一個(gè)方面,投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項(xiàng)目的未來生命周期,對項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注,因此,有必要在原評(píng)價(jià)體系中增加項(xiàng)目發(fā)展能力分析。

    (五)培養(yǎng)系統(tǒng)思維,整合各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo) 目前的評(píng)價(jià)體系中具有眾多的分析指標(biāo),導(dǎo)致了企業(yè)在運(yùn)用過程中不知道以哪一個(gè)為重點(diǎn)。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的重要性,對各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重,由國家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢的變化對指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行定期或不定期的更新,并制定一個(gè)切實(shí)可行的指標(biāo)權(quán)重評(píng)定方法和比較標(biāo)準(zhǔn),量化評(píng)價(jià)結(jié)果。通過綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項(xiàng)目的整體情況。

    通過指標(biāo)計(jì)算過程和運(yùn)用層面的優(yōu)化能夠有效地改進(jìn)當(dāng)前項(xiàng)目評(píng)價(jià)過程中所遇到的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程,項(xiàng)目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)越來越復(fù)雜,對項(xiàng)目投資決策體系的分析和改進(jìn)也是一個(gè)需要長期不斷研究的過程。

篇(6)

社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化的情況下，國內(nèi)投資主體已經(jīng)發(fā)生了較為顯著的變化，更加趨向于多元化，政府不再是唯一的投資者。又因工程建設(shè)投資項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)高、不可預(yù)見性不確定性等特點(diǎn)，這使得投資者對于工程建設(shè)的投資都比較慎重。此種情況下，將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法有效的應(yīng)用于工程建設(shè)投資項(xiàng)目之中是非常必要的，可以對工程建設(shè)投資項(xiàng)目的費(fèi)用效益加以科學(xué)、合理的評(píng)價(jià)，進(jìn)而確定工程建設(shè)投資項(xiàng)目的可行性[1]。由此看來，工程建設(shè)投資項(xiàng)目中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的有效應(yīng)用具有較高的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工程案例說明

擬建的投資項(xiàng)目是某大型商場項(xiàng)目，此大型商場改造之中涉及內(nèi)部布局合理規(guī)劃、電氣設(shè)備的更新、給排水系統(tǒng)的改造等。對其所展開的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)正處于執(zhí)行階段，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容包括市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模選擇、工藝技術(shù)方案、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、項(xiàng)目施工規(guī)劃等。為了使擬建投資項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠代替進(jìn)口品，并且成為暢銷產(chǎn)品，要保證原材料、燃料等方面的供應(yīng)充足，并且配備生產(chǎn)車間、生產(chǎn)設(shè)施及生活福利設(shè)施等。所以，依據(jù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所制定的可行性研究報(bào)告要符相關(guān)規(guī)范及法規(guī)。

二、工程建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)理論及應(yīng)用分析

（一）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的概述

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在做好可行性研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的科學(xué)計(jì)算、分析和論證，提出全面的經(jīng)濟(jì)結(jié)論工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。這充分說明了對于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，需要考量內(nèi)在經(jīng)濟(jì)因素和外在經(jīng)濟(jì)因素，即財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩方面。

（二）工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算

財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的根本目的是，得出準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)分析結(jié)論。為了實(shí)現(xiàn)這一目的，在具體進(jìn)行工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的過程中，應(yīng)當(dāng)先對工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)部分加以詳細(xì)分析，進(jìn)而科學(xué)、合理的進(jìn)行財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算，并且編制建設(shè)投資估算變、流動(dòng)資金估算表、項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表、建設(shè)期利息估算表等，以便相關(guān)工作人員能夠通過分析工程建設(shè)投資項(xiàng)目相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表，對財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用有大體的了解[2]。

（三）擬建投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算分析

在對本次工程項(xiàng)目建設(shè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)考慮到工程建設(shè)投資項(xiàng)目存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在決策階段利用經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法對工程建設(shè)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。

1.總投資估算。在總投資估算方面，需要對固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金估算等。對于固定資產(chǎn)投資的估算，應(yīng)根據(jù)概算指標(biāo)來估算固定資產(chǎn)投資，同時(shí)按照投資借款計(jì)劃及估算公式來計(jì)算建設(shè)期的利息；對于無形資產(chǎn)投資的估算，在擬建項(xiàng)目無形資產(chǎn)投資中應(yīng)當(dāng)對土地使用權(quán)所需要的費(fèi)用予以計(jì)算，并且確定建設(shè)期需要投入的資金；對于流動(dòng)資金的估算，則需要按照分項(xiàng)詳細(xì)估算法來進(jìn)行估算。

