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篇(1)

資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)制度的完善與否，雖然不能左右資產(chǎn)證券化交易的發(fā)展，但對(duì)其影響不可低估。因此，本文試就資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及到的有關(guān)會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行探討。

 

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；會(huì)計(jì)要素定義；會(huì)計(jì)確認(rèn)

 

一、資產(chǎn)證券化的概述

(一)資產(chǎn)證券化的定義

1977年，美國(guó)投資銀行家萊維思．瑞尼爾，在一次同《華爾街》雜志的記者討論抵押貸款轉(zhuǎn)手證券時(shí)，首次使用了“資產(chǎn)證券化”這個(gè)詞，以后資產(chǎn)證券化就在金融界開始流行起來(lái)了。

美國(guó)證券和交易委員會(huì)下的定義是：“資產(chǎn)證券是指主要由現(xiàn)金流支持的，這個(gè)現(xiàn)金流是由一組應(yīng)收帳款或其他金融資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)池提供的，并通過(guò)條款確保資產(chǎn)在一個(gè)限定時(shí)問(wèn)內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金以及擁有必要的權(quán)力，這種證券也可以是由那些能夠通過(guò)服務(wù)條款或者具有合適的分配程序給證券持有人提供收入的資產(chǎn)支持的證券。”

目前國(guó)內(nèi)學(xué)者使用較廣泛的定義是：“資產(chǎn)證券化(as—set securitization)，是指把缺乏流動(dòng)性的，但能產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)及收益要素進(jìn)行分離和重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過(guò)程。”

(二)資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)

通過(guò)資產(chǎn)證券化過(guò)程使不流動(dòng)資產(chǎn)能夠得以流動(dòng)，主要依賴于三個(gè)機(jī)制：資產(chǎn)組合機(jī)制、破產(chǎn)隔離機(jī)制、信用增級(jí)機(jī)制。

1．資產(chǎn)組舍機(jī)制

資產(chǎn)證券化的核心問(wèn)題是“對(duì)各種待資產(chǎn)化的資產(chǎn)(債權(quán))中的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分解和重組，使其定價(jià)和重新配置更為有效，從而使參與各方均受益”。資產(chǎn)證券化的這個(gè)功能首先是通過(guò)資產(chǎn)組合機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)和收益往往難以把握，如提前償付或到期不還。而對(duì)于一組資產(chǎn)，情況就不同了，根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，整個(gè)資產(chǎn)組合中的風(fēng)險(xiǎn)收益變化會(huì)里現(xiàn)一定的規(guī)律性。因此，通過(guò)整個(gè)組合的現(xiàn)金流量的平均數(shù)做出可信的估計(jì)，可以有效地規(guī)避組合中資產(chǎn)的提前償付風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。

2．破產(chǎn)隔離機(jī)制

在構(gòu)造資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)時(shí)，證券化結(jié)構(gòu)應(yīng)能保證發(fā)起人的破產(chǎn)不會(huì)對(duì)特設(shè)機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響，碩士論文從而不會(huì)影響對(duì)資產(chǎn)擔(dān)保證券持有人的按時(shí)償付，這就是資產(chǎn)證券化的破產(chǎn)隔離機(jī)制。這一機(jī)制發(fā)揮作用的前提是證券化資產(chǎn)從發(fā)起人到特設(shè)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)移必須是真實(shí)銷售。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移可以被視為真實(shí)銷售和擔(dān)保融資。如果資產(chǎn)在發(fā)起人和特設(shè)機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)移被認(rèn)定為豐日保融資，則發(fā)起人必須以自己的全部資產(chǎn)為償付擔(dān)保。當(dāng)出售者遇到破產(chǎn)或清算時(shí)，已轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)就有遭受牽連的風(fēng)險(xiǎn)，影響本息的償付，投資者的利益就受到了發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響。但如果資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移被認(rèn)定為“真實(shí)銷售”，則發(fā)起人就能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的表外處理。當(dāng)發(fā)起人破產(chǎn)時(shí)，該資產(chǎn)不作為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，從而使資產(chǎn)擔(dān)保證券的投資者利益不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。

資產(chǎn)證券化過(guò)程中，破產(chǎn)隔離機(jī)制進(jìn)一步降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)被限定在證券化的資產(chǎn)中，而不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。

3，信用增級(jí)機(jī)制

信用增級(jí)機(jī)制是資產(chǎn)證券化交易得以成功的重要保證。信用增級(jí)是用于確保發(fā)行人按時(shí)支付投資利息的各種有效手段和金融工具的總稱，信用增級(jí)就是使投資者不能獲得償付的可能性最小。

二。資產(chǎn)證券化有關(guān)會(huì)計(jì)要素定義

在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)之前必須保證某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)符合相關(guān)會(huì)計(jì)要素定義。資產(chǎn)證券化的操作對(duì)象是金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，舉例說(shuō)明：甲出售一組應(yīng)收賬款給spv，甲保留對(duì)資產(chǎn)服務(wù)的權(quán)利，spv要求附帶對(duì)應(yīng)收賬款不能收回的擔(dān)保限額，即甲以這組應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)簽訂擔(dān)保合約，則甲在應(yīng)收賬款表外化的同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債表上會(huì)出現(xiàn)一筆服務(wù)資產(chǎn)和按合約確定的擔(dān)保負(fù)債，郎甲的資產(chǎn)負(fù)債表上產(chǎn)生了新的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。spv的資產(chǎn)負(fù)債表上相應(yīng)產(chǎn)生有擔(dān)保合約確認(rèn)的新金融資產(chǎn)。2006年2月15日財(cái)政部頒發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中對(duì)金融工具、金融資產(chǎn)和金融負(fù)債給出了明確的定義：

1．金融工具。金融工具，指形成一個(gè)企業(yè)的金融資產(chǎn)并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。

2．金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)，指下列資產(chǎn)：(1)現(xiàn)金；(2)持有的其他單位的的權(quán)益工具(3)從其他單位收取現(xiàn)金或其它金融資產(chǎn)的合同權(quán)利；醫(yī)學(xué)論文(4)在潛在有利的條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同權(quán)利；(5)將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的非衍生工具的合同權(quán)利，企業(yè)根據(jù)該合同將收到非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具；(6)將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的衍生工具的合同權(quán)利，但企業(yè)以固定金額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)換取固定數(shù)量的自身權(quán)益工具的衍生工具合同權(quán)利除外。權(quán)益工具，指能證明擁有某個(gè)企業(yè)在扣除所有負(fù)債后的資產(chǎn)中的剩余權(quán)益的合同。

3．金融負(fù)債。金融負(fù)債，指下列負(fù)債：(1)向其他單位交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)；(2)在潛在不利的條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)；(3)將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的非衍生工具的合同義務(wù)，企業(yè)根據(jù)該合同將交付非吲定數(shù)量的自身權(quán)益工具；(4)將來(lái)須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的衍生工具的合同義務(wù)，但企業(yè)以固定金額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)換取固定數(shù)量的自身權(quán)益工具的衍生工具合同義務(wù)除外。其中，企業(yè)自身權(quán)益工具不包括本身就是在將來(lái)收取或支付企業(yè)自身權(quán)益工具的合同。

隨著金融創(chuàng)新的衍生工具的日益繁榮，傳統(tǒng)的資產(chǎn)概念變得越來(lái)越模糊，運(yùn)用這一寬泛的概念不能做到真實(shí)公允地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，因此新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將金融衍生工具表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化，改變了我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)衍生金融工具僅在表外披露的做法。

三．資產(chǎn)證券化相關(guān)會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題

從會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)方面看：所謂確認(rèn)是“指在效益大于成本及重要性原則的前提下，將某一項(xiàng)目作為資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用等正式列入某一具體的財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)程”。對(duì)證券化的資產(chǎn)的終止確認(rèn)問(wèn)題是資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)的核心問(wèn)題，即資產(chǎn)證券化是“真實(shí)銷售”，還是有擔(dān)保的融資。這決定了證券化的資產(chǎn)作表外處理，還是表內(nèi)處理，對(duì)發(fā)起人意義重大。

(一)“擔(dān)保融資”和“銷售”確認(rèn)分別對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表帶來(lái)的影響

如果該項(xiàng)資產(chǎn)證券化交易被確認(rèn)為融資，發(fā)起人在資產(chǎn)負(fù)債表上繼續(xù)將證券化的資產(chǎn)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)，通過(guò)證券化募集的資金確認(rèn)為負(fù)債，其交易成本作為資本性支出；如果該項(xiàng)交易被確認(rèn)為銷售，轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表，得到的現(xiàn)金及其它與轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)無(wú)關(guān)的資產(chǎn)作為銷售收入，產(chǎn)生的新業(yè)務(wù)是銷售收入的減項(xiàng)，并同時(shí)確認(rèn)相關(guān)損益。

(二)兩種會(huì)計(jì)確認(rèn)模式：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬法與金融合成法

1．傳統(tǒng)的確認(rèn)方法——風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法

風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法是典型的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)確認(rèn)方法。根據(jù)該方法，“金融工具及其所附屬的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬被視為一個(gè)不可分割的整體。因此，資產(chǎn)證券化的發(fā)起人只有轉(zhuǎn)讓了相關(guān)資產(chǎn)組合所有的風(fēng)險(xiǎn)和收益，證券化交易才能作為銷售處理，所獲得的資金作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入，同時(shí)確認(rèn)相關(guān)的損益；否則，如果發(fā)起人還保齠出售資產(chǎn)的部分風(fēng)險(xiǎn)和收益，則該資產(chǎn)不能做銷售處理，而繼續(xù)留在資產(chǎn)負(fù)債表上，同時(shí)將現(xiàn)金流入視為以此資產(chǎn)為擔(dān)保的負(fù)債”。該方法適用于資產(chǎn)證券化產(chǎn)生初期交易較為簡(jiǎn)單時(shí)的會(huì)計(jì)處理隨著金融創(chuàng)新的層出不窮，證券化交易過(guò)程曰益復(fù)雜。

風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法暴露出本身的缺陷而不能正確反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，具體表現(xiàn)在：

(1)證券化交易過(guò)程中，多項(xiàng)復(fù)雜的合約安排使得控制權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)、收益相分離，并以各種相互獨(dú)立的衍生金融工具為載體，分散給各方。在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法下，職稱論文交易就不能視為銷售，發(fā)起人就達(dá)不到改善資本結(jié)構(gòu)降低資產(chǎn)負(fù)債率的目的。

(2)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法導(dǎo)致人們對(duì)具有相似的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的財(cái)務(wù)活動(dòng)做出了不同的會(huì)計(jì)處理。例如，發(fā)起人與證券持有人達(dá)成協(xié)議，承諾對(duì)證券化資產(chǎn)的信用損失，提供其面值10％的擔(dān)保。由于擔(dān)保合約的存在，使得發(fā)起人仍被認(rèn)為保留有證券化資產(chǎn)的相當(dāng)部分的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，因而全部證券化資產(chǎn)仍繼續(xù)被確認(rèn)在其資產(chǎn)負(fù)債表中。相反，如果發(fā)起人轉(zhuǎn)讓全部證券化資產(chǎn)，而向某一獨(dú)立第三方購(gòu)買上述相同比例的信用擔(dān)保。則其確認(rèn)證券化資產(chǎn)的出售業(yè)務(wù)，同時(shí)只需對(duì)面值的10％部分確認(rèn)為擔(dān)保負(fù)債。

