序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇資本運(yùn)營(yíng)論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易是指一家跨國(guó)公司內(nèi)部的產(chǎn)品、原材料、技術(shù)與服務(wù)在同一產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等過程有關(guān)的每一個(gè)國(guó)家里組織專業(yè)化生產(chǎn)，而又通過內(nèi)部交易把這些生產(chǎn)活動(dòng)聯(lián)系起來。這種交易雖然導(dǎo)致商品跨越國(guó)界的運(yùn)動(dòng)，但是交易行為主體實(shí)際上是同一個(gè)所有者，它既具有國(guó)際貿(mào)易的特征，又具有公司內(nèi)部商品調(diào)撥的特征，因此是一種特殊形式的國(guó)際貿(mào)易。

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的獲利動(dòng)機(jī)并不一定是以一次易為基礎(chǔ)，而往往以綜合交易為基礎(chǔ)，服從于公司整體利潤(rùn)最大化和資本增值的目的；其交易價(jià)格不是由國(guó)際市場(chǎng)供需關(guān)系決定的，而是由公司內(nèi)部自定的；其交易動(dòng)機(jī)主要是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)與管理，使經(jīng)營(yíng)過程中各構(gòu)成要素實(shí)現(xiàn)正常的運(yùn)動(dòng)。

一、跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的理論基礎(chǔ)

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的理論基礎(chǔ)是內(nèi)部化理論。內(nèi)部化理論認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的范圍不僅包括生產(chǎn)，還包括銷售、研究與開發(fā)以及職工的培訓(xùn)等。這些活動(dòng)是相互聯(lián)系的，由中間產(chǎn)品，其中主要是技術(shù)、專利和管理技能等知識(shí)產(chǎn)品的活動(dòng)聯(lián)系起來。但中間產(chǎn)品的市場(chǎng)不完全，使得企業(yè)利用市場(chǎng)交易的成本很高，因而導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)造出內(nèi)部市場(chǎng)，將原先由市場(chǎng)連接和組織的各項(xiàng)活動(dòng)置于統(tǒng)一的所有權(quán)控制之下，當(dāng)市場(chǎng)內(nèi)部化超越國(guó)界時(shí)，跨國(guó)化經(jīng)營(yíng)的舞臺(tái)就形成了。該理論的主要內(nèi)容包括：

第一，外部市場(chǎng)不完全是內(nèi)部化形成的主要原因。企業(yè)外部市場(chǎng)失效促使內(nèi)部市場(chǎng)的建立。存在于企業(yè)之外，受價(jià)值規(guī)律和供求關(guān)系支配的外部市場(chǎng)往往是不完全的，存在種種不確定的因素，交易成本大。某些中間產(chǎn)品，特別是知識(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)尤不完善，使得企業(yè)無法充分利用外部市場(chǎng)有效地協(xié)調(diào)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。通過內(nèi)部貿(mào)易，以公司內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)，以跨國(guó)公司的全球戰(zhàn)略目標(biāo)和謀求最大限度利潤(rùn)為目的，使資源和產(chǎn)品在公司內(nèi)部得到合理的配置和充分利用。

第二，知識(shí)產(chǎn)品的特性促使內(nèi)部市場(chǎng)形成。知識(shí)產(chǎn)品包括知識(shí)、信息、技術(shù)、專利、專有技術(shù)、管理技能及商業(yè)信譽(yù)等。知識(shí)產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)其專有權(quán)的價(jià)值，會(huì)因市場(chǎng)不完全而遇到困難。一方面，知識(shí)、技術(shù)和技能的研究與開發(fā)耗費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng)，投資的費(fèi)用大，一旦開發(fā)出來在一定時(shí)間內(nèi)具有某種“自然壟斷”的性質(zhì)，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)要靠歧視性定價(jià)或差別性定價(jià)；另一方面，外部市場(chǎng)難以對(duì)知識(shí)產(chǎn)品準(zhǔn)確定價(jià)，且外部交易極易使知識(shí)產(chǎn)品泄露出去而失去原有的價(jià)值。若將這一交易置于同一所有權(quán)之下，便可消除這種不確定性，借助內(nèi)部市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制充分實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)品的價(jià)值，并可充分發(fā)揮企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)，形成內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。

第三，尋求交易成本最小化是內(nèi)部貿(mào)易的形成動(dòng)機(jī)。由于外部市場(chǎng)存在很多交易障礙，如信息不對(duì)稱問題、關(guān)稅壁壘、談判成本等，通過外部市場(chǎng)所進(jìn)行的交易會(huì)導(dǎo)致附加成本的增加，而企業(yè)內(nèi)部資源的轉(zhuǎn)移可使交易成本最小化，由此形成了跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易。一般來說，外部交易成本越大，內(nèi)部化程度就越高，反之亦然。圖示如下：

附圖

二、內(nèi)部貿(mào)易在跨國(guó)公司資本運(yùn)營(yíng)中的作用

第一，在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，內(nèi)部貿(mào)易促進(jìn)了國(guó)際分工和技術(shù)進(jìn)步。跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展開辟了全球范圍內(nèi)一體化生產(chǎn)的可能性，促進(jìn)和健全了公司內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)的形成，即把生產(chǎn)加工的不同階段分設(shè)在不同國(guó)家，或者由各子公司專門生產(chǎn)整個(gè)生產(chǎn)線的某種特定部件，提高了公司的生產(chǎn)效率，并獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，內(nèi)部技術(shù)貿(mào)易還促進(jìn)了跨國(guó)公司根據(jù)不同東道國(guó)在人才、科技實(shí)力以及科研基礎(chǔ)設(shè)施上的比較優(yōu)勢(shì)，在全球范圍內(nèi)有組織地安排科研機(jī)構(gòu)，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，保持跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)估計(jì)，目前跨國(guó)公司壟斷了世界上70%的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和80%的新技術(shù)工藝。

第二，在要素配制方面，內(nèi)部貿(mào)易可以充分利用轉(zhuǎn)移定價(jià)攫取高額利潤(rùn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部貿(mào)易的產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)根據(jù)跨國(guó)公司的全球戰(zhàn)略目標(biāo)由公司上層人士制定的，通過轉(zhuǎn)移高價(jià)和轉(zhuǎn)移低價(jià)使整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在全球戰(zhàn)略目標(biāo)指導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交換，在協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上使各自的利益得到滿足，并可減輕稅負(fù)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金配置，逃避東道國(guó)的價(jià)格控制，避免外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)和東道國(guó)的外匯管制。例如，當(dāng)跨國(guó)公司子公司所在國(guó)的外匯管制和利潤(rùn)匯出限制嚴(yán)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)抽稅高時(shí)，母公司就抬高供應(yīng)給子公司的機(jī)器設(shè)備、原材料和勞務(wù)價(jià)格，使子公司生產(chǎn)成本增加，盈利減少，從而少納稅；當(dāng)子公司產(chǎn)品面臨當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，母公司可以大幅度降低轉(zhuǎn)移價(jià)格，從而降低子公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)能力，以掠奪性價(jià)格打垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，操縱和壟斷當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，然后再提高價(jià)格；當(dāng)所在國(guó)貨幣將要貶值時(shí)，母公司就可以利用轉(zhuǎn)移價(jià)格將子公司的利潤(rùn)和現(xiàn)金盡快匯出去；當(dāng)子公司所在國(guó)貨幣堅(jiān)挺時(shí)，母公司就利用轉(zhuǎn)移價(jià)格使子公司擴(kuò)資，從匯率中牟利。由此可見，轉(zhuǎn)移價(jià)格已成為跨公司彌補(bǔ)外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性和交易性缺陷的重要措施，它既是跨國(guó)公司建立內(nèi)部市場(chǎng)的重要手段，又成為跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的強(qiáng)大支撐點(diǎn)，為其最終獲取高額利潤(rùn)起了重大作用。

