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篇(1)

（一）需求拉動(dòng)的通貨膨脹

需求拉動(dòng)的通貨膨脹是指總需求過(guò)渡增長(zhǎng)所引起的通貨膨脹，即“太多的貨幣追逐太少的貨物”，按照凱恩斯的解釋，如果總需求上升到大于總供給的地步，此時(shí)，由于勞動(dòng)和設(shè)備已經(jīng)充分利用，因而要使產(chǎn)量再增加已經(jīng)不可能，過(guò)渡的需求是能引起物價(jià)水平的普遍上升。

（二）成本推進(jìn)的通貨膨脹

成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，即成本推進(jìn)的通貨膨脹又稱為供給型通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價(jià)格總水平的上漲。造成成本向上移動(dòng)的原因大致有：工資過(guò)渡上漲、利潤(rùn)過(guò)渡增加進(jìn)口商品價(jià)格上漲。

（三）需求和成本混合推進(jìn)的通貨膨脹

在實(shí)際中，造成通貨膨脹的原因并不是單一的，因各種原因同時(shí)推進(jìn)的價(jià)格水平上漲，就是供求混合推進(jìn)的通貨膨脹。假設(shè)通貨膨脹是由需求拉動(dòng)開始的，即過(guò)渡的需求增加導(dǎo)致價(jià)格總水平上漲，價(jià)格總水平的上漲又成為工資上漲的理由，工資上漲又形成成本推進(jìn)的通貨膨脹。

（四）預(yù)期和通貨膨脹慣性

在實(shí)際中，一旦形成通貨膨脹，便會(huì)持續(xù)一般時(shí)期，這種現(xiàn)象被稱之為通貨膨脹慣性，對(duì)通貨膨脹慣性的一種解釋是人們會(huì)對(duì)通貨膨脹做出的相應(yīng)預(yù)期。

預(yù)期對(duì)人們經(jīng)濟(jì)行為有重要的影響，人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹具有慣性，如人們預(yù)期的通脹率為10%，在訂立有關(guān)合同時(shí)，廠商會(huì)要求價(jià)格上漲10%，而工人與廠商簽訂合同中也會(huì)要求增加10%的工資，這樣，在其他條件不變的情況下，每單位產(chǎn)品的成本會(huì)增加10%，從而通貨膨脹率按10%持續(xù)下去，必須然形成通貨膨脹慣性。

二、通貨膨脹的影響

通貨膨脹必將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生影響。如果社會(huì)的通貨膨脹率是穩(wěn)定的，人們可以完全預(yù)期，那么通貨膨脹率對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的影響很小。因?yàn)樵谶@種可預(yù)期的通貨膨脹之下，各種名義變量都可以根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整，從而使實(shí)際變量不變。這時(shí)通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的唯一影響，是人們將減少他們所持有的現(xiàn)金量。但是在通貨膨脹率不能完全預(yù)期的情況下，通貨膨脹將會(huì)影響社會(huì)收入分配及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因?yàn)檫@時(shí)人們無(wú)法準(zhǔn)確地根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整各種名義變量，以及他們應(yīng)采取的經(jīng)濟(jì)行為。

（一）在債務(wù)人與債權(quán)人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人

通常借貸的債務(wù)契約都是根據(jù)簽約時(shí)的通貨膨脹率來(lái)確定名義利息率，所以當(dāng)發(fā)生了未預(yù)期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無(wú)法更改，從而就使實(shí)際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權(quán)人受損。其結(jié)果是對(duì)貸款，特別是長(zhǎng)期貸款帶來(lái)不利的影響，使債權(quán)人不愿意發(fā)放貸款。貸款的減少會(huì)影響投資，最后使投資減少。

（二）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人

在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，工資增長(zhǎng)率不能迅速地根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整，從而即使在名義工資不變或略有增長(zhǎng)的情況下，使實(shí)際工資下降。實(shí)際工資下降會(huì)使利潤(rùn)增加。利潤(rùn)的增加有利于刺激投資，這正是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張以溫和的通貨膨脹來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理由。

（三）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾

由于在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，名義工資總會(huì)有所增加，隨著名義工資的提高，達(dá)到納稅起征點(diǎn)的人增加了，有許多人進(jìn)入了更高的納稅等級(jí)，這樣就使得政府的稅收增加。但公眾納稅數(shù)額增加，實(shí)際收入?yún)s減少了。政府由這種通貨膨脹中所得到的稅收稱為“通貨膨脹稅”。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這實(shí)際上是政府對(duì)公眾的掠奪。這種通貨膨脹稅的存在，既不利于儲(chǔ)蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。

三、主要結(jié)論與對(duì)策

國(guó)家中央銀行，如中國(guó)人民銀行、美聯(lián)儲(chǔ)，可經(jīng)由設(shè)定利率及其他貨幣政策來(lái)有力地影響通貨膨脹率。高利率（及資金需求成長(zhǎng)遲緩）為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來(lái)抑制物價(jià)上漲。

然而，不同國(guó)家的央行對(duì)控制通貨膨脹有不同的觀點(diǎn)。例如說(shuō)，有些央行密切注意對(duì)稱性通貨膨脹目標(biāo)，而有些僅在通貨膨脹率過(guò)高時(shí)加以控制。歐洲中央銀行因在面對(duì)高失業(yè)率時(shí)采行后者而受指責(zé)。

貨幣主義者著重由金融政策以降低資金供給來(lái)提高利率。凱恩斯主義者則著重于由增稅或降低政府開支等財(cái)政手段來(lái)普遍性的降低需求。其對(duì)金融政策的解釋部分來(lái)自羅伯特?索羅對(duì)日用品價(jià)格上漲所作的研究成果。供給學(xué)派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動(dòng)貨幣結(jié)構(gòu)中的邊際稅率以鼓勵(lì)形成資本。所有這些政策可透過(guò)公開市場(chǎng)操作達(dá)成。

另一種方法為直接控制薪資與物價(jià)。美國(guó)在1970年代早期，尼克松主政下，曾試驗(yàn)過(guò)這種方法。其中一個(gè)主要的問(wèn)題是，這些政策與刺激需求面同時(shí)實(shí)施。故供給面的限制（控制手段、潛在產(chǎn)出）與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般視物價(jià)控制為不良作法，因其助長(zhǎng)短缺、降低生產(chǎn)品質(zhì)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。然而，若能避免因經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退導(dǎo)致成本升高，或在抵抗戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹的情形下，這樣的代價(jià)或許值得。

參考文獻(xiàn)：[1]艾慧.中國(guó)當(dāng)代通貨膨脹理論研究.上海財(cái)經(jīng)出版社.

[2]曼昆著，張帆、梁曉鐘譯.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005：10-15.