2．會(huì)計(jì)模式的改進(jìn)與創(chuàng)新一—金融合成分析法

1996年6月，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(fasb)頒布了第125號(hào)準(zhǔn)則：《金融汝產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與服務(wù)以及債務(wù)解除的會(huì)計(jì)處理》，該準(zhǔn)則采用金融合成分析法。金融合成分析法承認(rèn)以合約形式存在的金融資產(chǎn)具有可分割性，各組成部分在理論上都可以作為獨(dú)立的項(xiàng)目進(jìn)行確認(rèn)。按照這種方法，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，應(yīng)該將已確認(rèn)過(guò)的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)的問(wèn)題與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合約所產(chǎn)生的新的金融資產(chǎn)的確認(rèn)問(wèn)題嚴(yán)格區(qū)分開來(lái)。具體來(lái)說(shuō)，已確認(rèn)過(guò)的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)能否視作銷售來(lái)處理要看其控制權(quán)是否已由轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)移給受讓方，而非看其交易形式，轉(zhuǎn)讓方保留的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬可視作轉(zhuǎn)移合約的產(chǎn)物，可按新金融資產(chǎn)和負(fù)債加以確認(rèn)，這樣就能與移出資產(chǎn)的終止確認(rèn)區(qū)分開來(lái)分別處理。財(cái)政部新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》借鑒了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則ias39，也采用金融合成分析法對(duì)金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓加以確認(rèn)。一項(xiàng)轉(zhuǎn)讓者失去控制權(quán)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓(全部或部分)應(yīng)確認(rèn)為銷售。

新準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)證券化的確認(rèn)采用金融合成分析法更能體現(xiàn)會(huì)計(jì)的實(shí)質(zhì)終于形式原則。

3．風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法與金融合成分析法的比較

當(dāng)交易的結(jié)果導(dǎo)致發(fā)起人的金融資產(chǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，兩種方法的確認(rèn)結(jié)果不同。仍沿用前述的甲出售應(yīng)收賬款給spv的例子，甲保留對(duì)資產(chǎn)服務(wù)的權(quán)利，spv要求附帶對(duì)應(yīng)收賬款不能收回的擔(dān)保限額，即承擔(dān)了壞賬損失的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。按照金融合成分析法，甲應(yīng)終止確認(rèn)這組應(yīng)收賬款，同時(shí)按照合約確認(rèn)相應(yīng)的壞賬損失擔(dān)保負(fù)債；另一方面，spv由于獲得了應(yīng)收賬款的控制權(quán)，直在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)這筆資產(chǎn)，將甲提供的擔(dān)保合約確認(rèn)為一筆金融資產(chǎn)。但按照風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法，由于甲仍保留了應(yīng)收賬款的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在其資產(chǎn)負(fù)債表上繼續(xù)確認(rèn)這筆資產(chǎn)，而把得到的現(xiàn)金時(shí)作一筆擔(dān)保負(fù)債。在金融合成分析法下，更偏向

于把證券化資產(chǎn)作表外處理，同時(shí)對(duì)由此產(chǎn)生的新金融資產(chǎn)和負(fù)債及時(shí)加以確認(rèn)和計(jì)量。

由此可見，金融合成分析法更能反映資產(chǎn)證券化交易的實(shí)質(zhì)，更能適應(yīng)金融創(chuàng)新的發(fā)展，是證券化會(huì)計(jì)處理的發(fā)展方向。但金融合成分析法也有一些不足：表外處理時(shí)，會(huì)計(jì)報(bào)表可能不能全面、充分地反映發(fā)起人的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，且容易成為其操縱利潤(rùn)的工具。掩蓋債務(wù)，虛增利潤(rùn)，這將不利于企業(yè)的正常、持續(xù)的經(jīng)營(yíng)，且會(huì)損害投資者的利益。“安然”公司大肆使用資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具從事表外融資，高估利潤(rùn)，低估負(fù)債，是其破產(chǎn)的重要原因之一。

四．結(jié)語(yǔ)

綜上所述，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)填補(bǔ)了在指導(dǎo)、規(guī)范資產(chǎn)證券化交易方面存在的空白。我國(guó)通過(guò)借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，并結(jié)合我國(guó)關(guān)于開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的有關(guān)設(shè)想，順應(yīng)我國(guó)金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展和新的金融工具不斷出現(xiàn)的形勢(shì)已將金融衍生工具會(huì)計(jì)所需的基本概念基本原則制定出來(lái)，將基本框架建立了起來(lái)。這是我國(guó)會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)發(fā)展的一大進(jìn)步，在與國(guó)際接軌方面也更加完善。相信當(dāng)操作指南出臺(tái)之后，資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理將正式進(jìn)入實(shí)務(wù)界。

 

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[10]喬煒．資產(chǎn)證券化及其會(huì)計(jì)問(wèn)題研究[d]．碩士學(xué)位論文。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，2003．

篇(2)

寫作畢業(yè)論文是學(xué)生在校學(xué)習(xí)期間的重要實(shí)踐環(huán)節(jié)之一，是實(shí)施財(cái)務(wù)管理專業(yè)教學(xué)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)培養(yǎng)目標(biāo)的必不可少的實(shí)踐環(huán)節(jié)；是對(duì)學(xué)生學(xué)業(yè)水平和研究、分析、解決問(wèn)題能力的綜合檢驗(yàn)；也是學(xué)生在校期間，運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)和獲得的分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，進(jìn)行理論與實(shí)際相結(jié)合的最后一次重要的訓(xùn)練。這對(duì)于保證教學(xué)質(zhì)量和保證合格畢業(yè)生的培養(yǎng)質(zhì)量，具有重要的意義。因此，畢業(yè)生必須十分重視畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）的寫作，確保畢業(yè)論文寫作任務(wù)的完成。

二、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）可選擇三種類型：

1、畢業(yè)論文：結(jié)合專業(yè)特點(diǎn)和實(shí)際工作內(nèi)容選擇適當(dāng)題目，進(jìn)行研究、分析，提出自己的觀點(diǎn)，得出結(jié)論或形成解決問(wèn)題的思路、建議。

2、方案設(shè)計(jì)：對(duì)實(shí)際工作中的具體某一問(wèn)題，進(jìn)行分析研究，提出較完善解決方案或制度設(shè)計(jì)。

3、調(diào)研報(bào)告：對(duì)與本專業(yè)相關(guān)的某一社會(huì)狀況，進(jìn)行調(diào)查研究，運(yùn)用所學(xué)知識(shí)，進(jìn)行分析說(shuō)明。

注意：無(wú)論哪種類型，都必須結(jié)合自己所學(xué)專業(yè)知識(shí)和實(shí)習(xí)工作崗位，最后成果要求對(duì)本單位工作具有一定的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值或?qū)δ骋活I(lǐng)域工作具有一定理論指導(dǎo)作用。

三、可選擇的指導(dǎo)老師信息

教師姓名

聯(lián)系電話

五、提醒

1、項(xiàng)目、提綱和文稿完成后及時(shí)以電子文檔發(fā)給指導(dǎo)教師，接受指導(dǎo)教師的指導(dǎo)并在指導(dǎo)教師要求的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)充、完善。畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）（字?jǐn)?shù)在3000字以上），要求結(jié)合實(shí)習(xí)單位和實(shí)習(xí)工作實(shí)際，主題突出，思路清晰，觀點(diǎn)明確，語(yǔ)言流暢，結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，分析現(xiàn)象探索實(shí)質(zhì)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題找出原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并提出改進(jìn)措施。

  2、學(xué)生與指導(dǎo)老師雙向選擇；

  3、論文題目?jī)H供參考，具體請(qǐng)與指導(dǎo)老師商量溝通后定題；題目選定后，報(bào)經(jīng)系上同意后最多可以改動(dòng)一次。

  4、選定指導(dǎo)老師后，非報(bào)經(jīng)系上同意，不得隨意變動(dòng)；

  5、請(qǐng)每位同學(xué)積極按時(shí)完成各階段任務(wù)，凡有未及時(shí)完成的，警告一次，相應(yīng)成績(jī)降低一個(gè)等級(jí)，但仍需在15日內(nèi)補(bǔ)齊；出現(xiàn)第二次，取消成績(jī)。

6、如果不按規(guī)定時(shí)間完成論文寫作步驟，或者在論文寫作中不認(rèn)真寫作、敷衍了事，指導(dǎo)老師可以拒絕繼續(xù)指導(dǎo)論文寫作。

  7、超過(guò)論文定稿時(shí)間一周，仍未定稿者，視為論文未通過(guò)，畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成績(jī)?yōu)椴患案瘛?/p>

六、參考題目

（一）畢業(yè)論文參考題目：

接合工作實(shí)際與指導(dǎo)老師共同確定，也可參考以下題：

會(huì)計(jì)部分

1、 會(huì)計(jì)假設(shè)的歷史演變及其未來(lái)發(fā)展

2、 談?wù)剷?huì)計(jì)國(guó)際化問(wèn)題

3、 略論我國(guó)會(huì)計(jì)模式的構(gòu)建

4、 論知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代會(huì)計(jì)重心的轉(zhuǎn)移

5、 淺談人力資源的計(jì)量方法

6、 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)會(huì)計(jì)職能的轉(zhuǎn)變

7、 淺談市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)的服務(wù)職能

8、 人力資源會(huì)計(jì)理論的特殊性

9、 從虛擬公司的興起談會(huì)計(jì)主體假設(shè)

10、 論環(huán)境會(huì)計(jì)主體的內(nèi)涵及表現(xiàn)形式

11、 從會(huì)計(jì)環(huán)境的變化看我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)范式的發(fā)展

12、 淺析實(shí)證會(huì)計(jì)理論

13、 論知識(shí)經(jīng)濟(jì)下無(wú)形資產(chǎn)的本質(zhì)特征及管理

14、 淺論人力資源會(huì)計(jì)

15、 論21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)計(jì)面臨新的挑戰(zhàn)

16、 論會(huì)計(jì)控制對(duì)象──受托責(zé)任的完成過(guò)程和結(jié)果

17、 人力資源會(huì)計(jì)的理論基礎(chǔ)及其確認(rèn)與計(jì)量

18、 試論會(huì)計(jì)方法的選擇和應(yīng)用

19、 構(gòu)建宏觀會(huì)計(jì)與戰(zhàn)略會(huì)計(jì)的初步設(shè)想

20、 論穩(wěn)健性原則在會(huì)計(jì)中的運(yùn)用

21、 建立具有中國(guó)特色的會(huì)計(jì)理論

22、 淺談會(huì)計(jì)政策變更的會(huì)計(jì)核算方法

23、 切實(shí)加快傳統(tǒng)會(huì)計(jì)教學(xué)模式改革

24、 中國(guó)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)文化的若干特征

25、 淺析公允價(jià)值在債務(wù)重組中的確定

26、 知識(shí)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)創(chuàng)新--人力資源、無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)理論的探討