2.總成本費(fèi)用的估算。基于對擬建投資項(xiàng)目實(shí)際情況的了解，估算人員方面、設(shè)備、材料及工程變動(dòng)等方面的所應(yīng)用的費(fèi)用。

3.年銷售收入及年稅金估算。在年銷售收入及年稅金估算中，應(yīng)當(dāng)對產(chǎn)品銷售單價(jià)予以估定，進(jìn)而估算產(chǎn)品年銷售資金。

4.總利潤及分配。按照總利潤計(jì)算公式來對產(chǎn)品的總利潤予以計(jì)算，在此基礎(chǔ)上按照會(huì)計(jì)制度來進(jìn)行利潤分配。

（四）工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

所謂的工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析，就是指在國家現(xiàn)行價(jià)格體系和財(cái)稅制度的前提下，對項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用加以計(jì)算，從而名曲項(xiàng)目的清償能力和應(yīng)力能力，進(jìn)而準(zhǔn)確的評(píng)估項(xiàng)目財(cái)務(wù)方面的可行性。基于此概念，可以確定的是工程建設(shè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析直接到項(xiàng)目能否推進(jìn)，所以科學(xué)、合理的進(jìn)行項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析很是必要。而為了做到這一點(diǎn)，在具體進(jìn)行工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析中，應(yīng)當(dāng)注重加強(qiáng)盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力這三方面的分析。

1.盈利能力分析。對于盈利能力分析，可以采用折現(xiàn)方式亦可以采用非折現(xiàn)方式。而其中折現(xiàn)方式又包括項(xiàng)目投資現(xiàn)金流分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析及投資各方現(xiàn)金流量分析；非折舊方式，則是不采用折現(xiàn)處理數(shù)據(jù)，而是依據(jù)利潤與利潤分配表皮，并借助現(xiàn)金流量變，計(jì)算相關(guān)盈利指標(biāo)，注入項(xiàng)目資本金凈利潤率、總投資收益率等。

當(dāng)然，無論是運(yùn)用何種方式來進(jìn)行盈利能力分析，有標(biāo)準(zhǔn)的、合理的分析指標(biāo)是非常必要的。參考相關(guān)資料及以往工程建設(shè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析情況，確定盈利能力分析的分析指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等。這充分說明了盈利能力分析涉及的方面較多，并且均能影響盈利能，所以相關(guān)工作人員在具體進(jìn)行盈利能力分析的過程中，應(yīng)當(dāng)明確各個(gè)分析指標(biāo)所指代的意思，進(jìn)而結(jié)合工程建設(shè)投資項(xiàng)目實(shí)際情況，科學(xué)、合理的計(jì)算和分析以上幾方面，盡可能準(zhǔn)確的確定工程建設(shè)投?Y項(xiàng)目的盈利能力。

2.償債能力分析。相對于盈利能力分析來說，償債能力的分析就顯得簡單的多，其分析指標(biāo)只有三個(gè)，即利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率，通過對財(cái)務(wù)主體這三方面予以分析，即可以確定財(cái)務(wù)主體的償債能力。當(dāng)然，對待償債能力的分析，同樣不能馬虎，依舊是要詳細(xì)了解三個(gè)指標(biāo)，如利息備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)隔年可用于支付利息的息稅前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。在此基礎(chǔ)上，對工程建設(shè)投資項(xiàng)目予以詳細(xì)了解與分析，從而科學(xué)合理的計(jì)算償債能力分析的三個(gè)指標(biāo)，從而真正了解財(cái)務(wù)主體的償債能力。

3.財(cái)務(wù)生存能力分析。對于財(cái)務(wù)生存能力的分析，通常需要編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，又因現(xiàn)金流量表的編制是在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤及利潤分配表的基礎(chǔ)上編制而成的，這就說明了財(cái)務(wù)生存能力分析，會(huì)涉及到財(cái)務(wù)分析輔助表、利潤及利潤分配表。這需要相關(guān)工作人員予以高度重視，在具體展開財(cái)務(wù)生存能力分析的過程中，應(yīng)當(dāng)注意準(zhǔn)備好財(cái)務(wù)分析輔助表、利潤表及利潤分配表。另外，在財(cái)務(wù)生存能力分析中，可能會(huì)涉及到償債能力分析，此時(shí)需要對還款期予以了解，如若還款期過短，致使還本付息負(fù)擔(dān)過重，則需要調(diào)整還款期，減輕每年還款壓力，并且維持資金平衡。在財(cái)務(wù)生存能力分析中，還可能涉及到資金結(jié)構(gòu)分析，如若財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中出現(xiàn)短期借款情況，則需要對項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金結(jié)構(gòu)或資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)予以調(diào)整，從而盡量避免短期借款情況的發(fā)生。