篇(2)

關(guān)于通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與貨幣供應(yīng)間的關(guān)系，傳統(tǒng)的理論分析框架是貨幣主義學(xué)派代表人Fried⁃man（1956，1970）提出的貨幣數(shù)量論。這一理論的模型表達(dá)式為。ΔPt=ΔMt-ΔYt（2）式（2）表明通貨膨脹率與貨幣增長(zhǎng)率在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)同比例變化。即使貨幣增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響也只可能在短期內(nèi)存在，從長(zhǎng)期看必定會(huì)消失。但在研究現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)，尤其是在運(yùn)用月度或季度數(shù)據(jù)建模時(shí)，首先必須考慮價(jià)格粘性，將滯后效應(yīng)引入模型。

二、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系與金融流動(dòng)性的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)說(shuō)明與平穩(wěn)性檢驗(yàn)1.數(shù)據(jù)及變量說(shuō)明。本文的樣本區(qū)間為2006年1季度至2013年1季度，共涉及三類變量，即經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出變量、價(jià)格變量、貨幣流動(dòng)性變量。地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出變量用地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）衡量。由于居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)是中央銀行進(jìn)行調(diào)控時(shí)所重點(diǎn)考慮的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，可能顯著影響中央銀行決策。因此，用居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）衡量物價(jià)變動(dòng)水平，用CPI增長(zhǎng)率衡量通貨膨脹水平。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，使用GDP平減指數(shù)（GDPIP）作為CPI增長(zhǎng)率的替代變量。本文根據(jù)中國(guó)人民銀行提出的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)2006年1季度以來(lái)貴州省社會(huì)融資規(guī)模進(jìn)行了測(cè)算和統(tǒng)計(jì)，采用該指標(biāo)衡量貴州省金融流動(dòng)性，并以金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模作為社會(huì)融資規(guī)模的替代變量對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。2.數(shù)據(jù)處理過(guò)程。本文實(shí)證分析中，長(zhǎng)期均衡分析用的是水平變量形式，短期動(dòng)態(tài)分析用的是水平變量的增長(zhǎng)率形式，因此有必要對(duì)具體序列的原始形式、數(shù)據(jù)處理等做進(jìn)一步說(shuō)明：（1）實(shí)際地區(qū)生產(chǎn)總值（RGDP）及其增速（ΔRG⁃DP）：以2005年1季度為基期，根據(jù)貴州省2005年1季度以來(lái)的名義GDP和GDP同比增速推算出2006年1季度至2013年1季度的RGDP。（2）消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）和通貨膨脹率（ΔCPI）：根據(jù)2005年1月至2013年3月的貴州省月度同比CPI數(shù)據(jù)，取算數(shù)平均得到季度同比CPI，其同比增長(zhǎng)率為CPI通貨膨脹率（ΔCPI）。價(jià)格指標(biāo)的另一個(gè)變量，即GDP平減指數(shù)（GDPIP），依據(jù)名義GDP與RG⁃DP的水平值進(jìn)行推算獲得，其同比增長(zhǎng)率即為GDP平減指數(shù)通貨膨脹率（ΔGDPIP）。（3）金融流動(dòng)性水平及其增長(zhǎng)率：測(cè)算出2006年1季度至2013年1季度的貴州省社會(huì)融資規(guī)模季度數(shù)據(jù)，采用GDP平減指數(shù)對(duì)其進(jìn)行價(jià)格因素剔除，得到按2005年可比價(jià)計(jì)算的2006年1季度~2013年1季度的貴州省社會(huì)融資規(guī)模實(shí)際值（FS），以其衡量貴州省金融流動(dòng)性水平，以其同比增長(zhǎng)率（ΔFS）作為對(duì)應(yīng)的貴州省金融流動(dòng)性增速變量。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，采用GDP平減指數(shù)對(duì)貴州省金融機(jī)構(gòu)貸款余額進(jìn)行價(jià)格因素剔除，得到按2005年可比價(jià)計(jì)算的2006年1季度~2013年1季度的貴州省金融機(jī)構(gòu)貸款余額實(shí)際值（CREDIT），作為衡量金融流動(dòng)性的替代指標(biāo)，以其同比增長(zhǎng)率（ΔCREDIT）作為對(duì)應(yīng)的貴州省金融流動(dòng)性增速替代變量。上述指標(biāo)的水平值序列均存在季節(jié)性變動(dòng)因素，在實(shí)際的計(jì)量回歸分析前，本文對(duì)所有宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)水平值序列的對(duì)數(shù)形式進(jìn)行CensusX12季節(jié)性調(diào)整。增長(zhǎng)率序列均為同比形式，不必再進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整。為了方便說(shuō)明，在下面分析中，我們使用ΔCPI表示CPI同比增長(zhǎng)率（通貨膨脹率），其他含有差分符號(hào)Δ的變量與此類同。3.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。在分析通貨膨脹、金融流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期動(dòng)態(tài)機(jī)制和長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系之前，分別對(duì)各變量水平序列（2006年1季度~2013年1季度）和增長(zhǎng)率序列（2007年1季度~2013年1季度）進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)過(guò)程中的滯后期數(shù)確定采用AIC準(zhǔn)則。檢驗(yàn)結(jié)果表明，水平變量序列RGDP、CPI、GDPIP、FS、CREDIT均為非平穩(wěn)序列，其一階差分序列ΔRGDP、ΔCPI、ΔGDPIP、ΔFS、ΔCREDIT均是平穩(wěn)序列。

（二）短期互動(dòng)機(jī)制通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和金融流動(dòng)性間的短期動(dòng)態(tài)機(jī)制使用VAR模型（式4）。首先，確定VAR模型的滯后階數(shù)；然后在VAR模型基礎(chǔ)上對(duì)模型變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。1.滯后階數(shù)的確定。根據(jù)時(shí)序分析理論，動(dòng)態(tài)時(shí)序模型要獲得準(zhǔn)確有效的統(tǒng)計(jì)推斷，最重要的是在保證滿足模型殘差無(wú)序列相關(guān)性的條件下選擇盡量簡(jiǎn)單的模型（張成思，2012）。因此，本文在模型滯后階數(shù)的選擇上，采用如下判斷方法：在給定最大滯后階數(shù)為5的條件下，首先利用最小AIC準(zhǔn)則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，然后檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)滯后階數(shù)的模型殘差的序列相關(guān)性。若無(wú)顯著序列相關(guān)，則該滯后階數(shù)為最優(yōu)；若存在序列相關(guān)，則從5階以下依次檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)模型的序列相關(guān)性，在沒(méi)有序列相關(guān)性的組內(nèi)選擇AIC最小值對(duì)應(yīng)的滯后階數(shù)。根據(jù)VAR模型估計(jì)結(jié)果（表2），可知滯后階數(shù)為5時(shí)，VAR模型的AIC和SIC最小；根據(jù)VAR模型殘差序列相關(guān)性的LM檢驗(yàn)結(jié)果（表3），可知滯后階數(shù)為5時(shí)，模型殘差無(wú)序列相關(guān)。因此，VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為5階。2.格蘭杰因果檢驗(yàn)。在滯后階數(shù)為5的VAR模型基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，考察本文核心變量的短期互動(dòng)機(jī)制。首先檢驗(yàn)基本模型中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率與社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率之間的格蘭杰因果關(guān)系。表4中報(bào)告了實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（ΔRGDP）、CPI通貨膨脹率（ΔCPI）與社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率（ΔFS）之間的因果關(guān)系：通貨膨脹率與社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率均非實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的格蘭杰原因；實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率非通貨膨脹率的格蘭杰原因，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率是通貨膨脹率的格蘭杰原因；通貨膨脹率和實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均是社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率的格蘭杰原因。綜合上述檢驗(yàn)結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)貴州省實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、CPI通貨膨脹率與社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率間具有如下的短期互動(dòng)特征：第一，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)具有短期驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，但社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不具有短期驅(qū)動(dòng)效應(yīng)；第二，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和CPI通貨膨脹率之間沒(méi)有顯著的短期驅(qū)動(dòng)效應(yīng)；第三，CPI通貨膨脹率對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)具有顯著的短期驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)CPI通貨膨脹率也具有短期驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。也就是說(shuō)，社會(huì)融資規(guī)模具有明顯的內(nèi)生性特征，其變動(dòng)既受實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，又受通貨膨脹率的影響；社會(huì)融資規(guī)模又具有短期中性特征，即在短期內(nèi)社會(huì)融資規(guī)模的變動(dòng)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不產(chǎn)生顯著影響，僅對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生顯著影響。3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為了驗(yàn)證上述結(jié)論的穩(wěn)健性，本文構(gòu)建了兩個(gè)替代模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表5報(bào)告了兩個(gè)穩(wěn)健性檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果。其中，模型A是將基本VAR模型中的CPI通貨膨脹率用GDP平減指數(shù)通貨膨脹率代替，模型B是將基本VAR模型中的社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率用金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)率代替。穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ虯的結(jié)果支持基礎(chǔ)VAR模型的“內(nèi)生性”和“短期中性”結(jié)論：社會(huì)融資規(guī)模具有明顯的內(nèi)生性特征和短期中性特征。穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ虰的結(jié)果支持基礎(chǔ)VAR模型的“內(nèi)生性”結(jié)論，但不支持“短期中性”結(jié)論：用金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)替代社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)，發(fā)現(xiàn)信貸擴(kuò)張既是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰結(jié)果，又是通貨膨脹的格蘭杰結(jié)果；但是，信貸擴(kuò)張同時(shí)也是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，即信貸具有非中性特征。