27、 芻議權(quán)責(zé)發(fā)生制

28、 試論會(huì)計(jì)信息的失真

29、 論商譽(yù)及其會(huì)計(jì)處理

30、 初探會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理的平行、互動(dòng)關(guān)系

31、 淺談我國(guó)會(huì)計(jì)服務(wù)面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)措施

32、 虛擬公司對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的挑戰(zhàn)

33、 會(huì)計(jì)學(xué)與法學(xué)的邊緣學(xué)科探析

34、 知識(shí)經(jīng)濟(jì)對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告模式的挑戰(zhàn)

35、 虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的識(shí)別與防范

36、 虛假會(huì)計(jì)信息探源與對(duì)策

37、 衍生金融工具對(duì)會(huì)計(jì)理論的挑戰(zhàn)

38、 會(huì)計(jì)國(guó)際化的新格局及我們的對(duì)策

39、 淺談經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對(duì)會(huì)計(jì)等式的影響

40、 論會(huì)計(jì)信息失真的原因及治理措施

41、 會(huì)計(jì)在防范金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用

42、 淺議建立有中國(guó)特色的會(huì)計(jì)理論

43、 會(huì)計(jì)信息本身的局限性及其對(duì)策

44、 證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)會(huì)計(jì)的影響

45、 我國(guó)會(huì)計(jì)現(xiàn)代化的哲學(xué)思考

46、 關(guān)于借款費(fèi)用資本化的探討

47、 試論我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系

48、 試論我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度面臨的問(wèn)題及對(duì)策

49、 非貨幣交易會(huì)計(jì)問(wèn)題研究

50、 現(xiàn)代企業(yè)治理機(jī)制下的內(nèi)部控制制度

51、 資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)問(wèn)題研究

52、 關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)問(wèn)題研究

53、 會(huì)計(jì)報(bào)表附注與表外信息問(wèn)題研究

54、 機(jī)構(gòu)投資者與委托投票權(quán)競(jìng)爭(zhēng)研究

55、 現(xiàn)代企業(yè)制度下的公司治理問(wèn)題

56、 我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露制度研究

財(cái)務(wù)管理部分

57、 上市公司股利政策實(shí)證研究

58、 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理問(wèn)題研究

59、 上市公司財(cái)務(wù)治理問(wèn)題研究

60、 上市公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究

61、 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制研究

62、 中小企業(yè)融資問(wèn)題研究

63、 企業(yè)重組與并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題研究

64、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系構(gòu)建研究

65、 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析體系

66、 企業(yè)獲利能力評(píng)價(jià)體系

67、 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系

68、 企業(yè)/企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究

69、 企業(yè)/企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)政策研究

70、 企業(yè)/企業(yè)集團(tuán)投資政策研究

71、 試論企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

72、 企業(yè)并購(gòu)與重組的風(fēng)險(xiǎn)研究

73、 企業(yè)投資決策結(jié)構(gòu)體系研究

74、 關(guān)于金融互換與資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的探討

75、 企業(yè)集團(tuán)股利政策研究

76、 關(guān)于投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)研究

77、 關(guān)于企業(yè)價(jià)值研究

78、 預(yù)算管理與預(yù)算機(jī)制的環(huán)境保障體系

79、 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題研究（題目宜具體化）

80、 企業(yè)集團(tuán)存量資產(chǎn)重組研究

81、 國(guó)有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制研究

82、 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體系研究

83、 對(duì)企業(yè)理財(cái)務(wù)目標(biāo)再認(rèn)識(shí)

84、 企業(yè)投資結(jié)構(gòu)研究

85、 關(guān)于財(cái)務(wù)的分層管理思想研究

86、 企業(yè)表外融資的財(cái)務(wù)問(wèn)題

87、 企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系研究

88、 對(duì)自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題的探討

89、 企業(yè)收益質(zhì)量及其評(píng)價(jià)體系

90、 企業(yè)信用政策研究

91、 企業(yè)稅收籌劃

92、 關(guān)于財(cái)務(wù)決策、執(zhí)行、監(jiān)督”三權(quán)”分立研究

93、 上市公司關(guān)聯(lián)交易分析

94、 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

95、 上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量基礎(chǔ)分析（題目宜具體化）

96、 財(cái)務(wù)學(xué)科課程體系探討

97、 非盈利組織財(cái)務(wù)問(wèn)題研究

98、 跨國(guó)公司內(nèi)部控制制度研究

99、 跨國(guó)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系研究

100、 試論資本市場(chǎng)與信息控制

101、 企業(yè)財(cái)務(wù)本質(zhì)研究

102、 財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)的融合

103、 負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范和對(duì)策（企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的探索

104、 股票期權(quán)的激勵(lì)作用

105、 家族式企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的優(yōu)勢(shì)

106、 中小企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的探索

107、 債券融資對(duì)我國(guó)公司治理影響研究

管理會(huì)計(jì)與成本會(huì)計(jì)部分

108、 管理會(huì)計(jì)方法的創(chuàng)新

109、 作業(yè)成本法在企業(yè)中的應(yīng)用

110、 變動(dòng)成本法的應(yīng)用研究

111、 論管理會(huì)計(jì)的假設(shè)前提與原則

112、 投資決策分析方法比較研究

113、 關(guān)于管理會(huì)計(jì)師及其職業(yè)道德研究

114、 預(yù)算管理研究，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系與方法研究

115、 論成本的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)

116、 關(guān)于ABC法的研究

117、 責(zé)任會(huì)計(jì)的研究

118、 關(guān)于投資項(xiàng)目決策的研究

119、 標(biāo)準(zhǔn)成本的研究

120、 戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)研究

121、 關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的研究

122、 關(guān)于成本差異分析的研究

123、 關(guān)于敏感性分析方法的探討

124、 關(guān)于成本控制方法研究

125、 現(xiàn)代工業(yè)的特點(diǎn)及成本計(jì)算方法的選擇

126、 成本信息失真的原因及財(cái)務(wù)危害

127、 關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的研究

128、 試論成本效益原則

129、 淺議財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)的關(guān)系

審計(jì)與會(huì)計(jì)制度設(shè)計(jì)部分

130、 關(guān)于內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性問(wèn)題的探討

131、 論市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下審計(jì)的職能與作用

132、 論審計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的地位與作用

133、 論審計(jì)目標(biāo)與審計(jì)證據(jù)的獲取

134、 論審計(jì)與經(jīng)濟(jì)監(jiān)督系統(tǒng)

135、 論我國(guó)審計(jì)組織體系的健全與發(fā)展

136、 論我國(guó)審計(jì)體制的改革與完善

137、 論審計(jì)的法制化、規(guī)范化建設(shè)

138、 論審計(jì)執(zhí)法與處罰力度的強(qiáng)化

139、 論審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

140、 企業(yè)對(duì)外擔(dān)保內(nèi)部會(huì)計(jì)制度研究

141、 論經(jīng)濟(jì)效益審計(jì)

142、 論國(guó)有資產(chǎn)保值增值審計(jì)

143、 論現(xiàn)代企業(yè)制度下的內(nèi)部審計(jì)

144、 論會(huì)計(jì)報(bào)表及附注的設(shè)計(jì)

145、 獨(dú)立審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題探討

146、 對(duì)資產(chǎn)評(píng)估中有關(guān)問(wèn)題的探討

147、 審計(jì)工作策略探討

148、 論內(nèi)部控制系統(tǒng)審計(jì)（制度基礎(chǔ)審計(jì)探討）

149、 論審計(jì)方式方法體系的完善

150、 論企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)制度的構(gòu)建

151、 論注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律責(zé)任

152、 論審計(jì)工作質(zhì)量的控制與考核

153、 論我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度的發(fā)展與完善

154、 論企業(yè)內(nèi)部審計(jì)建設(shè)

155、 獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則研究（可選一個(gè)準(zhǔn)則進(jìn)行研究）

156、 注冊(cè)會(huì)計(jì)師誠(chéng)信建設(shè)研究

157、 論會(huì)計(jì)估計(jì)變更的審計(jì)

五、會(huì)計(jì)電算化部分

158、 會(huì)計(jì)電算化系統(tǒng)的安全性分析與設(shè)計(jì)

159、 會(huì)計(jì)電算化系統(tǒng)的容錯(cuò)性及可操作性問(wèn)題

160、 會(huì)計(jì)電算化核算系統(tǒng)的子系統(tǒng)劃分研究

161、 會(huì)計(jì)電算化工作可能出現(xiàn)的問(wèn)題及對(duì)策

162、 會(huì)計(jì)電算化對(duì)會(huì)計(jì)工作方法的影響探討

163、 會(huì)計(jì)電算化對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)職能的影響研究

164、 會(huì)計(jì)電算化的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)

165、 網(wǎng)絡(luò)會(huì)計(jì)研究

166、 論網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對(duì)會(huì)計(jì)理論的影響

167、 論網(wǎng)絡(luò)時(shí)代會(huì)計(jì)目標(biāo)下的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)流程重組

168、 網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

169、 網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的會(huì)計(jì)發(fā)展

170、 電子商務(wù)時(shí)代會(huì)計(jì)信息的地位和作用

171、 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)財(cái)務(wù)管理的模式

篇(3)

不良資產(chǎn)證券化是將能夠在未來(lái)取得現(xiàn)金流的不良資產(chǎn)打包重組形成資產(chǎn)池，并且以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的資金流為基礎(chǔ)發(fā)行證券，然后以未來(lái)的現(xiàn)金流來(lái)償付證券。

不良資產(chǎn)證券化的作用體現(xiàn)在三個(gè)方面：

（1）將流動(dòng)性低的不良資產(chǎn)證券化獲得融資，增加流動(dòng)性。

（2）將資產(chǎn)負(fù)債表上的不良資產(chǎn)從表內(nèi)移至表外，降低風(fēng)險(xiǎn)水平，提高資本充足率。

（3）剝離不良資產(chǎn)，避免不良債權(quán)的再生。

二、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化中所存在的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)是指在不良資產(chǎn)證券化交易中，各種不確定因素給各交易主體帶來(lái)?yè)p失或無(wú)收益以及喪失取得額外收益機(jī)會(huì)的可能性。證券化雖然能夠轉(zhuǎn)移、分散商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，但也帶來(lái)了其他新風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

由于不良資產(chǎn)證券化是以發(fā)行證券的方式出售不良資產(chǎn)，并主要以資產(chǎn)未來(lái)的收益支付證券的本息；因此，不良資產(chǎn)支持證券的價(jià)格主要受資產(chǎn)未來(lái)收益的影響。而不良資產(chǎn)能否以證券化方式交易的關(guān)鍵，在于資產(chǎn)賣方是否滿意以證券化方式出售不良資產(chǎn)所取得的收入或回報(bào)率，投資者是否愿意在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下為獲得既定的收益而購(gòu)買證券。如果證券定價(jià)過(guò)低，銀行資產(chǎn)流失嚴(yán)重，有可能造成銀行得不償失，同時(shí)，低價(jià)帶來(lái)相對(duì)較低的收益會(huì)減弱其對(duì)投資者的吸引力，導(dǎo)致證券無(wú)法足額認(rèn)購(gòu)；但定價(jià)過(guò)高，又意味著大量風(fēng)險(xiǎn)的累積，過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了部分投資者所能承受的上限，同樣可能導(dǎo)致證券無(wú)法足額認(rèn)購(gòu)。