第三，在無形資本運(yùn)作方面，內(nèi)部貿(mào)易可保持公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。對(duì)技術(shù)的壟斷是跨國(guó)公司的特有優(yōu)勢(shì)，也是其存在和發(fā)展的關(guān)鍵。如果公司的技術(shù)產(chǎn)品在公司外部交易的話，有可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摹仿而受損失。內(nèi)部貿(mào)易就可避免此類事情的發(fā)生，有助于公司增強(qiáng)其在國(guó)際市場(chǎng)上的壟斷地位和競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)全球利益的最大化。實(shí)踐證明，實(shí)行內(nèi)部貿(mào)易與公司擁有的技術(shù)水平有關(guān)，其技術(shù)水平越高，內(nèi)部貿(mào)易的比重就越大。據(jù)鄧寧教授研究，母公司內(nèi)部出口貿(mào)易在總出口中的比重，計(jì)算機(jī)工業(yè)為91.3%，石油工業(yè)為51%，汽車工業(yè)為62.4%，電子工業(yè)為36.5%，紡織業(yè)為12.8%，食品業(yè)為9.8%。

第四，在人力資本管理方面，內(nèi)部貿(mào)易解決跨國(guó)公司內(nèi)部相對(duì)利益中心之間交換的矛盾，有利于公司高層人才的穩(wěn)定。跨國(guó)公司的各個(gè)子公司雖然隸屬于同一母公司，但各子公司又是獨(dú)立的利益主體，即使是從母公司的全球戰(zhàn)略的大局出發(fā)也應(yīng)考慮到各個(gè)主體的利益要求，以保證工作人員的穩(wěn)定，維持整個(gè)公司的凝聚力。因此，在跨國(guó)公司的內(nèi)部交換過程中就不能以利益的完全一致性為基礎(chǔ)進(jìn)行無償調(diào)撥，而必須采取貿(mào)易形式，通過內(nèi)部市場(chǎng)機(jī)制滿足各方的經(jīng)濟(jì)利益，以解決內(nèi)部經(jīng)濟(jì)利益的矛盾。

第五，在追求風(fēng)險(xiǎn)最小化方面，內(nèi)部貿(mào)易降低了外部市場(chǎng)造成的經(jīng)營(yíng)不確定風(fēng)險(xiǎn)，有利于跨國(guó)公司實(shí)行計(jì)劃管理。完全受市場(chǎng)自發(fā)力量支配的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，如投入供應(yīng)數(shù)量、質(zhì)量、價(jià)格等不確定，以及不同生產(chǎn)工序和零部件由獨(dú)立企業(yè)承擔(dān)帶來的協(xié)調(diào)問題等。公司內(nèi)部貿(mào)易可以大大降低上述的各種經(jīng)營(yíng)不確定性，使公司的商品數(shù)量、商品結(jié)構(gòu)以及地理流向都服從于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃、生產(chǎn)投資計(jì)劃、市場(chǎng)營(yíng)銷計(jì)劃和利潤(rùn)分配計(jì)劃，優(yōu)化公司內(nèi)部的資源配置，使之不斷適應(yīng)公司發(fā)展戰(zhàn)略的外部環(huán)境的要求，在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中立于不敗之地。

三、內(nèi)部貿(mào)易的負(fù)面效應(yīng)

從前面的分析可知，內(nèi)部貿(mào)易在跨國(guó)公司資本運(yùn)營(yíng)中的作用功不可沒，但也帶來了一系列的負(fù)面影響。其中包括：

第一，轉(zhuǎn)移價(jià)格的定價(jià)機(jī)制改變了價(jià)格作為市場(chǎng)信號(hào)的貿(mào)易秩序。在母公司與子公司之間轉(zhuǎn)移產(chǎn)品、服務(wù)、資金時(shí)，人為地調(diào)高或調(diào)低價(jià)格與收費(fèi)，在一定程度上削弱了市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)賴以存在的供求調(diào)節(jié)價(jià)格的價(jià)格機(jī)制，破壞了國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格與供求關(guān)系之間的聯(lián)系。因此，內(nèi)部貿(mào)易減弱了價(jià)格作為市場(chǎng)信號(hào)的作用，在一定程度上干擾了原本以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)的貿(mào)易秩序。

第二，轉(zhuǎn)移價(jià)格往往損害了東道國(guó)的利益。由于內(nèi)部貿(mào)易采用轉(zhuǎn)移價(jià)格手段，達(dá)到跨國(guó)公司的特定目標(biāo)，如將資金調(diào)出東道國(guó)，規(guī)避東道國(guó)的稅收，繞過東道國(guó)的關(guān)稅壁壘等。據(jù)有關(guān)部門的數(shù)字表明，我國(guó)境內(nèi)的外資企業(yè)虧損高達(dá)40%以上，有些地區(qū)甚至達(dá)到75%，因此許多合資、合作企業(yè)的中方無利可分，甚至連年虧損。令人深思的是這些企業(yè)的外方卻不斷增資，合理的解釋只可能是這些企業(yè)的外方通過“高進(jìn)低出”的轉(zhuǎn)移價(jià)格侵吞了中方的收益，實(shí)現(xiàn)了“虛虧實(shí)盈”、“中虧外盈”。可見，跨國(guó)公司通過轉(zhuǎn)移價(jià)格侵吞了東道國(guó)合資方的利潤(rùn)，減少了東道國(guó)的稅收收入。

第三，內(nèi)部貿(mào)易降低了東道國(guó)引進(jìn)外資的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。很多東道國(guó)，特別是發(fā)展中國(guó)家，大力引進(jìn)外資的目的之一就是希望通過跨國(guó)公司的投資帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)或下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。然而跨國(guó)公司從全球戰(zhàn)略出發(fā)，有時(shí)寧可高價(jià)進(jìn)口國(guó)外關(guān)聯(lián)公司的原材料、半成品，因而降低了跨國(guó)公司在東道國(guó)直接投資的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。例如，某合資企業(yè)生產(chǎn)用的主要原材料阿苯達(dá)唑，國(guó)內(nèi)許多廠家均能生產(chǎn)，而且產(chǎn)品質(zhì)量很好，但該企業(yè)的合資外方卻拒絕使用高質(zhì)價(jià)廉的國(guó)產(chǎn)原料，而高價(jià)從其他國(guó)家的子公司進(jìn)口。

第四，跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易使國(guó)際關(guān)系復(fù)雜化。一方面，跨國(guó)公司通過內(nèi)部貿(mào)易侵占了東道國(guó)的利益，破壞了東道國(guó)的投資聲譽(yù)，而且使東道國(guó)在制定外經(jīng)貿(mào)政策時(shí)左右為難；另一方面，內(nèi)部貿(mào)易中的返銷假活動(dòng)使得進(jìn)出口國(guó)地位改變，改變了雙方的貿(mào)易差額。不利于東道國(guó)的國(guó)際收支改善。這些矛盾顯然會(huì)造成國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系復(fù)雜化。例如，美國(guó)以巨額貿(mào)易逆差為由向其貿(mào)易伙伴施加壓力，如要求日本開放市嘗匯率升值；要求中國(guó)開放市場(chǎng)等。

由此可見，跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易是國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的一把“雙刃劍”。如何運(yùn)用好這把“雙刃劍”已引起了世界各國(guó)普遍關(guān)注。例如美國(guó)、法國(guó)、日本等擁有大量對(duì)外直接投資的發(fā)達(dá)國(guó)家都已制定出專門法規(guī)，限制跨國(guó)公司轉(zhuǎn)移價(jià)格的作用。發(fā)展中國(guó)家與跨國(guó)公司打交道的時(shí)間短，缺乏經(jīng)驗(yàn)，要管制轉(zhuǎn)移價(jià)格就比較困難。目前發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該從完善法令、法規(guī)入手，加強(qiáng)對(duì)外資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的審核，并及時(shí)了解國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)情況及有關(guān)國(guó)家的稅率差別，了解國(guó)際市場(chǎng)同行業(yè)利率水平，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，以對(duì)跨國(guó)公司轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行限制，揚(yáng)長(zhǎng)避短，為我所用。

篇(2)