（三）長(zhǎng)期均衡機(jī)制長(zhǎng)期均衡機(jī)制即變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。所謂長(zhǎng)期均衡關(guān)系，是指從長(zhǎng)期來(lái)看，變量之間存在一個(gè)穩(wěn)定的一一抵換關(guān)系，當(dāng)在短期內(nèi)各變量間的聯(lián)系出現(xiàn)偏離均衡狀態(tài)的現(xiàn)象，這種偏離所形成的時(shí)間序列也是平穩(wěn)的，并且從長(zhǎng)期看正負(fù)偏離的程度彼此抵消（張成思，2012）。本文對(duì)物價(jià)、實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及融資規(guī)模的水平值（社會(huì)融資規(guī)模和金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模的自然對(duì)數(shù)形式）進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，考察三者間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。此外，本文通過(guò)長(zhǎng)期均衡機(jī)制分析，同時(shí)獲得了基于誤差修正模型的各個(gè)變量增長(zhǎng)率形式的互動(dòng)機(jī)制，并可以進(jìn)行與短期均衡機(jī)制類似的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。1.協(xié)整檢驗(yàn)。根據(jù)表6的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，變量lnRGDP、lnCPI和lnFS拒絕了不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，不能拒絕存在至多1個(gè)協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，表明物價(jià)、實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及社會(huì)融資規(guī)模之間存在一個(gè)長(zhǎng)期均衡關(guān)系；同理，物價(jià)、實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模之間也存在一個(gè)長(zhǎng)期均衡關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)可以驗(yàn)證物價(jià)、實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及社會(huì)融資規(guī)模間是否存在協(xié)整關(guān)系以及協(xié)整關(guān)系的個(gè)數(shù)，但協(xié)整關(guān)系的具體特征（即物價(jià)、實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及社會(huì)融資規(guī)模間的長(zhǎng)期均衡機(jī)制）需要通過(guò)誤差修正模型進(jìn)行考察。2.誤差修正和格蘭杰因果檢驗(yàn)。通過(guò)設(shè)立和估計(jì)誤差修正模型，可得到協(xié)整向量和調(diào)整系數(shù)。前者刻畫系統(tǒng)內(nèi)變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，后者反映出現(xiàn)偏離均衡狀態(tài)后協(xié)整系統(tǒng)的修正特征和修正幅度。因此，誤差修正模型體現(xiàn)的是一種動(dòng)態(tài)修正機(jī)制。Engle和Granger將協(xié)整與誤差修正模型結(jié)合起來(lái)，建立了向量誤差修正模型（VEC）。其中ecmt-1=β′yt-1，是誤差修正項(xiàng)，β為協(xié)整向量，反映變量之間長(zhǎng)期均衡關(guān)系；系數(shù)矩陣α反映變量之間的均衡關(guān)系偏離長(zhǎng)期均衡狀態(tài)時(shí)，將其調(diào)整到均衡狀態(tài)的調(diào)整速度。A為調(diào)整系數(shù)矩陣。表7報(bào)告了向量誤差修正模型估計(jì)結(jié)果，包括協(xié)整向量β和調(diào)整系數(shù)矩陣α的估計(jì)值。但與社會(huì)融資規(guī)模呈反向變動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模與社會(huì)融資規(guī)模對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的相關(guān)關(guān)系完全相反，本文認(rèn)為其原因在于采用的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)是流量，金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模是總量指標(biāo)，而融資規(guī)模作為一種金融資本生產(chǎn)要素影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則是以存量形式產(chǎn)生作用的。進(jìn)一步分析貴州省物價(jià)水平、實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和金融流動(dòng)性間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系到底是因果關(guān)系還是僅僅為統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)關(guān)系，需要在協(xié)整模型基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。表8報(bào)告了協(xié)整關(guān)系約束下的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果。在協(xié)整關(guān)系約束下的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果與前文基于基礎(chǔ)VAR模型的格蘭杰檢驗(yàn)因果關(guān)系結(jié)果基本吻合。社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)和金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)均具有內(nèi)生性，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)由實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹水平內(nèi)生決定，金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)由通貨膨脹水平內(nèi)生決定。社會(huì)融資規(guī)模是中性的，不是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因；金融機(jī)構(gòu)貸款余額增長(zhǎng)是非中性的，是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因。

三、結(jié)論

篇(3)

近年來(lái)，新凱恩斯菲利普斯曲線（NKPC）已經(jīng)成為分析通貨膨脹動(dòng)態(tài)的主要工具。Taylor(1980)[12]和Calvo(1983)[13]首先在交錯(cuò)價(jià)格調(diào)整模型的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了用以描述通貨膨脹動(dòng)態(tài)的新凱恩斯菲利普斯曲線。雖然新凱恩斯曲線具有良好的微觀基礎(chǔ)，但該模型是純前瞻性模型，并不包含后顧性成分，無(wú)法反映通貨膨脹持久性問(wèn)題。因此，本文選擇Wood-ford(2003)[14]提出的包含內(nèi)在通貨膨脹持久性的模型作為研究的基本模型。該模型在Calvo(1983)交錯(cuò)價(jià)格調(diào)整模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行修正，允許再定價(jià)過(guò)程中對(duì)上期價(jià)格進(jìn)行部分的指數(shù)化，將通貨膨脹持久性引入到模型中來(lái)。Woodford(2003)表明在理性預(yù)期的假設(shè)前提下，菲利普斯曲線可以表示為如下的形式。式（3）中，λ≥0為產(chǎn)出缺口所占權(quán)重，反映了貨幣當(dāng)局對(duì)產(chǎn)出缺口的重視程度。式（3）在形式上同傳統(tǒng)分析中經(jīng)常使用的福利函數(shù)非常類似。不同的是，它具有明確的微觀基礎(chǔ)。Woodford(2003)等證明，這個(gè)福利標(biāo)準(zhǔn)來(lái)自于對(duì)基于家庭效用的福利函數(shù)的二次近似。貨幣當(dāng)局通過(guò)控制名義利率使得上述損失函數(shù)達(dá)到最小。貨幣政策的動(dòng)態(tài)優(yōu)化問(wèn)題就可以表示為：在行為方程（式2）的約束下，選擇貨幣政策工具的路徑以最小化貨幣當(dāng)局的損失函數(shù)。

