序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇銀行高管理任職報(bào)告范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：持續(xù)監(jiān)管 高管人員 任職資格管理

高管人員任職資格管理是“管法人”的重要環(huán)節(jié)，是銀行業(yè)監(jiān)管中的一項(xiàng)十分重要的工作。管好銀行業(yè)機(jī)構(gòu)必須管好高管。從上世紀(jì)90年代

抓好高管“軟件”管理，一是要將高管人員年度考核制度化，并將年度考核結(jié)果作為高管人員是否稱職、是否留任或升遷的重要依據(jù)。二是要細(xì)化年度考核內(nèi)容，量化年度考核指標(biāo)，將一些難以把握和準(zhǔn)確定性、定量的模糊概念從考核指標(biāo)體系中剔除，代之以明確的、易于把握的指標(biāo)。如高管是否有違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為，違規(guī)經(jīng)營(yíng)是一次、兩次還是多次，是一般性違規(guī)還是重大違規(guī)行為。三是可以引入黃牌警告制度。本著教育為主、“治病救人”的方針，對(duì)一般性違規(guī)高管人員實(shí)行黃牌警告，輔之以戒免談話，指出其違規(guī)性質(zhì)，責(zé)其整改，并將黃牌警告載入高管檔案。四是考核后應(yīng)將有關(guān)情況及時(shí)與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)上級(jí)主管部門對(duì)接，對(duì)持續(xù)性“軟件”管理中表現(xiàn)優(yōu)異的，要及時(shí)提拔，對(duì)表現(xiàn)差的要及時(shí)調(diào)整。

三、高管管理應(yīng)堅(jiān)持考察歷史記錄與考察現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)相結(jié)合，重在考察現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)

高管人員管理從時(shí)間順序上講分為歷史記錄和現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)兩個(gè)方面的考察，歷史記錄表明高管人員過(guò)去從業(yè)的情況，現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)則代表當(dāng)前高管人員履職的狀態(tài)。做好高管管理必須要考察歷史記錄，是否有重大違規(guī)、是否在履職中有重大違反職業(yè)操守的行為。同時(shí)，高管管理還須著重在高管的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)中去考察是否履職到位、是否對(duì)過(guò)去的違規(guī)情況有所糾正。我國(guó)干部管理原則中重要的一條是懲前毖后、治病救人。同時(shí)，高管管理的歷史記錄應(yīng)分清什么是原則性的問(wèn)題，什么是非原則性的問(wèn)題。以筆者之見，未上升到任職資格處理的歷史記錄應(yīng)是非原則性的問(wèn)題，上升到任職資格處理即取消任職資格一定年限的也應(yīng)具體問(wèn)題具體分析，屬于平時(shí)一貫表現(xiàn)良好、只因一時(shí)疏忽導(dǎo)致工作失誤而被取消任職資格一定年限的，應(yīng)給一定機(jī)會(huì)讓這些高管能夠重新證明自己，而不應(yīng)“一棍子打死”。

在參考?xì)v史記錄基礎(chǔ)上，高管現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)考察至為重要。其主要原因是高管人員肩負(fù)著銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)改革和發(fā)展的管理重任，其現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)關(guān)系到銀行業(yè)的榮辱興衰。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)主要做好以下幾個(gè)方面工作：一是要加強(qiáng)培訓(xùn)。經(jīng)常性地組織高管人員學(xué)習(xí)黨的路線、方針、政策以及經(jīng)濟(jì)、金融、法律、法規(guī)知識(shí)；二是要強(qiáng)化監(jiān)管。對(duì)高管中存在的問(wèn)題及時(shí)告誡提醒，從而引起重視，不犯低級(jí)錯(cuò)誤，少犯錯(cuò)誤。對(duì)問(wèn)題嚴(yán)重的要按程序及時(shí)做出任職資格處理；三是要把監(jiān)管當(dāng)局現(xiàn)實(shí)考察情況與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部考察情況結(jié)合起來(lái)，建立監(jiān)管當(dāng)局與銀行(信用社)董事會(huì)(理事會(huì))、上級(jí)行溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。監(jiān)管當(dāng)局要及時(shí)向銀行(信用社)董事會(huì)(理事會(huì))、上級(jí)行通報(bào)高管考察情況，同時(shí)，銀行(信用社)董事會(huì)(理事會(huì))、上級(jí)行也應(yīng)將高管中重大變動(dòng)情況及時(shí)與監(jiān)管當(dāng)局溝通，從而起到全方位考察之效；四是考察高管現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)應(yīng)結(jié)合其業(yè)績(jī)和群眾評(píng)議結(jié)果全面評(píng)價(jià)，而不能片面地只看某一方面。高管的業(yè)績(jī)主要通過(guò)其經(jīng)營(yíng)管理所取得的效果來(lái)展現(xiàn)，而群眾評(píng)議結(jié)果則是本單位職工對(duì)高管工作的滿意度。一般來(lái)說(shuō)，二者往往是一致的，但特殊情況下也可能出現(xiàn)背離。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)具體問(wèn)題具體分析，公正、公平地結(jié)合多方面情況全面評(píng)價(jià)高管。

四、高管管理應(yīng)堅(jiān)持現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合，側(cè)重于非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管

現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是高管管理的兩種方式，現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是年度中間對(duì)高管人員的動(dòng)態(tài)考核、約見談話、任職資格處理等監(jiān)管行為的總稱；而非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是監(jiān)管者通過(guò)收集分析各種信息對(duì)高管人員是否認(rèn)真履職作出的判斷。這兩種監(jiān)管方式對(duì)高管管理都十分必要，缺一不可。但現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是定期或不定期的監(jiān)管方式，而非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管則是日常性的監(jiān)管，在當(dāng)前有限監(jiān)管資源條件下，非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管更為嚴(yán)重。

作為高管非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，應(yīng)逐步建立一套成熟的體系和機(jī)制，一是要建立較為全面的高管人員檔案資料，包括(1)個(gè)人情況：即家庭現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)狀況、子女就業(yè)就讀情況、是否有出國(guó)護(hù)照、住房變化情況、個(gè)人負(fù)債情況等等。(2)履職情況：即經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、案件情況、合規(guī)性經(jīng)營(yíng)情況等等。(3)歷年評(píng)價(jià)：即任期內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局考核情況、群眾評(píng)議情況、上級(jí)評(píng)議情況等等。(4)任職資格處理情況。二是完善高管人員個(gè)人重大事項(xiàng)報(bào)告制度。上述高管人員個(gè)人情況中若有重大事項(xiàng)變動(dòng)，要及時(shí)向高管所在單位上級(jí)和當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門報(bào)告，并作為一項(xiàng)制度長(zhǎng)期堅(jiān)持下來(lái)。三是監(jiān)管當(dāng)局要建立快速反應(yīng)機(jī)制。即發(fā)現(xiàn)個(gè)人重大事項(xiàng)中的疑點(diǎn)問(wèn)題，有權(quán)責(zé)成高管所在單位紀(jì)檢監(jiān)察部門了解情況并及時(shí)報(bào)告監(jiān)管當(dāng)局；發(fā)現(xiàn)在履職過(guò)程中出現(xiàn)合規(guī)性問(wèn)題、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題和案件隱患，要及時(shí)約見該高管人員談話；對(duì)監(jiān)管當(dāng)局動(dòng)態(tài)考核和群眾民主測(cè)評(píng)意見也應(yīng)及時(shí)與當(dāng)事人交換意見。四是探索對(duì)高管人員履職等級(jí)評(píng)定制度。可以按照優(yōu)秀、良好、一般、差的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)高管人員履職中的合規(guī)性、案件治理、業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面的情況，對(duì)高管人員進(jìn)行評(píng)價(jià)，并將評(píng)級(jí)情況反饋到高管所在單位的上級(jí)行或董(理)事會(huì)。規(guī)定對(duì)評(píng)定為“一般”及以下的高管人員限制提拔，對(duì)評(píng)定為“差”的限期調(diào)整。

綜上所述，高管人員管理是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是管“法人”的重要環(huán)節(jié)，抓好此項(xiàng)工作對(duì)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管無(wú)疑是一項(xiàng)的費(fèi)省效弘的工程。持續(xù)有效地監(jiān)管好銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管高管人員，對(duì)于保持銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范與化解風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人利益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、金融持續(xù)、快速、健康發(fā)展具有十分重要的意義。

抓好高管“軟件”管理，一是要將高管人員年度考核制度化，并將年度考核結(jié)果作為高管人員是否稱職、是否留任或升遷的重要依據(jù)。二是要細(xì)化年度考核內(nèi)容，量化年度考核指標(biāo)，將一些難以把握和準(zhǔn)確定性、定量的模糊概念從考核指標(biāo)體系中剔除，代之以明確的、易于把握的指標(biāo)。如高管是否有違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為，違規(guī)經(jīng)營(yíng)是一次、兩次還是多次，是一般性違規(guī)還是重大違規(guī)行為。三是可以引入黃牌警告制度。本著教育為主、“治病救人”的方針，對(duì)一般性違規(guī)高管人員實(shí)行黃牌警告，輔之以戒免談話，指出其違規(guī)性質(zhì)，責(zé)其整改，并將黃牌警告載入高管檔案。四是考核后應(yīng)將有關(guān)情況及時(shí)與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)上級(jí)主管部門對(duì)接，對(duì)持續(xù)性“軟件”管理中表現(xiàn)優(yōu)異的，要及時(shí)提拔，對(duì)表現(xiàn)差的要及時(shí)調(diào)整。

三、高管管理應(yīng)堅(jiān)持考察歷史記錄與考察現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)相結(jié)合，重在考察現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)

高管人員管理從時(shí)間順序上講分為歷史記錄和現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)兩個(gè)方面的考察，歷史記錄表明高管人員過(guò)去從業(yè)的情況，現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)則代表當(dāng)前高管人員履職的狀態(tài)。做好高管管理必須要考察歷史記錄，是否有重大違規(guī)、是否在履職中有重大違反職業(yè)操守的行為。同時(shí)，高管管理還須著重在高管的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)中去考察是否履職到位、是否對(duì)過(guò)去的違規(guī)情況有所糾正。我國(guó)干部管理原則中重要的一條是懲前毖后、治病救人。同時(shí)，高管管理的歷史記錄應(yīng)分清什么是原則性的問(wèn)題，什么是非原則性的問(wèn)題。以筆者之見，未上升到任職資格處理的歷史記錄應(yīng)是非原則性的問(wèn)題，上升到任職資格處理即取消任職資格一定年限的也應(yīng)具體問(wèn)題具體分析，屬于平時(shí)一貫表現(xiàn)良好、只因一時(shí)疏忽導(dǎo)致工作失誤而被取消任職資格一定年限的，應(yīng)給一定機(jī)會(huì)讓這些高管能夠重新證明自己，而不應(yīng)“一棍子打死”。

在參考?xì)v史記錄基礎(chǔ)上，高管現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)考察至為重要。其主要原因是高管人員肩負(fù)著銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)改革和發(fā)展的管理重任，其現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)關(guān)系到銀行業(yè)的榮辱興衰。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)主要做好以下幾個(gè)方面工作：一是要加強(qiáng)培訓(xùn)。經(jīng)常性地組織高管人員學(xué)習(xí)黨的路線、方針、政策以及經(jīng)濟(jì)、金融、法律、法規(guī)知識(shí)；二是要強(qiáng)化監(jiān)管。對(duì)高管中存在的問(wèn)題及時(shí)告誡提醒，從而引起重視，不犯低級(jí)錯(cuò)誤，少犯錯(cuò)誤。對(duì)問(wèn)題嚴(yán)重的要按程序及時(shí)做出任職資格處理；三是要把監(jiān)管當(dāng)局現(xiàn)實(shí)考察情況與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部考察情況結(jié)合起來(lái)，建立監(jiān)管當(dāng)局與銀行(信用社)董事會(huì)(理事會(huì))、上級(jí)行溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。監(jiān)管當(dāng)局要及時(shí)向銀行(信用社)董事會(huì)(理事會(huì))、上級(jí)行通報(bào)高管考察情況，同時(shí)，銀行(信用社)董事會(huì)(理事會(huì))、上級(jí)行也應(yīng)將高管中重大變動(dòng)情況及時(shí)與監(jiān)管當(dāng)局溝通，從而起到全方位考察之效；四是考察高管現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)應(yīng)結(jié)合其業(yè)績(jī)和群眾評(píng)議結(jié)果全面評(píng)價(jià)，而不能片面地只看某一方面。高管的業(yè)績(jī)主要通過(guò)其經(jīng)營(yíng)管理所取得的效果來(lái)展現(xiàn)，而群眾評(píng)議結(jié)果則是本單位職工對(duì)高管工作的滿意度。一般來(lái)說(shuō)，二者往往是一致的，但特殊情況下也可能出現(xiàn)背離。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)具體問(wèn)題具體分析，公正、公平地結(jié)合多方面情況全面評(píng)價(jià)高管。

四、高管管理應(yīng)堅(jiān)持現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合，側(cè)重于非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管

現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是高管管理的兩種方式，現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是年度中間對(duì)高管人員的動(dòng)態(tài)考核、約見談話、任職資格處理等監(jiān)管行為的總稱；而非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是監(jiān)管者通過(guò)收集分析各種信息對(duì)高管人員是否認(rèn)真履職作出的判斷。這兩種監(jiān)管方式對(duì)高管管理都十分必要，缺一不可。但現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管是定期或不定期的監(jiān)管方式，而非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管則是日常性的監(jiān)管，在當(dāng)前有限監(jiān)管資源條件下，非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管更為嚴(yán)重。

篇(2)

關(guān)鍵詞：研發(fā)支出；政治關(guān)聯(lián)；銀企聯(lián)系；高管特征；中小板上市公司；管理層薪酬；研發(fā)投資決策；研發(fā)信息