關(guān)鍵詞：人力資本運(yùn)營(yíng)；企業(yè)績(jī)效；人力資本

一、企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵

人力資本理論自20世紀(jì)中葉創(chuàng)立，經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展演變和傳播，現(xiàn)在已成為“經(jīng)濟(jì)學(xué)中經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用最多的理論之一”，被推廣應(yīng)用于各個(gè)應(yīng)用學(xué)科和研究領(lǐng)域。現(xiàn)代企業(yè)的契約理論證明，企業(yè)實(shí)質(zhì)上是一種由人力資本與非人力資本組成的“不完全和約”，人力資本產(chǎn)權(quán)在企業(yè)所有權(quán)安排中具有一種特殊決定性的地位和作用，非人力資本產(chǎn)權(quán)權(quán)能和權(quán)益必須通過人力資本的直接參與和使用而間接發(fā)揮作用和實(shí)現(xiàn)(周其仁，1996)。所謂“人力資本運(yùn)營(yíng)”，就是指的這樣一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，即首先通過戰(zhàn)略性投資形成特定技術(shù)結(jié)構(gòu)和人力資本存量，進(jìn)而對(duì)這些不同形態(tài)和專業(yè)化功能的人力資本按照組織目標(biāo)及要求加以激勵(lì)使用、整合配置和協(xié)調(diào)控制，從而達(dá)到人力資本保值增殖的、實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)產(chǎn)出和組織收益最大化的目的。

一般認(rèn)為企業(yè)人力資本的運(yùn)營(yíng)需要經(jīng)過四個(gè)階段。第一個(gè)階段是將社會(huì)性資源轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資源的階段。人力資源在未進(jìn)入企業(yè)之前屬于一種社會(huì)性資源，企業(yè)作為用人單位，只有通過選拔、聘用等程序與人力資源主體簽訂勞動(dòng)合同之后，才能在一定時(shí)段內(nèi)擁有對(duì)人力資源的勞動(dòng)使用權(quán)，社會(huì)性資源才能轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資源。第二個(gè)階段是將企業(yè)性資源轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資本的階段。盡管我們不否認(rèn)在進(jìn)入企業(yè)之前，人力資源自身已經(jīng)擁有了或多或少的人力資本存量，但是這種資本能夠在多大程度上符合企業(yè)的需要還是一個(gè)未知數(shù)。而且在知識(shí)與技術(shù)日新月異的現(xiàn)代社會(huì)，人力資本的貶值與折舊也在加速，因此有必要通過對(duì)人力資源的不斷開發(fā)使其成為符合企業(yè)需要的人力資本，或由低增值性的人力資本轉(zhuǎn)變?yōu)楦咴鲋敌缘娜肆Y本。第三個(gè)階段是將企業(yè)的人力資本存量變現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的階段。

人力資本與物質(zhì)資本的本質(zhì)性差別在于它具有能動(dòng)性，其效能的發(fā)揮不僅取決于外部的環(huán)境條件，更取決于人力資本載體本身——人對(duì)于外部環(huán)境條件的反應(yīng)。人力資本存量高的人不一定是勞動(dòng)生產(chǎn)率高的人，許多企業(yè)中存在的“出工不出力”的低效率勞動(dòng)現(xiàn)象已經(jīng)充分證明了這一點(diǎn)。通過合理的配置，激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，使企業(yè)人力資本充分發(fā)揮效能，是人力資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。第四個(gè)階段是人力資本的維護(hù)與擴(kuò)張階段。由于年齡、生理、心理等自身因素和退休制度、離職現(xiàn)象的客觀存在，人力資本也存在著損耗。恢復(fù)和補(bǔ)充的問題，企業(yè)只有不斷地對(duì)人力資本進(jìn)行維護(hù)和擴(kuò)張，才有可能始終保持人力資本優(yōu)勢(shì)。

二、企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)的管理環(huán)節(jié)

企業(yè)＝非人力資本＋人力資本（周其仁1996）。企業(yè)人力資本增值在企業(yè)內(nèi)部體現(xiàn)為企業(yè)創(chuàng)新能力增強(qiáng)，在企業(yè)外部體現(xiàn)為公眾（或投資商）對(duì)企業(yè)的未來認(rèn)同感增強(qiáng)。人力資本的所有者是企業(yè)員工。企業(yè)通過人力資本運(yùn)營(yíng)，可以有效增強(qiáng)對(duì)技術(shù)的開發(fā)、創(chuàng)新能力，提高管理和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，以搶占市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。如果企業(yè)內(nèi)部缺乏一系列互補(bǔ)的技能和知識(shí)的結(jié)合，則在為顧客提供價(jià)值過程中，喪失長(zhǎng)期領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能力，即核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)將不可持續(xù)發(fā)展。

1．人力資本投資。人力資本投資是一個(gè)多維度、多層面的整體系統(tǒng)，投資主體（政府、企業(yè)和個(gè)人）通過正規(guī)教育、在職培訓(xùn)、醫(yī)療保障、職業(yè)流動(dòng)與“干中學(xué)”等途徑使先天的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)為人力資本的過程就是人力資本投資。貝克爾也認(rèn)為，人力資本對(duì)人力的投資是多方面的，主要包括教育支出、保健支出、勞動(dòng)力流動(dòng)的支出或用于移民入境的支出等。人力資本和非人力資本的區(qū)別主要在于：（1）人力資本具有強(qiáng)烈的流動(dòng)性，而非人力資本流動(dòng)性較差；（2）人力資本具有與其載體的不可分離性，而非人力資本是可分離的；（3）人力資本是一種人性化資本，其價(jià)值波動(dòng)較大，而非人力資本是一種物化資本，其價(jià)值比較客觀。因此，企業(yè)人力資本運(yùn)用能否“以人為本”，有效激發(fā)員工的積極性，最大限度地發(fā)揮員工的主體能動(dòng)性和創(chuàng)造性，就成為決定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效優(yōu)劣的關(guān)鍵因素和企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)管理成功與否的核心問題。

2．人力資本管理。人力資本管理包括人力資源供需分析、人力資源總體規(guī)劃、人力資源的招聘、培訓(xùn)、職業(yè)計(jì)劃、績(jī)效考評(píng)、薪酬管理、激勵(lì)、發(fā)展及創(chuàng)造良好的企業(yè)文化等。人力資本管理是人力資本的再生產(chǎn)過程，其目的在于實(shí)現(xiàn)人力資本的價(jià)值增值，使企業(yè)擁有能長(zhǎng)期保持高值的人力資本和能長(zhǎng)期保持高績(jī)效水平的員工。在企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略層面上和操作實(shí)務(wù)中，制度激勵(lì)與管理激勵(lì)必須統(tǒng)一納入人力資本激勵(lì)使用這個(gè)本體系統(tǒng)，有機(jī)結(jié)合起來，并整合為完整的企業(yè)人力資本激勵(lì)體系和運(yùn)作機(jī)制。管理激勵(lì)措施和實(shí)施必須建立在制度激勵(lì)的民主基石之上，制度激勵(lì)必須為管理激勵(lì)的有效實(shí)現(xiàn)提供制度前提、組織保障和人文環(huán)境。

3．人力資本整合。所謂“整合”（integration），是指基于放大組織的整體大于部分之和的結(jié)構(gòu)功能及效應(yīng)，而對(duì)組織內(nèi)部各種因素和力量進(jìn)行重組、調(diào)整及磨合的戰(zhàn)略管理過程。企業(yè)人力資本整合，就是通過協(xié)同調(diào)控組織成員的目標(biāo)動(dòng)機(jī)和行為傾向，使他們自覺地把自己的人力資本潛能調(diào)動(dòng)起來，并最大限度地凝聚和轉(zhuǎn)化為企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)人力資本系統(tǒng)1＋1＞2的整體功能的過程。由于人力資本是依附于組織成員的個(gè)人行為而發(fā)揮作用的，組織成員的個(gè)人行為傾向性對(duì)其人力資本效用的發(fā)揮具有決定性影響，所以企業(yè)人力資本的整合在很大程度上是組織行為的整合，是組織成員在互動(dòng)中調(diào)試自己行為以適應(yīng)組織目標(biāo)的過程。人力資本整合實(shí)質(zhì)上是為了提高人力資本存量的利用效率，使人力資本存量最大化地轉(zhuǎn)化成人力資本價(jià)值，以取得人力資本的協(xié)同效應(yīng)。在企業(yè)重組和整合過程中，面臨著兩種不同的技術(shù)傳統(tǒng)、管理傳統(tǒng)、文化傳統(tǒng)的沖突，從而面臨著技術(shù)整合、管理整合與文化整合的任務(wù)。一般認(rèn)為，企業(yè)重組和整合將產(chǎn)生兩個(gè)方面的規(guī)模效益：一是人力資本整合后物質(zhì)資源集約化運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)；二是人力資本整合后人員集約使用的優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)重組和整合既是物力資本重組更是人力資本整合，既是物力資本整合更是人力資本的整合。經(jīng)過整合的人力資本激勵(lì)體系和運(yùn)作機(jī)制，基本框架和內(nèi)容包括以上人力資本管理的兩個(gè)方面：一是企業(yè)薪酬制度體系的設(shè)置運(yùn)作；二是績(jī)效考核評(píng)估制度體系的設(shè)計(jì)操作。