基于此，在對本次投資的大型商場改造項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析過程中，應(yīng)當(dāng)依據(jù)國家建設(shè)部頒發(fā)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及法規(guī)，對擬建投資項(xiàng)目的盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力等方面予以分析，也就是在不考慮債務(wù)融資條件下，依據(jù)先進(jìn)流量表對融資前的盈利能力予以分析，計(jì)算投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指標(biāo)及投資回收指標(biāo)。

（五）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析

在此首先要說明的是，經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析并不能全面且真實(shí)的反映工程建設(shè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，僅能作為項(xiàng)目投資決策的主要依據(jù)。而對于經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益的分析，則是從資金配置的角度展開的，也就是對項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益及其產(chǎn)生的社會(huì)福利加以分析，如此能夠科學(xué)、合理、公平的評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益。

（六）不確定性分析

對于工程建設(shè)投資項(xiàng)目來說，其并不是一個(gè)既定或者確定的項(xiàng)目，其容易受到多方面因素的影響，或帶來正面影響、亦或帶來負(fù)面影響，這都是不確定的。為了盡可能的提高工程建設(shè)投資項(xiàng)目的可行性，盡可能的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化，還要進(jìn)行不確定性的分析。我們可以很確定的是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本上都是預(yù)測、估算得來的，這就說明工程建設(shè)投資項(xiàng)目執(zhí)行的過程中可能發(fā)生某些意料不到的突況，進(jìn)而給財(cái)務(wù)主體帶來一定的影響。且不說影響時(shí)好時(shí)壞，都足以證明了工程建設(shè)投資項(xiàng)目執(zhí)行的過程中存在不確定因素。基于此，對工程建設(shè)投資項(xiàng)目的不確定性加以分析是非常必要的，相關(guān)工作人員應(yīng)當(dāng)注意加強(qiáng)盈虧平衡分析和敏感性分析。

在對擬建投資的大型商場改建項(xiàng)目的不確定分析中，開展盈虧平衡分析和敏感性分析，從而確定所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，確定建設(shè)投資是否可行，確定周邊居住情況、地理?xiàng)l件、居民消費(fèi)水平等因素在很大程度上決定大型商場改建?目能否創(chuàng)造較高的經(jīng)濟(jì)效益。

篇(7)

關(guān)鍵字：政府；投資項(xiàng)目；績效；評(píng)價(jià)

構(gòu)建政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系的必要性

在我國財(cái)政管理工作中，財(cái)政制度的績效評(píng)價(jià)工作是做好我國財(cái)政計(jì)劃和財(cái)政決策的重要工具。建立完善的財(cái)政支出績效評(píng)價(jià)體系對于做好財(cái)政管理工作非常重要。一要我國財(cái)政支出的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境作為標(biāo)準(zhǔn)，建立完善的財(cái)政支出績效評(píng)價(jià)制度，保證我國財(cái)政制度的科學(xué)性和合理性。也有利我國優(yōu)化財(cái)政支出的相關(guān)結(jié)構(gòu)，提高整個(gè)財(cái)政管理的水平。二是建立完善的政府項(xiàng)目投資的績效評(píng)價(jià)體系，推動(dòng)我國政府預(yù)算模式，增加預(yù)算資源的分配和政府部門之間的聯(lián)系，全面提升政府財(cái)務(wù)支出的合理性、科學(xué)性。三是由于政府部門本身受市場規(guī)律影響較小，不能全面的掌握成本和效益的分析數(shù)據(jù)，對于政府財(cái)務(wù)管理的尺度和標(biāo)注還不能進(jìn)行有效的把握。只有通過建立政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系，才能做好政府財(cái)政管理的有的放矢，加大政府財(cái)政管理力度，提高政府財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量，確保政府投資項(xiàng)目的開展。

當(dāng)前我國政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)中存在的不足

沒有正確了解政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系

盡管我國財(cái)政投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系已經(jīng)在我國進(jìn)行多年的推廣，但是我國相關(guān)的政府部門對于我國政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系的認(rèn)識(shí)卻不全面。甚至有部分政府的財(cái)政部門對于政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系只是具有初步的印象，關(guān)于政府投資項(xiàng)目績效工作的開展和操作步驟都知之甚少，更有甚者認(rèn)為財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系只有西方國家才有，這個(gè)體系并不符合我國當(dāng)前的國情，對于我國政府的財(cái)政管理工作不利于發(fā)揮財(cái)政管理的積極作用。這樣就造成當(dāng)前我國政府工作人員沒有從思想上重視財(cái)政投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系，沒有從行動(dòng)上完善財(cái)政投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)工作。