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1673-1573（2013）04-0057-06

長(zhǎng)期以來(lái)財(cái)務(wù)學(xué)界一直保持對(duì)研發(fā)支出問(wèn)題的濃厚興趣，分別從宏觀和微觀層面的因素分析其對(duì)研發(fā)支出的影響。在宏觀層面主要有Schmookler（1966）、Scherer（1982）、Pakes和Schankeman（1984）、Jaffe（1988）、Holly J.Rainder（1998）、Qian、Xu（1998），Hu（2001）、吳延兵（2006）、解維敏和方紅星（2011）、廖開榮和陳爽英（2011）、李永剛（2011）、蔡地、萬(wàn)迪昉和羅進(jìn)輝（2012）、李遠(yuǎn)勤（2012）、劉小元（2012）等從市場(chǎng)需求、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、政府服務(wù)水平、政府管制、融資約束、地方金融發(fā)展水平、稅收優(yōu)惠政策、政府補(bǔ)助、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等方面研究宏觀和中觀環(huán)境對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的影響。從企業(yè)微觀層面主要有三個(gè)方面，一是企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況例如償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、規(guī)模等方面對(duì)研發(fā)支出影響，例如：Connolly和Hirschey （2005）；任海云（2009）、金星（2011）、丁勇（2011）、高楠（2011）、孫維鳳（2012）等；二是公司治理與研發(fā)支出的關(guān)系，例如Baysinger（1991）、Chowdhury和Geringer（2001）、Francis和Smith（1995）、Lee和O’Neill（2003）、文芳（2007）、任海云（2011）、劉勝?gòu)?qiáng)（2011）劉小元和李永壯（2012）、何強(qiáng)和陳松等；三是高管特征與研發(fā)支出的關(guān)系，例如劉運(yùn)國(guó)和劉雯（2007）、王燕妮（2011）、陳海聲和王華賓（2011）、李國(guó)勇、蔣文定和牛冬梅（2012）等。但在高管特征與研發(fā)支出關(guān)系的研究中，大多數(shù)僅研究CEO、董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的個(gè)人特征對(duì)研發(fā)支出的影響，雖有少量研究了高管團(tuán)隊(duì)特征與研發(fā)支出的關(guān)系，但均忽略對(duì)高管團(tuán)隊(duì)中政治和銀行關(guān)系背景因素的考察，未研究高管團(tuán)隊(duì)的政治和銀企關(guān)系對(duì)研發(fā)支出的影響，且大多數(shù)以主板上市公司為研究對(duì)象，缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好、創(chuàng)新能力強(qiáng)并能為股東帶來(lái)高回報(bào)的中小板上市公司研發(fā)投資行為的研究。中小板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中最成功的板塊，雖然其研發(fā)信息披露是非強(qiáng)制性的，但相對(duì)于主板市場(chǎng)中小板上市公司絕大多數(shù)企業(yè)均能在董事會(huì)報(bào)告中自愿披露相關(guān)信息而言（陸國(guó)慶，2011），披露的研發(fā)數(shù)據(jù)更完整、更可靠且不被盈余管理（趙武陽(yáng)、陳超，2011），且中小板成功運(yùn)行較長(zhǎng)（近十年）便于獲得多個(gè)年份的研究數(shù)據(jù)，為深入開展研究提供了便利。

一、文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)

Hambrick和Mason（1984）提出的“高階管理理論”認(rèn)為，高級(jí)管理人員團(tuán)隊(duì)是公司戰(zhàn)略制定和實(shí)施的主體，他們會(huì)將自身的教育背景、工作經(jīng)歷、社會(huì)地位、社會(huì)聲望、社會(huì)資本、價(jià)值觀、年齡、性格等方面的特征和經(jīng)營(yíng)環(huán)境相結(jié)合進(jìn)行戰(zhàn)略決策和日常管理，尤其是社會(huì)資本會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，所以高管的政治和銀企聯(lián)系是其社會(huì)資本的重要組成部分，將對(duì)企業(yè)的研發(fā)投資產(chǎn)生重大影響。因此本文重點(diǎn)從高管的政治聯(lián)系、銀企關(guān)系、持股狀況、年齡和任期五個(gè)方面研究其對(duì)研發(fā)支出的影響。

（一）高管政治聯(lián)系

政治聯(lián)系是一種有價(jià)值的稀缺資源（Fisman，2001），企業(yè)為了獲取低稅率、政府補(bǔ)貼、行業(yè)準(zhǔn)入、低息貸款、地方保護(hù)等資源會(huì)積極建立各式各樣的政治聯(lián)系（Helland和Sykuta，2000；Hadlock，Lee和Parrino，2002；Kwahjia和Mian，2005），這些政治聯(lián)系將影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（Faccio，2006）。政治關(guān)聯(lián)能幫助企業(yè)獲得外部資源和政治保護(hù)，為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供資源保障，降低技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)積極開展技術(shù)創(chuàng)新（唐清泉、高亮、李懿東，2011；江雅雯、黃燕、徐雯，2012）。考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀和經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)軌的背景，政治聯(lián)系的方式應(yīng)分為政府官員類和代表委員類（杜興強(qiáng)、周澤將，2010），政府官員類政治管理是官員“下海”“調(diào)任”或退休后進(jìn)入企業(yè)形成的，此時(shí)通過(guò)研發(fā)投資，更能使企業(yè)獲得財(cái)政補(bǔ)貼或個(gè)人獲得更大的升遷機(jī)會(huì)；而代表委員類政治聯(lián)系則是依靠企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展后獲得的，要求企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好并能持續(xù)地為地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)作貢獻(xiàn)，而研發(fā)支出是一項(xiàng)時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、結(jié)果不確定的投資，將無(wú)法改善當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)從而為地方作出更大的貢獻(xiàn)。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H1a：政府官員類政治聯(lián)系與中小板上市公司研發(fā)強(qiáng)度顯著正相關(guān)。

H1b：代表委員類政治聯(lián)系與中小板上市公司研發(fā)強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)。

（二）高管銀企聯(lián)系

現(xiàn)階段我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，各行業(yè)均需要大量的資金。再加上政策法規(guī)的不完善、金融體系不健全和信用體系的不發(fā)達(dá)，造成大量中小企業(yè)無(wú)法從市場(chǎng)獲得充足的資金（陳蕾，2011）。我國(guó)的金融資源由四大國(guó)有商業(yè)銀行主導(dǎo)，且大多數(shù)的大型商業(yè)銀行終極控制權(quán)掌握在政府手中，從而導(dǎo)致銀行將更多的信貸配置給國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)則難以獲得貸款（Blyler，2003；Allen，2005），故若民營(yíng)企業(yè)擁有同各類大型銀行良好的關(guān)系，則更容易獲得信貸資源（Giulio，2007），中國(guó)幾千年的“關(guān)系”文化致使公司高管若現(xiàn)在或曾經(jīng)有銀行中任職經(jīng)歷，將給公司帶來(lái)與銀行的良好關(guān)系，從而更容易獲得貸款。但由于民營(yíng)中小企業(yè)資金全方位稀缺，且銀企關(guān)系資源也是稀缺的，因而公司會(huì)將信貸資源優(yōu)先使用于日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，擴(kuò)大再生產(chǎn)，以期獲得更高的現(xiàn)實(shí)回報(bào)，而不會(huì)將其投入到高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)投資中。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H2：高管銀企聯(lián)系與中小板上市公司研發(fā)強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)。

（三）高管持股比例

在CEO即將退休或公司面臨虧損或利潤(rùn)下滑時(shí)，研發(fā)支出的變化與CEO的薪酬變化幅度顯著正相關(guān)，此時(shí)高管的最優(yōu)決策是通過(guò)削減當(dāng)期研發(fā)支出，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，從而獲得更多的私人利益（Cheng，2004）。管理層薪酬以公司股價(jià)為計(jì)算依據(jù)的高管比以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為依據(jù)的高管更愿意進(jìn)行研發(fā)投入（Xue，2007）。研發(fā)活動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)、周期長(zhǎng)和見效慢的特性會(huì)導(dǎo)致股東和管理層利益相互沖突，為了緩解沖突，必須給予高管充分的股權(quán)激勵(lì)（Jensen和Meckling，1976））；管理層個(gè)人財(cái)富中公司股票的比例越高，研發(fā)強(qiáng)度越高（Baker和Mueller，2002）。當(dāng)前的大量實(shí)證研究均發(fā)現(xiàn)CEO股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入具有正面的促進(jìn)作用（Dechow 1991；Balkin，2000；Cheng，2004；夏蕓、唐清泉，2008；劉勝?gòu)?qiáng)，2011）。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H3：高管持股比例與中小板上市公司研發(fā)強(qiáng)度顯著正相關(guān)。

（四）高管平均年齡

學(xué)習(xí)理論和創(chuàng)新理論認(rèn)為，隨著年齡的增長(zhǎng)，人類經(jīng)歷的事情越多，思維慣性越嚴(yán)重，想象力、理解力、接受新事物的能力和積極性均在不斷下降。隨著年齡的增長(zhǎng)，企業(yè)的管理人員將越來(lái)越保守，更傾向于回避風(fēng)險(xiǎn)（Hambrick和Mason，1984）。而研發(fā)活動(dòng)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，越年長(zhǎng)的管理者越不愿意投資。尤其在臨近退休時(shí)，高管將縮減本期的研發(fā)支出，提高當(dāng)期業(yè)績(jī)，從而實(shí)現(xiàn)自身利益最大化；且此時(shí)進(jìn)行研發(fā)投資，即使若干年后成功也不能體現(xiàn)為個(gè)人經(jīng)營(yíng)績(jī)效，得不到現(xiàn)在投入獲得的好處（Delchow和Sloan，1991）。而年輕的管理者較容易接受新事物，能承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期未來(lái)能有更好的前景，從而更愿意增加研發(fā)支出（Barker和Mueller，2002；文芳2008）。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H4：高管團(tuán)隊(duì)成員平均年齡與中小板上市公司研發(fā)強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)。

（五）高管任期

高階管理理論認(rèn)為，隨著高管任期的增加，團(tuán)隊(duì)成員之間交流和協(xié)作的深度和廣度不斷增加，對(duì)公司內(nèi)外部環(huán)境的把握會(huì)更加全面深入，從而提高發(fā)現(xiàn)和把握機(jī)會(huì)的能力，做出科學(xué)的戰(zhàn)略決策，包括研發(fā)投資決策。隨著任期的延長(zhǎng)，管理層保持相對(duì)穩(wěn)定，從而確保研發(fā)戰(zhàn)略的順利實(shí)施（Allen，1981；劉運(yùn)國(guó)、劉雯，2007；文芳，2008）。而任期較短的高管團(tuán)隊(duì)由于無(wú)充分的時(shí)間交流，從而導(dǎo)致信息共享不充分和團(tuán)隊(duì)協(xié)作不默契，對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境把握不足，此時(shí)管理者首先重視短期問(wèn)題的解決，以期獲得短期經(jīng)營(yíng)績(jī)效，從而確保職位的穩(wěn)定，故此時(shí)將減少或不進(jìn)行研發(fā)投資（李國(guó)勇、蔣文定和牛冬梅，2012）。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H5：高管團(tuán)隊(duì)成員平均任期與中小板上市公司研發(fā)強(qiáng)度顯著正相關(guān)。

二、研究設(shè)計(jì)與樣本選擇

（一）模型設(shè)定與變量定義

根據(jù)以上假設(shè)，本文設(shè)定如下多元回歸模型研究高管特征與研發(fā)支出關(guān)系模型：

SFRDt=？琢0+？琢1GOVMAXt-1+？琢2DELMAXt-1+？琢3LOANt-1+？琢4STOCKt+？琢5AGEt+？琢6TURNt+？琢7GROWTHt+？琢8EMPt+？琢9LEVt-1+？琢10SIZEt-1+？琢11ROAt-1+？琢12SUBt-1+？琢13TAXt-1+？著i……（1）

RDIt=？茁0+？茁1GOVMAXt-1+？茁2DELMAXt-1+？茁3LOANt-1+？茁4STOCKt+？茁5AGEt+？茁6TURNt+？茁7GROWTHt+？茁8EMPt+？茁9LEVt-1+？茁10SIZEt-1+？茁11ROAt-1+？茁12SUBt-1+？茁13TAXt-1+？著i……（2）

模型（1）為L(zhǎng)OGIT模型，被解釋變量為是否開展研發(fā)活動(dòng)（SFRD）；模型（2）為多元線性回歸模型，被解釋變量為研發(fā)強(qiáng)度。對(duì)上述模型各變量進(jìn)行定義。政府官員類單位級(jí)別賦值標(biāo)準(zhǔn)為：省部級(jí)以上（含省部級(jí)）：9；副省部級(jí)：8；正廳級(jí)：7；副廳級(jí)：6；正處級(jí)：5；副處級(jí)：4；正科級(jí)：3；副科級(jí)：2；副科級(jí)以下：1。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文研究對(duì)象為2009年前在我國(guó)中小板上市且完整披露2008—2012年年報(bào)的公司，剔除房地產(chǎn)、零售、金融、旅游、港口、傳媒、餐飲等行業(yè)不適用披露研發(fā)信息和會(huì)計(jì)信息失真受到證監(jiān)會(huì)處罰的上市公司，共255家，研究樣本為1 275個(gè)。由于我國(guó)從2007年開始實(shí)施與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的新準(zhǔn)則，為保證會(huì)計(jì)信息的可比性，研究數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2007—2012年。研發(fā)支出數(shù)據(jù)通過(guò)對(duì)2008—2012年《年報(bào)》中董事會(huì)報(bào)告進(jìn)行搜集整理；政治關(guān)聯(lián)、銀企關(guān)系、高管年齡和高管任期的相關(guān)數(shù)據(jù)通過(guò)對(duì)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中高管動(dòng)態(tài)信息進(jìn)行手工整理并將其與年報(bào)比對(duì)后確定，其他數(shù)據(jù)直接來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。使用EXCEL進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理和統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0進(jìn)行變量描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析。為了消除奇異值的影響，增強(qiáng)研究結(jié)論的準(zhǔn)確性，本文對(duì)連續(xù)變量（例如RDI、GROWTH、ROA等）等進(jìn)行了1%與99%分位Winsorize縮尾處理。