4．人力資本擴(kuò)張。人力資本擴(kuò)張是通過人力資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)人力資本的內(nèi)涵和處延的擴(kuò)大，在使企業(yè)得到更好發(fā)展的同時(shí)，促使人力資本的增值，實(shí)現(xiàn)人力資本投資者收益最大化的目的。人力資本擴(kuò)張是人力資本張力的外在表現(xiàn)。人力資本張力即資本自我增值、自我擴(kuò)張的能力，它體現(xiàn)了人力資本存量轉(zhuǎn)化為人力資本價(jià)值的能量，反映了資本要求不斷增值的本質(zhì)屬性。人力資本存量與人力資本價(jià)值是兩個(gè)不等的量，人力資本存量是凝聚在人身上的人力資本的結(jié)晶，它可以用積累人力資本過程中所花費(fèi)的直接成本和機(jī)會(huì)成本之和來表示；人力資本價(jià)值是人力資本存量在最理想運(yùn)營(yíng)情況下所能產(chǎn)生的最大收益的現(xiàn)值。人力資本價(jià)值和人力資本存量的差值愈大，人力資本擴(kuò)張的潛力愈大。因此，靜態(tài)地看，人力資本擴(kuò)張是在指人力資本存量一定的情況下，最大化人力資本價(jià)值；動(dòng)態(tài)地看，人力資本擴(kuò)張過程是指不斷放松約束條件即人力資本存量不斷增大的情況下，人力資本價(jià)值最大化的過程。我國(guó)企業(yè)人力資本存量雖然具有一定的優(yōu)勢(shì)，但因人力資本貶值和人才創(chuàng)新能力不足，人力資本價(jià)值沒有得到充分實(shí)現(xiàn)。

三、企業(yè)人力資本的運(yùn)營(yíng)策略

全球經(jīng)濟(jì)一體化和企業(yè)并購(gòu)浪潮風(fēng)起云涌，其結(jié)果使具有不同意識(shí)形態(tài)、民族文化背景和價(jià)值觀走到一起，并成為同一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織的成員，同一家公司的員工，因此，公司人力資本人文性質(zhì)的多元化、多樣化將是大勢(shì)所趨。我國(guó)加入WTO后，外國(guó)跨國(guó)公司大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在開放統(tǒng)一的市場(chǎng)環(huán)境中各類企業(yè)員工來源和構(gòu)成將不可避免地走向多樣化和多元化，如何將這些具有不同人文性質(zhì)的人力資本有機(jī)整合起來，對(duì)于企業(yè)組織運(yùn)作和總體績(jī)效具有直接影響。在這樣的社會(huì)和市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)人力資本競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，企業(yè)如果沒有有效地凝聚人心，保持和整合人力資本的政策策略和技術(shù)措施，就很有可能陷于被動(dòng)挨打的局面和四面楚歌的境地。因此，搞好企業(yè)的人力資本運(yùn)營(yíng)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手。

1．人力資本的選拔。選拔的核心是使被選拔人員能真實(shí)地顯露自己的個(gè)性、素質(zhì)、潛能和工作能力，使企業(yè)能較為全面地了解被選拔人員的水平和比較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)在未來的表現(xiàn)。由于選拔屬于事前評(píng)估和選擇，因此，需要建立科學(xué)的選拔機(jī)制。

2．人力資本的開發(fā)。企業(yè)人力資本開發(fā)的內(nèi)容主要應(yīng)包括企業(yè)文化教育、潛能開發(fā)、職業(yè)培訓(xùn)等方面。對(duì)于基礎(chǔ)性的潛能開發(fā)，企業(yè)應(yīng)持積極鼓勵(lì)的態(tài)度，可提供部分資助并在時(shí)間安排上予以照顧，但員工個(gè)人應(yīng)對(duì)其負(fù)主要責(zé)任，承擔(dān)全部或絕大部分開發(fā)成本；對(duì)于企業(yè)文化教育和職業(yè)培訓(xùn)，由于開發(fā)的目的是形成為企業(yè)所用的專用性人力資本，企業(yè)應(yīng)負(fù)主要責(zé)任，在內(nèi)容、時(shí)間、資金、師資和廠所等方面應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃，合理安排。

篇(3)

論文摘要：在知識(shí)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的時(shí)代，廣播電視行業(yè)的發(fā)展也正面臨這前所未有的考驗(yàn)，許多的廣播電視同行們都在積極的探索。

我國(guó)的廣播電視行業(yè)作為黨和政府的宣傳工具，起到“喉舌”作用，因此它屬于事業(yè)單位。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和廣播電視廣告收入的增加，廣播電視事業(yè)經(jīng)費(fèi)，由原來國(guó)家全額撥款逐漸改為差額撥款，直至自收自支，而且還要向國(guó)家納稅和向有關(guān)部門上繳利潤(rùn)，因此廣播電視行業(yè)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)也越來越明顯。我認(rèn)為要使廣電產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮中健康發(fā)展，不斷壯大，最主要、最有效的手段就是通過廣電產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作。

1廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的概念

所謂廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，就是將廣播電視行業(yè)所擁有的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，包括和廣電業(yè)有關(guān)的廣告、傳輸網(wǎng)絡(luò)、信息、視音頻制作、廣播電視報(bào)等產(chǎn)業(yè)，也包括廣電集團(tuán)所經(jīng)營(yíng)的其他產(chǎn)業(yè)部分，視為可經(jīng)營(yíng)的價(jià)值資本，通過價(jià)值資本的流動(dòng)、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等途徑進(jìn)行運(yùn)作，優(yōu)化資源配置，擴(kuò)展資本規(guī)模，進(jìn)行有效經(jīng)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營(yíng)管理方式。隨著我國(guó)文化事業(yè)體制改革的深入，在穩(wěn)步將廣播電視業(yè)推向市場(chǎng)，科學(xué)規(guī)劃和配置廣播電視資源的大趨勢(shì)下，廣播電視行業(yè)在產(chǎn)業(yè)化的道路上已取得了不俗的成績(jī)，同時(shí)，我們也充分意識(shí)到廣播電視業(yè)要想完成跨越式發(fā)展，就必須在資本運(yùn)營(yíng)這一長(zhǎng)足的發(fā)展空間里大展拳腳，盡管這種管理意識(shí)和經(jīng)營(yíng)模式在實(shí)施過程中困難重重。

2廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的制約因素

在現(xiàn)行廣播電視管理體制下，從總體上說，我國(guó)廣電產(chǎn)業(yè)存在著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、受行政干預(yù)多、經(jīng)營(yíng)范圍小、浪費(fèi)大、產(chǎn)品質(zhì)量低、在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和人事管理方面存在腐敗現(xiàn)象等弊端，其影響概括地說就是：制約了廣電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，造成資源浪費(fèi)和國(guó)有資產(chǎn)流失。因此廣播電視行業(yè)要想實(shí)現(xiàn)真正意義上的資本運(yùn)營(yíng)還存在一定的困難。在我看來廣播電視業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的主要有以下幾個(gè)方面的制約因素：