二、通貨膨脹持久性的不確定性與最優(yōu)貨幣政策之間的關(guān)系

本文在相機(jī)抉擇的背景下研究通貨膨脹持久性問(wèn)題。相機(jī)抉擇的貨幣政策不進(jìn)行任何承諾，貨幣當(dāng)局很難精確地操控人們的預(yù)期，所以在解決最優(yōu)化問(wèn)題的時(shí)候，將個(gè)人部門的預(yù)期看做是給定的。由于不存在內(nèi)生的狀態(tài)變量，所以動(dòng)態(tài)最優(yōu)貨幣政策問(wèn)題可以簡(jiǎn)單化為靜態(tài)最優(yōu)化問(wèn)題。每一期中央銀行選擇πt和xt來(lái)最小化如下的當(dāng)期損失函數(shù)。下面考慮通貨膨脹持久性的估計(jì)誤差參數(shù)δ三種不同的取值情況。第一種情況，δ=0，即ρ̑=ρ，貨幣當(dāng)局準(zhǔn)確地估計(jì)通貨膨脹持久性程度。此時(shí)相機(jī)抉擇下貨幣政策最優(yōu)解簡(jiǎn)化為完美的馬爾可夫均衡。第二種情況，δ>0，即ρ̑>ρ，貨幣當(dāng)局高估通貨膨脹持久性程度。這意味著通貨膨脹與產(chǎn)出缺口權(quán)衡惡化，貨幣當(dāng)局為了使通貨膨脹返回其均衡水平需要付出更大的產(chǎn)出成本。第三種情況，δ<0，即ρ̑<ρ，貨幣當(dāng)局低估通貨膨脹持久性程度。這表明通貨膨脹與產(chǎn)出缺口權(quán)衡改善（相對(duì)于前兩種情況），通貨膨脹波動(dòng)降低。為了更加清晰地展現(xiàn)上述的分析結(jié)果，接下來(lái)考察通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的非條件方差，方差可以表示為。通過(guò)以上分析，一個(gè)問(wèn)題自然產(chǎn)生。當(dāng)貨幣當(dāng)局錯(cuò)誤感知通貨膨脹持久性程度，應(yīng)該如何降低通貨膨脹波動(dòng)。當(dāng)ρ̑=ρ時(shí)，馬爾可夫均衡解表明相機(jī)抉擇的最優(yōu)貨幣政策對(duì)于穩(wěn)定通貨膨脹的作用較小，而對(duì)于穩(wěn)定產(chǎn)出的作用較大。原因是貨幣當(dāng)局不能對(duì)未來(lái)貨幣政策做出可信的承諾，進(jìn)而不能穩(wěn)定通貨預(yù)期以及通貨膨脹。因此，低估通貨膨脹持久性情況下，更加激進(jìn)的貨幣政策行為將具有承諾的特性。換句話說(shuō)，低估通貨膨脹持久性情況下，更加激進(jìn)的貨幣政策行為將彌補(bǔ)通貨膨脹持久性所造成的負(fù)面影響。事實(shí)上，即使存在通貨膨脹持久性，貨幣當(dāng)局依然假定通貨膨脹持久性為0。此時(shí)不存在滯后通貨膨脹的影響，通貨膨脹的波動(dòng)性最小。

三、結(jié)論

篇(4)

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；產(chǎn)出缺口；HP濾波

一、通貨膨脹與產(chǎn)出缺口關(guān)系概述

產(chǎn)出缺口表示實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出之間的差額，即實(shí)際產(chǎn)出圍繞潛在產(chǎn)出上下波動(dòng)的程度。它測(cè)度了經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)對(duì)產(chǎn)出的影響，反映了現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源的利用程度。當(dāng)產(chǎn)出缺口為正時(shí)，實(shí)際產(chǎn)出高于潛在產(chǎn)出，經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段；反之，經(jīng)濟(jì)處于收縮階段；政府追求的穩(wěn)定產(chǎn)出的目標(biāo)是產(chǎn)出缺口為零，即實(shí)際產(chǎn)出等于潛在產(chǎn)出。對(duì)于潛在產(chǎn)出，經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)中將其定義為：在穩(wěn)定的價(jià)格水平下，給定當(dāng)時(shí)的技術(shù)水平，在勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)時(shí)，一個(gè)國(guó)家充分利用資本和勞動(dòng)力能實(shí)現(xiàn)的最大產(chǎn)出量。

很多國(guó)家的央行或政府經(jīng)濟(jì)部門都將產(chǎn)出缺口作為分析預(yù)測(cè)通脹壓力的重要指標(biāo)。如果出現(xiàn)正的產(chǎn)出缺口則通脹壓力增大，政府將采取增稅、減少政府開支的收縮性財(cái)政政策，央行將采取提高利率的緊縮性貨幣政策，抑制通脹；相反，央行和政府則應(yīng)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，從通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出的反作用來(lái)看，人們相信溫和的通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)，那么當(dāng)通貨膨脹率有所上升的時(shí)候，產(chǎn)出缺口就應(yīng)該達(dá)到一個(gè)正值，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出繁榮。

從另一個(gè)角度來(lái)看，低通脹、高增長(zhǎng)一直是政府部門追求的兩大目標(biāo)，但是兩者之間卻存在著矛盾，需要政府在兩者之間做出取舍，而從兩者之間的關(guān)系來(lái)看，政府在不同時(shí)期對(duì)兩者的關(guān)注程度應(yīng)當(dāng)是有所差別的。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，通脹率亦上升，政府應(yīng)更多的來(lái)抑制通脹；反之，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，通脹率亦處于低水平，此時(shí)的政府則應(yīng)更多地關(guān)注于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

二、利用HP濾波計(jì)算潛在GDP

本文選取中國(guó)年度數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，樣本區(qū)間為1989～2008年，共20個(gè)樣本點(diǎn)。通貨膨脹率選取居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI代替，CPI數(shù)據(jù)為環(huán)比年度數(shù)據(jù)，以上期為基期，上期數(shù)據(jù)為100，能夠較好地反映通貨膨脹的變動(dòng)情況。產(chǎn)出水平用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP表示，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。

大量的理論和經(jīng)驗(yàn)分析表明，現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)出沒(méi)有一個(gè)確定性的時(shí)間趨勢(shì)，它表現(xiàn)出隨機(jī)行走過(guò)程，即單位根過(guò)程，這時(shí)使用消除趨勢(shì)法。目前，較多的運(yùn)用HP濾波法來(lái)計(jì)算潛在GDP，進(jìn)而計(jì)算出產(chǎn)出缺口，用HP濾波計(jì)算潛在GDP如下：

設(shè){Yt｝是包含趨勢(shì)成分和波動(dòng)成分的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列，{YtT｝是其中含有的趨勢(shì)成分，{Ytc｝是其中包含的波動(dòng)成分，則Yt=YtT+Ytc，t=1，2，..，T。計(jì)算HP濾波就是從{Yt｝中將{YtT｝分離出來(lái)。一般的，時(shí)間序列{Yt｝中不可觀測(cè)的部分趨勢(shì)常被定義為最小化問(wèn)題的解：min{(Yt-YtT)2+λ[c(L)YtT]2｝。其中，c(L)是延遲算子多項(xiàng)式c(L)=(L-1-1)-(1-L)。