政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)管理體系不夠完善

主要表現(xiàn)為：一是我國一些地方政府的財(cái)政投資績效評(píng)價(jià)規(guī)模還不夠完善，沒有建立相關(guān)行業(yè)和類別的地方政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系，使得績效評(píng)價(jià)體系還缺乏一定的合理和科學(xué)性。二是我國還沒有建立一個(gè)全國性的獨(dú)立績效評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)。這樣就很容易影響政府投資項(xiàng)目的權(quán)威性和準(zhǔn)確性。三是我國政府項(xiàng)目績效和評(píng)價(jià)反饋機(jī)制還不健全，沒有將項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)果和項(xiàng)目的決策、計(jì)劃進(jìn)行有效的結(jié)合起來。影響了我國項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系的準(zhǔn)確。

政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)和整個(gè)績效預(yù)算管理沒有進(jìn)行整合

目前我國部分的政府部門還沒有將投資項(xiàng)目的績效評(píng)價(jià)工作納入到整個(gè)政府的預(yù)算管理中，而當(dāng)前我國績效預(yù)算管理的根本目標(biāo)是為了追求最大的績效。并將既定的績效目標(biāo)作為當(dāng)前我國預(yù)算管理的要求，將財(cái)政資源配置的成為作為了政府財(cái)政管理工作的標(biāo)注，并貫穿于整個(gè)政府財(cái)政預(yù)算、支出和監(jiān)督的所有過程。

構(gòu)建我國政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系的措施

建立完善的政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)機(jī)制

首先要開展政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)公開征集機(jī)制。對于那些涉及人民群眾利益和社會(huì)群眾高度重視的政府投資項(xiàng)目，要能夠做到將項(xiàng)目的評(píng)價(jià)的權(quán)利交給人民，開展向社會(huì)公開征集的評(píng)價(jià)項(xiàng)目。其次就是要用第三方的評(píng)價(jià)機(jī)制，借助我國人大代表、政協(xié)委員和評(píng)審專家等人員的能力，讓他們積極的參與政府投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，全面提升政府投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)質(zhì)量。再者就是要構(gòu)建評(píng)價(jià)監(jiān)督機(jī)制，將項(xiàng)目的績效評(píng)價(jià)的結(jié)果作為政府部門年度考核的重要內(nèi)容，推進(jìn)政府投資項(xiàng)目于績效評(píng)價(jià)工作。

（二）健全政府項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)結(jié)果的應(yīng)用機(jī)制。

績效評(píng)價(jià)結(jié)果的應(yīng)用是整個(gè)績效評(píng)價(jià)的核心，做好政府投資項(xiàng)目的績效評(píng)價(jià)首先要做好績效評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用，一是要研究政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用的管理方法，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)結(jié)果的制度化。二是要讓項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)結(jié)果的應(yīng)用，能夠體現(xiàn)激勵(lì)和約束相結(jié)合的原則，對政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)好的進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，不好的進(jìn)行處罰，這樣才能夠調(diào)政府財(cái)政管理部門的積極性，全面提升政府投資項(xiàng)目決策水平和效益。

科學(xué)規(guī)范政府項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)指標(biāo)

政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)的指標(biāo)應(yīng)采取定性定量分析辦法，并要進(jìn)行項(xiàng)目的整體考慮工作。當(dāng)前我國政府的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有以下幾方面：一是財(cái)務(wù)分析，這種既要基于政府項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，進(jìn)而保證政府投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可接受性，還要了解政府項(xiàng)目對于投資主體的價(jià)值貢獻(xiàn)。二是社會(huì)影響方面，主要是要結(jié)合政府投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的社會(huì)效果，和其他項(xiàng)目對于政府目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響等各方面的因素。三是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，這主要是根據(jù)我國項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行合理的分析，從而有效地做好項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制。

小結(jié)：

構(gòu)建全面完善的政府投資項(xiàng)目績效管理和評(píng)價(jià)體系，對于規(guī)范政府投資項(xiàng)目的建設(shè)和提升政府項(xiàng)目的管理水平都具有非常重要的意義。在構(gòu)建政府投資項(xiàng)目的績效評(píng)價(jià)體系時(shí)，首先要能夠保證政府項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系的操作性，其次就是要做好評(píng)價(jià)結(jié)果客觀公正性，從而保證政府投資項(xiàng)目的順利開展。因此，在進(jìn)行政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建工作進(jìn)行時(shí)系統(tǒng)的研究，并結(jié)合相關(guān)的案例進(jìn)行分析，這樣具有非常重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]扈劍暉. 政府投資項(xiàng)目績效評(píng)價(jià)體系研究[J]. 開放導(dǎo)報(bào)，2014，02：77-80.