三、實(shí)驗(yàn)研究結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從表2中描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果得出：（1）從總體上看，90.9%的樣本公司進(jìn)行研發(fā)投資，可見中小板的研發(fā)積極性比主板的15.38%（文芳，2008）或25.01%（杜興強(qiáng)，2012）高得多。樣本公司的研發(fā)強(qiáng)度平均值為3.63%，中位數(shù)為3.15%，最大值為20.36%。均值大大高于主板上市公司1.12%（文芳，2008）、低于1%（李丹蒙、夏立軍，2008；劉勝?gòu)?qiáng)，2011；杜興強(qiáng)2012），但低于創(chuàng)業(yè)板上市公司6.5%（郭葆春、張丹，2012）。（2）從政治關(guān)聯(lián)上看，政府官員類的均值為20.85，中位數(shù)為18.00；代表委員均值為1.42，中位數(shù)為0，存在政府官員和代表委員類政治關(guān)聯(lián)的比例分別為35.69%和38.04%；有政治關(guān)聯(lián)的樣本比例為61.09%，比主板的40.75%（唐清泉、高亮、李懿東，2011）、創(chuàng)業(yè)板的28%（羅明新、馬欽海、胡彥斌，2013）比例更高，說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)是我國(guó)資本市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象。（3）從銀企關(guān)系上看，有11.76%的樣本的上市公司高管曾在銀行任職，僅有6.27%的樣本曾經(jīng)從事銀行的信貸相關(guān)崗位，說(shuō)明通過(guò)任職經(jīng)歷建立的銀企關(guān)系還不是很普遍。（4）從高管持股上看，平均持股比例為9.94%，還不到10%，中位數(shù)僅為0.25%，最大值為76.48%，有近60%樣本的高管持有本公司股票，說(shuō)明高管的股權(quán)激勵(lì)比較普遍，但激勵(lì)的強(qiáng)度還不足且很不均衡。（5）從高管年齡上看，平均年齡為46.05歲，中位數(shù)為46歲，最大值為59歲，最小值僅有35.5歲，說(shuō)明高管年齡較年輕，但基本是中年，年富力強(qiáng)，社會(huì)閱歷較豐富。（6）從高管任期上看，高管團(tuán)隊(duì)的平均任期為4.78年，平均任期超過(guò)一屆，最長(zhǎng)為11年，最短為1年，標(biāo)準(zhǔn)差僅為1.76，平均任期超過(guò)3年的樣本高達(dá)近85%，說(shuō)明中小板上市公司任期較長(zhǎng)，且相對(duì)穩(wěn)定。（7）從大專以上職工比例上看，平均值為41.65%，中位數(shù)為34.38%，最高值為98.72%，說(shuō)明中小板上市公司職工學(xué)歷普遍較高，為從事研發(fā)活動(dòng)提供了人力資源保障。

（二）選擇性偏差檢驗(yàn)

從描述性統(tǒng)計(jì)可得，還有近10%的樣本未披露研發(fā)信息，其存在兩種可能，一是可能確實(shí)未進(jìn)行研發(fā)，二是存在研發(fā)而未披露。若存在有研發(fā)未披露則存在樣本選擇性偏差問(wèn)題。參考Hall和Oriani（2006）和杜興強(qiáng)等（2010）的方法，首先建立二元概率模型來(lái)判斷是否存在選擇性偏差：

DISt=？漬0+？漬1INDRDt+？漬2INDGORWt+？漬3SIZEt-1+？漬4ROAt+？漬5LEVt-1+？漬6EMPt+？漬7SUBt-1+？酌YEAR+？著i（3）

上述模型被解釋變量為是否披露研發(fā)信息，上市公司是否披露研發(fā)支出數(shù)據(jù)的虛擬變量，披露了具體研發(fā)支出的數(shù)據(jù)取值為1，否則為0。被解釋變量包括：（1）行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度（INDRD），取值為行業(yè)研發(fā)支出總額除以行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入；（2）行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，取值為行業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率；（3）公司規(guī)模、總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、公司稅收負(fù)擔(dān)、大專以上職工比例等變量定義和取值同前。

表3為選擇性偏差檢驗(yàn)結(jié)果，從中可知DIS和行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度、總資產(chǎn)凈利率在1%水平上顯著正相關(guān)，行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度或總資產(chǎn)凈利率越高，上市公司披露研發(fā)支出數(shù)據(jù)可能性就越高，說(shuō)明不存在選擇性偏差。此外，DIS與行業(yè)增長(zhǎng)率在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明行業(yè)增長(zhǎng)率越高，披露研發(fā)支出的概率越低。

（三）多元回歸分析結(jié)果

從回歸結(jié)果看，變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，方差膨脹系數(shù)均小于5（限于篇幅，在此略去，若有需要可向作者索取），說(shuō)明不存在多重共線性；D.W值均在2左右，說(shuō)明不存在一階序列相關(guān)性，基本可以使用多元線性回歸進(jìn)行分析。

從表4中可以獲得以下實(shí)證研究結(jié)果：

1. 高管政府官員類政治關(guān)聯(lián)與是否有研發(fā)支出在10%水平上顯著正相關(guān)，與研發(fā)強(qiáng)度在1%水平上顯著正相關(guān)。高管代表委員類政治關(guān)聯(lián)與是否有研發(fā)支出在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，亦與研發(fā)強(qiáng)度負(fù)相關(guān)，但未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)1基本通過(guò)了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。說(shuō)明我國(guó)中小板上市公司通過(guò)聘任前任或退休的政府官員，以便獲得更高的政府保護(hù)、政府補(bǔ)助或稅收優(yōu)惠，彌補(bǔ)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善而對(duì)公司帶來(lái)的不利影響。由于高管或公司為地方或國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)，其為了保持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)將減少研發(fā)支出，但可能有部分高科技公司為了維持競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)增加研發(fā)投入。

2. 高管銀企關(guān)系分別在1%和5%水平上與是否有研發(fā)支出和研發(fā)強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)，且資產(chǎn)負(fù)債率與研發(fā)強(qiáng)度在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)越會(huì)減少研發(fā)支出，假設(shè)2通過(guò)了檢驗(yàn)。由于信貸資源高度集中于國(guó)有大中型銀行，再加上規(guī)模歧視和所有制歧視，中小企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè)難以獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，且增加負(fù)債將增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，故此時(shí)將減少研發(fā)投資以降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 高管平均持股比例和任職年限與是否有研發(fā)支出和研發(fā)強(qiáng)度正相關(guān)，但均未通過(guò)統(tǒng)計(jì)性檢驗(yàn)，假設(shè)3和假設(shè)5未通過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。高管持股的激勵(lì)作用必須建立在資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)上。而我國(guó)資本市場(chǎng)雖經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，但還不完善，且從2007年以來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)低迷致使高管股權(quán)激勵(lì)未能充分發(fā)揮作用。在中小板中高新技術(shù)企業(yè)比例較高，這些上市公司為了維持競(jìng)爭(zhēng)力必須持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，并不會(huì)隨著高管任職年限的變化而變動(dòng)。

4. 高管團(tuán)隊(duì)平均年齡分別在1%和5%水平上與是否存在研發(fā)支出和研發(fā)強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)4通過(guò)了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，印證了高階管理理論，年輕的高管團(tuán)隊(duì)更愿意冒險(xiǎn)，愿意從事更多的創(chuàng)新活動(dòng)，傾向于增加研發(fā)投入以便取得更好的職業(yè)發(fā)展前景。而年長(zhǎng)的高管會(huì)比較保守，會(huì)盡量回避風(fēng)險(xiǎn)，從而減少研發(fā)投資。公司的大專以上學(xué)歷職工比例與研發(fā)強(qiáng)度顯著正相關(guān)，高學(xué)歷職工越高，研發(fā)強(qiáng)度越大。因而中小板上市公司和各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取各種有效措施，促使年輕的高素質(zhì)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)加入到現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)中，促使公司持續(xù)增加研發(fā)投資。

5. 資產(chǎn)凈利率在5%水平上與是否存在研發(fā)支出顯著正相關(guān)，亦與研發(fā)強(qiáng)度正相關(guān)，但未通過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)；表明企業(yè)的研發(fā)投資要以一定的盈利能力為基礎(chǔ)，但并不是盈利能力越強(qiáng)研發(fā)強(qiáng)度就越大。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在1%水平上分別是否存在研發(fā)支出和研發(fā)強(qiáng)度正相關(guān)。說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)越快的公司，由于其經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快，需要快速增加市場(chǎng)份額，需要將所有資金優(yōu)先用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)中，且研發(fā)活動(dòng)周期長(zhǎng)、投資大、風(fēng)險(xiǎn)高，此時(shí)企業(yè)越不愿意進(jìn)行研發(fā)投資。

6. 公司實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)在1%水平上與是否存在研發(fā)支出顯著負(fù)相關(guān)，與研發(fā)強(qiáng)度正相關(guān)但未通過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。說(shuō)明公司的實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)越低，企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)的積極性就越高。而政府補(bǔ)助強(qiáng)度在1%水平上與研發(fā)強(qiáng)度正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助越多，研發(fā)投入也會(huì)越大，政府補(bǔ)助對(duì)研發(fā)投入具有刺激作用，政府應(yīng)該充分利用各種補(bǔ)貼手段促進(jìn)企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)。

（四）結(jié)論和建議

本文利用2007—2012年中小板上市公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了中小板上市公司特征尤其是政治關(guān)聯(lián)和銀企關(guān)系的特征與研發(fā)支出的關(guān)系，得出以下結(jié)論：高管政府官員類政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)研發(fā)支出顯著正相關(guān)，而代表委員類政治關(guān)聯(lián)與是否有研發(fā)支出顯著負(fù)相關(guān)；高管在大中型銀行的任職經(jīng)歷與研發(fā)活動(dòng)顯著負(fù)相關(guān)，高管團(tuán)隊(duì)平均年齡與研發(fā)活動(dòng)顯著負(fù)相關(guān)；高管持股比例和任職年限與研發(fā)活動(dòng)正相關(guān)，但無(wú)法通過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。此外還發(fā)現(xiàn)大專以上職工比例、盈利能力和政府補(bǔ)助強(qiáng)度與研發(fā)活動(dòng)顯著正相關(guān)；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率、公司規(guī)模與研發(fā)活動(dòng)顯著負(fù)相關(guān)。

為了提高我國(guó)中小上市公司的創(chuàng)新能力，有必要從市場(chǎng)監(jiān)管體系、企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)、財(cái)政補(bǔ)助等方面加強(qiáng)建設(shè)。

1. 應(yīng)完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，提高政府服務(wù)水平，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)管制和干預(yù)力度，統(tǒng)一市場(chǎng)各參與主體的國(guó)民待遇，減少和消滅所有權(quán)歧視，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中作用，創(chuàng)造更加公平合理的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，減少和消滅企業(yè)通過(guò)政治關(guān)聯(lián)來(lái)獲得“尋租”機(jī)會(huì)，促進(jìn)中小板上市公司通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)管理水平，加大自身研發(fā)投入來(lái)維持和提高競(jìng)爭(zhēng)力。

2. 政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司研發(fā)投入的支持力度，保證各種所有制企業(yè)能夠公平地獲得政府對(duì)技術(shù)創(chuàng)新方面的資助，充分發(fā)揮政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用。應(yīng)綜合利用稅收優(yōu)惠、現(xiàn)金補(bǔ)貼、專家咨詢服務(wù)、人才培訓(xùn)等各種支持方式，創(chuàng)新物質(zhì)資助方式，全面監(jiān)管各種資源的使用，減少使用優(yōu)惠貸款等負(fù)債性的資助方式，激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新激情，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

3. 企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)人才資源建設(shè)，充分利用各種激勵(lì)手段和方式，吸收和留住高素質(zhì)的人才，從而為技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供堅(jiān)實(shí)的人力資源保障。加大高管團(tuán)隊(duì)年輕化建設(shè)的力度，選拔一批富有創(chuàng)新精神和職業(yè)勝任能力的優(yōu)秀人才充實(shí)高管隊(duì)伍。在當(dāng)前資本市場(chǎng)不完善、證券市場(chǎng)持續(xù)低迷的環(huán)境下，應(yīng)謹(jǐn)慎使用股權(quán)激勵(lì)方式，充分發(fā)揮貨幣性薪酬激勵(lì)的作用。

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篇(3)

關(guān)鍵詞：農(nóng)村商業(yè)銀行；法人治理；建議

中圖分類號(hào)：F830.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）04-0-02

一、農(nóng)村商業(yè)銀行的法人治理存在的問(wèn)題和困境

事實(shí)上，盡管經(jīng)過(guò)了十年的發(fā)展，我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行的公司治理仍未走上一條規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的道路。決策、執(zhí)行、監(jiān)督不能有效分開，“三會(huì)一層”徒有其形而無(wú)其實(shí)。普遍存在以下幾個(gè)問(wèn)題：