最小化問(wèn)題用[c(L)YtT]來(lái)調(diào)整趨勢(shì)的變化，并隨著λ的增大而增大。HP濾波依賴于參數(shù)λ，該參數(shù)需要事先給定。一般經(jīng)驗(yàn)取值，年度數(shù)據(jù)λ=100；季度數(shù)據(jù)λ=1，600；月度數(shù)據(jù)λ=14，400。本文用的是年度數(shù)據(jù)，因此λ取值為100。設(shè){Yt｝為我國(guó)的年度GDP指標(biāo)，利用HP濾波計(jì)算出來(lái)的YtT來(lái)表示潛在GDP，于是結(jié)果如圖1所示。SER01表示的是真實(shí)GDP，HPTREND01表示的是潛在GDP。

三、通貨膨脹和產(chǎn)出缺口的關(guān)系圖形分析

GDP的波動(dòng)要素{Ytc｝序列實(shí)際上在0上下波動(dòng)，稱為GDP缺口序列，它是一個(gè)絕對(duì)量的產(chǎn)出缺口。它的值即為真實(shí)GDP與潛在GDP之差。圖2即為真實(shí)GDP與潛在GDP之差，也就是產(chǎn)出缺口，它在0上下波動(dòng)。圖中最大的向下趨勢(shì)在1997年以后，1998年的實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出，即產(chǎn)出缺口由正值轉(zhuǎn)為負(fù)值。反映出1997年亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，這種影響在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間得到延續(xù)，一直到2003年產(chǎn)出缺口才有所上升。2007年以后出現(xiàn)了較大的正的產(chǎn)出缺口。圖3反映的是1989～2008年通貨膨脹率的走勢(shì)，通貨膨脹率以CPI指數(shù)來(lái)代替。

(一)產(chǎn)出缺口和通貨膨脹在方向上的一致性。與產(chǎn)出缺口的圖形比較可以看出，通貨膨脹和產(chǎn)出缺口存在正相關(guān)的關(guān)系，兩者雖在波動(dòng)程度上有差異，但是走勢(shì)方向基本一致。

1997～2002年我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到亞洲金融危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致了通貨膨脹的降低，實(shí)際上出現(xiàn)了通貨緊縮的壓力，從圖形中可以看出1998～2000年CPI指數(shù)低于100，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1994年的水平，與此同時(shí)，產(chǎn)出缺口也有一個(gè)下降，呈現(xiàn)了負(fù)的產(chǎn)出缺口。從2002年以后，通貨膨脹率伴隨經(jīng)濟(jì)回暖而上升，產(chǎn)出缺口也逐漸從負(fù)值走向正值。

以上的對(duì)比說(shuō)明了這樣的結(jié)論：若實(shí)際產(chǎn)出大于潛在產(chǎn)出，即產(chǎn)出缺口為正值，則經(jīng)濟(jì)中就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹的壓力，政策制定者則需要采取從緊的財(cái)政貨幣政策，防止經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱；反之，如果產(chǎn)出缺口為負(fù)值，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，則意味著通貨膨脹壓力減輕，追求經(jīng)濟(jì)的繁榮成為政策導(dǎo)向，政策制定者應(yīng)當(dāng)采取寬松的財(cái)政貨幣政策，拉動(dòng)需求，防止有效需求不足帶來(lái)的通貨緊縮，以此來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

(二)通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口反應(yīng)程度上存在不確定性。從圖中可以看出通貨膨脹和產(chǎn)出缺口的圖形波動(dòng)程度上有差異，1989～2008年間，在1994年通脹率達(dá)到了頂點(diǎn)，但是產(chǎn)出缺口并沒(méi)有出現(xiàn)最大限度的上升，而與此同時(shí)，在2008年產(chǎn)出缺口達(dá)到最大值的時(shí)候，通脹率也是遠(yuǎn)低于1994年的水平。由此可以看出，兩者走勢(shì)雖在方向上是一致的，但是影響程度上還是存在不確定因素。

通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口反應(yīng)程度的不確定性是探討一國(guó)菲利普斯曲線中的通貨膨脹與產(chǎn)出缺口替代關(guān)系穩(wěn)定性的重要內(nèi)容。它直接影響到央行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，進(jìn)而影響到一國(guó)經(jīng)濟(jì)決策的制定。產(chǎn)生不確定的原因在于，在通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口的調(diào)整機(jī)制中，存在著影響通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口做出調(diào)整的因素，并且在這些因素的共同作用下，就有可能使得通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出缺口的反應(yīng)程度具有不確定性，進(jìn)而會(huì)改變通貨膨脹與產(chǎn)出缺口之間的替代關(guān)系，而中央銀行也就無(wú)法利用這一替代關(guān)系，通過(guò)控制產(chǎn)出缺口預(yù)測(cè)和實(shí)現(xiàn)預(yù)定的通脹目標(biāo)。

四、總結(jié)

本文利用HP濾波方法估計(jì)我國(guó)近年(1989～2008年)的產(chǎn)出缺口狀況，并做出產(chǎn)出缺口與通貨膨脹的折線圖進(jìn)行比對(duì)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)快發(fā)展是我國(guó)近年通貨膨脹的主要原因。2007～2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)過(guò)熱的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，使得宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大的通貨膨脹壓力，這也反映在了圖中。2008年下半年以來(lái)，在全球金融危機(jī)的影響下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的下行壓力，通貨膨脹率也出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，此后，政府的刺激政策在保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，也使得通貨膨脹有所反彈。這一點(diǎn)也表明了產(chǎn)出缺口和通貨膨脹的正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，就我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中央銀行還無(wú)法利用這層關(guān)系準(zhǔn)確地調(diào)控經(jīng)濟(jì)。因此，政府應(yīng)當(dāng)努力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，提高生產(chǎn)的科技含量，逐步淘汰落后產(chǎn)能，不斷優(yōu)化總需求的結(jié)構(gòu)。在需求管理方面，提高政府政策透明度來(lái)穩(wěn)定公眾預(yù)期，從而避免出現(xiàn)較嚴(yán)重的通貨膨脹。

參考文獻(xiàn)：

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篇(5)

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；金融危機(jī)；外匯儲(chǔ)備；投資；金融制度

一、日本金融危機(jī)爆發(fā)的原因分析

1、非獨(dú)立的金融制度是導(dǎo)致危機(jī)的根本原因

日本的主銀行體制不同于英美等國(guó)的模式,銀行運(yùn)作缺乏自身的獨(dú)立性,嚴(yán)格按照官方的命令行事。政府對(duì)于金融市場(chǎng)的控制一旦脫離現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ),只是為了政府經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而設(shè)定金融政策,將會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。沒(méi)有立法為依據(jù)的金融監(jiān)管，最終使銀行等金融機(jī)構(gòu)喪失了責(zé)任意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

2、銀行經(jīng)營(yíng)錯(cuò)位是加劇泡沫的重要誘因

銀行作為信貸雙方的中間人,正是為了彌補(bǔ)借貸雙方的信息不對(duì)稱的。銀行減少了交易費(fèi)用,降低了風(fēng)險(xiǎn)和資金的成本。但是銀行作為資金保管與運(yùn)營(yíng)的人,在信息不對(duì)稱、缺乏有效監(jiān)管的時(shí)候,銀行可以出于自身利益進(jìn)行信貸,為了獲取高收益而投向高利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),甚至?xí)I(yíng)造適合投資環(huán)境來(lái)保證自己的投資收益。