因此，為證券制定一個(gè)能使賣方和投資者雙方利益達(dá)到平衡的價(jià)格，是不良資產(chǎn)證券化的前提。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

這是指商業(yè)銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然，證券化能通過(guò)將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)增加流動(dòng)性，但也會(huì)帶來(lái)一些新的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：

（1）當(dāng)預(yù)期的現(xiàn)金流入沒有發(fā)生，證券化資產(chǎn)池出現(xiàn)現(xiàn)金流缺口，銀行可能無(wú)法按時(shí)支付到期證券的本息。

（2）多個(gè)證券的到期日的集中，將增加銀行的流動(dòng)性需求。

（3）銀行過(guò)度依賴于使用證券化增加流動(dòng)性，并用于進(jìn)一步放貸，過(guò)度擴(kuò)大貸款規(guī)模。

銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化，將流動(dòng)性較差的不良資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)增加流動(dòng)性，并進(jìn)一步放貸，使銀行只需有限資本，通過(guò)利用證券化杠桿，就能“撬動(dòng)”不斷擴(kuò)大并證券化的資產(chǎn)。一旦銀行無(wú)法再通過(guò)證券化獲得融資而不得不持有這些資產(chǎn)，就將面臨資本金不足和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

這類風(fēng)險(xiǎn)是指在商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，由于各參與者的信用評(píng)級(jí)變動(dòng)和履約能力變化而引起損失的可能性。根據(jù)證券化過(guò)程中的參與者，可將信用風(fēng)險(xiǎn)分為借款人信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)起行信用風(fēng)險(xiǎn)和第三方信用風(fēng)險(xiǎn)三類。借款人信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人因履約能力變化而引起損失的可能性，這可能是由于借款人財(cái)務(wù)狀況惡化導(dǎo)致。發(fā)起行信用風(fēng)險(xiǎn)是指出售資產(chǎn)的商業(yè)銀行因其信用評(píng)級(jí)變動(dòng)，而導(dǎo)致證券化失敗的可能性。作為發(fā)起方，商業(yè)銀行可能故意隱瞞資產(chǎn)的真實(shí)狀況，以次充好，使資產(chǎn)池整體質(zhì)量下降，導(dǎo)致證券化失敗。第三方信用風(fēng)險(xiǎn)是指除借款人和發(fā)起行以外的參與者因其信用評(píng)級(jí)變動(dòng)，而引起損失的可能性。第三方主要包括信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、特設(shè)載體（SPV）、服務(wù)人、其他中介機(jī)構(gòu)等。由于缺乏對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的了解，投資者需要根據(jù)發(fā)起行和借款人的信用評(píng)級(jí)及資產(chǎn)質(zhì)量的鑒定結(jié)果對(duì)證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，一旦任意一個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)鑒結(jié)果作假都將引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）管理風(fēng)險(xiǎn)

這類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是受表外業(yè)務(wù)監(jiān)管不力、銀行對(duì)其內(nèi)在資產(chǎn)的管理不到位等因素影響，其與基礎(chǔ)資產(chǎn)本身和證券化的合理性并沒有直接聯(lián)系。由于表外業(yè)務(wù)缺乏監(jiān)管，表內(nèi)業(yè)務(wù)不斷地進(jìn)入表外，次級(jí)貸款被不斷賣出、拆分、重組成不同的金融衍生產(chǎn)品，多次加工后其所含有的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)被隱藏起來(lái)，為08年的金融危機(jī)埋下伏筆。

而由于資產(chǎn)證券化具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、增加流動(dòng)性的作用，因此，銀行可能過(guò)度使用證券化，不斷進(jìn)行放貸——證券化——再放貸的過(guò)程，進(jìn)而降低了借款人的信用門檻，放松了對(duì)不良資產(chǎn)質(zhì)量的監(jiān)管，放任其規(guī)模過(guò)度擴(kuò)大，導(dǎo)致證券化資產(chǎn)池整體質(zhì)量下降。

此外，不良資產(chǎn)證券化中還存在諸如政策風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)。

三、總結(jié)

不良資產(chǎn)證券化雖然可以轉(zhuǎn)移、分散風(fēng)險(xiǎn)，但由于不良資產(chǎn)始終存在，其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也就不可能消失，盡管使用證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了，但是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)仍舊存在。通過(guò)對(duì)證券化中的風(fēng)險(xiǎn)分析得出，商業(yè)銀行在進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化時(shí)，應(yīng)綜合考慮定價(jià)、流動(dòng)性、信用、信譽(yù)和管理等多方面風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)銀行資本管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，以提高不良資產(chǎn)整體質(zhì)量、增強(qiáng)不良資產(chǎn)流動(dòng)性、降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和降低信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，完善銀行內(nèi)部管理制度，以提高管理效率和服務(wù)質(zhì)量；最終，提升銀行整體信譽(yù)度，提高銀行業(yè)整體水平。

參考文獻(xiàn)

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篇(4)

論文摘要:商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化，可提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，有效地改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)銀行流動(dòng)性和安全性之間的矛質(zhì)，分散貨款非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于商業(yè)銀行資本管理，改善資本充足率，降低不良貨款率。提出了若干具有創(chuàng)新意義的對(duì)策與建議。

一、資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

1.加快銀行資產(chǎn)證券化。銀行的資產(chǎn)證券化能使資產(chǎn)和負(fù)債保持流動(dòng)性狀態(tài)，當(dāng)流動(dòng)性需求增加時(shí)，通過(guò)變賣短期債券或從市場(chǎng)上借人短期資金以增加流動(dòng)性供給;當(dāng)流動(dòng)性需求減少、出現(xiàn)多余頭寸時(shí)，又可投資短期金融工具，獲取盈利。

2.建立銀行風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，在經(jīng)營(yíng)中力求穩(wěn)健，正確處理好安全性、流動(dòng)性和盈利性的關(guān)系。銀行應(yīng)設(shè)立專門的流動(dòng)性管理部門，其行為指導(dǎo)準(zhǔn)則為:(1)隨時(shí)與銀行高層管理者聯(lián)系，確保流動(dòng)性管理優(yōu)先性目標(biāo);(2)必須跟蹤銀行內(nèi)所有資金使用部門的活動(dòng)，并協(xié)調(diào)這些部門與流動(dòng)性管理部門的活動(dòng);(3)必須連續(xù)分析銀行的流動(dòng)性需要和流動(dòng)性供給，以避免流動(dòng)性頭寸過(guò)量或不足。

二、資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的啟示

1.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解流動(dòng)性壓力。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的負(fù)債以短期存款為主，而貸款資產(chǎn)呈現(xiàn)長(zhǎng)期化傾向。在中國(guó)，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資僅占5%左右，商業(yè)銀行長(zhǎng)期承擔(dān)了本應(yīng)由資本市場(chǎng)承擔(dān)的功能，中長(zhǎng)期貸款比重逐年上升;另一方面，隨著加息周期來(lái)臨以及金融投資產(chǎn)品的興起，儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)增勢(shì)減緩的勢(shì)頭，貸款長(zhǎng)期化與存款短期化、貸款流動(dòng)性降低與存款流動(dòng)性增強(qiáng)的矛盾并存，銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯不合理，“短借長(zhǎng)用”的矛盾突顯。通過(guò)證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能，可將不具有流動(dòng)性的中長(zhǎng)期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時(shí)獲取高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而有效緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力。

2.有利于商業(yè)銀行改善資本充足率。如何在有限的資本條件下實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配，是商業(yè)銀行面臨的重大課題，資產(chǎn)證券化就是解決矛盾的有效方式。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，要求商業(yè)銀行在充分計(jì)提各項(xiàng)損失準(zhǔn)備基礎(chǔ)之上計(jì)算資本充足率。近年隨著金融資產(chǎn)的快速擴(kuò)張，各銀行普遍面臨資本金不足的難題，紛紛采用配股、可轉(zhuǎn)債或發(fā)行次級(jí)債等方式充實(shí)資本金。銀行的這種大規(guī)模融資容易引發(fā)市場(chǎng)和招致投資者的抵制，且發(fā)行次級(jí)債不能改變銀行資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，不能從根本上解決資本金不足的問(wèn)題。

3.有利于降低不良貸款率。在處理大批非流動(dòng)性資產(chǎn)，特別是不良資產(chǎn)時(shí)，銀行往往需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力，且只能在未來(lái)不定期地收到現(xiàn)金，這種資金變現(xiàn)方式顯得效率低。資產(chǎn)證券化在處理大量非流動(dòng)性資產(chǎn)時(shí)采用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)資產(chǎn)回收率，然后將資產(chǎn)按照一定比例實(shí)現(xiàn)證券化。這種處理方式避免了逐筆審核資產(chǎn)，節(jié)省了資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的成本和時(shí)間，快速回籠現(xiàn)金，融資成本較低，同時(shí)又保留了資產(chǎn)所有者對(duì)剩余資產(chǎn)的收益權(quán)。解決銀行系統(tǒng)巨額不良資產(chǎn)是金融界的重大課題。

4.有利于改善商業(yè)銀行收人結(jié)構(gòu)。目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，特別是固定收益?zhèn)袌?chǎng)不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行仍然以利差收人為其收益的主要來(lái)源，中間業(yè)務(wù)收入大約只占6%一17%運(yùn)用資產(chǎn)證券化，能給商業(yè)銀行擴(kuò)大收益、調(diào)整收人結(jié)構(gòu)提供了機(jī)會(huì)。

三、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的對(duì)策建議

1.先試點(diǎn)，后推廣，降低風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)在推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，應(yīng)遵循“先試點(diǎn)，后推廣;先實(shí)踐探索，后立法規(guī)范”原則，選擇有政府信用支持的專門運(yùn)作機(jī)構(gòu)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在資產(chǎn)證券化的初級(jí)階段，政府的作用至關(guān)重要，借助政府和國(guó)家信用吸引投資者是證券化成功的秘訣之一。

篇(5)

論文摘要：我國(guó)并購(gòu)成功案例非常少，這引起了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)界的廣泛關(guān)注。本文試圖通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，形成原因的研究，探討控制企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，以期降低并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高我國(guó)并購(gòu)成功率。全球第五次并購(gòu)浪潮還在持續(xù)，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)也逐漸進(jìn)入新的階段。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)踐證明，并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)重組，資源優(yōu)化配置的重要手段和積極方式，是企業(yè)迅速擴(kuò)張的有效途徑。

有收益相應(yīng)的就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程中，而每一種風(fēng)險(xiǎn)都可能置并購(gòu)于死地，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估到選擇融資方式、支付方式都在企業(yè)并購(gòu)中占有相當(dāng)重要的地位。企業(yè)并購(gòu)泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的動(dòng)因是多種多樣的，一項(xiàng)收購(gòu)的最直接目的是收購(gòu)公司的資產(chǎn)、擴(kuò)大銷售和市場(chǎng)份額，其根本目標(biāo)是增加股東的財(cái)富但由于種種原因使得并購(gòu)偏離股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