（一）股權(quán)分散催生內(nèi)部人控制

首先，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《合作金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》的規(guī)定，農(nóng)村商業(yè)銀行單個(gè)自然人投資入股比例不得超過(guò)5‰，單個(gè)境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)投資入股比例不得超過(guò)10%。其次，農(nóng)商行脫胎于信用合作社，股東的來(lái)源主要是自己的員工和客戶。這兩點(diǎn)決定了農(nóng)商行的股權(quán)必將非常分散。基于成本收益的考量，股東很少會(huì)真正形成合力，參與到法人治理的過(guò)程中來(lái)。由于嚴(yán)重的股權(quán)分散和信息不對(duì)稱，股東們更愿意選擇“搭便車”，客觀上形成農(nóng)商行的內(nèi)部人控制現(xiàn)象。

（二）董事會(huì)決策職能難以得到有效發(fā)揮

其一，從銀行的特點(diǎn)來(lái)看，由于銀行與大部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式不同，專業(yè)性極強(qiáng)，一方面，非專業(yè)的董事往往很難具備足夠的水準(zhǔn)，要完全看懂銀行的報(bào)告和報(bào)表尚且費(fèi)力，進(jìn)行科學(xué)的決策和判斷則更加困難。另一方面，經(jīng)營(yíng)層出于對(duì)“外行指揮內(nèi)行”的天生反感和保護(hù)自身利益的考慮，對(duì)董事會(huì)報(bào)告的信息往往能少則少，避重就輕，董事很難全面了解銀行的真實(shí)狀況。

其二，從董事會(huì)的構(gòu)成來(lái)看，除去高管擔(dān)任的執(zhí)行董事，農(nóng)商行董事會(huì)的股權(quán)董事基本上都是銀行的貸款客戶，獨(dú)立董事往往是地方上的退休領(lǐng)導(dǎo)，本身與銀行存在千絲萬(wàn)縷的利益關(guān)系，很難在董事會(huì)的決策中發(fā)揮積極作用。

其三，從董事會(huì)的組成及其職權(quán)行使方式來(lái)看，董事會(huì)及其下設(shè)委員會(huì)并非是銀行的常駐機(jī)構(gòu)，其履職方式主要是通過(guò)召開董事會(huì)會(huì)議和開展調(diào)研檢查活動(dòng)。非執(zhí)行董事并不參與經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)，僅靠一年開會(huì)的幾份材料和走馬觀花的幾次活動(dòng)，無(wú)法及時(shí)了解和監(jiān)督農(nóng)商行的運(yùn)營(yíng)情況。

其四，從董事會(huì)的表決模式來(lái)看，盡管表面上看，“一人一票”的表決制度民主平等，實(shí)際上忽略了股份持有的差異，加重了內(nèi)部人控制的事實(shí)。根據(jù)《農(nóng)村商業(yè)銀行管理暫行規(guī)定》和參考上市銀行的設(shè)置，我國(guó)農(nóng)商行董事會(huì)中執(zhí)行董事、股權(quán)董事、獨(dú)立董事的比例通常為1：1：1。由于《公司法》規(guī)定，董事會(huì)決議經(jīng)全體董事的過(guò)半數(shù)通過(guò)即可，這樣就會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題：一是董事的持股數(shù)量多少與董事會(huì)決議是否通過(guò)毫無(wú)關(guān)聯(lián)。極端情況是，即使股權(quán)董事持股達(dá)到100%，只要在人數(shù)上未超過(guò)半數(shù)，仍將失敗。二是董事極有可能合謀損害小股東利益。只要利益一致，執(zhí)行董事和股權(quán)董事完全可以撇開獨(dú)立董事，強(qiáng)行通過(guò)決議。由于擔(dān)任執(zhí)行董事的農(nóng)商行高管信息充分且利益高度一致，因此通常都能夠在董事會(huì)的決策中占得先機(jī)。

（三）缺乏對(duì)高級(jí)管理層的有效的激勵(lì)約束手段

首先，由于銀行業(yè)的特殊性，想要客觀地評(píng)價(jià)高管層的履職情況就十分困難：

其一，從經(jīng)營(yíng)的對(duì)象看，一般企業(yè)經(jīng)營(yíng)的通常都是某類商品或是服務(wù)，而銀行經(jīng)營(yíng)的對(duì)象卻十分抽象，是風(fēng)險(xiǎn)。銀行正是把儲(chǔ)戶無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的存款，轉(zhuǎn)化為各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)獲得收益。然而，風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)東西看不見摸不著，光靠股東、董事，根本無(wú)法客觀評(píng)估一家銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況；

其二，從經(jīng)營(yíng)目的看， 普通企業(yè)通常都是以利潤(rùn)最大化或是股東價(jià)值最大化為目標(biāo)，而銀行則更加注重利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)的平衡-即實(shí)現(xiàn)所謂的穩(wěn)健發(fā)展，而風(fēng)險(xiǎn)和收益本身就是對(duì)立的存在，如何評(píng)價(jià)高管層的經(jīng)營(yíng)是否“穩(wěn)健”就顯得十分困難。

其三，由于銀行的高管和董事、監(jiān)事、股東之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，很容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。比如說(shuō)，如果股東偏好高收益，那么高管可以選擇投資風(fēng)險(xiǎn)較大、周期較長(zhǎng)的貸款，在風(fēng)險(xiǎn)暴露前及時(shí)抽身；如果股東偏好低風(fēng)險(xiǎn)，那么高管往往會(huì)選擇投資低風(fēng)險(xiǎn)的票據(jù)、同業(yè)和中間業(yè)務(wù)，盡可能避免任何有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，而這種隱蔽的損害股東利益的行為更難發(fā)現(xiàn)。

在這樣的背景下，加上農(nóng)商行本身股東水平不高，內(nèi)部人控制嚴(yán)重，想要靠?jī)?nèi)部來(lái)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)對(duì)高管層有效的激勵(lì)和約束，幾乎是不可能了。

（四）有效監(jiān)督缺失

對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行法人治理的監(jiān)督無(wú)非是來(lái)源于三個(gè)層面。一是來(lái)源于管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。主要是來(lái)自于省聯(lián)社和銀監(jiān)部門的監(jiān)督。二是來(lái)源于銀行內(nèi)部的監(jiān)督。即股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事的監(jiān)督。三是市場(chǎng)層面的監(jiān)督。這主要是來(lái)源于與其切身利益相關(guān)的利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、投資人等）的監(jiān)督。然而在實(shí)際運(yùn)行中，這三個(gè)層面的監(jiān)督都很難到位。

首先，管理機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)商行法人治理的監(jiān)督難以深入。名義上，省聯(lián)社是農(nóng)商行的上級(jí)管理部門。而實(shí)際中，農(nóng)商行作為股份制的獨(dú)立法人，股東大會(huì)才是其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，省聯(lián)社對(duì)其管理缺乏法律支持，難以名正言順。銀監(jiān)部門可以進(jìn)行監(jiān)管，然而法人治理很難用定量的指標(biāo)去衡量，效果好壞往往需要一個(gè)較長(zhǎng)的周期才能體現(xiàn)，很難監(jiān)管到位。

其次，內(nèi)部監(jiān)督實(shí)際上很難落實(shí)。農(nóng)商行股東十分分散且普遍素質(zhì)不高，缺乏法人治理的專業(yè)知識(shí)，對(duì)法人治理監(jiān)督的積極性很低。獨(dú)立董事在薪酬上又并不“獨(dú)立”，很難談得上真正的獨(dú)立性。監(jiān)事會(huì)的外部監(jiān)事基本上由銀行內(nèi)部協(xié)商并最終決定，薪酬實(shí)質(zhì)上也是由管理層發(fā)放；職工監(jiān)事基本都是銀行的管理人員；股東監(jiān)事通常與銀行有著利益關(guān)系，就更不可能去較真了。

再說(shuō)市場(chǎng)層面的監(jiān)督。一方面，銀行作為一個(gè)極為特殊的行業(yè)，其倒閉和破產(chǎn)的可能性極低，利益相關(guān)人通常并不擔(dān)心投資的安全性問(wèn)題，監(jiān)督的積極性就不高。另一方面，市場(chǎng)監(jiān)督的前提是及時(shí)和充分的信息披露。由于政策要求并不嚴(yán)格，農(nóng)商行的信息披露一般每年只有一次。僅僅靠著一份年報(bào)，是無(wú)法監(jiān)督銀行的復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)的。

二、加強(qiáng)農(nóng)村商業(yè)銀行法人治理的幾點(diǎn)建議

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升股東地位和積極性

一是通過(guò)出臺(tái)和修訂有關(guān)政策和辦法，放寬農(nóng)商行的入股條件，適度提高自然人和法人的持股上限，形成相對(duì)集中和相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股東參與經(jīng)營(yíng)管理的積極性和主動(dòng)性。二是要求農(nóng)商行提高增資擴(kuò)股門檻，更加注重股東的法人背景，引進(jìn)富有經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略投資者，提升治理的效率和經(jīng)營(yíng)的透明度。三是在董事會(huì)中適度增加獨(dú)立董事、股權(quán)董事的比例，提高監(jiān)事會(huì)中股東監(jiān)事持股比例，在執(zhí)行董事、股權(quán)董事、監(jiān)事之間形成制衡。

（二）加強(qiáng)機(jī)制建設(shè)，發(fā)揮三會(huì)一層的不同作用

通過(guò)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，明確股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高管層分別作為權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)的權(quán)限和職責(zé)，構(gòu)建“三會(huì)一層”之間相互協(xié)調(diào)和制衡的治理文化。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及其下設(shè)委員會(huì)每年須制定工作計(jì)劃，年終須對(duì)計(jì)劃完成情況進(jìn)行說(shuō)明，并向股東大會(huì)報(bào)告。銀行要為董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及其下設(shè)委員會(huì)履職提供足夠支持，成立董、監(jiān)事會(huì)辦公室并配置專業(yè)人員，確保其能獨(dú)立深入開展各類調(diào)研、監(jiān)督、檢查活動(dòng)。

（三）加強(qiáng)監(jiān)督管理，強(qiáng)化信息披露

目前，銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理仍然是促進(jìn)銀行加強(qiáng)法人治理最為直接和有效的手段。銀監(jiān)會(huì)一是可以通過(guò)規(guī)定監(jiān)管員列席農(nóng)商行股東大會(huì)、董監(jiān)事會(huì)和專門委員會(huì)會(huì)議，并將相關(guān)會(huì)議的議案、決議、出席及發(fā)表意見情況和會(huì)議記錄納入到監(jiān)管體系，對(duì)農(nóng)商行的法人治理進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；二是可以通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管立法的方式，明確農(nóng)商行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、監(jiān)察審計(jì)、財(cái)務(wù)狀況、合規(guī)管理、高管薪酬的披露要素及方式，為董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)履職和銀監(jiān)監(jiān)管提供充分依據(jù)；三是對(duì)農(nóng)商行董、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作情況進(jìn)行常規(guī)監(jiān)管，對(duì)其其下設(shè)委員會(huì)履職情況進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，以確保其深入履職，不走過(guò)場(chǎng)。

（四）構(gòu)建職業(yè)董、監(jiān)事市場(chǎng)，提升獨(dú)立度

造成當(dāng)前農(nóng)商行內(nèi)部人控制現(xiàn)象的根本原因在于董事、監(jiān)事的水平不高，獨(dú)立性不夠。解決這一問(wèn)題最為有效的辦法就是構(gòu)建起職業(yè)的董、監(jiān)事市場(chǎng)。通過(guò)設(shè)置水平較高的專業(yè)門檻（參考注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師等行業(yè)），確保董、監(jiān)事的專業(yè)水準(zhǔn)；董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高管層組成聯(lián)合招聘組，在公開市場(chǎng)上選拔優(yōu)秀人才。如此其一可以避免委托人因時(shí)間和能力限制，無(wú)法充分履職職責(zé)的問(wèn)題；其二可以有效地保證董事、監(jiān)事特別是獨(dú)立董事、外部監(jiān)事的獨(dú)立性；其三，對(duì)職業(yè)董、監(jiān)事的任職期限進(jìn)行強(qiáng)制規(guī)定（如六年），出于維護(hù)自身職業(yè)聲譽(yù)的考慮，其也必將努力勤勉履職。

（五）對(duì)高管層實(shí)施有效的激勵(lì)約束機(jī)制

一是要董事會(huì)薪酬管理委員會(huì)要發(fā)揮主導(dǎo)作用，建立和實(shí)施科學(xué)、合理和可操作性強(qiáng)的績(jī)效考評(píng)制度；二是監(jiān)事會(huì)要發(fā)揮監(jiān)督作用，建立履職檔案，對(duì)高管的履職情況進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)督，按年度進(jìn)行評(píng)價(jià)，并作為考評(píng)的重要依據(jù)；三是要落實(shí)高管層薪酬的延期支付制度，使風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬在時(shí)空上匹配；四是根據(jù)農(nóng)商行自身特點(diǎn)，摸索推行股權(quán)激勵(lì)制度，給高管層套上“金手銬”。

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篇(4)

關(guān)鍵詞：小額貸款公司；信貸配給；審慎監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F832.39 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-4392（2011）03-0028-04

從1994年開始發(fā)展起來(lái)的小額貸款，作為國(guó)際援助和中國(guó)政府的農(nóng)村扶貧貼息貸款計(jì)劃，由于成效顯著而日顯其重要性。各地紛紛涌現(xiàn)的小額貸款公司既在客觀上解決了農(nóng)村和欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)貸款難問(wèn)題，同時(shí)也對(duì)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域作了很好的嘗試。但目前我國(guó)小額貸款公司還只是處于摸索試點(diǎn)階段，沒(méi)有一整套法律框架來(lái)界定小額貸款公司的法律地位。現(xiàn)存的規(guī)制小額貸款公司的法規(guī)僅有《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)人民銀行關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)【2008】23號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱意見）、《地方金融企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（財(cái)金【2010】56號(hào)）等。為加強(qiáng)對(duì)小額貸款公司的監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，各地也相繼出臺(tái)了地方監(jiān)管辦法。但這些辦法大多出臺(tái)倉(cāng)促，存在諸多嚴(yán)重法律問(wèn)題，雖有審慎監(jiān)管的積極意向，但實(shí)際監(jiān)管措施非常乏力，對(duì)于良好市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的形成不無(wú)負(fù)面影響。