2.1廣播電視行業(yè)的社會(huì)屬性，致使其產(chǎn)業(yè)性質(zhì)得不到重視。

首先我國(guó)廣播電視作為宣傳部門，是黨和政府的喉舌，擔(dān)負(fù)著正確輿論導(dǎo)向的引導(dǎo)功效，有其特殊的政治（社會(huì)）屬性。也正因?yàn)槿绱耍h和政府十分重視廣播電視部門。為了保證正確的輿論導(dǎo)向，明確了黨管干部，黨管媒體的原則，提出了政府必須掌握干部的任免權(quán)、企業(yè)的控股權(quán)、節(jié)目的終審權(quán)的要求。其次廣播電視媒介所擁有的巨大的和潛在的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。如視音頻產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)施、視音頻節(jié)目的播出權(quán)、用以廣告的節(jié)目時(shí)間段、傳輸信號(hào)的有線和無線網(wǎng)絡(luò)等等，都是廣電媒介的資產(chǎn)。它有自己的價(jià)值，有作為價(jià)值轉(zhuǎn)化形成的價(jià)格，其產(chǎn)品具有商品的性質(zhì)，因此廣電媒介又具備了產(chǎn)業(yè)性質(zhì)。就決定了它要通過資本運(yùn)作以追求更高的利潤(rùn)為目的，講求經(jīng)濟(jì)效益的特性。然而廣播電視行業(yè)的社會(huì)屬性的要求的確對(duì)媒體的發(fā)展和正常成長(zhǎng)產(chǎn)生著積極的作用。但卻與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了差距。具體到工作實(shí)際中諸如：①哪些資源能夠拿出來跟資本進(jìn)行合作以及如何合作等沒有明確的界定，在實(shí)踐中就難免形成困惑。②有些弘揚(yáng)主旋律的作品，按照上級(jí)要求投入人力、物力，還有大量資金來制作。但往往因?yàn)檫@是宣傳任務(wù)，不能帶廣告及其他營(yíng)利色彩，所以在資本方面基本是沒有回報(bào)的。那這項(xiàng)活動(dòng)只有投入根本談不上經(jīng)濟(jì)上所謂的產(chǎn)出。同時(shí)，廣播電視行業(yè)作為國(guó)家事業(yè)單位，實(shí)行的是多頭管理、行業(yè)所屬、部門所有、條塊分割的四級(jí)辦報(bào)臺(tái)體制，這種體制使廣播電視業(yè)始終處于嚴(yán)格行政管理之下，資本結(jié)構(gòu)隨之形成了投資主體單一、籌融資結(jié)構(gòu)單一、資本主體單一的局面，幾乎完全無法按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)范準(zhǔn)則開展活動(dòng)。因此也就喪失了經(jīng)營(yíng)自和在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的靈活性。

2.2廣播電視業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中的主導(dǎo)地位，制約其資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展。

根據(jù)目前的政策規(guī)定，行業(yè)外資本投資傳媒只能獲得一定期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)與收益權(quán)，不能獲得相應(yīng)的實(shí)際控制權(quán)和國(guó)家認(rèn)可的傳媒產(chǎn)權(quán)，不能擁有傳媒的品牌。諸如此類的政策性法規(guī)確立了廣播電視行業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中不可撼動(dòng)的主導(dǎo)地位，所以資本運(yùn)營(yíng)主體地位的不平等，在很大程度上影響了投資的力度。并且可能會(huì)出現(xiàn)一旦雙方合作出現(xiàn)問題，投資方就很可能最終一無所獲的結(jié)果。這也就是許多關(guān)注廣電行業(yè)的社會(huì)資本投資商駐足觀望的主要原因。由于政策的限制導(dǎo)致目前，廣電行業(yè)苦于資金缺乏急需資本投入來加快發(fā)展，而大量的業(yè)外資本雖然看好廣播電視這個(gè)利潤(rùn)豐厚的行業(yè)，，卻不敢輕易投入。

2.3廣播電視行業(yè)自身的制約因素。

2.3.1管理權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)不明晰。我國(guó)目前大部分廣播電視行業(yè)都沒有將管理權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，致使廣播電視長(zhǎng)期以來一直以新聞宣傳單位定位，著重強(qiáng)調(diào)其政治屬性和宣傳職能，普遍存在著“重社會(huì)效益、輕經(jīng)濟(jì)效益，重導(dǎo)向、輕經(jīng)營(yíng)，重喉舌功能、輕產(chǎn)業(yè)功能”的現(xiàn)象，但是我們要意識(shí)到：廣播電視的社會(huì)屬性與經(jīng)濟(jì)屬性是獨(dú)立但又相互依托的。只有創(chuàng)作出質(zhì)量上乘，受眾喜好的廣播電視節(jié)目，才能帶動(dòng)廣播電視相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，厚重的經(jīng)濟(jì)積累，也可以更好的為廣播電視事業(yè)提供強(qiáng)有力的資金保障。

2.3.2經(jīng)營(yíng)模式單一，資金來源有限。由于政策局限、觀念束縛以及現(xiàn)行體制等多層面原因，絕大多數(shù)廣播電視媒體沒有切實(shí)的嘗試產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，資金來源主要還是依靠財(cái)政撥款以及廣告收入。但今天的廣播電視業(yè)已發(fā)展成為人才密集、技術(shù)密集、資金密集型的產(chǎn)業(yè)。不是有限的廣告收入就可以支撐和維持這個(gè)龐大產(chǎn)業(yè)的，媒體產(chǎn)業(yè)要做強(qiáng)做大，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，多渠道開拓資金來源成為必然。

篇(4)

論文關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型 跨越 煤炭企業(yè) 資本做活

一、資本做活是大同煤礦集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型跨越、做大做強(qiáng)的必然選擇

資本是現(xiàn)代企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)發(fā)展的核心，只有合理利用融資平臺(tái)，不斷拓寬渠道，強(qiáng)化融資功能，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作手段靈活化，才能有利于我們的企業(yè)更好更快發(fā)展，加強(qiáng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。資本做活，意味著企業(yè)要打破既有格局，走創(chuàng)新發(fā)展之路。單一的支柱產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的積累方式，發(fā)展資金的不足，曾令大同煤礦在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中屢經(jīng)波折。放眼轉(zhuǎn)型跨越中的集團(tuán)公司，煤、電兩大主業(yè)蓬勃發(fā)展；煤化工、煤機(jī)裝備、冶金等新興產(chǎn)業(yè)鏈相繼成型。隨著跨行業(yè)的橫向擴(kuò)展、產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸，集團(tuán)公司不斷增長(zhǎng)的發(fā)展項(xiàng)目對(duì)資金的剛性需求與本企融資能力相對(duì)不足的矛盾已浮上水面；集團(tuán)要保證充足的資金來源，就必須走資本運(yùn)營(yíng)之路。利用資本市場(chǎng)、開展資本運(yùn)營(yíng)可以促進(jìn)企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略，推動(dòng)煤炭工業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。同時(shí)，煤炭產(chǎn)業(yè)作為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，通過資本運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化資源配置，吸引社會(huì)資金投資，也是其加快發(fā)展、做強(qiáng)做大的重要戰(zhàn)略方向之一。我們雖然生產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)總量多，但是原有資產(chǎn)的盈利能力偏弱，僅靠企業(yè)自身積累難以快速、高效發(fā)展，不能及時(shí)滿足集團(tuán)公司對(duì)巨量資金投入的需求。因此，以資本運(yùn)營(yíng)的形式優(yōu)化資源的配置，利用市場(chǎng)平臺(tái)，以資源為基礎(chǔ)、以融資為手段發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值是我們的當(dāng)務(wù)之急。大同煤礦集團(tuán)公司走好資本做活的路子，可突破制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展融資能力不足的困局，是轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展、做強(qiáng)做大的必然選擇。

二、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的戰(zhàn)略思路

集團(tuán)公司應(yīng)該走出去，走向資本市場(chǎng)，活躍在資本市場(chǎng)，開放自己。從行業(yè)及自身特點(diǎn)來理性地選擇資本運(yùn)作方式，以煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)平臺(tái)，以既有的資源優(yōu)勢(shì)為依托，以內(nèi)部重組和外部并購(gòu)、引進(jìn)資金為手段，通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的格局，使同煤最終發(fā)展成為擁有不同領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)能力和資源優(yōu)勢(shì)的大型國(guó)際性綜合企業(yè)。集團(tuán)公司資本做活的首要任務(wù)，就是圍繞重建擴(kuò)源戰(zhàn)略的實(shí)施，加快低成本融資步伐，重建擴(kuò)源戰(zhàn)略推進(jìn)到哪里，資本運(yùn)營(yíng)工作就跟進(jìn)到哪里，保證重點(diǎn)項(xiàng)目資金到位，保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值，保證存續(xù)企業(yè)的生存發(fā)展，保證集團(tuán)公司管控能力，保證集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從市場(chǎng)變化和自身發(fā)展需求出發(fā)，充分發(fā)揮“兩個(gè)公司、兩個(gè)市場(chǎng)”的優(yōu)勢(shì)，即發(fā)揮上市公司、財(cái)務(wù)公司兩個(gè)融資平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮煤炭市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，加大資本運(yùn)營(yíng)力度，以資源引資金，以存量帶增量，以市場(chǎng)換投資，創(chuàng)新融資方式，降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，以資本擴(kuò)張強(qiáng)力推動(dòng)資源擴(kuò)張，為重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目建設(shè)提供充裕的資金支持。