1、目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)

目標(biāo)企業(yè)估值評(píng)估中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也稱目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)，也是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值與目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)差異，從而引起并購(gòu)方出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的可能性。

目前對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法有很多，包括凈資產(chǎn)法(賬面價(jià)值法)、市盈率法、現(xiàn)金流量法、清算價(jià)值估計(jì)法等。目前比較常用的定價(jià)方法是凈資產(chǎn)法和現(xiàn)金流量法，但這兩個(gè)方法在估值時(shí)對(duì)貼現(xiàn)率選擇和對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)存在很強(qiáng)的主觀性偏差，如對(duì)于盈利能力具有較大不確定性的企業(yè)，例如金融機(jī)構(gòu)對(duì)于盈利能力不確定的企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，往往存在偏差，這樣就會(huì)造成估值與實(shí)際價(jià)值存在很大的偏差，不可避免的給并購(gòu)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)需要大量的資金的支持，然而企業(yè)很難完全利用自由資金來(lái)完成并購(gòu)過(guò)程，主要還是以融資為主。但單一的融資方式難以解決融資所需要的大量資金，在這種情況下，企業(yè)選擇了多種融資方式結(jié)合，在多種籌資方式進(jìn)行并購(gòu)的情況下，企業(yè)就面臨著融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資方式主要有內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指收購(gòu)企業(yè)利用留存盈余進(jìn)行并購(gòu)支付，其對(duì)應(yīng)的支付方式主要是現(xiàn)金支付方式。外部融資渠道主要是股票融資，債券融資，杠桿收購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)的融資決策會(huì)影響企業(yè)原有的資本結(jié)構(gòu)，引起企業(yè)并購(gòu)所需的長(zhǎng)期資金與短期資金、自有資金與債務(wù)資金的差異。企業(yè)并購(gòu)的融資問(wèn)題由不同融資方式產(chǎn)生，如債務(wù)融資下，財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高就會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)，并購(gòu)后利息負(fù)擔(dān)過(guò)重可能影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，無(wú)法達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)效益，產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，企業(yè)將面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

3償債風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上決定了償債風(fēng)險(xiǎn)。償債風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)后企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量的不確定性，缺乏足夠的資金還債使得資本結(jié)構(gòu)惡化，負(fù)債比例過(guò)高而導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉的可能性。并購(gòu)方在選擇支付方式時(shí)，一般有現(xiàn)金支付、股權(quán)支付與杠桿支付等方式，償債風(fēng)險(xiǎn)在采用現(xiàn)金支付方式的收購(gòu)行為中表現(xiàn)得尤為突出。如果并購(gòu)方融資能力較差，會(huì)降低企業(yè)的流動(dòng)比率，進(jìn)而影響其短期償債能力。如果收購(gòu)方將短期貸款用于并購(gòu)，一旦外部融資條件發(fā)生變化，將會(huì)出現(xiàn)償付危機(jī)。償債風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槭召?gòu)方在收購(gòu)中所付代價(jià)過(guò)高，舉債過(guò)于沉重，就會(huì)導(dǎo)致其收購(gòu)成功后付不出本息而破產(chǎn)倒閉。

4、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)方取得目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)還只是完成了并購(gòu)的第一個(gè)階段，接下來(lái)還必須對(duì)并購(gòu)后的公司進(jìn)行整合發(fā)展，而財(cái)務(wù)上的整合是極為重要的一環(huán)，財(cái)務(wù)整合是企業(yè)并購(gòu)整合的核心內(nèi)容，是發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)所具有的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的保證。從某種意義上說(shuō)，它關(guān)系到并購(gòu)的目的的實(shí)現(xiàn)。

財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)指并購(gòu)后并購(gòu)方無(wú)法使整個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同，具體表現(xiàn)在：一是不能妥善解決并購(gòu)中諸如股價(jià)、融資等引起的潛在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；二是不能盡快處理目標(biāo)企業(yè)的不良資產(chǎn)問(wèn)題，從而不能達(dá)到預(yù)期并購(gòu)效果，而使自身業(yè)績(jī)?cè)獾絿?yán)重影響的風(fēng)險(xiǎn)。

5、不規(guī)范的中介機(jī)構(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的投資銀行等服務(wù)于企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)信息內(nèi)容較滯后，往往不能為主并企業(yè)提供準(zhǔn)確有效的信息及咨詢服務(wù)，從而加大了主并企業(yè)由于信息產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是未來(lái)結(jié)果的不確定性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因有很多，但主要的成因是市場(chǎng)信息不對(duì)稱和整合不力。信息不對(duì)稱是影響企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本因素，整合不力是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。

1、市場(chǎng)信息的不完全性和不對(duì)稱性

并購(gòu)價(jià)格的制定是比較復(fù)雜的，制定并購(gòu)價(jià)格的基礎(chǔ)是對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債等財(cái)務(wù)狀況的深入了解。然而在現(xiàn)在的市場(chǎng)，各類信息不可能完全共享，目標(biāo)公司與并購(gòu)方之間存在信息不對(duì)稱，目標(biāo)公司擁有完全的信息，而并購(gòu)方很難獲取到足夠的信息，特別是一些非公開的信息，對(duì)于目標(biāo)公司估價(jià)可能很重要，但并購(gòu)方可能難以獲得。目標(biāo)企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息的人為操縱可能會(huì)誤導(dǎo)信息使用者。在企業(yè)對(duì)外形成其財(cái)務(wù)報(bào)表之前，信息提供者往往對(duì)信息使用者所關(guān)注的財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行仔細(xì)分析與研究，并盡力滿足信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的期望。

2、并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合不力

財(cái)務(wù)整合關(guān)系并購(gòu)的成敗，企業(yè)并購(gòu)整合的成功與失敗對(duì)應(yīng)著財(cái)務(wù)整合的成功與失敗。當(dāng)并購(gòu)方將目標(biāo)企業(yè)接管過(guò)來(lái)后，最主要面臨的就是整合問(wèn)題。

企業(yè)財(cái)務(wù)整合不力也是并購(gòu)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。如果在后期的財(cái)務(wù)整合不力，由于并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)時(shí)存在估價(jià)偏高問(wèn)題，并購(gòu)方將面對(duì)因高負(fù)債而引起的資本結(jié)構(gòu)變化等問(wèn)題都將出現(xiàn)。從前面分析可以知道，任何一例并購(gòu)活動(dòng)均不可避免地涉及大量資金的運(yùn)用，而任何一種資金的來(lái)源渠道都存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)采用某種或某幾種融資方式實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后，將分別面對(duì)不同的問(wèn)題，如果處理不當(dāng)，將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)整合的失敗，并引致并購(gòu)的失敗。

三、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

1、目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)的防范

(1)改善信息不對(duì)稱狀況

合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，必須改善信息不對(duì)稱狀況。產(chǎn)生目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的根本原因是并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱狀況。企業(yè)在并購(gòu)前應(yīng)該對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行詳盡的審查和評(píng)價(jià)，并且并購(gòu)企業(yè)應(yīng)盡量避免惡意收購(gòu)。有些目標(biāo)公司會(huì)刻意的隱瞞自己的財(cái)務(wù)狀況，造成其披露的財(cái)務(wù)狀況失真，這種情況下，并購(gòu)方極易跌入并購(gòu)的財(cái)務(wù)陷阱。并購(gòu)方在收集目標(biāo)企業(yè)的信息時(shí)，要十分謹(jǐn)慎的分析和審查目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況。

(2)關(guān)注表外資源

不要過(guò)分的看重財(cái)務(wù)報(bào)表，要關(guān)注表外資源。并購(gòu)中的財(cái)務(wù)陷阱很多來(lái)源于在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)分相信對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)利潤(rùn)表進(jìn)行詳盡的分析，分析其是否存在虛增收入，負(fù)債，是否存在關(guān)聯(lián)交易。

財(cái)務(wù)報(bào)表固然重要，但是表外資源也不容忽視。通過(guò)仔細(xì)的調(diào)查分析，我們才能發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外的信息，他們對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有著重大潛在影響，比如售后回租、應(yīng)收賬款的抵借以及集團(tuán)內(nèi)部相互抵押擔(dān)保融資、債務(wù)轉(zhuǎn)移等等我們應(yīng)重點(diǎn)調(diào)查。

(3)審慎評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

采用合適的方法，審慎評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法目前主要有相對(duì)價(jià)值法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、賬面價(jià)值法等，每一種方法所依賴的會(huì)計(jì)信息不相同，都帶有人為主觀因素的判斷，因此，并購(gòu)方應(yīng)結(jié)合所掌握的會(huì)計(jì)信息選擇合理的價(jià)值評(píng)估方法，使目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估接近其實(shí)際價(jià)值，提高并購(gòu)的成功率。所以建立嚴(yán)密的信息收集和傳遞系統(tǒng)對(duì)于正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值尤為的重要。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)的防范

由于融資風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上決定著償債風(fēng)險(xiǎn)，所以這里將這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)一起討論。合理安排融資方式，科學(xué)決策資本結(jié)構(gòu)合理搭配不同融資渠道，保證資本結(jié)構(gòu)合理化。企業(yè)在制定融資決策時(shí)，積極開拓不同的融資渠道。并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤Ｍㄟ^(guò)將不同的融資渠道相結(jié)合，做到內(nèi)外兼顧，以確保目標(biāo)企業(yè)一經(jīng)評(píng)估確定即可實(shí)施并購(gòu)行為，順利推進(jìn)重組和整合對(duì)于可能出現(xiàn)的資金超支風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)企業(yè)可采取以下措施加以防范：企業(yè)可以對(duì)并購(gòu)需要的資金進(jìn)行大概預(yù)算，做到在保證企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行的前提下，確保企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)所需資金的有效供給這就需要企業(yè)對(duì)企業(yè)并購(gòu)資金支出時(shí)間和支出數(shù)量做較為準(zhǔn)確的估計(jì)，保證到資金支出時(shí)間時(shí)有足夠的資金支出。

償債日的固定和未來(lái)現(xiàn)金流量的不確定性的沖突，要求資產(chǎn)流動(dòng)性必須增強(qiáng)但資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)又意味著收益性下降。解決這一矛盾的方法之一是建立流動(dòng)性資產(chǎn)組合，將一部分資金運(yùn)用到信用度高，流動(dòng)性好的有價(jià)證券資產(chǎn)組合中。

3、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的防范

(1)妥善處置目標(biāo)公司資產(chǎn)

保持現(xiàn)金流動(dòng)性對(duì)于并購(gòu)是很重要的，由于企業(yè)并購(gòu)速度不符合自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，大量借用借人資金，而企業(yè)又無(wú)法產(chǎn)生足夠多的現(xiàn)金應(yīng)付還本付息的需要，導(dǎo)致資金鏈斷裂，這是并購(gòu)戰(zhàn)略失誤表現(xiàn)出來(lái)的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