一、概念及特點(diǎn)

《意見》第一條第一款界定了小額貸款公司的概念：“小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。”各地監(jiān)管辦法中，也基本上沿襲了該界定方式。從該條規(guī)范可以明顯看出小額貸款公司具有法律地位模糊、法律屬性不易界定的特點(diǎn)。

（一）小額貸款公司屬于一般的工商企業(yè)

目前的小額貸款公司是依據(jù)《公司法》成立的企業(yè)，并不涵蓋在《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》的調(diào)整范圍之內(nèi)。小額貸款公司與經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)的貸款公司的主要區(qū)別就在于股東身份，小額貸款公司的股東是自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織，貸款公司的股東是境內(nèi)商業(yè)銀行或農(nóng)村合作銀行。

（二）小額貸款公司可以經(jīng)營(yíng)小額貸款金融業(yè)務(wù)

與一般企業(yè)不同的是，小額貸款公司可以經(jīng)營(yíng)發(fā)放小額貸款的金融業(yè)務(wù)。中國(guó)人民銀行也對(duì)小額貸款公司的利率、資金流向進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)，并將其納入信貸征信系統(tǒng)，同時(shí)在其制定的《金融機(jī)構(gòu)編碼規(guī)范》中也將小額貸款公司列入其中。而與其他從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不同，其無(wú)需申領(lǐng)金融許可證，當(dāng)然也不能享受“金融機(jī)構(gòu)”的權(quán)利，如不能在稅前提取風(fēng)險(xiǎn)撥備、不能享受金融機(jī)構(gòu)在銀行的同業(yè)存放利率、銀行間拆借利率優(yōu)惠、不能像新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)一樣獲得中央財(cái)政補(bǔ)貼。同時(shí)相較其他金融企業(yè)，還要承擔(dān)更重的稅負(fù),不僅要上繳營(yíng)業(yè)稅，還要上繳所得稅。

（三）小額貸款公司不能吸收公眾存款

為有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，小額貸款公司資金來(lái)源受到了嚴(yán)格管制。按照《意見》規(guī)定，小額貸款公司的主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。在法律法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額不得超過(guò)資本凈額的50%，嚴(yán)禁向內(nèi)部或外部集資吸收或變相吸收公眾存款。這種規(guī)定實(shí)際上極大限制了小額貸款公司運(yùn)用負(fù)債杠桿，提高了小額貸款公司的經(jīng)營(yíng)成本。同時(shí)，為了維護(hù)金融秩序、保護(hù)社會(huì)公眾利益，小額貸款公司作為非金融機(jī)構(gòu)，也要受到《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)取締辦法》的強(qiáng)力規(guī)制，被堅(jiān)決禁止非法集資和非法吸收公眾存款的活動(dòng)。

同時(shí)，仔細(xì)研讀《意見》及各地監(jiān)管辦法的列明條款，可以清楚地看到，小額貸款公司在其發(fā)展中被賦予了特殊的社會(huì)責(zé)任。如《意見》的第一條就開宗明義的規(guī)定，意見的出臺(tái)是為“引導(dǎo)資金流向農(nóng)村和欠發(fā)達(dá)地區(qū)，改善農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)、農(nóng)民和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)”；而《意見》第四條規(guī)定，“小額貸款公司在堅(jiān)持為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的原則下自主選擇貸款對(duì)象”，而且值得注意的是，小額貸款公司被限定了特定的發(fā)展方向――村鎮(zhèn)銀行。

二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)

《意見》把對(duì)小額貸款公司的監(jiān)管權(quán)交給了各省政府，明確“凡是省級(jí)政府能明確一個(gè)主管部門（金融辦或相關(guān)機(jī)構(gòu)）負(fù)責(zé)對(duì)小額貸款公司的監(jiān)督管理，并愿意承擔(dān)小額貸款公司風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任的，方可在本省（區(qū)、市）的縣域范圍內(nèi)開展組建小額貸款公司試點(diǎn)。”

該條規(guī)定實(shí)際上明確了小額貸款公司所在地的縣(市、區(qū))政府是其風(fēng)險(xiǎn)防范處置的第一責(zé)任人,承擔(dān)小額貸款公司監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。但對(duì)于小額貸款公司監(jiān)管的具體部門依然未作明示，而是授權(quán)當(dāng)?shù)卣芍付ǎ@導(dǎo)致了相當(dāng)程度的混亂。從目前的試點(diǎn)情況來(lái)看，各地負(fù)責(zé)小額貸款公司監(jiān)管的機(jī)構(gòu)也是各式各樣，有金融辦、發(fā)改委、工商局、財(cái)政局、公安局等部門。

如此多部門的分頭監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的弊端：小額貸款公司多重申報(bào)和監(jiān)管者多重審查，使監(jiān)管成本高企，進(jìn)而降低監(jiān)管效率；監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存，從而無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)監(jiān)管對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)所在。更重要的是，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在部門內(nèi)利益集團(tuán)的壓力和影響下，為積極爭(zhēng)取監(jiān)管權(quán)限和監(jiān)管資源，會(huì)傾向于盡力維持自己的監(jiān)管范圍，同時(shí)積極侵入和消減其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)的勢(shì)力范圍，形成所謂惡性的“地盤之爭(zhēng)”，降低整體的監(jiān)管水平，損害社會(huì)公共利益。客觀地說(shuō)，現(xiàn)有的針對(duì)小額貸款公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的確已經(jīng)過(guò)多，監(jiān)管結(jié)構(gòu)也太過(guò)復(fù)雜，不利于監(jiān)管的有效實(shí)施。

對(duì)小額貸款公司的利率和資金流向進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)是只有中國(guó)人民銀行才有的權(quán)力。至于警告、責(zé)令停業(yè)、暫扣或吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、罰款等行政處罰措施，則是各地金融辦（局）根本無(wú)法享有的權(quán)力。《意見》僅屬于國(guó)務(wù)院部委制定的規(guī)章，各省、自治區(qū)、直轄市政府以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的較大市的政府制定的規(guī)章形式的管理辦法，按照《行政處罰法》的規(guī)定，均無(wú)權(quán)設(shè)立警告或者一定數(shù)量罰款以外的行政處罰。各地管理辦法中設(shè)定的停業(yè)整頓、解散或者關(guān)閉、取消小額貸款公司試點(diǎn)資格的處罰措施在性質(zhì)上都屬于行政處罰，因無(wú)明確的法律授權(quán)，冒然使用極可能帶來(lái)行政復(fù)議或行政訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。而這些權(quán)力分散在工商、公安、經(jīng)貿(mào)、銀監(jiān)、人民銀行等職能部門。只有這些部門根據(jù)各自職能聯(lián)合起來(lái)，才有權(quán)采取警告、公示、風(fēng)險(xiǎn)提示、約見小額貸款公司董事或高級(jí)管理人員談話、質(zhì)詢、責(zé)令停辦業(yè)務(wù)、取消高級(jí)管理人員從業(yè)資格等措施。從各地的監(jiān)管辦法多以相關(guān)部門聯(lián)合的形式出臺(tái)，就可以看到這種多頭監(jiān)管現(xiàn)象的普遍性。

三、監(jiān)管措施

在《意見》的指引下，地方監(jiān)管部門基本上都對(duì)小額貸款公司采取了審慎監(jiān)管模式，設(shè)定了類似金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管辦法。但從總體特點(diǎn)來(lái)看，各地監(jiān)管辦法的內(nèi)容共性遠(yuǎn)大于個(gè)性，都沒(méi)有特別引人注目的創(chuàng)新之處。

（一）嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件

《意見》對(duì)小額貸款公司注冊(cè)資本的門檻規(guī)定得并不高，小額貸款公司采用有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得低于500萬(wàn)元，股份有限公司的注冊(cè)資本不得低于1000萬(wàn)元。但在地方政府出臺(tái)的監(jiān)管辦法中，將小額貸款公司的準(zhǔn)入門檻大幅提高，比如西部省份陜西省，規(guī)定小額貸款公司采用有限責(zé)任公司形式的，注冊(cè)資本為3000萬(wàn)元，采用股份有限公司形式的，注冊(cè)資本為6000萬(wàn)元。這體現(xiàn)出地方政府作為實(shí)際監(jiān)管者，對(duì)于防止非法集資可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度防范。地方政府這種保守態(tài)度實(shí)際所起到的作用只是阻礙新設(shè)小額貸款公司的進(jìn)入，為該領(lǐng)域內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制造嚴(yán)重的障礙。從某種程度上講，嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件只對(duì)現(xiàn)存的小額貸款公司有利。

（二）嚴(yán)格的高級(jí)管理人員任職資格

出于監(jiān)管需要，部分地方出臺(tái)了任職資格考試或核準(zhǔn)制度，并規(guī)定小額貸款公司不得聘用未經(jīng)任職資格核準(zhǔn)的高級(jí)管理人員。但實(shí)際上這種資格認(rèn)定屬于行政許可法上的資質(zhì)許可范圍，部門規(guī)范性文件無(wú)權(quán)設(shè)定。出于對(duì)合法性的考慮，部分地區(qū)監(jiān)管辦法實(shí)際取消了該設(shè)定。另外一些地區(qū)則在《公司法》要求之外，如黑龍江省則附加了小額貸款公司的董事長(zhǎng)和高級(jí)管理人員應(yīng)具備從事相關(guān)經(jīng)濟(jì)工作8年以上或者從事銀行業(yè)工作5年以上的工作經(jīng)驗(yàn)，具備大專以上(含大專)學(xué)歷等嚴(yán)格要求。

對(duì)于董事高管等任職設(shè)定起始條件，從積極方面看，這為提高行業(yè)從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，奠定了好的基礎(chǔ)。而從消極方面看，各地監(jiān)管辦法均只注重了對(duì)董事高管在進(jìn)入該行業(yè)時(shí)的資格要求，卻不約而同忽視了大股東、董事及高管在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中的責(zé)任規(guī)范。而一旦缺失了責(zé)任規(guī)則的約束，大股東、董事及高管在經(jīng)營(yíng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)就很難避免，從而遇到經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，一般債務(wù)人或小股東難逃最終淪為受害者的命運(yùn)。該種規(guī)范設(shè)置上的缺陷必然對(duì)小額貸款公司的良性發(fā)展起負(fù)面作用。

（三）嚴(yán)格的利率限制

《意見》及各地監(jiān)管辦法均依據(jù)《合同法》的規(guī)定，對(duì)小額貸款公司的利率有嚴(yán)格的上限，即不能超過(guò)基準(zhǔn)利率的四倍。這為杜絕高利貸現(xiàn)象樹立了基本的底線。但在實(shí)踐中，小額貸款的高利率是其生命線。而資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)直接融資占比低，國(guó)有銀行又通常制定有利于國(guó)企、大型民營(yíng)企業(yè)的信貸制度來(lái)限制貸款的發(fā)放，在諸種不利條件下的中國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)對(duì)于小額貸款有著迫切的需求。從某種程度上來(lái)說(shuō)，小額信貸支撐了中小型民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，這在浙江、江蘇等地表現(xiàn)的尤為突出。

（四）嚴(yán)格的會(huì)計(jì)監(jiān)管

依據(jù)2008年財(cái)政部的《關(guān)于小額貸款公司執(zhí)行的通知》（財(cái)金[2008]185號(hào)），小額貸款公司必須執(zhí)行《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》，這較普通的工商企業(yè)更為嚴(yán)格。

依據(jù)相關(guān)監(jiān)管辦法，小額貸款公司還必須委托銀行業(yè)金融結(jié)構(gòu)作為小額貸款公司的資金結(jié)算銀行。貸款本金、利息結(jié)算均通過(guò)銀行賬戶轉(zhuǎn)賬處理，除特殊情況不允許現(xiàn)金結(jié)算，以便利于監(jiān)控小額貸款公司的資金流向。

同時(shí)，各地監(jiān)管辦法中強(qiáng)調(diào)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介組織的介入，為提升小額貸款公司的外部監(jiān)管力度，加強(qiáng)其透明化進(jìn)程所起的作用是不可低估的。但存在的問(wèn)題就是，進(jìn)行外部審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所通常是由被審計(jì)者出資聘請(qǐng)的，出于延攬業(yè)務(wù)等現(xiàn)實(shí)考慮，會(huì)計(jì)師事務(wù)所很難作出對(duì)于出資者不利的審計(jì)報(bào)告。這也是存在于會(huì)計(jì)師事務(wù)所等第三方監(jiān)督機(jī)構(gòu)的普遍監(jiān)管問(wèn)題，各地監(jiān)管辦法顯然對(duì)此也缺乏應(yīng)對(duì)之道。

（五）嚴(yán)格的信息披露制度

嚴(yán)格督促小額貸款公司進(jìn)行全面的信息披露應(yīng)是監(jiān)管工作的重中之重。實(shí)際上，各地出臺(tái)的監(jiān)管辦法也都確立了嚴(yán)格的信息披露制度。對(duì)小額貸款公司的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管措施包括了信息收集、信息分析評(píng)估、信息歸檔等一系列措施。該種信息披露的有效性將在很大程度上決定未來(lái)監(jiān)管的力度。但由于目前企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度還不完善，對(duì)于違反該信息披露措施的處罰力度嚴(yán)重不足，各地監(jiān)管辦法中諸種信息披露措施將有流為形式的危險(xiǎn)。