三、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的具體實(shí)施途徑

1.借助融資平臺(tái)，拓寬資金渠道。要借助集團(tuán)公司、大同煤業(yè)融資平臺(tái)，通過發(fā)行非公開定向票據(jù)、信托計(jì)劃或中期票據(jù)，定向增發(fā)、配股、現(xiàn)金收購(gòu)（出售資產(chǎn)）等股權(quán)融資方式。中期票據(jù)的發(fā)行效率、流動(dòng)性和融資成本上相比股權(quán)融資更有優(yōu)勢(shì)，也被認(rèn)為更具市場(chǎng)化的產(chǎn)品。發(fā)行中期票據(jù)，發(fā)行機(jī)制靈活，通過單一發(fā)行計(jì)劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，這樣更能切合公司的融資需求。發(fā)行中期票據(jù)的審批期限較短，時(shí)間周期可控，易于成功。

2.成立財(cái)務(wù)公司，擴(kuò)展金融功能。建立集團(tuán)公司對(duì)內(nèi)、對(duì)外“金融儲(chǔ)水池”，統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一資金運(yùn)作、統(tǒng)一資金管理、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)效益的最大化。

3.實(shí)施資本戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)多元融資。聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)外投融資專家和機(jī)構(gòu)，借助于外腦，做好企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財(cái)務(wù)管控，特別是收購(gòu)、兼并、重組上市等工作；要集中研究母子公司的股權(quán)、市值、資產(chǎn)、投資、融資等問題，盤活存量資產(chǎn)，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加大融資力度。加速大型設(shè)備折舊，規(guī)范固定資產(chǎn)報(bào)廢流程，加快資金周轉(zhuǎn)。要不斷提升大集團(tuán)資源資本化、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)權(quán)多元化水平，使資源和資本成為助推發(fā)展的“雙動(dòng)力”。

4.培育上市公司，廣開融資之道。抓緊培育新的上市公司；爭(zhēng)取1-2年內(nèi)在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。

5.其它融資途徑。在傳統(tǒng)融資模式的基礎(chǔ)上，要圍繞重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，積極探索開拓多種融資渠道，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)低成本“擴(kuò)源”。

（1）金融租賃。金融租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資方式。對(duì)于煤炭、電力、化工、機(jī)械制造需要的大型設(shè)備，可委托金融租賃公司出資購(gòu)得，以租賃的形式交付所需單位使用，邊生產(chǎn)邊還租金。這是下屬企業(yè)在資金緊張情況下，規(guī)模投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的有效途徑。

（2）通過國(guó)家“并購(gòu)”政策，解決融資和減免稅。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，并購(gòu)活動(dòng)中企業(yè)的并購(gòu)資金最多可向銀行貸款50%，貸款期限最長(zhǎng)為5年。此項(xiàng)貸款可以用于集團(tuán)公司資源整合收購(gòu)煤礦和其他企業(yè)，應(yīng)深入研究“并購(gòu)貸款”操作程序，與相關(guān)商業(yè)銀行商討具體貸款辦法。2009年5月7日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合了《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》，對(duì)企業(yè)合乎規(guī)定的股權(quán)收購(gòu)等行為將免稅。這對(duì)集團(tuán)公司實(shí)施“重建擴(kuò)源”戰(zhàn)略，收購(gòu)相關(guān)煤炭資源企業(yè)十分有利。

（3）密切關(guān)注國(guó)家、省的相關(guān)扶持資金的使用。密切關(guān)注山西省煤炭資源整合基金、能源投資基金的募集、使用，力爭(zhēng)為我所用，積極多爭(zhēng)取已有的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金。

篇(5)

【關(guān)鍵詞】 投資控股;企業(yè);管理

改革開放以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于一個(gè)飛速發(fā)展的過程當(dāng)中,在多年的資金積累后中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了一個(gè)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型、體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時(shí)期,經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌必定帶動(dòng)體制和企業(yè)的轉(zhuǎn)軌,這就要求企業(yè)由傳統(tǒng)企業(yè)制度轉(zhuǎn)向現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)代企業(yè)制度的建立在很大程度來說是改造傳統(tǒng)企業(yè)制度,發(fā)展公司制度,其中就包括控股公司制度。控股公司制度主要是有限責(zé)任公司制度或股份有限公司制度的一種組織制度形式,它的特點(diǎn)是一個(gè)公司持有另一個(gè)公司控制權(quán)的股份。

中國(guó)的投資控股企業(yè)主要在一些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè),其中很大一部分是國(guó)有控股,國(guó)有投資控股企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這段特殊時(shí)期有著不可磨滅的積極作用,也向世人證明投資控股這種公司制度是一種重要的公司制度。在社會(huì)主義建設(shè)中能夠發(fā)揮積極作用,不僅只存在個(gè)別行業(yè),也不僅僅是國(guó)有控股,它應(yīng)該在今后中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮更大的作用。

一、投資控股企業(yè)在的概念界定

在商業(yè)意義上,如果一個(gè)公司享有任命另一個(gè)公司多數(shù)董事會(huì)成員的權(quán)力而控制了其公司的董事會(huì)時(shí),該公司就被認(rèn)為是另一公司的控股公司,另一公司則被認(rèn)為是該公司的子公司。“控股公司”的英文原文是“holding company”或“proprietary”,如果一個(gè)公司擁有其它公司的股份,其持股的目的在于獲得控股權(quán)和進(jìn)行投資,以及達(dá)到控制該企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理目的的一種企業(yè)結(jié)合形態(tài),這個(gè)公司就被稱作控股公司。控股公司不是泛指兩個(gè)以上公司的一般持股狀態(tài),而是特指某公司的持股量能實(shí)現(xiàn)對(duì)其它公司控制目的的格局。本文所指的投資控股公司,是指通過持有所投資的公司的股權(quán),控制和影響所投資的公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向及運(yùn)營(yíng)決策,獲得股權(quán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益的投資型控股公司。

二、投資控股企業(yè)的定位、特點(diǎn)

控股公司是其財(cái)產(chǎn)完全屬于或者相當(dāng)部分屬于對(duì)全部財(cái)產(chǎn)具有控制支配力的公司。它同一般的有限責(zé)任公司或股份公司相比,在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上有以下幾個(gè)特點(diǎn):

1.以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn)控股公司最本質(zhì)的特征是以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

2.職能主要是資本營(yíng)運(yùn)多數(shù)控股公司自身并不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),控股公司既不制造產(chǎn)品,也不提供某一類服務(wù),其職能是在股權(quán)運(yùn)作和加強(qiáng)對(duì)子公司管理的基礎(chǔ)上,聚集資金,按企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向投資,進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。

3.股權(quán)集中程度較高。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上分析,企業(yè)在創(chuàng)始階段都是一個(gè)出資人持有全部股份,這些企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后,由于種種原因,都開始或準(zhǔn)備將部分股份上市,但主要股東仍持有大部分股份。即使是在大部分股份分散上市的情況下,主要股東仍然通過公司章程中的特殊條款和設(shè)立“黃金股”等方式,保持對(duì)控股公司一定的控制權(quán)。

4.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)獨(dú)立。控股公司下所有各個(gè)子公司、孫公司,都是獨(dú)立的法人實(shí)體,每一個(gè)法人實(shí)體都有其獨(dú)立的權(quán)利和義務(wù),同其它公司互為獨(dú)立、互不相干。控股公司對(duì)被控公司也只是以投資額為限、承擔(dān)有限責(zé)任。

5.平靜實(shí)現(xiàn)控股。一個(gè)控股公司試圖對(duì)其它公司實(shí)施控制,可在平靜而謹(jǐn)慎的狀態(tài)下,通過購(gòu)進(jìn)其它公司足夠比例的普通股份,既可以實(shí)現(xiàn)以較低的代價(jià)控制其它公司,不必經(jīng)公司其它股東的同意。若發(fā)現(xiàn)控股并無益處,也可在平靜的狀態(tài)下賣掉所持有的其它公司的普通股份,結(jié)束控股關(guān)系。

三、投資控股企業(yè)的優(yōu)勢(shì)