解決現(xiàn)金不足可以通過(guò)資產(chǎn)債務(wù)的整合：并購(gòu)后的企業(yè)要實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，必須剝離低效率資產(chǎn)，提高資產(chǎn)效率和資產(chǎn)質(zhì)量，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和投資回報(bào)率。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的整合則主要通過(guò)財(cái)務(wù)處理進(jìn)行。對(duì)固定資產(chǎn)的整合，進(jìn)行剝離和吸收，一是處置與核心業(yè)務(wù)能力不相關(guān)的資產(chǎn)，二是整合與核心業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。并購(gòu)方在完成并購(gòu)后，應(yīng)妥善處理被并購(gòu)企業(yè)財(cái)產(chǎn)，根據(jù)流動(dòng)性不同，分別對(duì)待長(zhǎng)、短期資產(chǎn)。實(shí)際工作中可以變現(xiàn)與核心業(yè)務(wù)不相關(guān)的資產(chǎn)，將不符合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售，用以償還融資所引起的債務(wù)，也可采取各種方式將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)采取多元化經(jīng)營(yíng)、多方投資、多方籌資，吸引多方供應(yīng)商、爭(zhēng)取多方客戶以分散風(fēng)險(xiǎn)的方式。把所有的雞蛋分散在各個(gè)籃子里，形象地說(shuō)明了進(jìn)行多元化投資與經(jīng)營(yíng)對(duì)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用。多元化投資與經(jīng)營(yíng)作為分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，可以減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失。但是它也不是萬(wàn)能的，如果不切實(shí)際地搞多元化投資與經(jīng)營(yíng)，涉及過(guò)多產(chǎn)品或項(xiàng)目，主業(yè)不突出，不僅不能分散風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)使企業(yè)遭受滅頂之災(zāi)，巨人集團(tuán)就是例子。

(3)設(shè)立并購(gòu)基金，有效的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

按照穩(wěn)健性原則，平時(shí)在企業(yè)內(nèi)部分期建立起各種風(fēng)險(xiǎn)基金，當(dāng)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生并由此造成損失時(shí)，就用這些風(fēng)基金予以補(bǔ)償。在并購(gòu)活動(dòng)中，可以為并購(gòu)活動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立一定的風(fēng)險(xiǎn)基金，以應(yīng)付并購(gòu)活動(dòng)遇到的不確定性。該策略主要用于并購(gòu)整合階段。

此外還可以積極參加社會(huì)保險(xiǎn)，建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制；實(shí)行一業(yè)為主多種經(jīng)營(yíng)建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，及時(shí)分散和化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；建立健全企業(yè)的積累分配機(jī)制，及時(shí)足額的增補(bǔ)企業(yè)的自有資金，壯大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高企業(yè)抗擊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

篇(6)

論文摘要：近年來(lái)，中國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管取得了較大進(jìn)展，在防范銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)銀行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。但應(yīng)注意的是，中國(guó)當(dāng)前的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍然十分突出，銀行業(yè)的監(jiān)管也存在諸多問(wèn)題，特別是隨著中國(guó)加入wto后，銀行業(yè)市場(chǎng)日益開放，如何通過(guò)健全銀行業(yè)法規(guī)體系，改進(jìn)監(jiān)管理念、方式和手段來(lái)提高銀行監(jiān)管的有效性，對(duì)于促進(jìn)金融發(fā)展和保持金融穩(wěn)定具有重大意義。

0 引言

經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，我國(guó)的銀行監(jiān)管基本完成了從單純的合規(guī)性稽核監(jiān)督到以防范金融風(fēng)險(xiǎn)為核心的審慎性監(jiān)管，從單純的行政監(jiān)管到依法監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，監(jiān)管組織體系、指標(biāo)體系、法律體系框架已具雛形。但也應(yīng)看到，我國(guó)現(xiàn)代意義上的銀行監(jiān)管只有短短幾年的時(shí)間，銀行監(jiān)管有效性還較低，有效的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)價(jià)、預(yù)警和防范體系尚未形成，非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管檢查尚未得到有效結(jié)合，監(jiān)管信息沒有得到較好利用，實(shí)現(xiàn)銀行監(jiān)管規(guī)范化、系統(tǒng)化和科學(xué)化的任務(wù)還相當(dāng)艱巨。

1 強(qiáng)化信息披露，健全市場(chǎng)約束機(jī)制

我國(guó)應(yīng)借鑒巴塞爾新資本協(xié)議中對(duì)信息披露的相關(guān)規(guī)范，盡快出臺(tái)商業(yè)銀行信息披露條例，尤其要重視對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)的信息披露，以增進(jìn)市場(chǎng)約束。具體改進(jìn)方向如下：

1.1 銀行會(huì)計(jì)體系和會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)信息披露。非上市商業(yè)銀行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則向上市商業(yè)銀行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則靠攏，上市商業(yè)銀行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏，最終實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)告國(guó)際化。出臺(tái)專門的衍生金融交易會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，解決衍生金融交易業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理和信息披露的問(wèn)題。盡快出臺(tái)銀行基本業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，強(qiáng)化會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)方面的信息披露。

1.2 強(qiáng)化表外信息披露。①我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在《巴塞爾新資本協(xié)議》所確定的框架原則基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一的表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)體系。這樣金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對(duì)不同商業(yè)銀行的各種表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化比較，同時(shí)又能夠?qū)⒅虚g業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)納入金融宏觀調(diào)控的范圍予以監(jiān)督。②完善表外業(yè)務(wù)的信息披露方法。要求表外業(yè)務(wù)項(xiàng)目應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債表附注形式或附表形式反映出來(lái)。對(duì)表外業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算，無(wú)論是已經(jīng)確認(rèn)還是未經(jīng)確認(rèn)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，金融企業(yè)均應(yīng)揭示有關(guān)其公允價(jià)值的信息。③強(qiáng)化信息披露真實(shí)性要求。對(duì)在銀行表外業(yè)務(wù)披露中的重大虛假披露事件的當(dāng)事人應(yīng)制定嚴(yán)格的懲罰制度，適當(dāng)?shù)臅r(shí)候可以引進(jìn)社會(huì)權(quán)威信用中介機(jī)構(gòu)，對(duì)所披露的會(huì)計(jì)信息加以審計(jì)。

2 建立多層次的監(jiān)管方式，提高監(jiān)管效率

2.1 健全銀行內(nèi)部控制機(jī)制。

①完善商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的運(yùn)作有重大影響。針對(duì)目前我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)過(guò)分集中的問(wèn)題，應(yīng)適當(dāng)分散股權(quán)，將政府的絕對(duì)控股變?yōu)橄鄬?duì)控股。在股份改造的基礎(chǔ)上，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)盡快建立規(guī)范的董事會(huì)，完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，確保董事會(huì)履行其受托責(zé)任，保證其有足夠的獨(dú)立性。明確各管理部門的權(quán)責(zé)，建立權(quán)力制衡機(jī)制。建立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、信貸管理委員會(huì)、內(nèi)控管理委員會(huì)、行長(zhǎng)等與現(xiàn)代商業(yè)銀行制度相適應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)。②建立對(duì)內(nèi)部控制科學(xué)有效的綜合評(píng)價(jià)體系。開展內(nèi)部控制制度評(píng)價(jià)稽核，確定被稽核單位內(nèi)部控制的缺陷和薄弱環(huán)節(jié)，評(píng)估擬稽核單位的內(nèi)部控制的可靠性，確定現(xiàn)場(chǎng)稽核的范圍和重點(diǎn)。開展內(nèi)部控制評(píng)價(jià)工作可以分三步進(jìn)行：首先對(duì)內(nèi)部控制建設(shè)狀況進(jìn)行調(diào)查；其次，開展內(nèi)部控制的符合性測(cè)試；最后，進(jìn)行內(nèi)部控制制度的評(píng)價(jià)。

2.2 建立金融同業(yè)自律機(jī)制。應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的不同類型、不同地區(qū)建立不同的金融同業(yè)公會(huì)，并在此基礎(chǔ)上形成全國(guó)金融同業(yè)公會(huì)的聯(lián)系機(jī)制，并賦予金融業(yè)同業(yè)公會(huì)行業(yè)保護(hù)、行業(yè)協(xié)調(diào)、行業(yè)監(jiān)管、行業(yè)合作與交流等職能。

2.3 由指令式監(jiān)管模式向激勵(lì)相容式監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。在激勵(lì)相容的監(jiān)管模式下，監(jiān)管部門將本應(yīng)由市場(chǎng)、銀行的相關(guān)利益者承擔(dān)的職責(zé)還給了市場(chǎng)和銀行的相關(guān)利益者，可以克服監(jiān)管中的越位、錯(cuò)位，極大地減少了監(jiān)管者的工作量，使監(jiān)管者將有限地資源集中于本應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，從而有助于監(jiān)管效率的提高。

3 建立商業(yè)銀行動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，制訂合理的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施

3.1 建立商業(yè)銀行動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。隨著金融創(chuàng)新步伐進(jìn)一步加快，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)也必將增加。為了適應(yīng)這種市場(chǎng)環(huán)境的變化，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的要求盡快建立一個(gè)能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。

3.2 制訂合理的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施①確定監(jiān)管周期，實(shí)施動(dòng)態(tài)、持續(xù)監(jiān)管。監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)特征和風(fēng)險(xiǎn)管理等因素，確定銀行監(jiān)管周期，在每一周期結(jié)束后對(duì)銀行進(jìn)行綜合評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并做出下一周期的監(jiān)管計(jì)劃和具體安排；同時(shí)，跟蹤監(jiān)控上個(gè)周期發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，檢查其改進(jìn)情況，實(shí)施動(dòng)態(tài)、持續(xù)的監(jiān)管。②制定明確、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)默F(xiàn)場(chǎng)檢查制度和程序。要建立具體的現(xiàn)場(chǎng)檢查計(jì)劃制度，計(jì)劃主要以非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管所預(yù)警的銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況為依據(jù)，檢查方式為專項(xiàng)檢查和綜合檢查相結(jié)合，檢查頻率依據(jù)銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況而定；要制定明確的現(xiàn)場(chǎng)檢查程序與步驟，并通過(guò)電腦網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)指導(dǎo)每一次檢查，加強(qiáng)信息交流。③建立統(tǒng)一、規(guī)范的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制。首先要統(tǒng)一商業(yè)銀行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管評(píng)價(jià)體系，各式報(bào)表實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，原始數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑規(guī)范化，實(shí)施并表監(jiān)管。其次要加快非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管電子化、信息化進(jìn)程，逐步建立非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控中心數(shù)據(jù)庫(kù)，開發(fā)統(tǒng)一的計(jì)算機(jī)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管軟件系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的信息化、自動(dòng)化。第三要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳遞、控制問(wèn)題，加快建立完善的金融安全預(yù)警系統(tǒng)。④實(shí)行監(jiān)管特派員制。經(jīng)過(guò)授權(quán)，監(jiān)管特派員有權(quán)代表監(jiān)管當(dāng)局列席商業(yè)銀行的高層決策會(huì)議，并有對(duì)銀行內(nèi)控制度的制定和執(zhí)行進(jìn)行否決的權(quán)利，把監(jiān)管的“關(guān)口”前移，從源頭上抑制違規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的產(chǎn)生。

4 提高我國(guó)金融監(jiān)管人員素質(zhì)