（六）特殊的風(fēng)險(xiǎn)防范與處置措施

風(fēng)險(xiǎn)的防范與處置是各地監(jiān)管辦法的重中之重。因此，各地監(jiān)管辦法都明確了小額貸款公司應(yīng)制定本公司貸款風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，所在區(qū)縣政府需出具愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任的承諾書，小額貸款公司要按季度上報(bào)風(fēng)險(xiǎn)排查報(bào)告等措施。各地普遍規(guī)定，小額貸款公司需建立審慎規(guī)范的資產(chǎn)分類制度和撥備制度。這些都是類金融企業(yè)才有的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，但其效果有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。

四、監(jiān)管辦法的法律缺陷

小額貸款公司的監(jiān)管辦法，在各地是以試點(diǎn)的形式展開的。所謂試點(diǎn)，就是行政機(jī)關(guān)意圖在改革留置的法律灰色地帶中做出的創(chuàng)新。不過(guò)，正如溫總理所言，任何決策首先要考慮的是合法性的問(wèn)題。包括《意見》在內(nèi)的監(jiān)管規(guī)范，普遍存在的嚴(yán)重問(wèn)題皆已超出了法律的灰色區(qū)域，而進(jìn)入了不合法地帶。

如上分析，各地金融辦（局）監(jiān)管審批權(quán)力的最高來(lái)源為《意見》。在該意見的第二條第四款中規(guī)定，“申請(qǐng)?jiān)O(shè)立小額貸款公司，應(yīng)向省級(jí)政府主管部門提出正式申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后，到當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾聿块T申請(qǐng)辦理注冊(cè)登記手續(xù)并領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照”，實(shí)際是為小額貸款公司的設(shè)立登記設(shè)置了前置性程序，具有行政許可的性質(zhì)。但依據(jù)《行政許可法》第十四條的規(guī)定，只有法律、行政法規(guī)及國(guó)務(wù)院所作的決定才可以設(shè)定行政許可。僅具部門規(guī)章地位的《意見》，顯然已經(jīng)超出法律授權(quán)而作出了不當(dāng)規(guī)范。但各地金融辦（局）依然依據(jù)該《意見》相繼出臺(tái)了暫時(shí)的監(jiān)督管理辦法，并相繼對(duì)小額貸款公司進(jìn)行了行政監(jiān)管；而且實(shí)際上，沒(méi)有省級(jí)政府金融辦（局）的批準(zhǔn)籌建文件，各地工商行政管理部門也不會(huì)為小額貸款公司辦理相應(yīng)的工商登記手續(xù)。這樣的規(guī)范設(shè)定，從根本上來(lái)說(shuō)是違反法律規(guī)定的。

參考文獻(xiàn)：

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篇(5)

清晰的工作定位

清晰的投資者關(guān)系管理目標(biāo)，是指導(dǎo)投資者關(guān)系管理實(shí)踐的基礎(chǔ)。中國(guó)工商銀行投資者關(guān)系管理工作旨在在規(guī)范、充分的信息披露基礎(chǔ)上，通過(guò)與投資者和分析師就公司戰(zhàn)略規(guī)劃、公司治理、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等進(jìn)行準(zhǔn)確、及時(shí)和清晰的雙向溝通，充分保障投資者知情權(quán)，促進(jìn)投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)同，并通過(guò)向管理層反饋來(lái)自資本市場(chǎng)的信息，進(jìn)一步提升公司治理的透明度，最終實(shí)現(xiàn)股東利益最大化與公司內(nèi)在價(jià)值提升的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)

精干、高效的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)是做好投資者關(guān)系管理工作的組織和智力保障。上市以來(lái)，工商銀行董事會(huì)和管理層高度重視投資者關(guān)系管理團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，在高管層的推動(dòng)和親自參與下，逐步建立起一支高素質(zhì)、高效率、多層面、廣泛參與的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)。

領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)及董事會(huì)秘書組成投資者關(guān)系領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)投資者關(guān)系管理目標(biāo)與戰(zhàn)略的制定以及重大決策部署。領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)出席重要業(yè)績(jī)會(huì)及投資者見面會(huì)，為投資者提供盡可能多的與高管層進(jìn)行面對(duì)面溝通交流的機(jī)會(huì)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)理念的感性認(rèn)識(shí)。

執(zhí)行團(tuán)隊(duì)公司的投資者關(guān)系管理部門組成投資者關(guān)系執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，具體負(fù)責(zé)日常投資者溝通、業(yè)績(jī)、全球路演、資本市場(chǎng)監(jiān)測(cè)及信息反饋等工作，及時(shí)、準(zhǔn)確地向資本市場(chǎng)傳遞公司最新經(jīng)營(yíng)情況，并全面收集資本市場(chǎng)信息反饋公司管理層，供決策層參考。

支持團(tuán)隊(duì)總行各業(yè)務(wù)部門及分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人組成投資者關(guān)系支持團(tuán)隊(duì)，按照?qǐng)?zhí)行團(tuán)隊(duì)的要求全面、及時(shí)提供投資者關(guān)系管理所需的經(jīng)營(yíng)信息，根據(jù)需要陪同領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)參加業(yè)績(jī)會(huì)和全球路演，同時(shí)了解資本市場(chǎng)所關(guān)注的經(jīng)營(yíng)信息，通過(guò)市場(chǎng)壓力的內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。

由“被動(dòng)型”向“主動(dòng)型”轉(zhuǎn)變

上市公司投資者關(guān)系管理如果僅僅滿足監(jiān)管部門的強(qiáng)制性要求，那只是“被動(dòng)型”的投資者關(guān)系管理，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足投資者的多樣化和個(gè)性化要求，因?yàn)橥顿Y者關(guān)系管理本身是一種與投資者互動(dòng)交流的過(guò)程。投資者的多元化決定了其對(duì)公司了解的角度和側(cè)重點(diǎn)不同，在依法合規(guī)基礎(chǔ)上的“主動(dòng)型”投資者關(guān)系管理才能夠滿足投資者多元化要求，促進(jìn)公司內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的動(dòng)態(tài)統(tǒng)一。

中國(guó)工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)積極圍繞“交流什么”、“如何交流”等問(wèn)題，有步驟的推進(jìn)“主動(dòng)型”投資者關(guān)系管理工作。

工商銀行通過(guò)建立并持續(xù)優(yōu)化投資者關(guān)系管理數(shù)據(jù)庫(kù)，推進(jìn)信息采集與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)推介材料的模板化建設(shè)工作，解決“同投資者交流什么”的問(wèn)題。為使同投資者交流取得良好效果，投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)必須對(duì)公司自身經(jīng)營(yíng)情況、投資者關(guān)心問(wèn)題、資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)有深入清晰的把握。工商銀行通過(guò)投資者關(guān)系管理溝通平臺(tái)的搭建，主動(dòng)了解并掌握投資者需求，并根據(jù)公司最新經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合宏觀熱點(diǎn)問(wèn)題、不斷補(bǔ)充完善日常經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)庫(kù)、投資者關(guān)心問(wèn)題數(shù)據(jù)庫(kù)和分析報(bào)告數(shù)據(jù)庫(kù)，較好地解決了“同投資者交流什么”的問(wèn)題。

完善投資者交流平臺(tái)的制度設(shè)計(jì)和規(guī)范化工作，解決怎么和投資者交流的問(wèn)題。

完善規(guī)范的制度體系是開展投資者關(guān)系管理具體工作的前提和保障。上市以來(lái)，工商銀行始終致力于基礎(chǔ)制度的建設(shè)和規(guī)范，逐步建立并完善了投資者關(guān)系管理制度、信息披露制度、內(nèi)部信息采集制度等基礎(chǔ)規(guī)范，對(duì)投資者關(guān)系管理的組織與協(xié)調(diào)機(jī)制、投資者交流、投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)的任職要求、信息披露的透明合規(guī)、信息的采集、整合與反饋等進(jìn)行了全面規(guī)范，解決了“怎么和投資者交流”的問(wèn)題。

搭建“互動(dòng)式”平臺(tái)

投資者關(guān)系管理是一個(gè)全方位互動(dòng)式的溝通過(guò)程。在向投資者傳遞公司信息的同時(shí)，工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)注重全面收集投資者反饋，并及時(shí)傳遞至公司管理層，以此促進(jìn)公司治理水平的提升和公司內(nèi)在價(jià)值的不斷成長(zhǎng)。此外，工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)還通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷、同業(yè)交流等形式獲得來(lái)自投資者和分析師的寶貴意見和建議，學(xué)習(xí)同業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，不斷促進(jìn)投資者關(guān)系管理水平的提高。

認(rèn)真總結(jié)資本市場(chǎng)反饋工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)充分利用每一次與投資者交流的機(jī)會(huì)，記錄投資者所關(guān)注的問(wèn)題，不定期對(duì)關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行分類整理，將投資者對(duì)工商銀行發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理以及服務(wù)體系和服務(wù)質(zhì)量等方面的建議及時(shí)反饋至董事會(huì)和高管層，為其制定和調(diào)整戰(zhàn)略，改善公司治理提供依據(jù)，促進(jìn)公司內(nèi)在價(jià)值的不斷提升。

積極開展股東看法調(diào)查和投資者關(guān)系管理調(diào)查工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)充分利用財(cái)經(jīng)公關(guān)公司的專業(yè)渠道，采用調(diào)查問(wèn)卷和電話訪問(wèn)的方式，多次成功訪問(wèn)國(guó)際、國(guó)內(nèi)知名投資者及眾多買方和賣方分析師，深入了解投資者和分析師對(duì)公司投資者關(guān)系管理工作的整體看法和評(píng)價(jià)，收集投資者和分析師對(duì)公司在信息披露、公司治理及與投資者溝通渠道等方面的意見和建議，形成股東看法調(diào)查結(jié)果報(bào)告和投資者關(guān)系工作調(diào)查問(wèn)卷報(bào)告，評(píng)估和分析工作中存在的問(wèn)題和不足并及時(shí)加以改進(jìn)，促進(jìn)投資者關(guān)系管理的動(dòng)態(tài)發(fā)展。

積極開展同業(yè)交流 為借鑒同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，提升投資者關(guān)系管理水平，工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)充分利用參加投資者論壇等機(jī)會(huì)與國(guó)內(nèi)大型上市公司的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)進(jìn)行交流；積極組織召開同業(yè)交流研討會(huì)，與可比金融同業(yè)的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)共同探討投資者關(guān)系管理工作；在日常工作中積極跟蹤和學(xué)習(xí)獲市場(chǎng)認(rèn)可的投資者關(guān)系管理先進(jìn)作法和經(jīng)驗(yàn)，為投資者關(guān)系管理水平的提升提供借鑒。

追求“精細(xì)化”效果

精細(xì)化的投資者關(guān)系管理要求上市公司采取靈活多樣的方式，一方面將公司希望傳達(dá)的信息傳遞給投資者，同時(shí)也滿足不同投資者對(duì)于信息的需求。工商銀行投資者關(guān)系管理團(tuán)隊(duì)在實(shí)踐中積極探索多種方式追求“精細(xì)化”管理效果。

靈活多樣的溝通方式，滿足不同投資者的多樣化需求工商銀行的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)針對(duì)不同溝通對(duì)象，靈活采取了定期組織業(yè)績(jī)推介會(huì)及股東大會(huì)、非定期組織團(tuán)體推介會(huì)議、一對(duì)一投資者會(huì)談、電話會(huì)議、參加投資者論壇等多種方式。在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上積極向投資者傳達(dá)最新經(jīng)營(yíng)信息，獲得良好溝通效果。

積極打造并優(yōu)化投資者關(guān)系管理電子網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)投資者關(guān)系網(wǎng)站是向投資者傳遞公司信息，展示上市公司投資價(jià)值的最為便捷的途徑。在借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)銀行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，工商銀行不斷優(yōu)化投資者關(guān)系網(wǎng)站，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)及時(shí)、準(zhǔn)確、高效傳遞高管演講、定期報(bào)告數(shù)據(jù)、分紅派息等廣大投資者最為關(guān)心的問(wèn)題；設(shè)置投資者熱線電話并安排熟悉業(yè)務(wù)的工作人員接聽，熱情細(xì)致的回答投資者問(wèn)題；通過(guò)投資者信箱電子平臺(tái)，及時(shí)了解投資者的各項(xiàng)需求，并給予及時(shí)回復(fù)。電子網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的不斷建設(shè)和完善，使工商銀行能夠隨時(shí)與全球投資者保持緊密聯(lián)系，聽取不同的聲音，獲得廣大投資者的普遍贊譽(yù)。

建設(shè)反向路演基地，增強(qiáng)投資者感性認(rèn)識(shí)實(shí)地參觀能夠增強(qiáng)投資者對(duì)銀行業(yè)務(wù)安全性、便捷性的感性認(rèn)識(shí)，有助于更好了解公司戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展前景。工商銀行選擇了部分有自身經(jīng)營(yíng)特色的分支機(jī)構(gòu)和特色業(yè)務(wù)，作為反向路演基地，為廣大投資者提供現(xiàn)場(chǎng)參觀和實(shí)地考察的機(jī)會(huì)，以加深投資者對(duì)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的感性認(rèn)識(shí)。

篇(6)

發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的垂直風(fēng)險(xiǎn)管理體系

《指引》規(guī)定“農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要設(shè)置首席風(fēng)險(xiǎn)官（風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)），首席風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)分管風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l線工作，不得分管前臺(tái)業(yè)務(wù)工作，直接對(duì)行長(zhǎng)（主任）負(fù)責(zé)”。結(jié)合發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的管理職責(zé)，發(fā)起行可通過(guò)派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官方式，對(duì)其發(fā)起設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行實(shí)行垂直、獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理。派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官向發(fā)起行及村鎮(zhèn)銀行董事會(huì)、行長(zhǎng)負(fù)責(zé)，在發(fā)起行村鎮(zhèn)銀行管理總部及村鎮(zhèn)銀行行長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)下開展工作，屬于村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)層，接受村鎮(zhèn)銀行董事會(huì)及所在地監(jiān)管部門的高管資格審定和考核。借鑒《指引》相關(guān)規(guī)定，發(fā)起行派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官對(duì)村鎮(zhèn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是“三個(gè)確保”，即確保持續(xù)發(fā)展、確保審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)、確保風(fēng)險(xiǎn)可控。