投資控股公司是一種高效的資本運(yùn)營(yíng)組織方式,投資控股公司設(shè)立的目的一般是為了控制子公司的股份,從事股權(quán)投資活動(dòng)。它通過私募形式籌集資本,組成有限責(zé)任公司,再以其資本為保障通過各種渠道融資形成資產(chǎn),把資金注入到各子公司當(dāng)中,以持有它們的股份并獲得對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)決策權(quán)及人事任免權(quán)。控股公司把經(jīng)營(yíng)資本和產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)系在一起,大大增強(qiáng)了子公司的融資能力和資金實(shí)力。投資控股公司內(nèi)部的資產(chǎn)以股權(quán)投資、貨幣資金、有價(jià)證券投資等純價(jià)值形態(tài)為存在形態(tài),資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng),不同投資之間基本無連帶關(guān)系,風(fēng)險(xiǎn)隔離性強(qiáng)。控股公司與子公司以股權(quán)為紐帶聯(lián)系起來,當(dāng)某一個(gè)公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)時(shí),控股公司可以迅速出售其持有股份,回避風(fēng)險(xiǎn),以保持其資產(chǎn)的安全、健康。

投資控股公司以投資和投資管理為主要功能,通過兼并、收購(gòu)、重組等資本運(yùn)營(yíng)手段實(shí)現(xiàn)子公司的戰(zhàn)略性調(diào)整和資源優(yōu)化配置,與子公司的資產(chǎn)管理、實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合,共同促進(jìn)集團(tuán)公司的利益最大化。投資控股公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)在于通過資本運(yùn)營(yíng),實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體經(jīng)濟(jì)效益最大化,實(shí)現(xiàn)資本的增值最大化,這個(gè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是通過其職能實(shí)現(xiàn)。

簡(jiǎn)而言之,投資公司可以用少量自有資本控制支配大量社會(huì)資本,并且能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,能夠通過產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展,能夠分散市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),還可以最大化的集中力量促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。

四、投資控股企業(yè)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在世界經(jīng)濟(jì)一體化,特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年積累需要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和體制轉(zhuǎn)軌上努力的關(guān)鍵時(shí)期,發(fā)揮投資控股企業(yè)的積極作用是必然選擇,投資控股企業(yè)可以用少量自有資本控制支配大量社會(huì)資本并且能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,分散市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。也應(yīng)該看到投資控股企業(yè)都是集團(tuán)化的大企業(yè),企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)就要練好內(nèi)功,國(guó)家也要加強(qiáng)立法和監(jiān)管,這些對(duì)我們的企業(yè)和國(guó)家來說都是挑戰(zhàn),都有很多功課要做。

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篇(7)

一、上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題及成因分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是上市公司為適應(yīng)公司總體競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而籌集必要的資金，并在組織內(nèi)有效地管理、運(yùn)用這些資金的方略，是上市公司對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，寫作論文從總體上做出的一種客觀而科學(xué)地概括和描述。上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要確定上市公司的規(guī)模和發(fā)展速度、確定公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、確定負(fù)債與權(quán)益資本構(gòu)成。

(一)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題

1.籌資戰(zhàn)略決策不當(dāng)首先表現(xiàn)在盲目擴(kuò)大規(guī)模，負(fù)債比率過高。我國(guó)大部分企業(yè)的發(fā)展基本上具有相同的思路。一般都是以同一筆資金，根據(jù)某種需要，輾轉(zhuǎn)注冊(cè)成數(shù)家公司，形成一個(gè)集團(tuán)的構(gòu)架。然后，集團(tuán)為了做大，常常不計(jì)成本、不擇手段的進(jìn)行融資，不顧風(fēng)險(xiǎn)盲目擴(kuò)大規(guī)模。在開發(fā)市場(chǎng)的同時(shí)，利用這些公司的不實(shí)資產(chǎn)和業(yè)績(jī)，以抵押、擔(dān)保、甚至重復(fù)抵押、提供虛假資料等方式進(jìn)行融資套現(xiàn)，維持公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。而在如此循環(huán)往復(fù)的過程中，發(fā)生的融資成本和管理成本不斷吞噬著上市公司的現(xiàn)金流量，使上市公司不得不以新的、更大的融資來維持還本付息和資金消耗。其次是籌資方式選擇欠佳。債務(wù)資金利息能使

資本利潤(rùn)率變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度，即所謂的“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)既可以給企業(yè)帶來積極影響，也可以帶來負(fù)面影響。近年來由于金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，籌集資金的渠道日益增加，使得許多上市公司更容易利用財(cái)務(wù)杠桿及靈活的財(cái)操作在短期內(nèi)迅速擴(kuò)充規(guī)模。然而這樣的運(yùn)作方式相對(duì)隱藏了許多風(fēng)險(xiǎn)，過高的財(cái)務(wù)杠桿比率會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。

2.投資行為不規(guī)范

上市公司投資行為不規(guī)范主要表現(xiàn)在:l)頻繁更改募資投向，投資具有很大的隨意性:上市公司募集資金都有特定的、符合國(guó)家政策并在募集說明書中已經(jīng)公示、經(jīng)股東確認(rèn)有投資前景

的項(xiàng)目。但是，不少上市公司并沒有履行募資承諾，不是將資金投放在募集說明書中注明的投資項(xiàng)目，而是頻繁更改募資投向。(2)多元化投資缺乏理性，盲目貪大求全:我國(guó)相當(dāng)多上市公司往往在不具備條件的情況下，跨行業(yè)投資，盲目貪大求全。

(3)依賴外援融資投資，呈現(xiàn)過度投資行為:許多上市公司的管理者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景盲目樂觀，往往在缺乏系統(tǒng)、科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，從事一些自不量力的投資。目前我國(guó)上市公司中，部分公司不顧自身承能力，片面、單一的依靠銀行融資，尤其以短期融作為資金來源進(jìn)行項(xiàng)目投資。

(4)資本運(yùn)營(yíng)盲目跟隨潮流，缺乏應(yīng)有的理性:“業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的低級(jí)形態(tài)，資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的高級(jí)形態(tài)”，我國(guó)許多上市公司在這種口號(hào)的鼓勵(lì)下，盲目的從事資本運(yùn)營(yíng)，結(jié)果走人投資誤區(qū)。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從理論上講，以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)的上市公司在籌資戰(zhàn)略決策上必然以追求最佳資本結(jié)構(gòu)為前提。然而，縱觀我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)，結(jié)果并非如此。我國(guó)現(xiàn)階段上市公司資本結(jié)構(gòu)主要存在的問題有:

(3)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性小:資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性是指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況對(duì)理財(cái)環(huán)境及財(cái)務(wù)目標(biāo)變動(dòng)的適應(yīng)程度及相應(yīng)調(diào)整的余地和幅度。資本結(jié)構(gòu)彈性主要表現(xiàn)在適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資金與短期資金比例的速度和數(shù)量。但在我國(guó)缺乏暢通的籌資渠道和多樣金融工具的情況下，加之公司理財(cái)人員自身的局限，致使大多數(shù)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性很小。

4.資本收益分配政策不合理股利分配政策波動(dòng)大，缺乏連續(xù)性。我國(guó)上市公司的股利分配政策可以說是無章可循，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。(二)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理問題的成因分析經(jīng)過認(rèn)真分析，筆者認(rèn)為造成上述上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理問題出現(xiàn)的因素主要有以下幾個(gè)方面:

1.盲目擴(kuò)張的多元化戰(zhàn)略近幾年，我國(guó)有些上市公司采用多元化戰(zhàn)略以增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模。他們不斷大規(guī)模籌集資金，涉足眾多產(chǎn)業(yè)，但在現(xiàn)實(shí)中，不少上市公司卻吃了大規(guī)模跨行業(yè)發(fā)展的苦頭。

2.投資缺乏有效管理導(dǎo)致我國(guó)上市公司行為失范的因素很多，一是有效的外部制約機(jī)制匾乏和投資者結(jié)構(gòu)失衡為上市公司不規(guī)范投資行為提供了生長(zhǎng)的土壤;二是股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重是產(chǎn)生上市公司不規(guī)范投資行為的基礎(chǔ);董事會(huì)成員與大股東代表或高級(jí)管理人員同構(gòu)化的治理機(jī)構(gòu)，限制了其他股東對(duì)公司投資決策行為的監(jiān)督。