4.1 完善培訓(xùn)機(jī)制，對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管人員加強(qiáng)培訓(xùn)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求監(jiān)管人員熟悉金融法規(guī)、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)及經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，能夠結(jié)合區(qū)域金融特點(diǎn)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行科學(xué)的分析和評(píng)價(jià)，提出切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)化解措施及建議。可以采取到國(guó)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)考察、調(diào)研、進(jìn)修或到被監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)際操作等形式，對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管人員進(jìn)行現(xiàn)代國(guó)際金融知識(shí)、法律、計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、外語(yǔ)和專業(yè)技能的培訓(xùn)，優(yōu)化現(xiàn)有監(jiān)管人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)，造就一批適應(yīng)新形勢(shì)需要的高素質(zhì)、復(fù)合型、創(chuàng)新型人才，提高監(jiān)管工作水平。

4.2 建立科學(xué)的用人機(jī)制和考核機(jī)制。

4.3 加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管人員的監(jiān)督，使其盡量做到監(jiān)管行為的客觀、公正和盡職盡責(zé)。

4.4 在利益分配上，對(duì)監(jiān)管人員實(shí)行等級(jí)管理和晉升制，根據(jù)監(jiān)管人員的學(xué)識(shí)水平和工作業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)聘，并享受相應(yīng)的待遇，提高監(jiān)管人員的工作積極性，實(shí)現(xiàn)責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。

5 建立、完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制

5.1 明確各部門職責(zé)，并指定牽頭部門。要建立行之有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制，必須明確各部門職責(zé)，并指定牽頭部門，牽頭部門的職責(zé)主要是起召集、協(xié)調(diào)的作用。結(jié)合我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的實(shí)際，人民銀行應(yīng)當(dāng)發(fā)揮牽頭作用。

篇(7)

關(guān)鍵詞：保稅物流園區(qū)；港航物流金融；舟山群島新區(qū)

中圖分類號(hào)：F275.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract： Following the operation of Zhoushan port free trade zone and the port-shipping logistics system， shipping logistics has become the highlight in the construction of new Zhoushan district. And the financial support plays an important role during its development. At present， China port-shipping logistics financial development is in initial stage， there are still many imperfections in Zhoushan port-shipping logistics financial system. Based on the analysis of problems in Zhoushan port-shipping logistics financial development， this paper points out some affordable financing support suggestions in the development of Zhoushan port-shipping logistics finance.

Key words： bonded logistics park； port-shipping logistics finance； Zhoushan port free trade zone

1 港航物流金融相關(guān)綜述

物流金融由于可以有效解決供應(yīng)鏈中各企業(yè)的融資困難問(wèn)題，并且能夠通過(guò)物流企業(yè)對(duì)貨物的監(jiān)控有效降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，從而迅速發(fā)展，成為了廣受關(guān)注的一個(gè)新的學(xué)科。Poe[1]（1998）指出存貨和應(yīng)收賬款都應(yīng)是融資業(yè)務(wù)所主要考慮的擔(dān)保物，批發(fā)商、零售商等都是融資應(yīng)考慮的對(duì)象。Fenmore[2]（2004）對(duì)物流金融中新興訂單業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究，認(rèn)為物流金融可以有效地幫助一些信譽(yù)處于中等水平的公司在出現(xiàn)不規(guī)律的資金需求時(shí)獲得相應(yīng)的資金支持。Gonzalo[3]（2006）通過(guò)對(duì)短期供應(yīng)鏈管理的研究，明確提出了短期供應(yīng)鏈通過(guò)其合理完善的管理模式提高了企業(yè)的運(yùn)作和融資水平，最終使企業(yè)收益得到提升。在國(guó)內(nèi)，羅齊和朱道立[4]（2002）提出了一個(gè)綜合性的第三方物流服務(wù)平臺(tái)――融通倉(cāng)模式，它不僅使銀行與企業(yè)間建立有效合作，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，而且能有效融入中小企業(yè)供應(yīng)鏈體系中，為其提供高效的第三方物流服務(wù)。隨后，陳祥鋒、石代倫等發(fā)表一系列研究文章，對(duì)融通倉(cāng)的概念、機(jī)構(gòu)、運(yùn)行模式等進(jìn)行了闡述。2007年，楊宇[5]提出了物流金融在制造企業(yè)和物流業(yè)共生關(guān)系中的介質(zhì)作用。指出物流金融可以對(duì)物流、資金流以及信息流進(jìn)行整合，為兩者相互交流提供了不可或缺的紐帶作用。同時(shí)，浦徐進(jìn)和唐建榮[6]（2007）提出在VIM系統(tǒng)中運(yùn)用物流金融服務(wù)，認(rèn)為VIM系統(tǒng)中不少中上游供應(yīng)企業(yè)會(huì)面對(duì)資金壓力，而物流金融可以有效地緩解這一難題，系統(tǒng)運(yùn)行也會(huì)更加高效。

對(duì)于港口航運(yùn)業(yè)與金融支持方面的問(wèn)題，早在1997年，K. C. Fraser[7]就研究發(fā)現(xiàn)，港口航運(yùn)業(yè)是一個(gè)技術(shù)與資本都高度密集的產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展離不開一國(guó)的金融資本支持。一旦缺少本國(guó)金融政策和資金的長(zhǎng)期穩(wěn)定支撐，港航業(yè)高度周期性波動(dòng)的特點(diǎn)會(huì)使得港航企業(yè)很難獲得長(zhǎng)期持續(xù)性的發(fā)展。2000年，學(xué)者Khan[8]（2000）進(jìn)一步指出，國(guó)際港航金融在加強(qiáng)硬件設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，要為港航物流業(yè)提供相應(yīng)的貿(mào)易、金融服務(wù)、信息等。而在國(guó)內(nèi)，港航金融融資渠道多元化理論逐漸被認(rèn)可。戴勇[9]（2010）指出目前我國(guó)港航融資渠道匱乏、程序較為復(fù)雜，且銀行承擔(dān)了大部分的港航物流融資功能，認(rèn)為應(yīng)努力提升政府在港航物流金融服務(wù)中的職能，加大政策性投資，從而增強(qiáng)港航物流金融領(lǐng)域的吸引力。陳馨[10]（2013）提出，形成一個(gè)多元化有效的港航物流融資系統(tǒng)，對(duì)港航物流業(yè)的發(fā)展具有重要的作用。在港航建設(shè)中應(yīng)積極打造金融服務(wù)平臺(tái)，引入有實(shí)力的金融服務(wù)公司以及保險(xiǎn)公司、信托公司、經(jīng)紀(jì)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，彌補(bǔ)企業(yè)融資過(guò)程中的困難，不斷豐富和完善港航物流金融服務(wù)體系。國(guó)內(nèi)部分學(xué)者還對(duì)港航物流金融服務(wù)中融資主體的問(wèn)題進(jìn)行了研究。喬華峰[11]（2013）撰文指出，單一的融資渠道會(huì)增大融資難度，增加融資成本，港航物流金融的發(fā)展不能僅簡(jiǎn)單的依靠銀行獲取融資，應(yīng)推進(jìn)港航金融多元化發(fā)展，形成多種融資方式并存的科學(xué)合理的港航物流金融結(jié)構(gòu)模式。

對(duì)于港航物流金融中銀行與物流企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也進(jìn)行了細(xì)致的研究。部分專家認(rèn)為提供內(nèi)部擔(dān)保物，如應(yīng)收賬款、企業(yè)存貨等可以在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。Buzacott[12]（2004）認(rèn)為內(nèi)部擔(dān)保物能夠使企業(yè)價(jià)值增加，而且相對(duì)于非擔(dān)保貸款更能夠解決投資不足的現(xiàn)象。同時(shí)他還注意到利率和貸款額度等重要指標(biāo)會(huì)對(duì)物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定的影響，并分析研究了如何確定這些重要指標(biāo)以及這些指標(biāo)如何影響業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Dan[13]（2004）通過(guò)實(shí)例分析，證明了實(shí)現(xiàn)金融供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理需要建立電子支付手段來(lái)獲得物流和資金流的支持，同時(shí)必須以全面掌握供應(yīng)鏈過(guò)程和特征為前提。于洋和馮耕中[14]（2003）分別以權(quán)利質(zhì)押和流動(dòng)貨物質(zhì)押這兩種模式為基礎(chǔ)，介紹分析了物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)以及如何有效的控制此風(fēng)險(xiǎn)。李漢江[15]（2005）研究了存貨質(zhì)押融資中質(zhì)押品種選擇問(wèn)題，認(rèn)為可以按照法律屬性、價(jià)值屬性、流通屬性以及物流屬性對(duì)質(zhì)押品種進(jìn)行歸類，指出合適的質(zhì)押品有助于控制物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。巫鋼和姚伊娜[16]（2007）首次把期權(quán)理論運(yùn)用到物流金融中，提出如果在物流金融中引進(jìn)期權(quán)，可以有效地降低物流金融運(yùn)作中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)促進(jìn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

2 舟山港保稅物流園區(qū)

舟山港港域地處長(zhǎng)江三角洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶，背靠上海、杭州、寧波等大中城市，與釜山、新加坡、香港等亞洲主要航運(yùn)中心都相距500海里，是國(guó)際貿(mào)易重要的中轉(zhuǎn)站，具有重要的戰(zhàn)略地位。目前舟山港域吞吐量達(dá)到2.61億噸，萬(wàn)噸級(jí)以上深水泊位40個(gè)，25萬(wàn)噸級(jí)以上的大型深水泊位5個(gè)，已經(jīng)確立了我國(guó)東部沿海原油、礦砂、煤炭和糧油等大宗戰(zhàn)略物資儲(chǔ)運(yùn)、中轉(zhuǎn)的龍頭地位。舟山港物流產(chǎn)業(yè)以大項(xiàng)目、大平臺(tái)導(dǎo)向的物流業(yè)態(tài)為主，資金密集、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，這為開展港航物流金融提供了可能性。

2012年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立舟山港綜合保稅區(qū)。舟山港綜合保稅區(qū)內(nèi)，將涉及保稅加工業(yè)、保稅物流業(yè)、大宗商品倉(cāng)儲(chǔ)物流貿(mào)易產(chǎn)業(yè)、航運(yùn)服務(wù)業(yè)和保險(xiǎn)金融業(yè)等主要產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)培育船舶和海洋工程交易租賃、國(guó)際進(jìn)口商品展示交易和大宗商品保稅交易三大市場(chǎng)。綜合保稅區(qū)是目前開放層次最高、優(yōu)惠政策最多、功能最齊全、手續(xù)最簡(jiǎn)化的特殊開放區(qū)域，將口岸、商檢、稅務(wù)、外匯結(jié)算等功能結(jié)合起來(lái)，除了擁有所有保稅區(qū)的優(yōu)惠政策外，還增加了三條優(yōu)惠政策：一是給予園區(qū)內(nèi)所有企業(yè)在稅費(fèi)政策和市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制上的國(guó)民待遇。二是對(duì)進(jìn)入保稅物流園區(qū)的國(guó)內(nèi)貨物實(shí)行進(jìn)區(qū)退稅。這個(gè)政策顛覆了貨物只有出口離港后才能享受出口退稅的這一傳統(tǒng)觀念。三是適度放寬外匯管理。取消了貨物在保稅物流園區(qū)與境外之間流動(dòng)的進(jìn)出口核銷手續(xù)。有了這些特殊政策，物流金融業(yè)可以借助保稅貿(mào)易這樣的平臺(tái)，發(fā)展保稅物流金融。