推行派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官模式后，發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的垂直、獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)可分為三層，分別是發(fā)起行村鎮(zhèn)銀行管理總部、派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官、村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部。風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)及報(bào)告路線如下圖：

發(fā)起行村鎮(zhèn)銀行管理總部的垂直風(fēng)險(xiǎn)管理

一是制訂并下發(fā)發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理政策或意見。通常包括信貸投向、信貸結(jié)構(gòu)、行業(yè)及客戶限額、流動(dòng)性管理指標(biāo)、合規(guī)與操作風(fēng)險(xiǎn)控制要求等，對(duì)村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展、內(nèi)控建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)管理提出方向性意見。村鎮(zhèn)銀行管理總部對(duì)此意見進(jìn)行督促落實(shí)。

二是按月開展非現(xiàn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)測(cè)，對(duì)村鎮(zhèn)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和分析。村鎮(zhèn)銀行須定期向發(fā)起行報(bào)告相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)測(cè)表，前期指標(biāo)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和限額指標(biāo)，如指標(biāo)發(fā)生異常變化則下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示書或整改意見書，進(jìn)行調(diào)整或控制。

三是指導(dǎo)各村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官開展風(fēng)險(xiǎn)排查并要求其上報(bào)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，以便全面了解和掌握村鎮(zhèn)銀行內(nèi)控、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理情況，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和指導(dǎo)。

四是針對(duì)業(yè)務(wù)異常變化或風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)變化，組織風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)人員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)排查或?qū)ｍ?xiàng)業(yè)務(wù)檢查，有效識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)。

五是制訂并推動(dòng)實(shí)施村鎮(zhèn)銀行內(nèi)控評(píng)價(jià)辦法和實(shí)施細(xì)則，按年組織審計(jì)人員對(duì)村鎮(zhèn)銀行開展全面內(nèi)控審計(jì)評(píng)價(jià)，對(duì)村鎮(zhèn)銀行內(nèi)控及風(fēng)險(xiǎn)管理情況進(jìn)行稽核監(jiān)督，持續(xù)跟蹤管理變化，并對(duì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題下發(fā)審計(jì)整改意見書并進(jìn)行后續(xù)審計(jì)監(jiān)督。

六是開展以內(nèi)控及風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的績(jī)效考核。通過(guò)設(shè)置貸款五級(jí)分類準(zhǔn)確性、不良貸款率、成本收入比、人均工資總額、貸款撥備比率、發(fā)起行內(nèi)控評(píng)級(jí)、監(jiān)管評(píng)級(jí)等指標(biāo)，引導(dǎo)村鎮(zhèn)銀行全力構(gòu)建符合村鎮(zhèn)銀行特色和監(jiān)管要求的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官對(duì)村鎮(zhèn)銀行的垂直風(fēng)險(xiǎn)管理

派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)按照《指引》規(guī)定，負(fù)責(zé)村鎮(zhèn)銀行內(nèi)部垂直、獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和組織體系建設(shè)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一、垂直、全面管理。具體工作如下：一是牽頭組織擬訂村鎮(zhèn)銀行所需各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度、流程，并推動(dòng)實(shí)施。二是組織推動(dòng)村鎮(zhèn)銀行內(nèi)部控制體系建設(shè)，督促建立健全內(nèi)部控制體系并組織監(jiān)督檢查。三是組織開展村鎮(zhèn)銀行各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、檢查及控制工作；指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理部制訂各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。四是組織開展村鎮(zhèn)銀行授權(quán)管理，并對(duì)授權(quán)工作執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督檢查。五是組織實(shí)施村鎮(zhèn)銀行授信客戶信用評(píng)級(jí)、信貸資產(chǎn)分類及不良貸款的管理，組織授信業(yè)務(wù)審批、管理，負(fù)責(zé)村鎮(zhèn)銀行授信審批委員會(huì)工作。六是負(fù)責(zé)指導(dǎo)村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部配合財(cái)務(wù)管理部門開展全行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

同時(shí)還負(fù)有以下職責(zé)：一是組織落實(shí)發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、制度及相關(guān)要求，推進(jìn)村鎮(zhèn)銀行按照發(fā)起行要求和自身市場(chǎng)定位開展業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管理工作，并實(shí)時(shí)監(jiān)督、檢查執(zhí)行情況。二是負(fù)責(zé)定期、不定期向發(fā)起行進(jìn)行獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和預(yù)警。三是配合發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行開展風(fēng)險(xiǎn)排查、審計(jì)稽核工作。

為確保有效履行上述職責(zé)，派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)賦予超出一般高級(jí)管理人員的更廣泛地知情權(quán)、審貸一票否決權(quán)、檢查監(jiān)督權(quán)、獨(dú)立報(bào)告權(quán)、處罰權(quán)等權(quán)力。

村鎮(zhèn)銀行內(nèi)部的垂直風(fēng)險(xiǎn)管理

村鎮(zhèn)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)設(shè)置“三道防線”，《指引》規(guī)定“各業(yè)務(wù)部門是第一道防線，負(fù)責(zé)本部門和本業(yè)務(wù)條線風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作，對(duì)本部門和本業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)第一責(zé)任”，第二道防線是首席風(fēng)險(xiǎn)官領(lǐng)導(dǎo)下的風(fēng)險(xiǎn)管理部門（在村鎮(zhèn)銀行規(guī)模較小時(shí)與合規(guī)部門合并設(shè)立），第三道防線是審計(jì)部門（見上圖）。同時(shí)，按照《指引》規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)管理部可通過(guò)向業(yè)務(wù)部門或分支機(jī)構(gòu)委派風(fēng)險(xiǎn)管理人員實(shí)施垂直、獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理。委派的風(fēng)險(xiǎn)管理人員獨(dú)立實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)審查，直接對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)。村鎮(zhèn)銀行垂直、獨(dú)立、集中的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)如下圖：

發(fā)起行對(duì)派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官的垂直管理

一是為了確保發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性、有效性，派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官人事關(guān)系應(yīng)隸屬發(fā)起行，由發(fā)起行村鎮(zhèn)銀行管理部門秉承“統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)配、統(tǒng)一考核、統(tǒng)一薪酬”的原則對(duì)其進(jìn)行人力資源管理工作。

二是派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)推行定期“輪崗制”。從增強(qiáng)首席風(fēng)險(xiǎn)官的風(fēng)險(xiǎn)管理能力及防范單體風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，應(yīng)進(jìn)行定期崗位交流，在同一村鎮(zhèn)銀行連續(xù)任職時(shí)間不應(yīng)超過(guò)兩屆。

三是績(jī)效考核。發(fā)起行應(yīng)負(fù)責(zé)對(duì)其進(jìn)行績(jī)效考核并發(fā)放薪酬，基本薪酬應(yīng)參照村鎮(zhèn)銀行高管設(shè)定，績(jī)效薪酬考核應(yīng)遵循“注重實(shí)績(jī)，結(jié)果考核與過(guò)程考核相結(jié)合，定量考核與定性考核相結(jié)合，發(fā)起行考核與所在村鎮(zhèn)銀行考核相結(jié)合”的原則確定。考核內(nèi)容可以圍繞村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)的核心指標(biāo)設(shè)置，同時(shí)參考村鎮(zhèn)銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)確定，以有力促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升。指標(biāo)設(shè)計(jì)時(shí)至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：內(nèi)控體系建設(shè)（以發(fā)起行內(nèi)控評(píng)價(jià)為準(zhǔn)）、監(jiān)管評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、貸款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類偏離度、不良貸款率、不良資產(chǎn)處置率、重大事項(xiàng)報(bào)告及時(shí)有效性、案件及責(zé)任事故等。

實(shí)施派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官制的成效分析

通過(guò)石嘴山銀行對(duì)發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官與派駐前的實(shí)踐對(duì)比，派駐村鎮(zhèn)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官機(jī)制在促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)方面取得了以下成效：

一是由于村鎮(zhèn)銀行更多地考慮所在地政府及股東的影響，在市場(chǎng)定位及信貸投向方面有可能發(fā)生不同程度地偏離，通過(guò)派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官的統(tǒng)一控制，能夠更好地堅(jiān)持村鎮(zhèn)銀行的市場(chǎng)定位和信貸政策。

二是由于受股東回報(bào)率的影響，村鎮(zhèn)銀行可能會(huì)追逐短期利益，通過(guò)派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官制度，能夠更好地執(zhí)行審慎經(jīng)營(yíng)原則，嚴(yán)格按照監(jiān)管要求和發(fā)起行風(fēng)險(xiǎn)管理政策合規(guī)開展相關(guān)業(yè)務(wù)工作，更好地選擇忠實(shí)穩(wěn)定的客戶，促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行穩(wěn)健發(fā)展。

三是當(dāng)前村鎮(zhèn)銀行大多實(shí)行總行風(fēng)險(xiǎn)管理部統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)審查、集中管理的模式，在風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性、及時(shí)性上存在一定缺陷。通過(guò)派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官制度，一方面推進(jìn)了總行授信審批委員會(huì)的獨(dú)立性與有效性，另一方面通過(guò)在支行派駐風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理模式，提高了支行授信審批效率，統(tǒng)一了全行合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

四是通過(guò)派駐首席風(fēng)險(xiǎn)官制度，推進(jìn)了發(fā)起行風(fēng)險(xiǎn)管理政策的有效執(zhí)行，促進(jìn)了村鎮(zhèn)銀行獨(dú)立、垂直、集中的風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，促進(jìn)了村鎮(zhèn)銀行有效實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

篇(7)

關(guān)鍵詞：政治關(guān)聯(lián) 市場(chǎng)化進(jìn)程 債務(wù)期限結(jié)構(gòu) 民營(yíng)企業(yè)

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不可或缺的重要力量。但民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在高速發(fā)展的同時(shí)也面臨著諸多障礙和困難，這些障礙與困難有來(lái)自市場(chǎng)準(zhǔn)入方面的（胡旭陽(yáng)，2006；羅黨論和唐清泉，2009），也有治理結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的（吳文鋒、吳沖鋒和劉曉薇，2008）。但對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展影響最深刻、限制最大最直接的因素莫過(guò)于融資困難，尤其表現(xiàn)為債務(wù)融資受到極大的約束。債務(wù)融資作為企業(yè)融資的主要方式之一，對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。在我國(guó)，由于債權(quán)人的法律保護(hù)不夠、信息不對(duì)稱現(xiàn)象較為嚴(yán)重（Allen & Qian，2003），另外，再加上我國(guó)民營(yíng)企業(yè)普遍受到來(lái)自所有制方面的“歧視”（林毅夫和李永軍，2001），導(dǎo)致銀行較少愿意為民營(yíng)企業(yè)提供銀行信貸融資。改革開放以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)取得了舉世公認(rèn)的成就，但由于資源稟賦、地理位置和國(guó)家政策的不同，我國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡，市場(chǎng)化程度差異較大（樊綱和王小魯，2011）。在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，由于率先實(shí)行了政企分開的市場(chǎng)化政策，加上國(guó)有銀行的市場(chǎng)化改革更加深入，政府參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)和銀行借貸的程度要低于市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，相對(duì)來(lái)講，企業(yè)可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的手段獲得自身發(fā)展所需要的資源。孫錚、劉鳳委和李增泉（2005）指出，在銀行和企業(yè)產(chǎn)權(quán)共有的制度環(huán)境下，“政治關(guān)系”是一種重要的聲譽(yù)機(jī)制。胡旭陽(yáng)（2006）以浙江省2004年民營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)家的政治身份通過(guò)傳遞民營(yíng)企業(yè)質(zhì)量信號(hào)降低了民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入金融業(yè)的壁壘，提高了民營(yíng)企業(yè)的資本獲得能力，促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。由此可見，相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，政治關(guān)聯(lián)很可能就是這種替代機(jī)制的重要組成部分。基于以上背景，本文以在滬深交易所上市的A股民營(yíng)上市公司為樣本，以市場(chǎng)化進(jìn)程作為切入點(diǎn)，分析民營(yíng)上市公司的政治關(guān)聯(lián)是否能夠作為有利于克服市場(chǎng)的不完善，幫助民營(yíng)企業(yè)獲得長(zhǎng)期銀行借款，緩解企業(yè)的融資約束，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)效發(fā)展。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 政治關(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資的影響主要體現(xiàn)在以下方面：首先，政府干預(yù)銀行的信貸政策為企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資提供直接的便利。尤其是中國(guó)的商業(yè)銀行主要是國(guó)有銀行，受政府的控制和主導(dǎo)。因此，民營(yíng)企業(yè)與政府建立良好的關(guān)系，可以影響政府的政策制定，為民營(yíng)企業(yè)融資提供便利。其次，政治關(guān)聯(lián)可以為民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期借款提供了隱性擔(dān)保和法律保護(hù)的替代機(jī)制。具有政府背景的民營(yíng)企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)困境的時(shí)候可以獲得來(lái)自政府的更多補(bǔ)助，可以為企業(yè)提供隱性擔(dān)保的作用。再次，稅收因素同樣會(huì)影響企業(yè)獲取長(zhǎng)期債務(wù)融資。稅收政策會(huì)影響企業(yè)債務(wù)融資、股權(quán)融資和股利分配政策，由于債務(wù)的抵稅效應(yīng)，面臨不同的稅收制度企業(yè)會(huì)采取不同的融資策略。民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)有利于企業(yè)享受更優(yōu)惠的稅率，因此，它對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生影響。最后，民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)可以作為一種重要的聲譽(yù)機(jī)制減少銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度。民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)向社會(huì)傳遞了企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力，傳遞了企業(yè)相當(dāng)?shù)膶?shí)力和、規(guī)模以及良好的質(zhì)量，有利于降低銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，進(jìn)而影響企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)契約的簽訂。基于以上分析，本文提出研究假設(shè)1：