3.資本市場(chǎng)發(fā)展不均衡和公司股東監(jiān)督力度偏資本是企業(yè)融通資金的場(chǎng)所。資本市場(chǎng)發(fā)育的完善程度直接制約著企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)與資金成本的高低，影響著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。從我國(guó)資本市場(chǎng)來說，論文寫作它的發(fā)展是被動(dòng)的、滯后的，具有明顯的非市場(chǎng)化的特征。公司債券市場(chǎng)發(fā)展較股票市場(chǎng)相對(duì)緩慢，籌資方式單一制約了公司對(duì)資本結(jié)構(gòu)的合理性調(diào)整。我國(guó)上市公司在上市以后的權(quán)益資本融資多數(shù)是通過送股、配股、暫不分配股利等形式進(jìn)行的。目前由于我國(guó)各項(xiàng)法律法規(guī)尚不健全，在資本市場(chǎng)尚不成熟條件下，市場(chǎng)和股東對(duì)人(公司董事會(huì)和經(jīng)理)的監(jiān)督效率較低。

4.經(jīng)營(yíng)者失控

由于大多數(shù)上市公司是由國(guó)有股控股的，因持股人身份不同，同股往往不同權(quán)、不同利、不同價(jià)。持股成本最低的國(guó)有股以一股獨(dú)大的優(yōu)勢(shì)，造成了公眾股東不能有效對(duì)經(jīng)理層施加控制的上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者會(huì)較多站在自己的角度進(jìn)行決策，會(huì)傾向于制定和實(shí)施有利于自己的股利分配政策，而不會(huì)在乎二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，甚至，損害企業(yè)利益，而不怕受到流通股股東的制裁。這是我國(guó)股市每況愈下、上市公司經(jīng)營(yíng)效益不斷下降的原因，即經(jīng)營(yíng)者失控。

二、上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理存在問題的優(yōu)化對(duì)策分析

(一)制定合理的籌資決策籌資決策是否合理會(huì)對(duì)上市公司的發(fā)展產(chǎn)生重大影響，上市公司在制定籌資決策時(shí)應(yīng)考慮籌資規(guī)模和籌資方式兩大因素:企業(yè)籌集資金需要付出成本，籌資過多可能造成資金閑置浪費(fèi)、籌資成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致負(fù)債過重，償還困難，增大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);籌資不足則會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)的發(fā)展壯大。因此企業(yè)在籌資時(shí)，必須根據(jù)企業(yè)的資金需求、企業(yè)自身?xiàng)l件以及融資的難易程度和成本情況，分析風(fēng)險(xiǎn)，量力而行來確定合理的籌資規(guī)模。同時(shí)，企業(yè)籌資方式的不同，對(duì)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有很大差別。如股票投資，通常初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會(huì)給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會(huì)大大提高企業(yè)知名度和商譽(yù)，使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力獲得極大提高。

(二)規(guī)范上市公司的投資行為規(guī)范上市公司的投資行為，已成為規(guī)范市場(chǎng)、推進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

1.盡快實(shí)施國(guó)有股減持，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)法律法規(guī)以約束和規(guī)范上市公司投資行為，促使上市公司“善待股東”，從而打造市場(chǎng)的投資者回報(bào)機(jī)制，使回報(bào)投資者成為上市公司的自覺行動(dòng)。

3.完善信息披露制度，健全上市公司退市和破產(chǎn)制度完善信息披露制度，目前根本問題是轉(zhuǎn)變政府監(jiān)管概念:首先政府的監(jiān)管目標(biāo)應(yīng)從以保市場(chǎng)高價(jià)位、保公司高溢價(jià)發(fā)行為主，轉(zhuǎn)向以保護(hù)投資者特別是中小投資者利益和保護(hù)市場(chǎng)機(jī)制正常運(yùn)作為主;其次，政府的監(jiān)管內(nèi)容應(yīng)從政府直接對(duì)證券的投資價(jià)值進(jìn)行把關(guān)為主，轉(zhuǎn)向把主要精力放在保證信息披露真實(shí)性和全面性為主;第三，政府的監(jiān)管方式應(yīng)從行政控制和審批為主，轉(zhuǎn)向更多地為市場(chǎng)正常運(yùn)作創(chuàng)造條件，最大限度的發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用。目前最重要的是健全上市公司的退市和破產(chǎn)制度，強(qiáng)化對(duì)上市公司行為的外部制約機(jī)制。

(三)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)一般而言，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志是:功能強(qiáng)、周轉(zhuǎn)快、增值多、抗風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)上市公司只有按照資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志，對(duì)不合理的資本結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行優(yōu)化，才能更好地進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，不斷提高公司價(jià)值。主要措施如下:

1.大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，提高上市公司債券融資比例我國(guó)企業(yè)債券發(fā)展落后的原因，首先是政府近年來，重視國(guó)債與股票的發(fā)行，忽視了企業(yè)債券的發(fā)行;其次是對(duì)企業(yè)債券實(shí)行額度控制，債券發(fā)行規(guī)模受到嚴(yán)格控制。債券市場(chǎng)的落后已影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。在重新修訂的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中，企業(yè)債券的發(fā)行由審批制改為核準(zhǔn)制。國(guó)家發(fā)改委將不再對(duì)企業(yè)債發(fā)行擁有審批大權(quán)，核準(zhǔn)后，只需在證監(jiān)會(huì)備案。政府淡化了計(jì)劃規(guī)模管理，同時(shí)，在企業(yè)債券利率方面也給予較大的靈活性，使企業(yè)債券利率能夠盡快市場(chǎng)化。

2.建立完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，硬化財(cái)務(wù)約束在完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)者的約束通過對(duì)出資者的財(cái)務(wù)約束及資本市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)、銀行機(jī)構(gòu)等多種約束機(jī)制的共同作用來完成，我國(guó)現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)下，公司內(nèi)部責(zé)權(quán)利不明確、出資者財(cái)務(wù)約束軟化，經(jīng)營(yíng)者存在短期行為等都造成了上市公司結(jié)構(gòu)的扭曲。所以應(yīng)建立資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化機(jī)制，硬化公司預(yù)算約束，強(qiáng)化出資者對(duì)公司的監(jiān)督，建立利潤(rùn)分享計(jì)劃，使公司形成有效的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，促使經(jīng)營(yíng)者敢于有意識(shí)的負(fù)債投資。

(四)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范股利分配的法律法規(guī)借鑒國(guó)外的股利分配政策，要解決我國(guó)公司股利分配政策中存在的問題，建議從以下方面人手:

1.盡早解決“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善公司治理機(jī)制解決國(guó)有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以通過讓售、回購(gòu)、縮股和轉(zhuǎn)化優(yōu)先股等形式對(duì)國(guó)有股進(jìn)行“減肥”。只有如此，才能改善公司治理機(jī)制，從根本上解決上市公司股利分配中不合理現(xiàn)象。同時(shí)，還應(yīng)建立職業(yè)經(jīng)理競(jìng)爭(zhēng)制度作為輔助支持，即培養(yǎng)和造就一批適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的職業(yè)經(jīng)理層，廢除職業(yè)經(jīng)理行政任命制度，采用聘任制，引人競(jìng)爭(zhēng)，形成市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，為股東選擇合適的人創(chuàng)造良好的外部條件。

2.以符合國(guó)際慣例的高度，規(guī)范上市公司股利分配的法律法規(guī)目前首先是遏制不分配現(xiàn)象，對(duì)于那些有累計(jì)盈利而又不分配的公司，必須強(qiáng)制其披露不分配的具體理由，同時(shí)制定公司必須向股東支付現(xiàn)金股利的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)并加以實(shí)施，將配股資格以及配股比例與分配比例直接掛鉤，這樣既能促進(jìn)企業(yè)盡可能利用好募股資金，提高分配意識(shí)，也使投資者的合理回報(bào)得到了保障;其次是適當(dāng)降低股本擴(kuò)張的最高比例，應(yīng)明確規(guī)定上市公司送股的比例不得超過股票年度利潤(rùn)增長(zhǎng)率水平，如增長(zhǎng)率為20%，則最高送股比率為ro送2。上限送股有利于保持公司每股收益的穩(wěn)定增長(zhǎng)，即使公司來年業(yè)績(jī)平平，也不至于使每股收益稀釋很多。