3、日本政府在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段不恰當(dāng)?shù)呢泿耪?/p>

從日本政府的貨幣政策來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)在此周期中存在比較明顯的失誤。主要表現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期實(shí)行降低利率放松銀根的擴(kuò)張政策。由于日元自1985年12月的“廣場(chǎng)協(xié)議”后大幅升值，為了消除日元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響，日本政府隨后采取了金融緩和政策。1986年1月30日起，日本銀行分?jǐn)?shù)次將官方貼現(xiàn)率從1983年以來(lái)的5%降至2.5%的歷史低點(diǎn)。并持續(xù)容忍接近或超過(guò)10%的貨幣增長(zhǎng)速度。這項(xiàng)政策一自持續(xù)到1989年5月方做出調(diào)整。這一寬松的金融政策帶來(lái)了大量的富裕資金，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款和整個(gè)社會(huì)的信用膨脹。

4、忽視了對(duì)土地、股票等資產(chǎn)價(jià)格的控制

在此周期的擴(kuò)張階段，由于批發(fā)物價(jià)和消費(fèi)物價(jià)水平比較穩(wěn)定，而傳統(tǒng)的日本金融政策是以一般物價(jià)水平作為參照的，這種判斷成為實(shí)行擴(kuò)張性政策的根據(jù)之一。而卻忽視了對(duì)土地、股票等資產(chǎn)價(jià)格的控制。對(duì)此日本政府自身也己經(jīng)認(rèn)識(shí)到，并且在大藏省的專門報(bào)告“資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的機(jī)制及其經(jīng)濟(jì)效果”中表示，今后在經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)方面除物價(jià)走勢(shì)外，與前相比要更加重視資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)。

5、不動(dòng)產(chǎn)貸款控制不力

在對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款的控制方面，雖然大藏省較早就對(duì)銀行的不動(dòng)產(chǎn)貸款采取了行政上的干預(yù)措施。但是總體上看并沒(méi)有什么成效，原因就在于金融機(jī)構(gòu)通過(guò)非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大量的繞開行政管理的迂回貸款，銀行回避管制的動(dòng)機(jī)與非銀行金融機(jī)構(gòu)本身開拓新業(yè)務(wù)的企圖相結(jié)合，最終導(dǎo)致大量迂回貸款流向不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)。非銀行金融機(jī)構(gòu)也因此成為繼城市銀行和地方銀行之后的不動(dòng)產(chǎn)貸款主力。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入收縮后，這些貸款大量成為不良債權(quán)，許多金融機(jī)構(gòu)更因此而破產(chǎn)。同時(shí)，暴露出金融機(jī)構(gòu)具有忽視對(duì)借款人進(jìn)行審查的傾向。

二、日本金融危機(jī)對(duì)我國(guó)目前潛在的通貨膨脹的警示

根據(jù)分析日本的金融危機(jī)和我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)繁榮期的實(shí)際，在控制貨幣供給和擴(kuò)大貨幣需求的原則下，提出如下建議：

1、加快金融制度建設(shè)

穩(wěn)步發(fā)展金融自由化,提高金融系統(tǒng)的獨(dú)立性穩(wěn)步發(fā)展金融自由化,提高金融系統(tǒng)的獨(dú)立性,保證金融政策對(duì)整體環(huán)境的穩(wěn)定作用,是保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定高速發(fā)展、防范金融泡沫的重要環(huán)節(jié)。通過(guò)金融自由化,保證金融信息的公開性,更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系,促使資本更有效地配置,避免過(guò)高的泡沫風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)金融系統(tǒng)的獨(dú)立性,減少外界的干預(yù),可以使得金融系統(tǒng)減少不良資產(chǎn)累積,更好地處理泡沫風(fēng)險(xiǎn),從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體安全。使四大國(guó)有商業(yè)銀行成為真正的商業(yè)銀行。

2、加強(qiáng)銀行監(jiān)管

由于銀行信貸存在投機(jī)行為，所以要加大對(duì)銀行發(fā)放貸款的監(jiān)管，謹(jǐn)慎控制銀行盈利性的經(jīng)營(yíng)和投機(jī)。銀行可以從事股票和房地產(chǎn)等虛擬資本的投資,這是出于資本配置的需要；人為的炒作虛擬資本,而將炒作的成本由社會(huì)承擔(dān)就是錯(cuò)誤的。同時(shí)，加大對(duì)借款人償債能力的審查，減少資本的過(guò)度投入，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和壞賬的出現(xiàn)。

3、積極推進(jìn)人民幣匯率改革，加強(qiáng)外匯管理

我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格和股價(jià)的飆升一個(gè)重要原因就是國(guó)際投機(jī)性資本大規(guī)模流入我國(guó)，這也證明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)與人民幣升值預(yù)期對(duì)境外投機(jī)資金的巨大吸引力。因此，繼續(xù)推進(jìn)已經(jīng)有成效的人民幣匯率改革，實(shí)現(xiàn)人民幣的緩慢升值，防止其過(guò)快升值。同時(shí)，由于外匯儲(chǔ)備的快速增加給人民幣升值帶來(lái)很大壓力。因此要加大外匯儲(chǔ)備的管理，加強(qiáng)對(duì)海外的資本投入，扶持更多的大企業(yè)走出國(guó)門。

4、采取積極的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策

在目前的股市繁榮情況下，要密切關(guān)注股市的變化，并加以政策引導(dǎo)，特別是要注意適用貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。在目前的情況下，要提高利率。同時(shí)，擴(kuò)大投資面，引導(dǎo)貨幣的需求，努力創(chuàng)造有效需求。

5、對(duì)土地、商品房等資產(chǎn)價(jià)格的控制

實(shí)行嚴(yán)格的土地審批制度，實(shí)現(xiàn)土地的有序有效供給。防止開發(fā)商的圈地、屯地等行為。另外，還要努力控制房?jī)r(jià)的上漲，防止泡沫的擴(kuò)大。

6、拓展投資渠道，鼓勵(lì)全民創(chuàng)業(yè)

由于國(guó)內(nèi)人們投資渠道的單一，多數(shù)資金流入了股市和房地產(chǎn)。因此，要拓展投資渠道，引導(dǎo)過(guò)剩資金的合理流向，比如發(fā)放國(guó)債等，減少資金對(duì)股市、房地產(chǎn)的壓力。

另外，放寬投資領(lǐng)域，使得更多的被國(guó)家控制的行業(yè)如鐵路、航空等部門向民間資本開放，使資本都能獲得平等機(jī)會(huì)和高額回報(bào)。同時(shí)，鼓勵(lì)全民創(chuàng)業(yè)，讓更多人參與到實(shí)業(yè)中去，那樣，可以擴(kuò)大對(duì)資金的需求，同時(shí)，也可以減少資產(chǎn)泡沫，為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久、穩(wěn)定發(fā)展提供持久動(dòng)力。

【參考文獻(xiàn)】

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篇(6)