假設(shè)1：民營(yíng)企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)與長(zhǎng)期借款占總借款的比重正相關(guān)

中國(guó)正在經(jīng)歷從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程。在不同的地區(qū)政治關(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸融資的影響程度會(huì)不同，在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，由于率先實(shí)行了政企分開的市場(chǎng)化政策，加上國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)化改革相對(duì)更加深入，政府參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)和銀行借貸的程度要低于市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)。在這種情況下，政治關(guān)聯(lián)作為替代性的非正式機(jī)制無(wú)論是出于降低企業(yè)與銀行的信息不對(duì)稱還是作為隱性擔(dān)保機(jī)制減少企業(yè)事后道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)幫助民營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸資金就顯得尤為重要。基于以上分析，本文提出研究假設(shè)2：

假設(shè)2：企業(yè)所在地區(qū)的市場(chǎng)化程度越低，民營(yíng)企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)與長(zhǎng)期借款占總借款的比重的正相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源 本文選取2007年至2011年中國(guó)民營(yíng)上市公司為研究樣本。在此基礎(chǔ)上，還對(duì)樣本做了如下方面的處理：剔除財(cái)務(wù)和公司治理變量缺失數(shù)據(jù)的樣本；將本年和上年資不抵債（資產(chǎn)負(fù)債率大于1）的上市公司作為異常值剔除；剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常極端的樣本（營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)百分比超過(guò)10）。最后得到1577個(gè)樣本觀測(cè)值，其中政治關(guān)聯(lián)樣本為484個(gè)，占總樣本的30.69%，各樣本年度分布如表（1）所示。從表（1）可以看出，觀測(cè)值在2009年和2010年出現(xiàn)低谷，隨后又開始上升，除了金融危機(jī)環(huán)境后，大部分民營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的原因之外，在選取樣本時(shí)把資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本作為異常值予以剔除，這也在一定程度上導(dǎo)致了樣本值發(fā)生先降后升的現(xiàn)象。政治關(guān)聯(lián)樣本所占比例維持在30%左右，也即我國(guó)有大約1/3左右的民營(yíng)上市公司具有政治關(guān)聯(lián)性。本文采用的數(shù)據(jù)可分為兩個(gè)部分，第一部分上市公司財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中的公司財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)化進(jìn)程選取樊綱等（2011）編制的我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)體系中的各地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程總指數(shù)；第二部分民營(yíng)上市公司的政治關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)是我們手工整理。

在模型中還控制了以下一些可能影響企業(yè)債務(wù)融資的因素。Size表示企業(yè)規(guī)模，用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示。ROA表示企業(yè)業(yè)績(jī)，用總資產(chǎn)凈利率表示。許多研究都發(fā)現(xiàn)，size、ROA和銀行信貸規(guī)模之間都呈顯著的正相關(guān)關(guān)系（Rajan和Zingales，1998；Fan等，2008），表明企業(yè)規(guī)模越大、業(yè)績(jī)?cè)胶茫饺菀撰@得銀行貸款。因此，我們預(yù)計(jì)這兩個(gè)變量的回歸系數(shù)顯著為正。Lev表示企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，用總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值衡量。江偉和李斌（2006）發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，越容易獲得長(zhǎng)期貸款。因此，我們預(yù)計(jì)其回歸系數(shù)顯著為正。Growth表示企業(yè)的成長(zhǎng)性，用過(guò)去3年?duì)I業(yè)收入年平均增長(zhǎng)率表示。Fan等（2008）發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)性越好，企業(yè)獲得銀行信貸的規(guī)模越大，因此，預(yù)計(jì)其回歸系數(shù)顯著為正。Tangible表示企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，用固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比值表示。此外，考慮到公司治理（Top1）和行業(yè)屬性（industry）對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的可能影響。公司治理變量Top1，表示第一大股東持股比例，用第一大股東持股數(shù)與總股數(shù)之比表示。另外，借鑒Fan等（2007）、羅黨論和唐清泉（2009）的做法，如果企業(yè)所處的行業(yè)是電力、電信、石油、有色金屬、鋼鐵、開采、煙草、鐵路、航空、郵政、金融、房地產(chǎn)、自來(lái)水等行業(yè)，則將industry定義為1，表示處于管制性行業(yè)，否則為0，并預(yù)計(jì)其系數(shù)為正。我們還控制了企業(yè)經(jīng)營(yíng)年度（listage），因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)期越長(zhǎng)，其公司治理結(jié)構(gòu)越完善，運(yùn)作越規(guī)范，可能對(duì)企業(yè)的銀行信貸融資形成影響。最后，還設(shè)置了年度虛擬變量（year）進(jìn)行控制，其中以2007年為基準(zhǔn)年，共設(shè)置4個(gè)虛擬變量。

三、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 表（3）列出了政治關(guān)聯(lián)組和非政治關(guān)聯(lián)組的民營(yíng)企業(yè)在銀行貸款期限方面的差異。其中的數(shù)據(jù)顯示，高管具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)其長(zhǎng)期銀行借款占銀行借款總額比例（loan_line）的均值和中位數(shù)分別為36.45%、29.55%，比高管沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期銀行借款占銀行借款總額的比例的均值26.69%和中位數(shù)9.04%分別顯著高出9.76%和20.51%，且均值和中位數(shù)都在1%的水平上顯著。上述分析表明，民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)可能會(huì)給企業(yè)在獲取長(zhǎng)期銀行借款方面提供便利性，這一結(jié)果初步支持了本文提出的假設(shè)1。表（4）報(bào)告了解釋變量市場(chǎng)化進(jìn)程（Market）的描述性統(tǒng)計(jì)，其中Market_1是未經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理過(guò)的數(shù)據(jù)，可以看出全國(guó)平均市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)為8.792，中位數(shù)為8.78。市場(chǎng)化水平最高地區(qū)的指數(shù)在11.8的水平，而最低只有0.38，標(biāo)準(zhǔn)差為2.1767，可以看出在我國(guó)，不同地區(qū)市場(chǎng)化發(fā)展水平存在很大的差異性。在Market_2（用樊綱等（2011）編制的市場(chǎng)化進(jìn)程指數(shù)減去31個(gè)省份的中位數(shù)之后所得到的指數(shù)，這也是本文回歸時(shí)所采用的樣本數(shù)據(jù)）這一行反映出了類似的問(wèn)題，均值（-0.0880）小于中位數(shù)（0.0），表明總體上而言，我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程較慢，市場(chǎng)發(fā)展水平還處在較低位。最大值為2.9、最小值為-8.6400、標(biāo)準(zhǔn)差為2.1722，同樣表明我國(guó)各地區(qū)之間市場(chǎng)發(fā)展水平的差異性。表（5）報(bào)告了控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)，將樣本區(qū)分為政治關(guān)聯(lián)樣本和非政治關(guān)聯(lián)樣本來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)高管具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模（size）、盈利能力（ROA）、成長(zhǎng)性水平（Growth）、第一大股東持股比例（Top1）、固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例（Tangible）的均值和中位數(shù)都高于非政治關(guān)聯(lián)樣本企業(yè)。而政治關(guān)聯(lián)樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平（Lev）（均值51.36%，中位數(shù)51.75%）較非政治關(guān)聯(lián)樣本企業(yè)（均值52.47%，中位數(shù)53.22%）的要小，但是二者差異并不明顯。特別地，高管存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)其盈利能力顯著高于高管沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)（均值在1%的水平上顯著，中位數(shù)在5%水平上顯著）；政治關(guān)聯(lián)民營(yíng)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年平均保持22.96%的增長(zhǎng)水平，中位數(shù)為14.84%，都顯著高于非政治關(guān)聯(lián)樣本企業(yè)（均值15.06%，中位數(shù)11.05%），且均值和中位數(shù)都在5%水平顯著。綜合上述分析，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于非政治關(guān)聯(lián)民營(yíng)企業(yè)要低，其他一些企業(yè)特征變量都表現(xiàn)出比高管不具有政治關(guān)聯(lián)的民企業(yè)較高的水平，并且在盈利能力和成長(zhǎng)性水平上表現(xiàn)出顯著的差異性。

（二）相關(guān)性分析 表（6）報(bào)告了各變量的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)。從表中可以看出，政治關(guān)聯(lián)（Pol）與銀行貸款期限（lone_line）之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系（Pearson系數(shù)），表明在不考慮其他因素的影響下，政治關(guān)聯(lián)有助于企業(yè)獲得更長(zhǎng)的貸款期限。這一結(jié)論與Claessens等（2008）、胡旭陽(yáng)（2006）、羅黨論和唐清泉（2009）得出的政治關(guān)聯(lián)有助于降低企業(yè)的融資約束并且有利于企業(yè)獲得更長(zhǎng)的貸款期限的結(jié)論一致。市場(chǎng)化程度（Market）與銀行貸款期限（lone_line）顯著正相關(guān)（5%水平顯著），表明在不考慮其他外界因素的影響下，地區(qū)市場(chǎng)化程度越高，企業(yè)獲得銀行借款的期限越長(zhǎng)。另外，企業(yè)規(guī)模（size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、成長(zhǎng)性水平（Growth）、企業(yè)是否處于管制性行業(yè)（Industry）與銀行貸款期限之間都表現(xiàn)出顯著地正相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明企業(yè)規(guī)模越大、成長(zhǎng)性水平越高、企業(yè)處于管制性行業(yè)，越有利于企業(yè)獲得更長(zhǎng)的貸款期限。數(shù)據(jù)同樣顯示，第一大股東持股比率（Top1）與銀行貸款期限之間也存在高度的正相關(guān)關(guān)系（在1%水平上顯著），表明大股東在企業(yè)銀行信貸資金的配置過(guò)程中，尤其是對(duì)企業(yè)獲得長(zhǎng)期銀行借款發(fā)揮著重要的作用。

（三）回歸分析 表（7）報(bào)告了政治關(guān)聯(lián)、各地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)銀行貸款期限的影響。報(bào)告結(jié)果顯示，兩個(gè)模型均在1%的顯著性水平通過(guò)了檢驗(yàn)。模型（1）調(diào)整后的R2為15.3%，F(xiàn)值為14.855；模型（2）調(diào)整后的R2為15.1%，F(xiàn)值為12.547。兩個(gè)模型都通過(guò)了F檢驗(yàn)。在模型（1）中，我們?cè)诳刂屏似髽I(yè)的特征變量和行業(yè)屬性變量之后，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)（Pol）對(duì)銀行貸款期限具有顯著的正向影響，系數(shù)為0.064，并且在1%水平上高度顯著。表明政治關(guān)聯(lián)能夠提高我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的貸款期限，或者意味著具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)能夠獲得更多的長(zhǎng)期銀行貸款，這個(gè)結(jié)論與假設(shè)1的預(yù)期一致。從企業(yè)特征變量和行業(yè)屬性來(lái)看，企業(yè)規(guī)模（size）、成長(zhǎng)性（Growth）、第一大股東持股比例（Top1）的系數(shù)分別在在1%、1%和5%的水平上顯著為正。表明，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模（size）越大、成長(zhǎng)性（growth）越好、第一大股東持股比例（Top1）越高，民營(yíng)企業(yè)獲得貸款期限越長(zhǎng)。行業(yè)屬性（industry）的回歸系數(shù)為0.133，并且在1%水平高度顯著。表明，處于電信、石油、金融等管制性行業(yè)的企業(yè)，越容易獲得長(zhǎng)期銀行貸款。類似的，模型（2）檢驗(yàn)了政治關(guān)聯(lián)與市場(chǎng)化進(jìn)程構(gòu)成的交叉變量對(duì)銀行貸款期限的影響。在該模型中，政治關(guān)聯(lián)（Pol）的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，與模型（1）的結(jié)論一致。交叉變量Pol·Market的系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù)，這表明，在市場(chǎng)化進(jìn)程越弱的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)在促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)獲得更長(zhǎng)的貸款期限的作用更大，這個(gè)結(jié)果與假設(shè)2的預(yù)期一致。從企業(yè)特征變量和行業(yè)屬性來(lái)看，企業(yè)規(guī)模（size）、成長(zhǎng)性（Growth）、第一大股東持股比例（Top1）的系數(shù)分別在在1%、1%和5%的水平上顯著為正。表明，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模（size）越大、成長(zhǎng)性（growth）越好、第一大股東持股比例（Top1）越高，民營(yíng)企業(yè)獲得貸款期限越長(zhǎng)。行業(yè)屬性（industry）的回歸系數(shù)為0.133，并且在1%水平高度顯著。表明，處于電信、石油、金融等管制性行業(yè)的企業(yè)，越容易獲得長(zhǎng)期銀行貸款。

四、結(jié)論

債務(wù)期限是債務(wù)契約的重要內(nèi)容，債務(wù)期限越長(zhǎng)，貸款人對(duì)外部履約機(jī)制的依賴性越強(qiáng)。本文以2007年至2011年在滬深交易所上市的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)為樣本，以這些企業(yè)的高級(jí)管理人員是否曾經(jīng)或現(xiàn)在為政府官員、人大代表、政協(xié)委員或者黨代表、或者是否具有在行業(yè)協(xié)會(huì)或軍隊(duì)任職的經(jīng)歷來(lái)判斷是否具有政治關(guān)聯(lián)，對(duì)上述假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明，高管具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于高管不具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)其長(zhǎng)期借款占總借款的比重較高。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，上市公司所在地的市場(chǎng)化進(jìn)程水平越低，高管具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)相對(duì)于高管不具有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)其長(zhǎng)期借款占總借款的比重越高。

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