3 舟山港綜合保稅區(qū)港航物流金融發(fā)展中存在的問(wèn)題

截至2015年末，舟山群島新區(qū)金融機(jī)構(gòu)對(duì)港口物流業(yè)發(fā)放的貸款總額達(dá)183億人民幣，其中海運(yùn)業(yè)貸款98.86億，港口碼頭開發(fā)建設(shè)貸款17.18億，倉(cāng)儲(chǔ)及其它物流貸款66.97億。表外融資42.61億，其中海運(yùn)業(yè)表外融資21.77億，倉(cāng)儲(chǔ)及其它物流也表外融資20.84億。全市港口物流業(yè)貸款余額占全市貸款余額比重達(dá)15.55%。雖然金融機(jī)構(gòu)對(duì)港航物流業(yè)發(fā)展的支持力度持續(xù)增強(qiáng)，但有限的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和種類，仍然制約了舟山群島新區(qū)港航物流業(yè)的發(fā)展。舟山群島新區(qū)目前共有金融服務(wù)機(jī)構(gòu)61家，其中各類商業(yè)銀行25家（包括5家農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行），保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)22家，證券業(yè)機(jī)構(gòu)5家，小額貸款公司9家，外資銀行處于空白。相較于國(guó)內(nèi)外知名港區(qū)（如上海有各類商業(yè)銀行100余家，其中外資銀行就有60多家），金融服務(wù)機(jī)構(gòu)欠缺。金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的欠缺導(dǎo)致了港航物流金融服務(wù)的質(zhì)量與效率較低。而且為港航物流發(fā)展提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)以商業(yè)銀行為主，目前尚無(wú)專業(yè)的港航金融機(jī)構(gòu)。2012年成立的定海海洋農(nóng)商銀行，雖冠名海洋農(nóng)商銀行，但其是在原舟山農(nóng)村合作信用社基礎(chǔ)上改建而成，主要是為增強(qiáng)“三農(nóng)”服務(wù)能力，與通常所說(shuō)的專業(yè)海洋銀行存在較大差距。而傳統(tǒng)商業(yè)銀行沒有獨(dú)立的專業(yè)性具有海洋特色的分支機(jī)構(gòu)或部門，處理和經(jīng)營(yíng)海洋特色業(yè)務(wù)能力十分薄弱。并且港航物流金融結(jié)構(gòu)單一，主要還是以抵押模式（庫(kù)存抵押或廠房抵押等）向商業(yè)銀行取得貸款，物流金融等個(gè)性化特色金融產(chǎn)品較少。這使得大部分貸款資金都流向國(guó)有或大型港航物流企業(yè)，而中小企業(yè)由于缺乏融資，發(fā)展受到極大限制，從而造成港航物流企業(yè)發(fā)展不平衡。

目前絕大多數(shù)港口物流企業(yè)都沒有實(shí)現(xiàn)物流經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)化，銀行和相關(guān)企業(yè)對(duì)接合作平臺(tái)建設(shè)滯后，距離實(shí)現(xiàn)物流金融所要求的物流與金融高效配合相差甚遠(yuǎn)。信息管理手段的落后，銀行和企業(yè)間的信息不對(duì)稱，使得舟山群島新區(qū)信用評(píng)級(jí)機(jī)制不健全，導(dǎo)致舟山港航物流企業(yè)可供選擇的融資方式狹窄，放緩了企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和創(chuàng)新的步伐。

港航物流業(yè)的順利發(fā)展， 以及發(fā)展過(guò)程中所必需的融資行為等同樣離不開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的支持。舟山群島新區(qū)有22家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，但由于港航物流業(yè)的相關(guān)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)完全不同于傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因而目前為港航物流金融提供服務(wù)的保險(xiǎn)公司數(shù)量少，產(chǎn)品匱乏，港航保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展滯后，保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)承接的各類相關(guān)海上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所占全球市場(chǎng)比重不足1%，不能充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)為國(guó)際物流島建設(shè)提供的風(fēng)險(xiǎn)保障作用。

舟山群島新區(qū)是集合了鐵礦砂中轉(zhuǎn)貿(mào)易、國(guó)際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)等六大基地的大型國(guó)際化物流基地，隨著舟山港綜合保稅區(qū)的運(yùn)行和“三位一體”港航物流體系的建立，會(huì)涉及大量的國(guó)際貿(mào)易和外匯結(jié)算業(yè)務(wù)。同時(shí)港航物流業(yè)務(wù)遍布世界各地，運(yùn)費(fèi)結(jié)算次數(shù)頻繁，因而對(duì)相關(guān)企業(yè)而言，運(yùn)費(fèi)是否可以集中結(jié)算，大量的資金匯兌、支付、結(jié)算是否可以順利安全的完成就顯得尤為重要。目前舟山群島新區(qū)港航物流金融業(yè)務(wù)中國(guó)際航運(yùn)結(jié)算水平較低，各商業(yè)銀行在技術(shù)層面上還無(wú)法完全適應(yīng)企業(yè)資金集中結(jié)算和管理的需要。而且新型電子支付工具的應(yīng)用、創(chuàng)新，以及人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)都有待進(jìn)一步改進(jìn)。

4 舟山港綜合保稅區(qū)發(fā)展港航物流金融建議

4.1 建立港航金融外包體系

由于港航保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)力不足，相關(guān)航運(yùn)結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，同時(shí)港航業(yè)融資規(guī)模小，市場(chǎng)份額低，使得發(fā)展金融外包服務(wù)業(yè)有了可能性與必要性。港航金融外包是指，銀行、保險(xiǎn)和證券公司等金融機(jī)構(gòu)將自己所從事的航運(yùn)金融服務(wù)的部分內(nèi)容委托給本機(jī)構(gòu)以外的第三方進(jìn)行處理的經(jīng)營(yíng)方式。它可以有效解決由于人才，技術(shù)等原因帶來(lái)的港航金融發(fā)展中存在的問(wèn)題。也有利于壓縮企業(yè)成本，簡(jiǎn)化企業(yè)管理，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而保證企業(yè)集中力量發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。可以大力引進(jìn)境內(nèi)外在港航發(fā)展方面具備較強(qiáng)專業(yè)能力的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、租賃公司、信托公司、資金結(jié)算公司等各類金融機(jī)構(gòu)，尤其是在國(guó)際港航物流金融方面理念先進(jìn)、優(yōu)勢(shì)明顯的外資銀行，為海洋經(jīng)濟(jì)引入新的金融服務(wù)模式，促進(jìn)多元化金融機(jī)構(gòu)集聚，為港航金融提供專業(yè)外包服務(wù)，為港口物流業(yè)發(fā)展提供多層次的金融服務(wù)。

4.2 利用保稅物流園區(qū)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新金融服務(wù)

舟山港綜合保稅區(qū)的運(yùn)行，勢(shì)必會(huì)吸引大批高水準(zhǔn)的國(guó)際或國(guó)內(nèi)的物流公司進(jìn)入其物流園區(qū)，這些公司可以利用自身高水平的內(nèi)部管理和安全可靠的信息系統(tǒng)，以及企業(yè)自身良好的信譽(yù)，和銀行等金融機(jī)構(gòu)攜手，進(jìn)行各類具有海洋經(jīng)濟(jì)特色的金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，推動(dòng)涉海金融市場(chǎng)專業(yè)化、特色化發(fā)展。各金融機(jī)構(gòu)可以創(chuàng)新涉海金融業(yè)務(wù)，探索大宗商品、航運(yùn)等領(lǐng)域的金融產(chǎn)品，開辦船舶融資業(yè)務(wù)和港口物流金融業(yè)務(wù)，在港口物流金融業(yè)務(wù)方面，可以開辦授信融資、訂單融資、應(yīng)收賬款融資、買方信貸、倉(cāng)單質(zhì)押、保兌倉(cāng)等業(yè)務(wù)，對(duì)港航物流金融重點(diǎn)領(lǐng)域、項(xiàng)目、企業(yè)提供必要的融資支持。例如對(duì)于中小企業(yè)可以采用倉(cāng)單質(zhì)押的物流金融模式，中小企業(yè)只要提交倉(cāng)單就可以先從相關(guān)金融機(jī)構(gòu)獲得貨款，從而大大提高了資金的周轉(zhuǎn)速度，減輕了企業(yè)的壓力。而對(duì)于從事加工貿(mào)易的企業(yè)則可以采用買方信貸的物流金融模式，結(jié)合保稅貿(mào)易，解決手冊(cè)核銷，收付外匯等一系列加工貿(mào)易的問(wèn)題，幫助企業(yè)及采購(gòu)方解決在生產(chǎn)流通過(guò)程中資金積壓的問(wèn)題。

同時(shí)，結(jié)合保稅物流園區(qū)特有的政策優(yōu)勢(shì)，由金融機(jī)構(gòu)審核第三方物流公司的資質(zhì)以及根據(jù)交納保證金的情況，給予一定比例的融資授信額度給第三方物流企業(yè)，它縮短了企業(yè)獲得融資的時(shí)間，提高了資金的運(yùn)作效率，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。舟山港還可以建立和傳統(tǒng)的授信標(biāo)準(zhǔn)完全不同的自償性融資服務(wù)。通過(guò)分析企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)律、交易情況，如行業(yè)、商品以及交易對(duì)手等，在提交有效的質(zhì)押產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，各金融機(jī)構(gòu)可以作出富有針對(duì)性的信貸決策，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

4.3 建立良好信用體系

由于目前舟山?jīng)]有建立完善的信用體系，適應(yīng)港航金融發(fā)展的專業(yè)信用擔(dān)保和評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，使得銀行惜貸，中小企業(yè)融資難矛盾較為突出。在港航物流發(fā)展過(guò)程中，為了有效地轉(zhuǎn)移和降低商業(yè)銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)，有利于中小企業(yè)解決融資方面的困難，可以引進(jìn)資質(zhì)良好的擔(dān)保企業(yè)和信用評(píng)估公司，鼓勵(lì)專業(yè)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，并加強(qiáng)對(duì)此類評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，保證其評(píng)定結(jié)果的公正合理。這樣，企業(yè)可以不直接通過(guò)銀行，而先由擔(dān)保公司和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，并由擔(dān)保公司作保在銀行獲得貸款，由此有效地降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，物流企業(yè)可以根據(jù)自身的特點(diǎn)，提供相應(yīng)的物流全程監(jiān)控服務(wù)。這不僅提升了貸款方所提供的質(zhì)押商品的信用水平，滿足了物流產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資需求，提升了企業(yè)自身的盈利能力。而且從某種程度上解決了銀行質(zhì)押物的存放處理問(wèn)題，降低了銀行自身的監(jiān)管成本。與此同時(shí)由政府牽頭，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)使用范圍，健全違約信息通報(bào)和失信懲罰制度，完善政府監(jiān)管機(jī)制，優(yōu)化社會(huì)信用環(huán)境。

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