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 關(guān)系研究

目前，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形式仍不容樂(lè)觀。自從2008年的金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，時(shí)至今日，經(jīng)濟(jì)雖然有所恢復(fù)，但是仍處于低迷狀態(tài)。就我國(guó)而言，當(dāng)時(shí)為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)度下滑，我國(guó)政府采取4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激政策，在當(dāng)時(shí)確實(shí)起到了刺激經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)的目標(biāo)，但給我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)中下了苦果。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷、通貨膨脹壓力、就業(yè)壓力在危機(jī)之后的今天還是不可阻擋的降臨。因此，本文將著手研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的關(guān)系，著力把握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的均衡，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)提供可靠依據(jù)。

一、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要目標(biāo)之一，是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否穩(wěn)健的重要指標(biāo)。然而，學(xué)術(shù)界對(duì)于通貨膨脹的定義仍然沒(méi)有統(tǒng)一的概念。普遍接受的說(shuō)法是：由于流通中的貨幣供應(yīng)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需求，引起整體物價(jià)水平上漲同時(shí)導(dǎo)致貨幣貶值。Gregorio認(rèn)為，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著負(fù)相關(guān)。胡仕明、黃國(guó)石認(rèn)為，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在雙值映射關(guān)系，他們對(duì)數(shù)量關(guān)系進(jìn)行最小二乘法回歸，相關(guān)系數(shù)顯著性明顯比單值映射提高。由于經(jīng)濟(jì)周期的影響，相同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能對(duì)應(yīng)較高的通貨膨脹，也可能對(duì)應(yīng)較低的，決定因素在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于什么階段。鄭雨、李新波認(rèn)為，二者之間存在著同趨勢(shì)的三次回歸非線性關(guān)系。由格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)得出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同通貨膨脹之間存在著雙向因果關(guān)系，而且，通貨膨脹具有滯后效應(yīng)。黃憲慧、韓海波認(rèn)為，二者之間存在負(fù)相關(guān)的效應(yīng)，主要是通過(guò)改變居民儲(chǔ)蓄行為、消費(fèi)行為，增加經(jīng)營(yíng)成本、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，改變收入分配機(jī)制等實(shí)現(xiàn)。劉金全、謝衛(wèi)東認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹會(huì)受到實(shí)際經(jīng)濟(jì)與名義經(jīng)濟(jì)之間存在內(nèi)在聯(lián)系的影響。視經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同，適度的通貨膨脹可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而有時(shí)適度的低通脹有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[6]

總之，之前對(duì)通貨膨脹的研究主要集中在形成原因、影響以及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系這些方面研究的。由于研究方法的不同和樣本選取的差異，以及相關(guān)變量的不同，和通貨膨脹各種因素的影響，所以沒(méi)有一致的相關(guān)結(jié)論。

二、我國(guó)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際關(guān)系

通貨膨脹是一種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它不是簡(jiǎn)單的由于貨幣供應(yīng)過(guò)剩而導(dǎo)致物價(jià)普遍上漲，這只是其中的影響因素之一。以下這些因素會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（GDP）、廣義貨幣供給量（M2）、工業(yè)品出場(chǎng)價(jià)格（PPI）、人民幣匯率（RMB）、居民對(duì)通脹預(yù)期（IE），重大事件以及嚴(yán)重自然災(zāi)害等。就我國(guó)2014年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的同比增長(zhǎng)7.4%，CPI同比增長(zhǎng)12.1%；而2015年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為140，667.2億，增速為7%，CPI上漲幅度約為1.2%，CPI同比增長(zhǎng)約為11%。與2014年第一季度相比，2015年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5.8%，CPI指數(shù)下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系明顯不符合通貨膨脹隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而增加、隨經(jīng)濟(jì)下降而降低。2015年底一季度的同比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.1%，而CPI卻同比下降1.1%。

本論文可以根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、廣義貨幣供給量、工業(yè)品出場(chǎng)價(jià)格這四個(gè)指標(biāo)作為內(nèi)生變量建立VAR模型分析通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。分析可以得出以下四點(diǎn)結(jié)論：

（一）通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

首先，適度的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的促進(jìn)作用，通貨膨脹率過(guò)高時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生阻礙作用。其次，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)因慣性作用引起通貨膨脹增加。

（二）通貨膨脹對(duì)自身變動(dòng)的反應(yīng)

通貨膨脹對(duì)其自身的誤差變動(dòng)敏感性強(qiáng)。這主要是因?yàn)椋喾N復(fù)雜因素都會(huì)影響到通貨膨脹，其自身的不確定性較強(qiáng)；商品價(jià)格的波動(dòng)在一定程度上會(huì)受到上年期末價(jià)格的影響，從而考慮通貨膨脹率的波動(dòng)因素時(shí)，也應(yīng)考慮上年價(jià)格的影響。

（三）中間產(chǎn)品的價(jià)格上浮會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生一定的壓力

由于宏觀經(jīng)濟(jì)測(cè)算GDP與CPI都是對(duì)最終產(chǎn)品的價(jià)格為基礎(chǔ)的，而當(dāng)中間產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲過(guò)快，這必然使最終產(chǎn)品的價(jià)格上漲，進(jìn)而形成新的通貨膨脹壓力。

（四）貨幣供給量的增加對(duì)通貨膨脹的影響，然而這種影響并不十分顯著

貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)增加流通中的貨幣，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值并不增加，從這種角度看，貨幣供給會(huì)增加通貨膨脹。然而，由于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的發(fā)展，貨幣化水平的不斷提高使得貨幣流通速度明顯下降，同時(shí)增加的貨幣供給量會(huì)被經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大而消化，從而不會(huì)引起通貨膨脹。

三、政策建議

結(jié)合我國(guó)的實(shí)際國(guó)情，為了防止過(guò)度通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，本文分析提出以下三點(diǎn)建議：

（一）介于中間產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)通貨膨脹的壓力，監(jiān)測(cè)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中間產(chǎn)品價(jià)格的檢測(cè)，尤其是價(jià)格上漲對(duì)最終產(chǎn)品價(jià)格的影響機(jī)制，防止各種囤積炒價(jià)的現(xiàn)象，促使各種資源得到合理配置，充分實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)分配機(jī)制。

（二）加強(qiáng)最終產(chǎn)品價(jià)格監(jiān)測(cè)機(jī)制，增強(qiáng)對(duì)可能造成價(jià)格不合理上漲因素的控制能力，與此同時(shí)，合理調(diào)整監(jiān)測(cè)價(jià)格的內(nèi)容，尤其是對(duì)石油、天然氣、煤炭等重要的資源性商品以及糧食，肉類，汽車、房屋等關(guān)切民生的產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)比例適時(shí)合理地加以調(diào)整。

（三）適度合理地進(jìn)行貨幣政策調(diào)控。由于貨幣政策可以在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加繁榮，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，錯(cuò)誤的貨幣政策會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入更加艱難的境地，所以在投放貨幣供給量時(shí)，要避免形成流動(dòng)性過(guò)剩，防止股價(jià)與房地產(chǎn)的波動(dòng)。在與財(cái)政政策相配合實(shí)施的同時(shí)適當(dāng)控制貨幣供應(yīng)，使貨幣的流通量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求量相一致。

參考文獻(xiàn)

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篇(7)

管理通貨膨脹預(yù)期，是我國(guó)目前和今后面臨的緊迫任務(wù)。通脹直接影響是貨幣貶值，人們的購(gòu)買力下降。釋放通貨膨脹的壓力，會(huì)對(duì)我國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。這時(shí)積極采取科學(xué)合理的金融經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)策略顯得尤為重要。先是根據(jù)通貨膨脹發(fā)生的原因，提出了通脹時(shí)期應(yīng)當(dāng)采取的金融應(yīng)當(dāng)策略。

【關(guān)鍵詞】

通貨膨脹；金融；研究

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱是金融行業(yè)，由通貨膨脹引起的金融問(wèn)題對(duì)金融行業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力。充分認(rèn)清通貨膨脹產(chǎn)生的原因，為解決通貨膨脹帶來(lái)的問(wèn)題提供了幫助。下面就淺要分析了通貨膨脹產(chǎn)生的原因。

1通貨膨脹產(chǎn)生的原因

1.1貨幣供給因素

中國(guó)通貨膨脹產(chǎn)生的重要原因是國(guó)家貨幣供給太多，過(guò)多的貨幣并沒(méi)有均勻的分散到各個(gè)行業(yè)，而是流入某些特殊行業(yè)，使這些行業(yè)的物價(jià)水平提高，帶動(dòng)收入水平提高，又帶動(dòng)了投資水平的提高，使這些行業(yè)所需物的價(jià)格升高。近幾年來(lái)，銀行對(duì)外貸款和國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，增加了金融市場(chǎng)上貨幣的流通量。貨幣流通量過(guò)大時(shí)，開始轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)行業(yè)，使房地產(chǎn)市價(jià)升高。股市發(fā)展壯大時(shí)，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發(fā)生。

1.2資源緊缺拉升需求

眾所周知，我國(guó)人口基數(shù)大，資源人均占有量少，在資源發(fā)生供小于求的情況時(shí)，造成產(chǎn)品的價(jià)格上漲。這一點(diǎn)在自然資源產(chǎn)品上表現(xiàn)的尤為突出。產(chǎn)品價(jià)格上漲可以反映出產(chǎn)品的原材料成本上漲，初級(jí)產(chǎn)品和中級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致了成品最終價(jià)格的上漲。企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品原材料成本上漲采取的策略是提高產(chǎn)品的銷售價(jià)格，消費(fèi)者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產(chǎn)品成本改變引起。

1.3受國(guó)際環(huán)境影響

改革開放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外積極發(fā)展經(jīng)濟(jì)，對(duì)于外部國(guó)際市場(chǎng)的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，多項(xiàng)對(duì)外金融指標(biāo)過(guò)高。我國(guó)和歐盟貿(mào)易額并列世界第一，表面我國(guó)在經(jīng)濟(jì)上高度的對(duì)外依賴性。這種依賴性導(dǎo)致我國(guó)受貿(mào)易國(guó)經(jīng)濟(jì)影響越來(lái)越大，越來(lái)越敏感，貿(mào)易國(guó)一旦發(fā)生通貨膨脹也會(huì)牽連到我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融秩序。匯改后，人民幣對(duì)外升值速度加快，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮現(xiàn)象，但國(guó)際上的熱錢對(duì)人民幣升值預(yù)期較大，大量涌入中國(guó)，還有貿(mào)易順差都對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)帶來(lái)了較大的波動(dòng)性。在此環(huán)境下美元進(jìn)行主動(dòng)性貶值，國(guó)際上美元標(biāo)記物價(jià)格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。

2通脹時(shí)采取的策略

2.1加強(qiáng)宏觀調(diào)控

固定資產(chǎn)投資過(guò)高導(dǎo)致GDP處于高位增長(zhǎng)。避免我國(guó)金融市場(chǎng)過(guò)熱發(fā)展的首要任務(wù)要靠國(guó)際的宏觀調(diào)控，減低固定資產(chǎn)投資發(fā)展速度。近幾年我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了針對(duì)性調(diào)控的措施，比如加強(qiáng)土地管理、清查投資項(xiàng)目、控制信貸增長(zhǎng)速度等。再取得了相應(yīng)的政策效果同時(shí)還應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)落實(shí)力度。要?dú)w結(jié)經(jīng)濟(jì)和法律手段，加大對(duì)耗能高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，升高市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，在出口上嚴(yán)格堅(jiān)持兩高一資原則不動(dòng)搖。不能放松對(duì)資源和環(huán)境的保護(hù)力度，研究資源環(huán)境相關(guān)保護(hù)法規(guī)。充分調(diào)動(dòng)資源在金融市場(chǎng)上的分配，鼓勵(lì)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整活動(dòng)。

2.2防止資產(chǎn)泡沫

目前我國(guó)供過(guò)于求問(wèn)題十分突出，流動(dòng)性泛濫嚴(yán)重。國(guó)際收支上國(guó)家間順差現(xiàn)場(chǎng)持續(xù)增加、貨幣創(chuàng)造量變大，導(dǎo)致流動(dòng)性還會(huì)升高。資料表明，流動(dòng)性過(guò)大導(dǎo)致過(guò)量的資金流入短期內(nèi)高回報(bào)的金融市場(chǎng)，引起產(chǎn)品價(jià)格升高，加大了經(jīng)濟(jì)泡沫，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。比如這幾年發(fā)生的熱錢流入房地產(chǎn)行業(yè)，帶動(dòng)了房?jī)r(jià)的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產(chǎn)泡沫。金融危機(jī)的爆發(fā)使全球金融風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)際游資在尋找新的投資途徑時(shí)會(huì)首先考慮中國(guó)金融市場(chǎng)，中國(guó)人民幣的升值又加大了對(duì)國(guó)際游資的吸引力。對(duì)此要加大資本管理力度，防止國(guó)際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴(yán)格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產(chǎn)泡沫不斷的擴(kuò)大。

2.3減少市場(chǎng)貨幣量

采用貨幣緊縮的財(cái)政政策來(lái)減少市場(chǎng)上貨幣的流通量，使供過(guò)于求的市場(chǎng)壓力降低，進(jìn)而減低通貨膨脹壓力。對(duì)于市場(chǎng)上過(guò)多的貨幣量，央行要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，目的是縮緊銀根。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，對(duì)CPI指數(shù)影響不大，加息政策對(duì)股市影響不大。在加息的同時(shí)公開市場(chǎng)操作，加強(qiáng)對(duì)外匯的監(jiān)管，保證匯率水平在一定的范圍內(nèi)波動(dòng)。為了防止國(guó)際游資大量的涌入中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵(lì)境外集團(tuán)使用國(guó)內(nèi)資金，扶持國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)境外的金融投資。

2.4信息制度公開化

阻止通脹預(yù)期最好的辦法是公開現(xiàn)在控制通脹的實(shí)際效果。央行進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)注意人們的就業(yè)情況，要根據(jù)已有的資金儲(chǔ)蓄流向情況預(yù)測(cè)通脹趨勢(shì)。政府在處理通脹問(wèn)題時(shí)要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產(chǎn)生反通脹政策產(chǎn)生良好效果的信心。

2.5完善住房系統(tǒng)

住房需要是每個(gè)公民的基本需求，房?jī)r(jià)問(wèn)題是很重要的民生問(wèn)題，房地產(chǎn)價(jià)格的上升導(dǎo)致了水泥、鋼筋、建材等相應(yīng)原材料產(chǎn)品價(jià)格的上升，引起消費(fèi)指數(shù)上升。通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實(shí)到位。

3總結(jié)

金融經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，在阻止通脹預(yù)期時(shí)需要采用多種經(jīng)濟(jì)策略。根據(jù)通貨膨脹形成的具體原因，從根源上解決通脹問(wèn)題，做到標(biāo)本兼治。

參考文獻(xiàn)：

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